Hoe wordt optiewinst berekend?
Bij expiratie heeft een optie alleen nog intrinsieke waarde: wat uitoefening zou opleveren. Een call is waard hoeveel de aandelenkoers boven de Strike ligt; een put hoeveel deze eronder ligt. Je winst is die waarde min de betaalde premie, vermenigvuldigd met het aantal aandelen per contract: 100 voor Amerikaanse aandelenopties.
Winst/verlies Long call = (max(Aandelenkoers − Strike, 0) − Premie) × 100 × Contracten Winst/verlies Long put = (max(Strike − Aandelenkoers, 0) − Premie) × 100 × Contracten
Bij het verkopen van een optie draait het teken om: je houdt de premie en bent de intrinsieke waarde verschuldigd. Een strategie met meerdere onderdelen is simpelweg de som van die onderdelen.
Tip: vóór expiratie heeft een optie ook tijdswaarde. Vul de resterende dagen en de impliciete volatiliteit in onder Meer opties om naast de waarde bij expiratie ook de huidige positiewaarde te zien.
Voorbeeld: enkele call
De aandelenkoers is $ 100, één contract (100 aandelen) per onderdeel, zonder kosten, met waarden bij expiratie.
Je verwacht een koersstijging en koopt één call met Strike $ 100 voor $ 5,00 per aandeel.
- Kosten: 5,00 per aandeel × 100 = $ 500 betaald.
- Maximaal verlies $ 500; maximale winst onbeperkt.
- Break-even bij expiratie: $ 105,00.
- Bij een koers van $ 120 op de expiratiedatum is de call met Strike $ 100 $ 20,00 per aandeel waard. Winst/verlies = (20,00 − 5,00) × 100 = $ 1.500 winst.
Je verwacht een koersdaling en koopt één put met Strike $ 100 voor $ 4,00 per aandeel.
- Kosten: 4,00 per aandeel × 100 = $ 400 betaald.
- Maximaal verlies $ 400; maximale winst $ 9.600.
- Break-even bij expiratie: $ 96,00.
- Bij een koers van $ 85 op de expiratiedatum is de put met Strike $ 100 $ 15,00 per aandeel waard. Winst/verlies = (15,00 − 4,00) × 100 = $ 1.100 winst.
Je bezit 100 aandelen gekocht tegen $ 100 en schrijft daarop één call met Strike $ 110 voor $ 2,00.
- Ontvangen premie: 2,00 per aandeel × 100 = $ 200, bij een aankoopbedrag van $ 10.000 voor de aandelen.
- Maximaal verlies $ 9.800; maximale winst $ 1.200.
- Break-even bij expiratie: $ 98,00.
- Bij een koers van $ 115 op de expiratiedatum zijn de 100 aandelen elk $ 115 waard; de call met Strike $ 110 is $ 5,00 per aandeel waard. Winst/verlies = (115 − 100) × 100 + (2,00 − 5,00) × 100 = $ 1.200 winst.
Je verkoopt één put met Strike $ 95 voor $ 2,00 en houdt $ 9.500 beschikbaar voor het geval je de aandelen moet kopen.
- Ontvangen premie: 2,00 per aandeel × 100 = $ 200.
- Maximaal verlies $ 9.300; maximale winst $ 200.
- Break-even bij expiratie: $ 93,00.
- Bij een koers van $ 90 op de expiratiedatum is de put met Strike $ 95 $ 5,00 per aandeel waard. Winst/verlies = (2,00 − 5,00) × 100 = $ 300 verlies.
Je bezit 100 aandelen gekocht tegen $ 100 en koopt ter bescherming één put met Strike $ 95 voor $ 2,00.
- Kosten: 2,00 per aandeel × 100 = $ 200 betaald, boven op $ 10.000 voor de aandelen.
- Maximaal verlies $ 700; maximale winst onbeperkt.
- Break-even bij expiratie: $ 102,00.
