Kosten van Eigen Vermogen

Kapitaal is zowel een instrument als een maatstaf. Economische actoren gebruiken kapitaal als een instrument dat marktefficiëntie bevordert en de relevante sectoren van de economie stimuleert. De financiële dienstverlening gebruikt kapitaal als een maatstaf om de risico-rendementverhouding te sturen en te optimaliseren. Kapitaal vertegenwoordigt de schakel tussen arbeid, middelen en waarde. Wat is de rol van kapitaal in de huidige omgeving? Wat zijn de kapitaalkosten wanneer kapitaal illiquide is?

De klassieke school van denken voor economie leert dat kapitaal is verondersteld om arbeid in te zetten en grondstoffen te kopen voor de productie van goederen en diensten. Kapitaal kan ook de waarde van die goederen en diensten meten, waardoor hun toegevoegde waarde wordt bepaald.  Daarom zijn de kapitaalkosten direct gerelateerd aan het vermogen om economische groei te genereren.

Wat als kapitaal niet in staat is om arbeid in te zetten en diensten te kopen? Wat als de economie geen kapitaal meer nodig heeft? Kapitaal kan illiquide worden, wat betekent dat niemand het nodig heeft. De geschiedenis laat ons zien dat er periodes waren waarin valuta volledig zijn waarde verloor, en elke hoeveelheid kapitaal werd van de ene op de andere dag nutteloos.

De overmaat aan kapitaal dat in de pijplijn van de reële economie werd geïnjecteerd, lekte door alle lagen van de samenleving, waardoor het fragiele evenwicht werd verstoord tussen arbeid, middelen en geld.  Als gevolg daarvan zijn arbeid en grondstoffen schaarser dan kapitaal, dat geen meerwaarde kan creëren. Als kapitaal niet in staat is om reële groei te genereren, worden de kosten ervan nul of zelfs negatief.

Zijn we getuige van een paradigmaverschuiving?

Vanuit een hoog niveau gezien, vertegenwoordigt kapitaal dat irrelevant wordt de droom van elke liberaal en marxist. Inderdaad, arbeid als een belangrijke belanghebbende in de reële economie is niet zo'n slecht ding. Toch is er één grote beperking. Arbeid is een bont begrip, dat verschillende sectoren omvat, vaardigheden en achtergronden. In een wereld waar kapitaal disfunctioneel is, zou het moeilijk zijn om de arbeidswaarden van een slager en een medisch specialist te vergelijken. Laten we niet vergeten dat kapitaal niet alleen arbeid inzet, maar ook een nuttige maatstaf voor de waarde van arbeid.

Inefficiënt kapitaal leidt automatisch tot disfunctionele arbeid. De resulterende onbalans verschuift alle onderhandelingsmacht naar de eigenaren van middelen, die in staat zullen zijn om het tempo van de reële economie te bepalen. Maar ruwe grondstoffen zonder arbeid die waarde genereert, zijn ook nutteloos.  

De enige oplossing zou voortkomen uit een monetair systeem met een stabiele massa en globale adoptie. Bitcoin bevindt zich in een pole position om de huidige fiat-gedreven kapitaal te herroepen en te vervangen. Bitcoin en andere crypto hebben de capaciteit om de dip in de kapitaalkosten om te keren die fataal zou kunnen zijn voor het kapitalisme.

Als kapitalist is hij slechts gepersonifieerd kapitaal. Zijn ziel is de ziel van kapitaal. Maar kapitaal heeft één enkele levensdrang, de neiging om waarde en meerwaarde te creëren, om zijn constante factor, de productiemiddelen, de grootst mogelijke hoeveelheid meerarbeid te laten absorberen. Kapitaal is dode arbeid, die, vampierachtig, alleen leeft door levende arbeid te zuigen, en leeft des te meer, des te meer arbeid het zuigt. Karl Marx,  Duitse filosoof

Marktoverzicht

De belangrijkste aandelenmarkten herstelde zich vrijdag sterk na een hobbelige rit tijdens de week. Hyperinflatievrees bracht beleggers in een lastige positie. De verleiding om de markt te shorten is aanzienlijk, maar tot nu toe lijken aandelen de beste bescherming tegen inflatie te zijn. Het lage niveau van markt volatiliteit bevestigt deze hypothese.  De afbouw van activa-inkoop zal een game-changer zijn, wat tot meer turbulentie kan leiden.

Focus:

Tesla

Wanneer de CEO van een bedrijf een groot deel van zijn aandelen verkoopt, hebben markten over het algemeen een bearish reactie. Het levert een sterke boodschap aan beleggers dat de bullish cyclus van het bedrijf bijna ten einde is. Tesla-topman Elon Musk vroeg zijn 63 miljoen Twitter-volgers of hij 10% van zijn aandelen in de elektrische autofabrikant moest verkopen. Na een positieve stemming verkocht Musk voor USD 5 miljard aan Tesla-aandelen. De aandelenkoers daalde met meer dan 16%. De Twitter-peiling zou de perfecte dekmantel kunnen zijn voor een insider-job. Wat is de SEC aan het bekijken?

Focus:

Pfizer

Pfizer wordt de belangrijkste leverancier van therapeutische geneesmiddelen en vaccins voor COVID-19. Comirnaty is al het best verkochte COVID-vaccin, en de nieuwe COVID-19-pil Paxlovid laat goede resultaten zien uit klinische tests.

De aandelen van Pfizer stegen na de aankondiging van de resultaten. Bovendien zijn er grote kansen dat de rally hier niet stopt. De boosterprik is geworden verplicht in veel landen, en de vijfde golf van de pandemie laat zien dat therapeutische pillen net zo nodig zijn als vaccins.

Grondstoffen:

Koffie

Grondstofprijzen schieten omhoog, en koffie maakt geen uitzondering. Arabica-koffiefutures stegen dit jaar met 25% te midden van zware weersomstandigheden die de productie in Brazilië beïnvloeden.

De recente hevige regenval heeft ook tot schimmelvorming geleid die de gewassen beschadigt. De wereldwijde koffievoorraad is 20% lager dan normaal, wat resulteert in een prijsstijging die wordt versterkt door de logistieke kosten.

Marktverwachting

Ondanks een late rally op vrijdag verloor de Dow Jones Index terrein in de afgelopen week en eindigde net onder 36.100. De verwachte afbouw van obligatie-inkoop zou het begin van de neergang moeten inluiden.

Bitcoin eindigde de week na een positief patroon op  USD 65.000 na een kortstondige piek boven USD 68.000.

De energiecrisis die wordt veroorzaakt door een bubbel in stroom-, gas- en kolenprijzen beïnvloedt de olieprijzen. Er zijn dus goede redenen om te geloven dat Brent in 2022 boven 90 USD zou kunnen stijgen.

Zoals verwacht eindigde de goudounce de week op een positieve noot en sloot dichtbij USD 1.865. De prijzen zouden verder kunnen stijgen omdat beleggers tekenen van interesse tonen in een lange inflatoire context.