Am Rande der Realität

Der S&P 500, der führende Index für US-Aktien mit großer Marktkapitalisierung, beendete eine weitere Woche auf einem Allzeithoch. Die vorherige Finanzkrise zeigte, dass ein Aufruhr an der Börse langfristig latente Auswirkungen auf die Realwirtschaft haben könnte. Zu dieser Zeit war die einfachste Lösung für die Zentralbanken, Liquidität in die Finanzmärkte zu pumpen. In der aktuellen Krise ist es wirklich notwendig, einen so massiven Geldzufluss zu haben? Stehen die Märkte am Rande der Realität?

Unterstützung in einer Krise zu bringen, kann kurzfristig jede Art von Geld-Druck-Strategie rechtfertigen.  Den gesamten Aktienmarkt auf Steroiden zu setzen und die führenden Indizes inmitten einer beispiellosen Krise auf Allzeithochs zu treiben, setzt die entwickelten Volkswirtschaften ungekannten Risiken aus.

Solche Aktionen sind aus zwei Gründen gefährlich. Einerseits führen überkaufte Aktien unweigerlich zu falsch bewerteten Vermögenswerten für die zugrunde liegenden Unternehmen. Wenn Vermögenswerte den realen Wert ihrer absehbaren Erträge nicht widerspiegeln, wird jede reale Investition auf Eis gelegt. Daher finanzieren diese Gelder trotz einer Fülle von Geldern auf dem Finanzmarkt nicht die Realwirtschaft.

Andererseits erhöhen ausgedehnte irrationale Rallyes bei den Aktienkursen das Risiko einer moralischen Gefahr unter den Topmanagern großer Unternehmen. Wenn Manager nicht verpflichtet sind, Aktionäre mit Gewinnen zu bedienen und Zugang zu kostenlosen Geldern haben, können sie in riskante Projekte investieren oder qualvolle Bemühungen starten.

So wurde Tesla über Nacht zum weltweit führenden Automobilhersteller in Sachen Marktkapitalisierung, obwohl weniger Fahrzeuge produziert wurden als in einem osteuropäischen Renault-Werk. Mit Rückenwind entschied sich Tesla letzte Woche, nicht weniger als 1,5 Milliarden US-Dollar in Bitcoin zu investieren, ein Vermögenswert, der nichts mit Teslas Kernaktivität zu tun hat. Darüber hinaus begrüßten die Anleger den Schritt, und Teslas Aktie legte in den letzten Handelssitzungen zu.

Kleinanleger sollten aus dem langen und süßen Traum erwachen, bevor er sich mit Träumen von Qualen überschneidet.

Die Realität ist nur eine Illusion, wenn auch eine sehr hartnäckige. Albert Einstein

Marktüberblick

Die wichtigsten Aktienindizes bewegten sich in der vergangenen Woche deutlich im positiven Bereich und erreichten neue Allzeithochs. Öl und Bitcoin setzten ihren Aufwärtstrend fort, während die Goldunze erneut unter 1.830 US-Dollar zurückfiel.

Inzwischen befindet sich der Volatilitätsindex auf seinem niedrigsten Stand seit dem Ausbruch der Pandemie und erreicht Niveaus, die mit denen vergleichbar sind, die im Februar 2020 verzeichnet wurden. Wenn der VIX die Unterstützungslinie von 15 % durchbricht, wird die Marktkonfiguration sehr interessant und sehr schwer zu lesen. Stille ist in vielen Fällen erschreckender als Chaos.

Fokus:

Amsterdam steigt auf

Im Januar überholte Amsterdam die City of London als größtes Aktienhandelszentrum Europas. Es wird deutlich, dass Amsterdam zum neuen aufstrebenden Stern unter den globalen Finanzmetropolen wird. Es gab gute Nachrichten für den AEX, den führenden niederländischen Aktienindex. Im Vergleich zu seinen europäischen Kollegen verhielt sich der AEX besser und übertraf die Niveaus, die er vor dem Ausbruch der Pandemie hatte.

Als das britische Referendum den Brexit auslöste, war Frankfurt in der Pole Position, um zum führenden Finanzplatz Europas zu werden. Das machte Sinn, da sich der Sitz der Europäischen Zentralbank in Frankfurt befindet. Wird Amsterdam seinen Vorteil in diesem Wettbewerb halten?

Fokus:

Clover Health

Ein umfangreicher Bericht, der von Hindenburg Research veröffentlicht wurde, wies auf mehrere angebliche Probleme mit Clover Health hin, einem datengesteuerten Krankenversicherungsunternehmen. Die Untersuchung enthüllte eine laufende Untersuchung des Justizministeriums in Bezug auf die Marketingpraktiken des in New Jersey ansässigen Unternehmens. Clovers Aktie verlor seit Jahresbeginn an Wert, und Hindenburgs Bericht verstärkte den bärischen Trend.  Clover veröffentlichte eine Antwort auf die Vorwürfe, aber der Markt verbesserte seine Bewertung nicht.

Fokus:

Twitter

Als Twitter Trumps Konto während der allgemeinen Wahlen im November sperrte, glaubten wir, dass dies das Ende der Mikroblogging-Plattform sei. Seit Mitte Januar verzeichnete die Twitter-Aktie jedoch eine starke Rallye und gewann fast 60 %. Die Ergebniszahlen für das vierte Quartal wurden veröffentlicht, und überraschenderweise stiegen die Umsätze von Twitter um 28 % und übertrafen die Erwartungen der Analysten. Twitter hat alle Chancen, sich Facebook in der Liga der großen Social-Media-Player anzuschließen. Die Probleme liegen hinter uns, Vergangenes ist vergessen, und die Zukunft scheint für Twitter vielversprechender denn je.

Kryptowährungen:

Bitcoin

Jeden zweiten Tag gibt es neue Entwicklungen in der Bitcoin-Arena. Letzte Woche brachte eine neue Rallye für die führende Kryptowährung. Tesla informierte die SEC,  die amerikanische Marktüberwachungsbehörde, über seine Absicht, 1,5 Milliarden Dollar in Bitcoin zu investieren. Auf der gleichen Note kündigten Twitter-CEO Jack Dorsey und der amerikanische Rapper Jay-Z die Gründung eines Bitcoin-Fonds an.

Institutionelle Anleger werden im Krypto-Bereich präsenter und bringen mehr Glaubwürdigkeit und tilgen zumindest teilweise den Verdacht, der über diesem neuen Markt schwebt.

Marktaussichten

Bitcoin setzte seine Rallye fort und beendete die Woche über 47.000. Es gibt gute Gründe zu glauben, dass Bitcoin seinen Marsch in Richtung 50.000 US-Dollar langfristig fortsetzen wird.

Der Aktienmarkt erreichte ein Allzeithoch, aber einige Korrekturen könnten in der nächsten Woche erwartet werden.

Die Ölpreise verzeichneten einen deutlichen Anstieg, und es gibt Gründe, einen Gleichgewichtspreis über 60 US-Dollar zu erwarten.  Die Goldunze ist derzeit überverkauft, und jede bärische Entwicklung an den wichtigsten Aktienmärkten könnte im nächsten Quartal eine positive Richtung bringen.

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