- Bij een koers van $ 85 op de expiratiedatum zijn de 100 aandelen elk $ 85 waard; de put met Strike $ 95 is $ 10,00 per aandeel waard. Winst/verlies = (85 − 100) × 100 + (10,00 − 2,00) × 100 = $ 700 verlies.
Je koopt de call met Strike $ 100 voor $ 5,00 en verkoopt de call met Strike $ 110 voor $ 2,00.
- Kosten: 5,00 − 2,00 = 3,00 per aandeel, × 100 = $ 300 betaald.
- Maximaal verlies $ 300; maximale winst $ 700.
- Break-even bij expiratie: $ 103,00.
- Bij een koers van $ 106 op de expiratiedatum is de call met Strike $ 100 $ 6,00 per aandeel waard; de call met Strike $ 110 loopt waardeloos af. Winst/verlies = (6,00 − 5,00) × 100 + (2,00 − 0,00) × 100 = $ 300 winst.
Je koopt de put met Strike $ 100 voor $ 5,00 en verkoopt de put met Strike $ 90 voor $ 2,00.
- Kosten: 5,00 − 2,00 = 3,00 per aandeel, × 100 = $ 300 betaald.
- Maximaal verlies $ 300; maximale winst $ 700.
- Break-even bij expiratie: $ 97,00.
- Bij een koers van $ 94 op de expiratiedatum is de put met Strike $ 100 $ 6,00 per aandeel waard; de put met Strike $ 90 loopt waardeloos af. Winst/verlies = (6,00 − 5,00) × 100 + (2,00 − 0,00) × 100 = $ 300 winst.
Je verwacht een grote koersbeweging, maar weet niet in welke richting. Je koopt de call en put met Strike $ 100 voor elk $ 5,00.
- Kosten: 5,00 + 5,00 = 10,00 per aandeel, × 100 = $ 1.000 betaald.
- Maximaal verlies $ 1.000; maximale winst onbeperkt.
- Break-evenpunten bij expiratie: $ 90,00 en $ 110,00.
- Bij een koers van $ 120 op de expiratiedatum is de call met Strike $ 100 $ 20,00 per aandeel waard; de put met Strike $ 100 loopt waardeloos af. Winst/verlies = (20,00 − 5,00) × 100 + (0,00 − 5,00) × 100 = $ 1.000 winst.
Goedkoper inspelen op een grote koersbeweging: je koopt de call met Strike $ 105 en de put met Strike $ 95 voor elk $ 3,00.
- Kosten: 3,00 + 3,00 = 6,00 per aandeel, × 100 = $ 600 betaald.
- Maximaal verlies $ 600; maximale winst onbeperkt.
- Break-evenpunten bij expiratie: $ 89,00 en $ 111,00.
- Bij een koers van $ 85 op de expiratiedatum loopt de call met Strike $ 105 waardeloos af; de put met Strike $ 95 is $ 10,00 per aandeel waard. Winst/verlies = (0,00 − 3,00) × 100 + (10,00 − 3,00) × 100 = $ 400 winst.
Je verwacht weinig koersbeweging en verkoopt de call en put met Strike $ 100 voor elk $ 5,00.
- Ontvangen premie: 5,00 + 5,00 = 10,00 per aandeel, × 100 = $ 1.000.
- Maximaal verlies onbeperkt, omdat het aandeel kan blijven stijgen; maximale winst $ 1.000.
- Break-evenpunten bij expiratie: $ 90,00 en $ 110,00.
- Bij een koers van $ 105 op de expiratiedatum is de call met Strike $ 100 $ 5,00 per aandeel waard; de put met Strike $ 100 loopt waardeloos af. Winst/verlies = (5,00 − 5,00) × 100 + (5,00 − 0,00) × 100 = $ 500 winst.
Je verwacht een rustige markt en verkoopt de call met Strike $ 105 en de put met Strike $ 95 voor elk $ 3,00.
- Ontvangen premie: 3,00 + 3,00 = 6,00 per aandeel, × 100 = $ 600.
