Hujung realiti

S&P 500, indeks utama ekuiti syarikat besar AS berakhir minggu ini pada paras tertinggi sepanjang masa. Krisis kewangan sebelum ini menunjukkan bahawa kemelut di pasaran saham boleh memberi kesan sampingan yang terpendam terhadap ekonomi sebenar dalam jangka masa panjang. Pada masa itu, penyelesaian termudah bagi bank pusat adalah untuk menyuntik kecairan ke dalam pasaran kewangan. Dalam krisis semasa, adakah benar-benar perlu untuk mempunyai aliran monetari yang besar sebegitu? Adakah pasaran berada di ambang kenyataan?

Memberikan sokongan semasa krisis boleh dengan mudah dibenarkan dalam jangka pendek apa-apa jenis strategi mencetak wang.  Meletakkan seluruh pasaran saham pada steroid dan memacu indeks utama ke paras tertinggi sepanjang masa di tengah-tengah krisis yang belum pernah terjadi sebelumnya, mendedahkan ekonomi maju kepada risiko yang tidak layak.

Tindakan sedemikian berbahaya atas dua sebab. Di satu pihak, saham yang terbeli berlebihan membawa kepada aset yang salah harga untuk syarikat asasnya. Apabila aset tidak mencerminkan nilai sebenar pendapatan yang boleh diramalkan, sebarang pelaburan sebenar ditangguhkan. Oleh itu, walaupun terdapat banyak wang di pasaran kewangan, wang itu tidak membiayai ekonomi sebenar.

Sebaliknya, perhimpunan tidak rasional yang berpanjangan dalam harga saham meningkatkan risiko bahaya moral di kalangan pengurus kanan syarikat besar. Apabila pengurus tidak diwajibkan untuk melayani pemegang saham dengan keuntungan dan mempunyai akses kepada wang percuma, mereka boleh melabur dalam projek berisiko atau memulakan usaha yang menyiksa.

Sebagai contoh, Tesla menjadi pengeluar kereta utama dunia dalam sekelip mata dari segi permodalan pasaran, sementara menghasilkan kenderaan yang lebih sedikit daripada kilang Renault di Eropah Timur. Dengan angin di layarnya, Tesla memutuskan minggu lalu untuk melabur tidak kurang daripada 1.5 bilion USD dalam Bitcoin, aset yang tidak mempunyai persamaan dengan aktiviti teras Tesla. Lebih-lebih lagi, pelabur memuji langkah itu, dan saham Tesla meningkat pada sesi dagangan terakhir.

Pelabur runcit harus bangun dari lamunan yang panjang dan manis sebelum ia bertindih dengan mimpi kesakitan.

Realiti hanyalah ilusi, walaupun ilusi yang sangat gigih. Albert Einstein

Gambaran keseluruhan pasaran

Indeks saham utama jelas berada dalam wilayah positif sepanjang minggu lepas dan mencapai paras tertinggi sepanjang masa. Minyak dan bitcoin terus menuju ke utara, manakala auns emas sekali lagi jatuh di bawah 1,830 USD.

Sementara itu, indeks turun naik berada pada tahap terendah sejak wabak bermula, mencapai tahap yang setanding dengan tahap yang dicatatkan pada Februari 2020. Jika VIX memecahkan tahap sokongan 15%, konfigurasi pasaran akan menjadi sangat menarik dan sangat sukar untuk dibaca. Keheningan, dalam banyak kes, lebih menakutkan daripada huru-hara.

Fokus:

Amsterdam meningkat

Pada bulan Januari, Amsterdam mengatasi Bandar London sebagai pusat dagangan saham terbesar di Eropah. Sudah jelas bahawa Amsterdam menjadi bintang baru yang sedang meningkat di kalangan hab kewangan global. Ia datang dengan khabar gembira untuk AEX, indeks saham utama Belanda. Berbanding dengan rakan sebayanya di Eropah, AEX menunjukkan prestasi yang lebih baik dan mengatasi tahap yang dicapainya sebelum wabak.

Apabila referendum British mencetuskan Brexit, Frankfurt berada di kedudukan terbaik untuk menjadi tempat kewangan utama Eropah. Ia masuk akal kerana ibu pejabat Bank Pusat Eropah berada di Frankfurt. Adakah Amsterdam akan mengekalkan kelebihannya dalam persaingan ini?

Fokus:

Clover Health

Laporan meluas yang diterbitkan oleh Hindenburg Research menunjukkan beberapa isu yang didakwa dengan Clover Health, sebuah syarikat insurans kesihatan berasaskan data. Siasatan itu mendedahkan siasatan berterusan oleh Jabatan Kehakiman mengenai amalan pemasaran syarikat yang berpangkalan di New Jersey itu. Saham Clover kehilangan wilayah sejak awal tahun, dan laporan Hindenburg itu menonjolkan trend bearish.  Clover menerbitkan respons terhadap tuduhan tersebut, tetapi pasaran tidak meningkatkan penentuan harganya.

Fokus:

Twitter

Apabila Twitter menggantung akaun Trump di tengah-tengah pilihan raya umum November, kami percaya bahawa itu adalah penghujung platform mikro-blogging itu. Walau bagaimanapun, sejak pertengahan Januari, saham Twitter telah mengalami perhimpunan yang kuat, meningkat hampir 60%. Pendapatan Q4 dikeluarkan, dan yang mengejutkan, pendapatan Twitter meningkat 28%, mengalahkan jangkaan penganalisis. Twitter mempunyai semua peluang untuk bergabung dengan Facebook dalam liga pemain media sosial utama. Masalahnya telah berlalu, masa lampau adalah masa lampau, dan masa depan kelihatan lebih menjanjikan daripada sebelumnya untuk Twitter.

Mata wang kripto:

Bitcoin

Setiap hari, terdapat perkembangan baru dalam arena Bitcoin. Minggu lepas membawa perhimpunan baru untuk mata wang kripto utama. Tesla memaklumkan SEC, pengawal selia pasaran Amerika, mengenai niatnya untuk menyuntik 1.5 bilion dolar dalam Bitcoin. Pada nota yang sama, Ketua Pegawai Eksekutif Twitter Jack Dorsey dan rapper Amerika Jay-Z mengumumkan pelancaran dana Bitcoin.

Pelabur institusi menjadi lebih hadir dalam arena kripto, membawa lebih banyak kredibiliti dan menghapuskan sekurang-kurangnya sebahagian daripada keraguan yang bermain di pasaran baru ini.

Prospek pasaran

Bitcoin meneruskan perhimpunannya dan menamatkan minggu di atas 47,000. Terdapat alasan yang baik untuk percaya bahawa Bitcoin akan meneruskan perjalanannya menuju 50,000 USD dalam jangka masa panjang.

Pasaran ekuiti mencapai paras tertinggi sepanjang masa, tetapi beberapa pembetulan boleh dijangkakan pada minggu depan.

Harga minyak telah meningkat dengan ketara, dan terdapat alasan untuk menjangkakan harga keseimbangan di atas 60 USD.  Auns Emas kini terjual berlebihan, dan sebarang perkembangan bearish di pasaran saham utama boleh membawa arah positif pada suku seterusnya.

‍