Comment fonctionne la marge
Acheter sur marge, c'est payer soi-même une partie de la position et emprunter le reste à son courtier. Selon la Regulation T de la Réserve fédérale américaine, vous devez financer au moins 50 % d'un nouvel achat : c'est la marge initiale. Ensuite, vos fonds propres (la valeur de la position moins l'emprunt) doivent rester au-dessus de la marge de maintenance. Le minimum de la FINRA est de 25 % de la position sur les longs, et beaucoup de courtiers exigent 30 à 40 %.
Emprunt = Prix × Actions × (1 − Marge initiale) Prix du Margin call (long) = Emprunt ÷ (Actions × (1 − Marge de maintenance))
Astuce : beaucoup de courtiers fixent la marge de maintenance au-dessus du minimum de 25 % de la FINRA. Saisissez le taux de votre courtier, sinon votre prix de Margin call paraîtra plus loin qu'il ne l'est.
Exemple chiffré : une position longue
Vous achetez 100 actions à 100 $ avec une marge initiale de 50 % et la maintenance de votre courtier est de 25 %.
- La position vaut 10 000 $. Vous apportez 5 000 $ et empruntez 5 000 $. Cela fait un levier de 2×.
- Le Margin call arrive quand les fonds propres passent sous 25 % de la valeur de la position : 5 000 ÷ (100 × 0,75) = 66,67 $.
- C'est une baisse de 33,3 %. À 66,67 $, les actions valent 6 667 $, vous devez toujours 5 000 $, et vos 1 667 $ de fonds propres représentent exactement 25 %.
- À 60 $, vos fonds propres sont de 1 000 $ contre 1 500 $ exigés. Vous y répondriez en déposant 500 $ ou en vendant 34 actions.
Les positions short
Quand vous vendez à découvert, le produit de la vente reste sur votre compte, aux côtés de votre propre apport de marge. Vos fonds propres fondent à mesure que le prix monte, car racheter les actions coûte plus cher. Le minimum de maintenance de la FINRA pour la plupart des shorts est de 30 % (davantage pour les actions sous 5 $).
Prix du Margin call (short) = (Produit de la vente + Apport) ÷ (Actions × (1 + Marge de maintenance))
Vendre 100 actions à découvert à 100 $ avec un apport de 50 % laisse 15 000 $ sur le compte. À 30 % de maintenance, le Margin call arrive à 15 000 ÷ 130 = 115,38 $, soit une hausse de 15,4 %. Un short part en Margin call après un mouvement plus faible qu'un long, et sa perte n'a pas de limite supérieure.
Intérêts et frais d'emprunt
L'argent emprunté coûte des intérêts, décomptés chaque jour. 5 000 $ à 8 % par an pendant 30 jours font 5 000 × 0,08 × 30 ÷ 365 = 32,88 $, ce qui relève votre seuil de rentabilité de 33 cents par action. Les shorts paient à la place des frais d'emprunt de titres ; sur les actions difficiles à emprunter, ils peuvent être très élevés.
Erreurs fréquentes
- Utiliser le minimum de la FINRA alors que celui de votre courtier est plus élevé. Vérifiez l'exigence interne de votre courtier : elle peut être de 30 à 40 %, voire plus sur les actions volatiles.
- Croire qu'un Margin call vous attend. Les courtiers peuvent vendre vos actions sans préavis, et sur un mouvement rapide, ils le font souvent.
- Oublier que le levier joue dans les deux sens. À 2× de levier, une baisse de 10 % de l'action fait fondre vos fonds propres de 20 %.
- Ignorer les intérêts. Sur une longue durée de détention, ils peuvent transformer un petit gain en perte.
Hypothèses
Comment fonctionne ce calculateur. Une seule position en actions ; aucun autre titre ni liquidité sur le compte. Pour répondre à un Margin call, le calculateur affiche le minimum qui rétablit le seuil de maintenance ; certains courtiers exigent plutôt un retour à la marge initiale. Les intérêts et les frais d'emprunt sont des intérêts simples sur l'emprunt ou la valeur de position de départ. Les règles particulières de la FINRA sur les shorts à bas prix (minimum de 5 $ par action) et sur les comptes pattern day trader ne sont pas modélisées. C'est un calculateur de marge sur actions, pas pour le Forex ni les CFD.
