현실의 경계

S&P 500은 미국 대형주 주식의 대표 지수로, 또 다른 주간 최고치를 기록하며 마감했습니다. 이전 금융 위기는 주식 시장의 혼란이 장기적으로 실물 경제에 잠재적인 영향을 미칠 수 있음을 보여주었습니다. 당시 중앙은행의 가장 쉬운 해결책은 금융 시장에 유동성을 공급하는 것이었습니다. 현재 위기에서 이렇게 대규모의 통화 유입이 정말 필요할까요? 시장은 현실의 가장자리에 있는 것일까요?

위기 동안 지원을 제공하는 것은 단기적으로 어떤 유형의 화폐 인쇄 전략도 쉽게 정당화할 수 있습니다.  전례 없는 위기 속에서 전체 주식 시장에 스테로이드를 투여하고 주요 지수를 사상 최고치로 끌어올리는 것은 선진 경제를 자격 없는 위험에 노출시킵니다.

이러한 행동은 두 가지 이유로 위험합니다. 한편, 과매수된 주식은 기업의 기본 가치에 대한 자산의 잘못된 가격 책정으로 이어집니다. 자산이 예상되는 수익의 실제 가치를 반영하지 않으면 실제 투자는 보류됩니다. 따라서 금융 시장에 돈이 풍부함에도 불구하고 그 돈은 실물 경제를 자금 조달하지 않습니다.

반면에 주가의 지속적인 비이성적인 랠리는 대기업의 최고 경영진 사이에서 도덕적 해이 위험을 증가시킵니다. 경영진이 이익으로 주주에게 봉사할 필요가 없고 무료 자금에 접근할 수 있으면 위험한 프로젝트에 투자하거나 고통스러운 노력을 시작할 수 있습니다.

예를 들어, 테슬라는 시가총액 기준으로 세계 최고의 자동차 제조업체가 되었지만 동유럽 르노 공장보다 적은 차량을 생산했습니다. 테슬라는 순풍을 타고 지난주 테슬라의 핵심 활동과 아무런 관련이 없는 자산인 비트코인에 15억 달러 이상을 투자하기로 결정했습니다. 게다가 투자자들은 이러한 움직임을 환영했고 테슬라 주식은 지난 거래 세션에서 상승했습니다.

소매 투자자는 고통의 꿈과 겹치기 전에 길고 달콤한 환상에서 깨어나야 합니다.

현실은 단지 환상일 뿐이지만, 매우 지속적인 환상입니다. 알버트 아인슈타인

시장 개요

주요 주식 지수는 지난 주 확실히 상승세를 보였고 사상 최고치를 기록했습니다. 석유와 비트코인은 계속 북쪽으로 향했고, 금은 다시 1,830달러 아래로 후퇴했습니다.

한편, 변동성 지수는 팬데믹 발생 이후 최저 수준으로, 2020년 2월에 기록된 수준과 비슷합니다. VIX가 15%의 지지 수준을 돌파하면 시장 구성이 매우 흥미롭고 읽기 어려워질 것입니다. 침묵은 많은 경우 혼란보다 더 무섭습니다.

포커스:

암스테르담 상승

1월에 암스테르담은 런던을 제치고 유럽 최대 주식 거래 센터가 되었습니다. 암스테르담이 세계 금융 허브 중 새로운 떠오르는 별이 되고 있음이 분명해지고 있습니다. 이는 네덜란드 주요 주식 지수인 AEX에 좋은 소식이었습니다. AEX는 유럽 동료들에 비해 더 나은 성과를 보였고 팬데믹 발생 이전 수준을 넘어섰습니다.

영국 국민투표가 브렉시트를 촉발했을 때 프랑크푸르트는 유럽의 주요 금융 중심지가 될 유력한 후보였습니다. 유럽 중앙은행 본부가 프랑크푸르트에 있기 때문에 당연한 일이었습니다. 암스테르담은 이 경쟁에서 우위를 유지할 수 있을까요?

포커스:

클로버 헬스

힌덴버그 리서치가 발표한 광범위한 보고서는 데이터 기반 건강 보험 회사인 클로버 헬스에 대한 여러 가지 의혹을 제기했습니다. 이 조사는 뉴저지에 본사를 둔 이 회사의 마케팅 관행에 대한 미 법무부의 진행 중인 조사를 밝혀냈습니다. 클로버 주식은 올해 초부터 하락세를 보였고 힌덴버그의 보고서는 약세 추세를 강화했습니다.  클로버는 이러한 주장에 대한 답변을 발표했지만 시장은 가격을 개선하지 못했습니다.

포커스:

트위터

트위터가 11월 대선 중 트럼프의 계정을 정지시켰을 때, 우리는 이것이 마이크로 블로그 플랫폼의 종말이라고 생각했습니다. 그러나 1월 중순 이후 트위터 주식은 강력한 랠리를 펼쳐 거의 60% 상승했습니다. 4분기 실적이 발표되었고 놀랍게도 트위터의 매출은 애널리스트 예상을 뛰어넘어 28% 증가했습니다. 트위터는 주요 소셜 미디어 플레이어 리그에 페이스북과 합류할 모든 기회를 갖추고 있습니다. 어려움은 뒤에 있고, 지난 일은 지난 일이며, 미래는 트위터에게 그 어느 때보다 희망적입니다.

암호화폐:

비트코인

비트코인 분야에는 매일 새로운 개발이 이루어지고 있습니다. 지난주는 주요 암호화폐에 대한 새로운 랠리를 가져왔습니다. 테슬라는 미국 시장 감독 기관인 SEC에 비트코인에 15억 달러를 투자할 의향을 통보했습니다. 같은 맥락에서 트위터 CEO 잭 도시와 미국 래퍼 제이지는 비트코인 펀드 출시를 발표했습니다.

기관 투자자들이 암호화폐 분야에 더 많이 참여하면서 이 새로운 시장에 대한 의심을 최소한 부분적으로 해소하고 신뢰도를 높이고 있습니다.

시장 전망

비트코인은 랠리를 이어가 47,000달러를 넘어섰습니다. 비트코인이 장기적으로 50,000달러를 향해 계속 나아갈 것이라고 믿을 만한 이유가 있습니다.

주식 시장은 사상 최고치를 기록했지만 다음 주에는 일부 조정이 예상됩니다.

유가는 크게 상승했고 60달러를 넘는 균형 가격을 기대할 만한 이유가 있습니다.  금은 현재 과매도 상태이며 주요 주식 시장의 약세 개발은 다음 분기에 긍정적인 방향으로 이어질 수 있습니다.

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