- Maximaal verlies onbeperkt, omdat het aandeel kan blijven stijgen; maximale winst $ 600.
- Break-evenpunten bij expiratie: $ 89,00 en $ 111,00.
- Bij een koers van $ 100 op de expiratiedatum lopen de call met Strike $ 105 en de put met Strike $ 95 waardeloos af. Winst/verlies = (3,00 − 0,00) × 100 + (3,00 − 0,00) × 100 = $ 600 winst.
Je verwacht dat het aandeel binnen een bandbreedte blijft. Je verkoopt de put met Strike $ 95 en de call met Strike $ 105 voor elk $ 2,50 en koopt ter bescherming de put met Strike $ 85 en de call met Strike $ 115 voor elk $ 1,00.
- Ontvangen premie: 2,50 + 2,50 − 1,00 − 1,00 = 3,00 per aandeel, × 100 = $ 300.
- Maximaal verlies $ 700; maximale winst $ 300.
- Break-evenpunten bij expiratie: $ 92,00 en $ 108,00.
- Bij een koers van $ 110 op de expiratiedatum lopen de puts met Strike $ 85 en $ 95 waardeloos af; de call met Strike $ 105 is $ 5,00 per aandeel waard; de call met Strike $ 115 loopt waardeloos af. Winst/verlies = (0,00 − 1,00) × 100 + (2,50 − 0,00) × 100 + (2,50 − 5,00) × 100 + (0,00 − 1,00) × 100 = $ 200 verlies.
Break-evenpunten, maximale winst en maximaal verlies
Bij expiratie bestaat de winst-verlieslijn uit rechte stukken die alleen bij de Strikes van richting veranderen. Daardoor kunnen de uitersten en break-evenpunten exact worden berekend. De calculator controleert elke Strike en de richting van de lijn boven de hoogste Strike. Houd je ongedekte short calls aan, dan blijft de lijn dalen als het aandeel stijgt en is het maximale verlies onbeperkt; bij een Long call of een longpositie in aandelen is de maximale winst onbeperkt.
Covered call en Protective put
Voeg een aandelenonderdeel toe om posities met aandelen en opties te modelleren. Een Covered call (100 aandelen plus één short call) begrenst je opwaartse resultaat op de Strike plus de premie; een Protective put (100 aandelen plus één long put) begrenst het neerwaartse resultaat op de Strike min de premie.
Veelgemaakte fouten
- De factor ×100 vergeten. Een premie van $ 2,00 kost $ 200 per contract.
- De expiratiegrafiek lezen als de huidige waarde. Vóór expiratie hebben opties ook tijdswaarde. Je positie kan op het scherm van je broker dus verlies tonen terwijl deze bij expiratie winst zou opleveren, en andersom.
- Ervan uitgaan dat je tot expiratie aanhoudt. Opties van Amerikaanse stijl kunnen vervroegd worden uitgeoefend. Bij shortposities kun je worden aangewezen om te leveren of af te nemen, vooral rond dividenduitkeringen.
- Kosten per contract negeren. Bij een Iron condor met vier onderdelen betaal je ze voor elk contract, en opnieuw bij het sluiten.
Uitgangspunten
Zo werkt deze calculator. Het hoofdresultaat is de waarde bij expiratie, op basis van de intrinsieke waarde. De optionele weergave ‘vandaag’ waardeert elke optie met Black-Scholes (Europese uitoefening, zonder dividend), op basis van de huidige aandelenkoers, resterende looptijd, één impliciete volatiliteit voor alle onderdelen en een rentevoet. Eén contract omvat het ingestelde aantal aandelen (standaard 100). Kosten worden eenmaal per contract gerekend bij het openen; sluitings-, uitoefenings- en toewijzingskosten, dividend en vervroegde toewijzing worden niet gemodelleerd. Vooraf ingestelde strategieën gebruiken voorbeeldpremies, geen marktprijzen.
