Cơ chế giao dịch ký quỹ
Mua ký quỹ nghĩa là bạn tự chi trả một phần giá trị vị thế và vay phần còn lại từ nhà môi giới. Theo Regulation T của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, bạn phải tự bỏ ra ít nhất 50% cho giao dịch mua mới: đó là ký quỹ ban đầu. Sau đó, vốn chủ sở hữu (giá trị vị thế trừ khoản vay) phải duy trì trên mức ký quỹ duy trì. FINRA yêu cầu tối thiểu 25% giá trị vị thế Long, và nhiều nhà môi giới đặt mức 30–40%.
Khoản vay = Giá × Số cổ phiếu × (1 − Tỷ lệ ký quỹ ban đầu) Giá kích hoạt Margin call (Long) = Khoản vay ÷ (Số cổ phiếu × (1 − Tỷ lệ ký quỹ duy trì))
Mẹo: nhiều nhà môi giới yêu cầu ký quỹ duy trì cao hơn mức tối thiểu 25% của FINRA. Hãy nhập tỷ lệ của nhà môi giới; nếu không, giá kích hoạt Margin call sẽ có vẻ xa hơn thực tế.
Ví dụ minh họa: vị thế Long
Bạn mua 100 cổ phiếu ở giá 100 $ với ký quỹ ban đầu 50% và mức ký quỹ duy trì của nhà môi giới là 25%.
- Vị thế trị giá 10.000 $. Bạn bỏ ra 5.000 $ và vay 5.000 $, tương đương đòn bẩy 2×.
- Margin call xảy ra khi vốn chủ sở hữu xuống dưới 25% giá trị vị thế: 5.000 ÷ (100 × 0,75) = 66,67 $.
- Đó là mức giảm 33,3%. Ở giá 66,67 $, số cổ phiếu trị giá 6.667 $, bạn vẫn nợ 5.000 $, và vốn chủ sở hữu 1.667 $ bằng đúng 25%.
- Ở giá 60 $, vốn chủ sở hữu là 1.000 $ so với yêu cầu 1.500 $. Bạn cần nộp thêm 500 $ hoặc bán 34 cổ phiếu để đáp ứng.
Vị thế Short
Khi bán khống, tiền bán được giữ trong tài khoản cùng tiền ký quỹ của bạn. Vốn chủ sở hữu giảm khi giá tăng vì chi phí mua lại cổ phiếu cao hơn. FINRA yêu cầu ký quỹ duy trì tối thiểu 30% cho phần lớn vị thế Short (cao hơn với cổ phiếu dưới 5 $).
Giá kích hoạt Margin call (Short) = (Tiền bán + Tiền ký quỹ) ÷ (Số cổ phiếu × (1 + Tỷ lệ ký quỹ duy trì))
Bán khống 100 cổ phiếu ở giá 100 $ với tiền ký quỹ 50% tạo số dư 15.000 $ trong tài khoản. Với ký quỹ duy trì 30%, Margin call xảy ra ở giá 15.000 ÷ 130 = 115,38 $, tăng 15,4%. Vị thế Short bị Margin call sau biến động nhỏ hơn vị thế Long, và mức lỗ không có giới hạn trên.
Lãi vay và phí vay
Tiền vay phát sinh lãi tính theo ngày. Vay 5.000 $ với lãi suất 8%/năm trong 30 ngày: 5.000 × 0,08 × 30 ÷ 365 = 32,88 $, làm giá hòa vốn tăng thêm 33 xu mỗi cổ phiếu. Vị thế Short trả phí vay cổ phiếu thay cho khoản lãi này; phí có thể rất cao với cổ phiếu khó vay.
Những sai lầm thường gặp
- Dùng mức tối thiểu của FINRA khi nhà môi giới yêu cầu cao hơn. Kiểm tra quy định riêng của nhà môi giới; mức này có thể là 30–40%, hoặc cao hơn với cổ phiếu biến động mạnh.
- Nghĩ rằng Margin call sẽ chờ bạn xử lý. Nhà môi giới có thể bán cổ phiếu của bạn mà không báo trước, và thường làm vậy khi giá biến động nhanh.
- Quên rằng đòn bẩy khuếch đại cả lãi lẫn lỗ. Với đòn bẩy 2×, cổ phiếu giảm 10% khiến vốn chủ sở hữu giảm 20%.
- Bỏ qua lãi vay. Nếu nắm giữ lâu, lãi vay có thể biến một khoản lãi nhỏ thành lỗ.
Các giả định
Cách công cụ tính toán. Chỉ xét một vị thế cổ phiếu, không có tài sản hay tiền mặt khác trong tài khoản. Mức bổ sung khi Margin call là số tối thiểu để khôi phục tỷ lệ ký quỹ duy trì; một số nhà môi giới yêu cầu trở lại tỷ lệ ký quỹ ban đầu. Lãi vay và phí vay tính theo lãi đơn trên khoản vay hoặc giá trị vị thế ban đầu. Công cụ không mô phỏng quy định riêng của FINRA về bán khống cổ phiếu giá thấp (tối thiểu 5 $ mỗi cổ phiếu) và tài khoản giao dịch trong ngày thường xuyên. Công cụ này dành cho ký quỹ cổ phiếu, không áp dụng cho Forex hay CFD.
