AI 전쟁이 시작되었습니다.

이번 주 리뷰에서는 중국의 경제 재개와 미국의 뜨거운 노동 시장을 포함하여 인플레이션에 대한 상승 위험 요인을 살펴봅니다. 이러한 위험 요인으로 인해 인플레이션이 지속적으로 높아질 수 있으며, 연준이 이전에 생각했던 것보다 더 높은 수준으로 금리를 인상하고, 이전에 예상했던 것보다 더 오랫동안 유지해야 할 가능성이 높아집니다. 그리고 이는 지난주 제롬 파월 연준 의장이 전달하려고 했던 메시지였습니다. 한편, 미국의 증권 규제 당국은 암호화폐 스테이킹에 대한 단속을 강화하고 있으며, 이는 코인베이스 주가 급락으로 이어졌습니다. 마지막으로, 챗GPT의 바이럴 현상이 업계에 경고 신호처럼 울려 퍼지면서 AI 전쟁이 공식적으로 시작되었고, 기술 회사들은 이 분야의 선두 주자가 되기 위한 경쟁을 벌이고 있습니다. 지난주 구글, 마이크로소프트, 바이두는 모두 큰 AI 발표를 했지만, 불행히도 구글의 발표는 재앙이었습니다. 이번 주 리뷰에서 자세히 알아보세요.

거시 경제

중국의 예상보다 빠른 코로나 규제 완화 및 이후 경제 재개 는 세계 경제 성장에 환영할 만한 부양책이 될 것입니다. 하지만 이는 세계 인플레이션에 부정적인 영향을 미치는 부작용을 초래할 것입니다. 전 세계 중앙은행들이 인플레이션을 다시 통제하기 위해 노력하고 있는 시점에 말입니다.

예를 들어, 블룸버그 이코노믹스는 중국의 경제 성장률이 2022년 3%에서 2023년 5.8%로 가속화될 것으로 예상합니다. 블룸버그는 중국의 성장, 에너지 가격, 세계 인플레이션 간의 관계를 모델링한 결과, 이는 2023년 4분기에 세계 인플레이션을 거의 1%포인트 가까이 상승시킬 수 있다고 밝혔습니다. 중국의 경제가 예상보다 더 잘 성장하여 올해 성장률이 6.7%로 급증한다면, 세계 인플레이션 상승 폭은 2%포인트에 가까워질 것입니다.

올해 인플레이션에 대한 상승 위험은 중국의 재개만이 아닙니다. 특히 미국에서는 그렇습니다. 몇몇 주목할 만한 빅테크 감원에도 불구하고, 미국의 노동 시장은 여전히 매우 강력한 모습을 보이고 있습니다. 이달 초 발표된 노동 시장 보고서는 미국의 경제가 1월에 무려 517,000개의 새로운 일자리를 추가했다는 것을 보여주었습니다. 이는 전달의 187,000개보다 두 배 이상 많은 수치이며, 경제학자들의 예상치인 187,000개를 크게 웃돌았습니다. 게다가 실업률은 53년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 강력한 노동 시장은 임금을 뒷받침했고, 2년 이상 미국인들의 임금이 상승하는 소비자 물가를 따라잡지 못했던 상황에서, 실질 소득, 즉 인플레이션을 반영한 소득이 마침내 다시 상승하고 있습니다.

하지만 문제는 다음과 같습니다. 사람들의 소득이 인플레이션을 앞지르면, 소비 지출이 증가하고 소비자 물가가 상승할 수 있습니다. 기업들이 더 높은 임금을 상쇄하기 위해 상품과 서비스 가격을 인상하면 상황은 더욱 악화됩니다. 그러면 인플레이션이 다시 상승하면서, 직원들은 더 많은 소득을 요구하게 되는데, 이는 뜨거운 노동 시장에서 더 쉽게 이루어질 수 있습니다. 이러한 악순환은 인플레이션을 더욱 높이고 (즉, 인플레이션이 악화됩니다).

이제, 이미 높은 기준에서 시작하는 현재 거시 경제 환경에서 (즉, 인플레이션이 이미 상당히 높은 상황에서), 극단적인 하이퍼 인플레이션 시나리오는 나타나지 않을 수도 있지만, 이러한 역학 관계는 인플레이션이 완고하게 높은 수준을 유지하도록 밀어붙일 수 있습니다. 이는 연준이 이전에 생각했던 것보다 더 높은 수준으로 금리를 인상하고, 이전에 예상했던 것보다 더 오랫동안 유지해야 할 가능성을 높입니다.

사실, 이는 제롬 파월 연준 의장이 강조하려고 하는 바로 그 메시지입니다. 지난주 한 행사에서 연설한 파월 의장은 인플레이션을 억제하기 위해 금리가 계속 상승해야 한다고 말했습니다. 특히 그는 뜨거운 노동 시장으로 인해 금리가 트레이더와 정책 입안자들이 예상하는 것보다 더 높은 수준에 도달할 수 있다는 생각을 던졌습니다. 그의 발언은 금리가 12월에 연준 관계자들이 예상했던 5.1% 정점보다 더 높아질 가능성이 높다는 것을 시사합니다.

주식

AI에 대한 관심은 챗GPT가 불과 몇 달 전에 전 세계를 강타한 이후로 급증했고, 빅테크는 이 기술에 큰돈을 걸면서 이러한 추세를 활용하려고 합니다. 이는 최근 실적 발표에서 분명히 드러납니다. 비용 절감에 대한 논의가 지배적인 가운데, "AI" 및 관련 용어 언급이 크게 증가했습니다. 이는 블룸버그가 15개의 가장 큰 소프트웨어 및 반도체 회사의 실적 발표록을 분석한 결과입니다. 많은 회사들이 투자자들에게 AI가 성장을 위한 큰 기회이며, 이에 따라 상당한 투자를 약속하고 있습니다.

