Für immer großer Absturz

Als die Subprime-Krise 2008 die amerikanische Wirtschaft und die Finanzmärkte traf, riefen viele Stimmen nach dem Ende des Kapitalismus. Ein Jahrzehnt später geriet Evergrande, Chinas zweitgrößter Immobilienentwickler, in eine unaufhaltsame Abwärtsspirale und stand vor dem Bankrott, da das Unternehmen eine Frist für die Zahlung von Schulden versäumte. Könnten wir ein weiteres systemisches Ereignis erleben?

„Zu groß, um zu scheitern“ ist ein weit verbreiteter Trugschluss, der aus einer kognitiven Dissonanz unter den Anlegern resultiert, die glauben, dass eine höhere Macht letztendlich alle großen Probleme lösen wird. Wenn Evergrande in Zahlungsverzug gerät, wird dies systemische Risikoalarme auslösen.

Während die Folgen für den chinesischen Finanzmarkt katastrophal sein könnten, könnten die Auswirkungen auf globaler Ebene milder ausfallen. Ein Börsencrash in China könnte den USA im globalen Machtkampf zwischen den beiden führenden Volkswirtschaften der Welt helfen, der von der Trump-Administration initiiert wurde.

Gibt es einen Zusammenhang zwischen Evergrandes absehbarem Scheitern und Krypto?

Die Antwort ist ja.

Seit John Paulson vor über einem Jahrzehnt gegen den US-amerikanischen Subprime-Markt wettete, bezeichnet ihn die Medien als denjenigen, der die magische Kristallkugel besitzt. „Ich würde niemandem empfehlen, in Kryptowährungen zu investieren“, sagte Paulson in einem Interview mit Bloomberg TV. Er sagte, dass die Krypto-Blase „sich letztendlich als wertlos erweisen“ würde und der Bitcoin-Preis auf Null sinken würde. Während Paulson die vorherige Krise jedoch richtig vorausgesehen hat, ignoriert er, dass das gesamte Fiat-Geldsystem 2008 nicht wertlos wurde, obwohl es mathematisch nicht mehr wert war als ein Zehn-Cent-Stück.  

Die Prinzipien, die die Dynamik der Finanzmärkte bestimmen, sind keine Artikel auf einer Sushi-Karte. Man kann nicht einfach das auswählen, was einem in einem bestimmten Moment passt. Sowohl Evergrande als auch Bitcoin könnten schwierige Zeiten durchmachen, aber ihr intrinsischer Wert in den Augen der Anleger folgt einem anderen Paradigma. Bei einem Zinssatz von Null sind solche Vermögenswerte für Anleger im Leben günstiger als im Zahlungsverzug.

Viele Politiker und Experten behaupten, dass die Kreditklemme und die hohe Hypothekenvollstreckungsrate ein Beispiel für ein Marktversagen sind und wollen, dass der Staat eingreift, um Gläubiger und Schuldner auf Kosten der Steuerzahler, die ihre Angelegenheiten umsichtig geführt haben, zu retten. Diese Finanzprobleme sind keine Marktversagen, sondern ein Versagen des Staates. ... Die Kreditklemme und die Probleme mit der Zwangsvollstreckung sind ein Versagen der Regierungspolitik. Walter Edward Williams, amerikanischer Ökonom, Kommentator und Akademiker

Marktüberblick

Als Evergrande ankündigte, dass es mit der Möglichkeit eines Bankrotts zu kämpfen habe, reagierten die Märkte prompt. Während der chinesische Immobilienriese noch in der Schwebe ist, erholten sich die wichtigsten Aktienindizes in den letzten Handelssitzungen, was unterstreicht, dass schlechte Nachrichten aus China nicht automatisch zu negativen Renditen für die US-Märkte führen.

Die Zahl der Arbeitslosenanträge stieg in der vergangenen Woche leicht auf 351.000, liegt aber immer noch nahe am Pandemietief. Das Verbrauchervertrauen wächst langsam, was den Aktienmarkt unterstützt. Darüber hinaus gab die Federal Reserve bekannt, dass sie langsam mit dem „Tapering“ beginnen und die verfügbaren finanziellen Anreize reduzieren werde, die seit Beginn der Pandemie in den Markt gepumpt wurden. Die Zentralbank betonte, dass der Prozess schrittweise erfolgen werde und die Zinssätze wahrscheinlich im Jahr 2022 steigen werden.

Fokus:

Novavax

Während Moderna, Pfizer und Johnson&Johnson den wachsenden globalen Markt für Anti-Coronavirus-Impfstoffe teilen, buhlen neue Akteure um die enormen Gewinne, die sich aus der Perspektive von obligatorischen periodischen Impfstoffen ergeben. Nachdem Novavax Inc und sein Partner Serum Institute of India im Rennen um die Zulassung in den Vereinigten Staaten und Europa hinterherhinkten, haben sie bei der Weltgesundheitsorganisation einen Antrag auf Notfallzulassung für den COVID-19-Impfstoff von Novavax gestellt. Das Unternehmen will einen gerechten Zugang zu COVID-19-Impfstoffen für Länder mit niedrigem und mittlerem Einkommen ermöglichen, darunter Indien, die Philippinen und Indonesien.

