Legendes van de Herfst

September markeert op het noordelijk halfrond de overgang naar het koude seizoen. Hoewel de Amerikaanse economie de tweede helft van het jaar schijnbaar met een sterke dynamiek is begonnen, zijn er verschillende tekenen van latente, niet-gekwalificeerde risico's die het herstel zouden kunnen ondermijnen.  Zal de herfst droefheid brengen op de financiële markten?    

Een jaar geleden dachten we dat de pandemie tegen nu een verre herinnering zou zijn. Maar helaas, terwijl de aandelenmarkt de massale vaccinatie begroette, tonen de harde feiten aan dat het economisch herstel en de huidige staat van de financiën van huishoudens allesbehalve goed zijn.    
De regering-Biden besloot om het federale moratorium op ontruiming met drie maanden te verlengen. Het ontruimingsverbod, dat in september 2020 door de vorige regering werd ingevoerd en verschillende keren werd verlengd, liep vorige week af. Het moratorium heeft tot doel ongeveer 90% van de Amerikaanse huurders te beschermen die achterstallige huur verschuldigd zijn. De verlenging kwam onverwacht, een week nadat het Witte Huis had gezegd dat het het ontruimingsverbod niet kon handhaven vanwege een uitspraak van het Amerikaanse Hooggerechtshof.

Hoe vertaalt deze stap zich echt in economische termen?

De verlenging van het federale moratorium op ontruiming toont aan dat de Amerikaanse economie nog steeds in een kwetsbare staat verkeert en dat de overgrote meerderheid van de huishoudens met een echte crisis te maken heeft. Het toont ook aan dat ondanks alle macro-economische en financiële data, de samenleving een ongekende diepe recessie doormaakt. Vergeleken met eerdere situaties is de huidige neergang overweldigend stil. De consistente werkgelegenheidsgroei die sinds april wordt gemeld, is niet voldoende om de verbroken arbeidsmarkt te genezen. In feite heeft de VS, samen met de meeste westerse economieën, te maken met structurele werkloosheid, die zijn oorsprong heeft vóór de uitbraak van de pandemie. Deze langdurig werklozen worden niet meegeteld in de arbeidsstatistieken, maar hun kwetsbare financiën hebben invloed op het huurbedrag.  

Hoe beïnvloedt dit de financiële markten?

Op dit moment prijst Wall Street de onzichtbare lagen van de samenleving, die niet in de statistieken zijn opgenomen, niet in. Maar de realiteit haalt uiteindelijk in, en de voorspelbare impact zou enorm kunnen zijn. De Fed probeert deze impact over een langere periode te spreiden om een val van de aandelenkoersen te voorkomen. Daarmee hopen ze de bank- en vastgoedsector te beschermen. Maar soms laat wie je niet laat sterven je niet leven!

Je verwachtte in de herfst verdrietig te zijn. Een deel van je stierf elk jaar wanneer de bladeren van de bomen vielen en hun takken kaal stonden tegen de wind en het koude, winterse licht. Ernest Hemingway, Amerikaanse romanschrijver

Marktoverzicht

Het Amerikaanse ministerie van Arbeid meldde de nieuwste werkgelegenheidscijfers voor juli, die aangeven dat de economie niet minder dan 943.000 banen in de niet-agrarische sector heeft toegevoegd, terwijl het werkloosheidspercentage daalde tot 5,4%, waarmee de verwachtingen van analisten werden overtroffen. De markt reageerde enthousiast op de aankondiging, de Dow Jones klom boven de 35.200.

Deze sterke macro-economische resultaten zouden de Federal Reserve kunnen aanzetten om eerder dan verwacht te beginnen met het afbouwen van zijn activa-aankopen. Als de Fed zijn obligatiekoopprogramma terugschroeft, zou de markt voor vaste inkomsten een enorme verstoring kunnen ondergaan die ook invloed zou hebben op de aandelenkoersen.

Focus:

Novavax

De Europese Commissie gaf eerder deze week groen licht aan Novavax om 200 miljoen doses vaccin te kopen. Het contract is afhankelijk van de goedkeuring van het vaccin door het Europees Geneesmiddelenbureau. De aandelenkoers van het biotechnologiebedrijf uit Maryland steeg met bijna 20% na de aankondiging. Toch trok het zich terug in de volgende handelssessie vanwege nieuws over vertragingen in de indiening van de noodvergunning bij de FDA. Bovendien heeft het bedrijf te maken met ernstige problemen met de toeleveringsketen en de grootschalige fabricage van zijn vaccin, waardoor de commercialisering wordt uitgesteld.

Novavax stelt een meer traditionele technologie voor die geen gebruik maakt van mRNA- of adenovirustechnieken. Bovendien is het vaccin van Novavax meer vergelijkbaar met de gebruikelijke vaccins die worden gebruikt om andere ziekten te bestrijden. Daarom kan Novavax de kloof in de markt vullen, die wordt gevormd door degenen die terughoudend zijn tegenover de prikken van Pfizer en Moderna.

Focus:

Robin Hood

Gamestop, AMC… en nu Robin Hood. De herinnering blijft hetzelfde. Het leidende platform voor aandelenhandel voor particuliere beleggers heeft zijn aandelen openbaar genoteerd. In de eerste handelssessie begroetten beleggers de nieuwkomer. In de daaropvolgende dagen liepen de zaken op een onvoorziene manier uit de hand. De eetlust van handelaren voor Robin Hood nam plotseling af en de aandelen begonnen hun grip te verliezen. Blijkbaar besloten dezelfde beleggers die tijdens de Gamestop-aflevering werden genageld om Robin Hood op zijn best een meme-aandelen te maken.

Cryptocurrencies:

Bitcoin

Toen iedereen dacht dat het zijn zwanenzang zou horen, maakte Bitcoin de afgelopen maand een sterk comeback. De structurele problemen in het crypto-universum zijn er nog steeds, maar er lijkt een positieve stemming terug te keren onder beleggers. De langverwachte goudbeleggingsrage materialiseert zich niet, waardoor Bitcoin de enige alternatieve belegging is. Als de Fed en zijn collega's hun strategieën voor kwantitatieve versoepeling niet op tijd aanpassen, kunnen we er redelijkerwijs van uitgaan dat Bitcoin boven de 75.000 USD zal stijgen.

Marktverwachting

De Dow Jones-index klom in de laatste handelssessie boven de 35.200. Een realistische conclusie over de diepte van het herstel kan in september worden getrokken. Het perspectief van niet-tijdelijke inflatie en een nieuwe golf van Delta-variant gerelateerde infecties plaatst beleggers in een riskante positie.

De prijs van Bitcoin steeg boven de 42.000, wat het begin van een nieuwe rally zou kunnen inluiden.