더 많은 점보

거시 경제적으로 이번 주는 금리 결정이 주를 이뤘습니다. 미국 연방준비제도와 영국 중앙은행은 이번 주 금리를 인상한 중앙은행 중 일부에 불과합니다. 한편 일본의 인플레이션은 30년 만에 최고치를 기록하며 인플레이션 문제가 실제로 전 세계적인 문제임을 보여주었습니다. 주식 시장에서는 폭스바겐의 포르쉐 상장 계획이 이번 주 좋은 출발을 보였습니다. 하지만 전기 자동차 배터리의 핵심 금속인 리튬 가격이 이번 주 사상 최고치를 기록하면서 전기화 노력은 더욱 비싸질 것으로 보입니다. 마지막으로 이번 주에는 미국이 올해 초 극적으로 붕괴된 테라USD와 같은 알고리즘형 스테이블 코인을 2년 동안 금지하는 것을 고려하고 있다는 소식이 전해졌습니다.

거시 경제

또 다른 연준 회의, 또 다른 대규모 금리 인상: 미국 중앙은행은 수요일에 3회 연속으로 기준 금리를 75bp 인상했습니다. 이번 인상은 8월 소비자 물가 지수가 예상보다 높게 나온 후 거래자들이 예상했던 수준입니다. 소비자 물가 지수는 전월 대비 예상치 못하게 상승했습니다. 더욱이 제롬 파월 연준 의장은 인플레이션을 2% 목표 수준으로 낮추기 위한 연준의 강력한 의지를 재확인하며 앞으로 더욱 공격적인 금리 인상을 시사했습니다. 연준은 올해 말까지 금리가 4.4%에 도달하고 2023년에는 4.6%에 도달할 것으로 예상했습니다. 이는 6월 연준이 제시했던 것보다 더 가파른 금리 상승 경로이며, 11월 다음 회의에서 4회 연속으로 75bp 인상이 가능할 수 있음을 의미합니다. 종합적으로 연준 회의는 투자자들이 예상했던 것보다 매파적이었으며, 수요일에 미국 주식과 채권은 하락하고(달러는 상승)했습니다.

연준의 업데이트된 전망에서 2023년과 2024년 미국 경제 성장률은 각각 1.2%와 1.7%로 하향 조정되었으며, 이는 더욱 긴축적인 통화 정책으로 인한 경제적 영향이 더 크다는 것을 반영합니다. 파월 의장은 잠재적인 경기 침체에 대해 묻자 이를 배제하지 않았으며, 연착륙 가능성이 줄어들고 있다고 덧붙였습니다. 요약하자면, 연준은 인플레이션을 억제하기 위해 미국 경제를 침체로 몰아넣을 의향이 있다는 의미입니다.

하루 뒤, 영국 중앙은행(BoE)은 2회 연속으로 기준 금리를 50bp 인상했습니다. 이는 높은 인플레이션을 억제하기 위한 노력의 일환입니다. 이번 조치로 BoE의 기준 금리는 2.25%로 상승했으며, 이는 2008년 글로벌 금융 위기 이후 최고 수준입니다. 중앙은행은 또한 최고 인플레이션 전망치를 13% 이상에서 11% 미만으로 하향 조정했으며, 리즈 트러스 신임 총리의 에너지 지원 계획으로 인해 심각한 경기 침체를 피할 수 있을 것이라고 시사했습니다. 하지만 중앙은행은 여전히 2022년 2분기와 3분기에 기술적 경기 침체를 예상하고 있으며, 이는 여왕 장례식을 위한 추가 공휴일로 인해 경제가 타격을 입을 것으로 예상되기 때문입니다.

마지막으로, 인플레이션 문제가 실제로 전 세계적인 문제라는 추가 증거가 필요하다면 다음과 같은 사실을 알려드리겠습니다. 화요일에 발표된 새로운 데이터에 따르면 8월 일본의 소비자 물가는 전년 대비 2.8% 상승했으며, 이는 1991년 이후 가장 높은 인플레이션율입니다. 판매세 인상 효과를 제외하면 말입니다. 그럼에도 불구하고 일본은행(BOJ)은 금리를 최저 수준으로 유지하는 정책을 바꿀 것으로 예상되지 않습니다. 즉, BOJ는 다른 중앙은행들과 달리 독특한 입장을 취하고 있으며, 이로 인해 엔화는 달러 대비 24년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 이는 자원이 부족한 일본의 에너지와 식량 수입 비용을 더욱 높이지만, 일본 기업은 해외 수익을 국내로 가져올 때 환율이 상승하면서 1954년 이후 가장 많은 이익을 기록했습니다.