Neue Akteure werden es in Ländern mit hohem Einkommen schwer haben, da der Großteil der Bevölkerung geimpft ist und die Möglichkeit, neue Lösungen zu testen, begrenzt ist. Daher besteht die einzige Option für die Nachzügler darin, sich an die Märkte mit niedrigeren Impfraten zu wenden. Aber in solchen Gebieten sind die Gewinne begrenzt.

Fokus:

Canopy

Es ist kein Geheimnis, dass medizinisches und Freizeit-Cannabis während der Pandemie deutlich an Bedeutung gewonnen hat. Dennoch stehen viele Cannabisproduzenten und -lieferanten angesichts der Wiedereröffnung der Gesellschaft und der Rückkehr ins Büro in den meisten Unternehmen vor Herausforderungen, ihre Umsätze zu steigern. Während viele dieser Unternehmen in Kanada ansässig sind, ist die USA ein wichtiger Markt. Die Branche wartet auf ein Gesetz, das Banken die Geschäftsbeziehungen zu Cannabisunternehmen legalisiert. Darüber hinaus gibt es Gerüchte über eine Legalisierung von Cannabis auf Bundesebene. Die Wahrscheinlichkeit, dass diese Gerüchte Realität werden, ist jedoch seit Anfang des Jahres gesunken.

Ein Unternehmen, das zu dem oben genannten Profil passt, ist Canopy Growth mit Sitz in Smiths Falls, Kanada. Canopy verfügt über ein Portfolio von Marken, darunter Tweed, Spectrum Therapeutics und CraftGrow. Canopy ist hauptsächlich in Kanada tätig, verfügt aber über Vertriebs- und Produktionslizenzen in über einem Dutzend Ländern. Sie haben auch eine Option auf dem Tisch, Acreage Holdings nach der Legalisierung von Cannabis auf Bundesebene in den USA zu übernehmen.

Kryptowährungen:

Bitcoin

Pekings Vorgehen gegen Kryptowährungen ist eine unendliche Geschichte. Nachdem die chinesischen Behörden den Kryptowährungs-Mining verboten haben, unternehmen sie einen weiteren Schritt, um alle Arten von Krypto-bezogenen Aktivitäten zu unterbinden. In der vergangenen Woche erneuerte die chinesische Zentralbank ihre Anti-Bitcoin-Rede und betonte, dass alle digitalen Währungsaktivitäten illegal seien und sich für die Unterdrückung des Marktes einsetze. Die People's Bank of China betonte, dass alle Dienste, die Handel, Order Matching, Token-Emission und Derivate für virtuelle Währungen anbieten, streng verboten werden sollten. Darüber hinaus wollen die chinesischen Behörden alle Verbindungen zu ausländischen Krypto-Aktivitäten kappen, die Produkte für chinesische Kunden anbieten. Darüber hinaus gaben die Behörden in Peking an, dass „ausländische virtuelle Währungsbörsen, die über das Internet Dienstleistungen für inländische Einwohner anbieten, ebenfalls als illegale Finanzaktivitäten gelten.“

Die Auswirkungen auf den Bitcoin-Preis waren erheblich, aber weniger ausgeprägt als bei Chinas Winter-Crackdown. Es besteht kein Zweifel, dass Bitcoin-Händler Chinas Krypto-Ausstieg bereits eingepreist haben und dass Bitcoin-Mining andere Alternativen zu billigem und subventioniertem chinesischem Strom finden sollte.

Marktaussichten

Der Dow Jones Index beendete die Woche positiv und lag bei 34.800, nachdem er auf 33.600 gefallen war. Der absehbare Marktrückgang bringt Anleger jedoch in eine riskante Lage.

Der Bitcoin-Preis konnte trotz negativer Nachrichten Unterstützung finden und beendete die Woche über 42.000 USD. Dennoch wird Chinas Bitcoin-Crackdown zusätzlichen negativen Druck auf abbaubare Kryptowährungen ausüben.

Es ist nur eine Frage der Zeit, bis die Blase bei Strom, Gas und Kohle die Ölpreise beeinflussen wird. Daher gibt es gute Gründe zu der Annahme, dass Brent auf 80 US-Dollar steigen könnte.

Die Goldunze bewegt sich weiterhin unterhalb der Marke von 1.760.  Sollte sich das von der Fed angekündigte Tapering von Anleihen bestätigen, könnte die Goldunze wieder ins Grüne rutschen.