Pemenangnya mendapatkan semuanya

Tepat ketika kita berpikir bahwa kita telah lolos dari pandemi, perang membawa bayangan kematian kembali. Invasi Rusia ke Ukraina menghancurkan keseimbangan geopolitik yang rapuh dan menjerumuskan pasar keuangan ke dalam kebingungan. Serangan itu dipersiapkan dengan baik oleh Kremlin, yang tampaknya telah menilai konsekuensi politik dan ekonomi dari tindakan mereka. Apakah ada gambaran yang lebih besar di balik konflik ini? Siapa yang akan menjadi pemenang sebenarnya dari perang Ukraina?

Dua tahun yang lalu, di hari-hari awal wabah pandemi, kami telah melukiskan situasi menggunakan metafora dari empat penunggang kuda Kiamat. Penunggang kuda pertama membawa pandemi yang menghancurkan, dan yang kedua datang dengan pesan perang. Tak perlu dikatakan, penunggang kuda kedua adalah pemimpin Rusia Vladimir Putin.   Putin tidak hanya mendorong dunia ke jurang perang global tetapi juga memicu apa yang tampaknya menjadi perang ekonomi global.

Terlepas dari ambisinya, Rusia jauh dari menjadi kekuatan ekonomi global. Meskipun pemimpinnya memiliki khayalan tentang masa lalu Soviet yang gemilang dan terlupakan, ekonomi Rusia sangat bergantung pada perdagangan komoditas. Jadi, siapa yang akan mendukung Rusia secara ekonomi dan finansial dalam kemungkinan baru dari Tirai Besi antara Moskow dan Barat?

Penunggang kuda kedua mengendarai dengan bendera perang ekonomi, dan simbol-simbol di bendera perangnya adalah dalam bahasa Mandarin. Perang dagang antara Amerika Serikat dan China memasuki fase di mana proksi diaktifkan. Kremlin memainkan peran taktis dalam perang dagang ini dan bertujuan untuk memicu gangguan besar-besaran dalam rantai pasokan global dan menghasilkan kekurangan di pasar komoditas.

Beijing mengawasi Taiwan dengan mata yang iri, dan setiap eskalasi konflik di wilayah tersebut akan memperkuat krisis chip global.  
Pasar keuangan terlalu optimis tentang dampak perang Ukraina terhadap ekonomi global.

Namun demikian, baik Moskow maupun Beijing ingin memicu kekacauan di pasar keuangan yang pada akhirnya akan menyebabkan resesi global.

Agresi militer terjadi hanya beberapa hari sebelum kenaikan suku bunga yang telah lama dinantikan yang diumumkan oleh Fed untuk Maret. Kemungkinan besar, Fed akan merevisi strategi manipulasi.

Situasi di Ukraina timur telah mengalami perubahan cepat, menarik perhatian besar dari komunitas internasional. Posisi China akan didasarkan pada benar dan salah dalam kaitannya dengan masalah Ukraina itu sendiri. China konsisten dalam posisi fundamentalnya untuk menghormati kedaulatan dan integritas teritorial semua negara dan mematuhi tujuan dan prinsip Piagam PBB. Xi Jinping, Presiden China

Ikhtisar Pasar

Indeks ekuitas utama anjlok signifikan setelah invasi Ukraina, tetapi pulih pada sesi perdagangan terakhir. Pada hari Jumat, Dow Jones menunjukkan rebound yang kuat, naik 2,5%, rekor satu tahun untuk pengembalian harian. Investor memperkirakan bahwa Gedung Putih tidak akan berperang dengan Rusia.

Harga minyak mentah turun di bawah USD 92 setelah lonjakan tiba-tiba di atas USD 100 di tengah invasi Rusia. VIX, indeks volatilitas utama, tetap menakjubkan pada level yang relatif rendah.  Konsekuensi dari perang belum sepenuhnya diperhitungkan, dan pasar dapat bergerak ke wilayah yang lebih bergejolak.

Fokus:

Gazprom

Konflik Ukraina menyegel nasib ekonomi Rusia untuk dekade berikutnya. Saham Gazprom anjlok 50%, mencapai titik terendah sepanjang masa di jam-jam awal invasi Rusia.  Gazprom adalah perusahaan terbesar di Rusia dan mengendalikan ekspor gas, yang merupakan sumber pendapatan utama Kremlin. Kekacauan dalam ekspor minyak dan gas sudah memicu hilangnya kepercayaan terhadap utang pemerintah Rusia.

Standard and Poor menurunkan peringkat kedaulatan Rusia ke "status sampah" sementara Moody's sedang mempertimbangkan untuk melakukan hal yang sama dalam beberapa hari mendatang.

Komoditas:

Gas

Konflik Ukraina-Rusia melepaskan penderitaan di pasar gas global.

TTF Belanda, patokan harga gas utama Eropa, melonjak lebih dari 50% pada hari pertama invasi. Pasar LNG Asia terkena dampak parah oleh konflik tersebut.

Japan Korea Marker, indeks LNG utama Asia, mengalami peningkatan empat kali lipat, Rusia menjadi salah satu eksportir gas utama di wilayah tersebut.  

Lonjakan harga gas yang besar ini merupakan campuran dari perdagangan sentimen dan perubahan struktural dalam keseimbangan penawaran dan permintaan fundamental. Konflik tersebut dapat mendorong pasar gas global untuk mencapai harga tinggi yang tidak terduga.  Efek seperti itu dapat memicu peningkatan inflasi lebih lanjut.

Prospek Pasar

Setelah perjalanan yang bergelombang yang ditandai oleh beberapa ayunan signifikan, Indeks Dow Jones mengakhiri minggu di wilayah negatif, di atas 34.000. Perang antara Ukraina dan Rusia memicu kekacauan pasar dan dapat memicu pola bearish di masa depan.

Bitcoin mengakhiri minggu di dekat USD 39.000 setelah turun di bawah USD 34.500. Bitcoin mengikuti pola yang berkorelasi dengan pasar saham, yang mengekspos mata uang kripto utama terhadap risiko sistemik. Perang di Ukraina dan kenaikan suku bunga dapat menghasilkan koreksi harga baru, dan Bitcoin dapat menguji level USD 30.000 selama bulan depan. Namun demikian, jika Rusia diputus dari SWIFT, mata uang kripto dapat memberikan keuntungan yang kuat.

Harga emas berakhir minggu ini dengan catatan negatif, di bawah USD 1.900 setelah naik di atas USD 1.970. Krisis komoditas yang dapat diprediksi dan konteks inflasi merupakan argumen yang baik untuk reli harga emas.