Cara keuntungan opsyen dikira
Pada tamat tempoh, opsyen hanya mempunyai nilai intrinsik: nilai yang anda peroleh jika melaksanakannya. call bernilai sebanyak harga saham melebihi Strike; put bernilai sebanyak harga saham berada di bawah Strike. Keuntungan ialah nilai tersebut ditolak premium yang dibayar, didarab dengan bilangan saham yang dilindungi oleh kontrak, iaitu 100 bagi opsyen saham AS.
Long call P/L = (maks(Saham − Strike, 0) − Premium) × 100 × Kontrak Long put P/L = (maks(Strike − Saham, 0) − Premium) × 100 × Kontrak
Menjual opsyen mengubah tanda: anda mengekalkan premium dan berhutang nilai intrinsik. Strategi berbilang kaki hanyalah jumlah kakinya.
Petua: sebelum tamat tempoh, opsyen turut mempunyai nilai masa. Tambah baki hari dan kemeruapan tersirat di bawah Pilihan lain untuk melihat nilai posisi hari ini, bukan hanya nilainya pada tamat tempoh.
Contoh: call tunggal
Harga saham ialah $100, satu kontrak (100 saham) bagi setiap kaki, tanpa yuran, dinilai pada tamat tempoh.
Anda menjangkakan saham akan naik, lalu membeli satu call $100 pada harga $5.00 setiap saham.
- Kos: 5.00 setiap saham × 100 = $500 dibayar.
- Kerugian maksimum $500; keuntungan maksimum tanpa had.
- Pulang modal pada tamat tempoh: $105.00.
- Pada $120 ketika tamat tempoh, call $100 bernilai $20.00 setiap saham. P/L = (20.00 − 5.00) × 100 = keuntungan $1,500.
Anda menjangkakan saham akan turun, lalu membeli satu put $100 pada harga $4.00 setiap saham.
- Kos: 4.00 setiap saham × 100 = $400 dibayar.
- Kerugian maksimum $400; keuntungan maksimum $9,600.
- Pulang modal pada tamat tempoh: $96.00.
- Pada $85 ketika tamat tempoh, put $100 bernilai $15.00 setiap saham. P/L = (15.00 − 4.00) × 100 = keuntungan $1,100.
Anda memiliki 100 saham yang dibeli pada $100 dan menjual satu call $110 terhadap saham itu pada harga $2.00.
- Kredit: 2.00 setiap saham × 100 = $200 diterima, selain $10,000 untuk saham.
- Kerugian maksimum $9,800; keuntungan maksimum $1,200.
- Pulang modal pada tamat tempoh: $98.00.
- Pada $115 ketika tamat tempoh, 100 saham masing-masing bernilai $115; call $110 bernilai $5.00 setiap saham. P/L = (115 − 100) × 100 + (2.00 − 5.00) × 100 = keuntungan $1,200.
Anda menjual satu put $95 pada harga $2.00 dan menyimpan wang tunai $9,500 sekiranya anda perlu membeli saham.
- Kredit: 2.00 setiap saham × 100 = $200 diterima.
- Kerugian maksimum $9,300; keuntungan maksimum $200.
- Pulang modal pada tamat tempoh: $93.00.
- Pada $90 ketika tamat tempoh, put $95 bernilai $5.00 setiap saham. P/L = (2.00 − 5.00) × 100 = kerugian $300.
Anda memiliki 100 saham yang dibeli pada $100 dan membeli satu put $95 pada harga $2.00 sebagai perlindungan.
- Kos: 2.00 setiap saham × 100 = $200 dibayar, selain $10,000 untuk saham.
- Kerugian maksimum $700; keuntungan maksimum tanpa had.
- Pulang modal pada tamat tempoh: $102.00.
- Pada $85 ketika tamat tempoh, 100 saham masing-masing bernilai $85; put $95 bernilai $10.00 setiap saham. P/L = (85 − 100) × 100 + (10.00 − 2.00) × 100 = kerugian $700.
Anda membeli call $100 pada harga $5.00 dan menjual call $110 pada harga $2.00.
- Kos: 5.00 − 2.00 = 3.00 setiap saham, × 100 = $300 dibayar.
- Kerugian maksimum $300; keuntungan maksimum $700.
- Pulang modal pada tamat tempoh: $103.00.
- Pada $106 ketika tamat tempoh, call $100 bernilai $6.00 setiap saham; call $110 tamat tempoh tanpa nilai. P/L = (6.00 − 5.00) × 100 + (2.00 − 0.00) × 100 = keuntungan $300.
Anda membeli put $100 pada harga $5.00 dan menjual put $90 pada harga $2.00.
- Kos: 5.00 − 2.00 = 3.00 setiap saham, × 100 = $300 dibayar.
- Kerugian maksimum $300; keuntungan maksimum $700.
- Pulang modal pada tamat tempoh: $97.00.
- Pada $94 ketika tamat tempoh, put $100 bernilai $6.00 setiap saham; put $90 tamat tempoh tanpa nilai. P/L = (6.00 − 5.00) × 100 + (2.00 − 0.00) × 100 = keuntungan $300.
Anda menjangkakan pergerakan besar tetapi tidak pasti arahnya, lalu membeli call $100 dan put $100 pada harga $5.00 setiap satu.
- Kos: 5.00 + 5.00 = 10.00 setiap saham, × 100 = $1,000 dibayar.
- Kerugian maksimum $1,000; keuntungan maksimum tanpa had.
- Titik pulang modal pada tamat tempoh: $90.00 dan $110.00.