빅테크 대부분이 수년 동안 AI 제품을 개발해 왔지만, 챗GPT의 바이럴 현상은 업계에 경고 신호처럼 울려 퍼지면서, 기술 회사들은 이 분야의 선두 주자가 되기 위한 경쟁을 벌이고 있습니다. 최근 실적 발표에서 분명해진 한 가지는 모든 회사가 AI 선두 주자가 되고 싶어하거나, 이미 선두 주자라고 생각한다는 것입니다. 지난 몇 주 동안 나온 발언들을 살펴보겠습니다.

“6년 전에 저는 구글이 AI 우선 회사가 되어야 한다고 처음 말했습니다. 그 이후로 우리는 AI 개발의 선두 주자였습니다.” – 알파벳 CEO 순다르 피차이

“우리는 플랫폼 전환기에 최대 기업 가치가 창출된다는 것을 알고, AI 시대를 이끌 것입니다.” – 마이크로소프트 CEO 사티아 나델라 

“메타의 목표 중 하나는 추천 AI 분야에서 선도적인 역할을 하는 것 외에도 생성 AI 분야에서 선두 주자가 되기 위해 연구를 기반으로 구축하는 것입니다.” – 메타 CEO 마크 저커버그

“테슬라는 실제로 세계 최고의 AI 회사 중 하나입니다. 소프트웨어 측면과 하드웨어 측면에서 AI가 매우 중요합니다.” – 테슬라 CEO 일론 머스크

“앞으로 몇 년 동안 가장 큰 성장 기회 중 하나는 거의 모든 산업 서비스와 제품을 변화시키고 있는 초기 단계에 있는 AI입니다.” – AMD CEO 리사 수

사실, AI 전쟁은 지난주에 오픈AI의 챗GPT를 뒷받침하는 기술인 생성 AI를 중심으로 치열하게 펼쳐졌습니다. 생성 AI는 텍스트, 사진, 예술의 디지털 저장소에서 새로운 콘텐츠를 생성할 수 있습니다. 먼저, 바이두는 다음 달에 챗GPT에 대한 자체 답변을 출시할 것이라고 발표했습니다. 중국의 최대 검색 엔진 회사는 AI 봇을 주요 검색 서비스에 처음으로 통합하여 사용자가 챗GPT와 마찬가지로 대화형 검색 결과를 얻을 수 있도록 할 계획입니다. 그런 다음, 오픈AI에 수십억 달러를 투자한 마이크로소프트는 오픈AI의 기술을 통합한 새로운 버전의 빙 검색 엔진과 엣지 브라우저를 공개했습니다. 열기를 느낀 구글은 자사의 주요 수익원인 플래그십 검색 사업을 보호하기 위해 바드라는 AI 기반 챗봇을 출시할 계획이라고 밝혔습니다.

불행히도 구글의 바드 공개는 재앙이었습니다. AI 챗봇은 수요일에 실시간 데모 중에 오류가 발생하여 부정확한 답변을 제공했습니다. 이는 인터넷 검색의 미래를 놓고 벌어지는 경쟁에서 구글이 뒤처지고 있다는 우려가 커지고 있는 투자자들을 안심시키지 못했습니다. 이러한 실패한 데모로 인해 알파벳(구글의 모회사) 주가는 수요일에 거의 8% 하락하여 시가총액에서 수십억 달러가 증발했습니다. 극단적으로 보일 수 있지만, 이는 AI 전쟁에서 얼마나 큰 위험이 걸려 있는지를 보여줍니다.

암호화폐

코인베이스 주가는 지난 목요일에 14% 하락했습니다. 이는 6개월 만에 최대 하락폭이며, 미국의 증권 거래 위원회(SEC)가 암호화폐 스테이킹에 대한 단속을 강화했기 때문입니다. 간단히 말해서, 스테이킹은 투자자들이 특정 블록체인(예: 이더리움)이 작동하는 데 도움이 되도록 코인을 잠금 상태로 유지하여 코인에 대한 수익을 얻을 수 있도록 하는 것입니다. 지난주, 경쟁 암호화폐 거래소인 크라켄은 SEC의 규정을 위반하여 암호화폐 스테이킹 제품을 제공했다는 SEC의 주장을 해결하기 위해 3,000만 달러를 지불하기로 합의했습니다. 더 구체적으로, SEC는 크라켄의 스테이킹 서비스가 불법적인 증권 판매라고 주장했습니다. 그리고 합의의 일환으로, 크라켄은 미국에서 스테이킹 제품을 중단해야 합니다. 투자자들은 코인베이스가 자사의 스테이킹 서비스는 근본적으로 다르며 증권이 아니라고 말했음에도 불구하고, 다른 거래소들도 같은 조치를 취해야 할까봐 우려하고 있습니다. 시간이 지나면 어떻게 될지 지켜봐야 할 것입니다...

이번 주

• 월요일: 중국 무역 수지 (1월). 실적 발표: 팔란티어 테크놀로지스.
• 화요일: 일본 GDP (4분기), 미국 인플레이션 (1월), 영국 노동 시장 보고서 (12월). 실적 발표: 코카콜라, 에어비앤비.
• 수요일: 영국 인플레이션 (1월), 미국 소매 판매 (1월). 실적 발표: 쇼피파이, 시스코 시스템즈.
• 목요일: 미국 주택 착공 건수 (1월). 실적 발표: 어플라이드 머티리얼즈.
• 금요일: 영국 소매 판매 (1월).