주식

폭스바겐의 포르쉐 상장 계획은 이번 주 좋은 출발을 보였습니다. 폭스바겐은 상징적인 스포츠카 제조업체의 94억 유로 IPO에 대한 투자자 주문을 받기 시작한 지 불과 몇 시간 만에 목표 금액을 초과했습니다. 94억 유로로 이번 IPO는 유럽에서 5번째로 큰 규모가 될 것으로 예상됩니다. 올해 시장 하락에도 불구하고 말입니다. 블룸버그에 따르면 IPO 주문은 76.50~82.50 유로의 가격 범위에서 여러 번 초과했습니다. 이 범위의 최상단에서 포르쉐의 가치는 750억 유로가 될 것으로 예상됩니다. 이는 모회사인 폭스바겐의 가치인 약 920억 유로와 비교됩니다. 하지만 두 회사 사이에는 큰 차이가 있습니다. 폭스바겐은 연간 약 1,000만 대의 자동차를 생산하는 반면, 고수익률의 고급차를 전문으로 하는 포르쉐는 지난해 30만 대를 판매했습니다.

잠재적 투자자들과의 회의에서 폭스바겐은 IPO를 페라리와 같은 자동차 경쟁업체와 루이비통과 같은 럭셔리 브랜드의 장점을 결합한 회사에 투자할 수 있는 기회로 홍보했습니다. 이러한 홍보는 포르쉐의 할인된 가치로 인해 더욱 매력적이었습니다. IPO 가격 범위의 중간 지점에서 이번 상장은 포르쉐의 가치를 EBITDA(이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 이익)의 10배로 평가할 것이라고 투자 은행 제퍼리스는 밝혔습니다. 이는 페라리의 EBITDA 배수인 23배와 비교됩니다.

원자재

리튬 가격은 이번 주 사상 최고치를 기록했습니다. 리튬은 전기 자동차(EV) 배터리의 핵심 금속입니다. 중국의 탄산리튬 가격은 이번 주 500,500위안(71,315달러)에 도달했으며, 이는 1년 전의 약 3배이며 2020년 7월 팬데믹 저점 대비 10배 이상 높습니다. 이러한 가격 상승은 배터리 및 EV 제조업체 모두에게 부담이 되고 있으며, 이로 인해 이익 마진이 감소할 수 있습니다. 리튬 공급이 EV 수요 예측에 비해 계속해서 부족하기 때문에 이러한 문제는 당분간 지속될 것으로 보입니다.

암호화폐

이번 주에는 미국이 알고리즘형 스테이블 코인을 2년 동안 금지하는 것을 고려하고 있다는 소식이 전해졌습니다. 또한 은행과 비은행이 자체 스테이블 코인을 발행할 수 있도록 허용할 계획입니다. 하원에서 작성 중인 법안은 올해 초 극적으로 붕괴된 테라USD(UST)와 같은 디지털 자산을 목표로 합니다. 이 법안은 발행자와 동일한 디지털 자산에 의해서만 가치가 결정되는 "내생적으로 담보된 스테이블 코인"을 만드는 것을 불법으로 규정할 것입니다. UST가 바로 이러한 경우입니다. 암호화폐 시장의 많은 스테이블 코인은 예비로 보유하고 있는 미 달러로 뒷받침되는 반면, UST의 페그는 LUNA라는 자매 토큰에 직접 연결되었습니다. 이 두 암호화폐는 5월에 붕괴되어 투자자들이 수십억 달러를 잃었습니다.

다음 주

다음 주에는 베드 배스 & 비욘드, 마이크론 테크놀로지, 나이키 등 몇몇 미국 기업이 실적을 발표합니다. 거시 경제적으로는 화요일에 미국 소비자 신뢰 지수와 신규 주택 판매가 발표됩니다. 후자는 금리 상승이 부동산 시장에 미치는 영향을 파악하기 위해 투자자들이 주시할 것입니다. 유럽에서는 9월 유로존 인플레이션에 대한 첫 번째 잠정 추정치가 발표될 예정이며, 이는 유럽 중앙은행의 다음 조치를 결정하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.