- Pada $120 ketika tamat tempoh, call $100 bernilai $20.00 setiap saham; put $100 tamat tempoh tanpa nilai. P/L = (20.00 − 5.00) × 100 + (0.00 − 5.00) × 100 = keuntungan $1,000.
Pertaruhan yang lebih murah pada pergerakan besar: anda membeli call $105 dan put $95 pada harga $3.00 setiap satu.
- Kos: 3.00 + 3.00 = 6.00 setiap saham, × 100 = $600 dibayar.
- Kerugian maksimum $600; keuntungan maksimum tanpa had.
- Titik pulang modal pada tamat tempoh: $89.00 dan $111.00.
- Pada $85 ketika tamat tempoh, call $105 tamat tempoh tanpa nilai; put $95 bernilai $10.00 setiap saham. P/L = (0.00 − 3.00) × 100 + (10.00 − 3.00) × 100 = keuntungan $400.
Anda menjangkakan saham kekal pada harganya, lalu menjual call $100 dan put $100 pada harga $5.00 setiap satu.
- Kredit: 5.00 + 5.00 = 10.00 setiap saham, × 100 = $1,000 diterima.
- Kerugian maksimum tanpa had kerana saham boleh terus naik; keuntungan maksimum $1,000.
- Titik pulang modal pada tamat tempoh: $90.00 dan $110.00.
- Pada $105 ketika tamat tempoh, call $100 bernilai $5.00 setiap saham; put $100 tamat tempoh tanpa nilai. P/L = (5.00 − 5.00) × 100 + (5.00 − 0.00) × 100 = keuntungan $500.
Anda menjangkakan pasaran yang tenang dan menjual call $105 serta put $95 pada harga $3.00 setiap satu.
- Kredit: 3.00 + 3.00 = 6.00 setiap saham, × 100 = $600 diterima.
- Kerugian maksimum tanpa had kerana saham boleh terus naik; keuntungan maksimum $600.
- Titik pulang modal pada tamat tempoh: $89.00 dan $111.00.
- Pada $100 ketika tamat tempoh, call $105 tamat tempoh tanpa nilai; put $95 tamat tempoh tanpa nilai. P/L = (3.00 − 0.00) × 100 + (3.00 − 0.00) × 100 = keuntungan $600.
Anda menjangkakan saham kekal dalam julat. Anda menjual put $95 dan call $105 pada harga $2.50 setiap satu, lalu membeli put $85 dan call $115 pada harga $1.00 setiap satu sebagai perlindungan.
- Kredit: 2.50 + 2.50 − 1.00 − 1.00 = 3.00 setiap saham, × 100 = $300 diterima.
- Kerugian maksimum $700; keuntungan maksimum $300.
- Titik pulang modal pada tamat tempoh: $92.00 dan $108.00.
- Pada $110 ketika tamat tempoh, put $85 tamat tempoh tanpa nilai; put $95 tamat tempoh tanpa nilai; call $105 bernilai $5.00 setiap saham; call $115 tamat tempoh tanpa nilai. P/L = (0.00 − 1.00) × 100 + (2.50 − 0.00) × 100 + (2.50 − 5.00) × 100 + (0.00 − 1.00) × 100 = kerugian $200.
Titik pulang modal, keuntungan maksimum dan kerugian maksimum
Pada tamat tempoh, garis P/L terdiri daripada segmen lurus yang hanya berubah arah pada harga Strike, jadi nilai ekstrem dan titik pulang modal boleh dikira dengan tepat. Kalkulator memeriksa setiap Strike dan arah garis selepas Strike tertinggi. Jika anda memegang short call tanpa perlindungan, garis terus menurun apabila saham naik dan kerugian maksimum ialah tanpa had; long call atau posisi saham Long pula mempunyai keuntungan maksimum tanpa had.
Covered call dan Protective put
Tambah kaki saham untuk memodelkan posisi yang menggabungkan saham dan opsyen. Covered call (100 saham ditambah satu short call) mengehadkan kenaikan pada Strike serta premium; Protective put (100 saham ditambah satu long put) mengehadkan kerugian pada Strike ditolak premium.
Kesilapan biasa
- Melupakan ×100. Premium $2.00 berharga $200 setiap kontrak.
- Menganggap carta tamat tempoh sebagai nilai hari ini. Sebelum tamat tempoh, opsyen turut mempunyai nilai masa, jadi posisi boleh menunjukkan kerugian pada skrin broker walaupun akan memperoleh keuntungan pada tamat tempoh, dan sebaliknya.
- Menganggap anda akan memegang posisi sehingga tamat tempoh. Opsyen gaya Amerika boleh dilaksanakan lebih awal dan kaki Short boleh diserahkan, terutamanya sekitar tarikh dividen.
- Mengabaikan yuran setiap kontrak. Bagi Iron condor empat kaki, yuran dikenakan pada setiap kontrak dan dikenakan sekali lagi untuk menutup posisi.
Andaian
Cara kalkulator ini berfungsi. Hasil utama ialah nilai pada tamat tempoh berdasarkan nilai intrinsik. Paparan pilihan “hari ini” menilai setiap opsyen dengan Black-Scholes (pelaksanaan Eropah, tanpa dividen) menggunakan harga saham hari ini, baki hari, satu kemeruapan tersirat bagi setiap kaki dan kadar faedah. Satu kontrak = bilangan saham setiap kontrak yang anda tetapkan (100 secara lalai). Yuran dikenakan sekali bagi setiap kontrak untuk membuka posisi; yuran penutupan, pelaksanaan dan penyerahan, dividen serta penyerahan awal tidak dimodelkan. Pratetap strategi menggunakan contoh premium, bukan harga pasaran.
