Afkoelen

De week begon met het nieuws dat de Amerikaanse Senaat de historische belasting-, klimaat- en gezondheidszorgwet van de Democraten heeft goedgekeurd - een stap die de overgang van het land naar schone energiebronnen moet versnellen. Maar het grootste nieuws van de week was dat de Amerikaanse inflatie in juli meer dan verwacht vertraagde, wat de markten deed rallyen. Elders kregen we winstupdates van SoftBank, Palantir en Nvidia, waarbij de laatste ons belangrijke aanwijzingen gaf over de vraag naar crypto-mining. Ontdek waarom.

Macro

Het laatste inflatierapport uit de VS deze week toonde aan dat de consumentenprijzen in juli met 8,5% zijn gestegen ten opzichte van een jaar geleden. Op papier is 8,5% vrij hoog en is het zeker geen reden tot feest, maar het cijfer was eigenlijk goed nieuws om twee redenen. Ten eerste was het een duidelijke vertraging ten opzichte van de stijging van 9,1% in juni, wat het hoogste inflatiepercentage in vier decennia was. Ten tweede was het lager dan de 8,7% die economen verwachten. Economen hadden ook verwacht dat de consumentenprijzen in juli met 0,2% zouden stijgen ten opzichte van de maand ervoor, maar de gegevens toonden aan dat ze ongewijzigd waren ten opzichte van de voorgaande maand, aangezien een daling van 5% in de energieprijzen hogere voedsel- en huisvestingskosten compenseerde.

Na de publicatie, handelaren verlaagden de kansen dat de Fed de rente volgende maand met driekwart van een procentpunt zou verhogen. Dat stuurde de prijzen van aandelen en crypto omhoog, en de dollar en obligatierente omlaag. Maar handelaren willen misschien niet te vroeg juichen. Zie, de Fed zei dat het maanden aan bewijs wil zien dat de prijzen afkoelen, vooral in de meting van de "kerninflatie", die volatiele energie- en voedselprijzen uitsluit. En de inflatiedata van deze week toonden aan dat de kernconsumentenprijzen in juli op maandbasis met 0,3% stegen, terwijl het jaarlijkse kerninflatiepercentage van 5,9% ongewijzigd bleef ten opzichte van de voorgaande maand.

Aandelen

De Japanse conglomeraat SoftBank meldde op maandag zijn grootste kwartaalverlies ooit. Het Vision Fund-segment van het bedrijf - dat de grootste tech-gerichte beleggingsfondsen ter wereld beheert - wordt voortdurend geteisterd door een scherpe uitverkoop van technologie-aandelen te midden van stijgende rentetarieven. Het boekte een recordverlies van $ 17,2 miljard in het afgelopen kwartaal, veroorzaakt door grote dalingen in de waarde van belangrijke participaties zoals DoorDash, Coupang en SenseTime.

De aandelen van SoftBank bewogen nauwelijks na het nieuws, waarschijnlijk omdat beleggers al een groot verlies verwachtten na de daling van de Nasdaq 100-index - een populaire proxy voor technologie-aandelen - met 22% in het afgelopen kwartaal. Maar beleggers vragen zich waarschijnlijk af wat het nut was van de grote duw van de bank in technologie-investeringen in de eerste plaats: de aandelenkoers van SoftBank ligt nu dicht bij het niveau van vijf jaar geleden, voordat de Vision Funds zelfs bestonden - en dat ondanks een reeks agressieve aandeleninkoopprogramma's om de aandelenkoers van SoftBank te ondersteunen.

Softwarebedrijf Palantir - dat analysetools maakt voor grote bedrijven en de defensie-industrie - gaf op maandag ook een teleurstellende update. Het bedrijf meldde een verlies voor het tweede kwartaal nadat de waarde van zijn investeringen in special purpose acquisition companies - of "SPAC's" - daalde (Palantir pompte vorig jaar meer dan $ 400 miljoen in SPAC's). Het gaf ook een teleurstellende omzetverwachting voor het huidige kwartaal, wat Palantir toeschreef aan de "onregelmatigheid" en onvoorspelbaarheid van overheidscontracten. Beleggers hadden genoeg gehoord: ze stuurden de aandelen van het bedrijf met 15% lager na de aankondiging, wat betekent dat het nu bijna 50% is gedaald dit jaar.

Grondstoffen

In het weekend keurde de Amerikaanse Senaat de historische belasting-, klimaat- en gezondheidszorgwet van de Democraten goed, ook wel bekend als de Inflation Reduction Act. De wet bevat enkele van de belangrijkste wetgeving inzake klimaatverandering die in de VS is uitgevaardigd, met meer dan $ 250 miljard toegewezen aan klimaat- en schone energieprogramma's. Deze omvatten productiebelastingkredieten voor elektriciteit die wordt opgewekt uit hernieuwbare bronnen, investeringsbelastingkredieten voor de bouw van schone technologie productiefaciliteiten, consumentenbelastingkredieten voor de aankoop van EV's en meer.

De nieuwe wet zou de VS veel dichter bij het doel van de Biden-administratie brengen om de CO2-uitstoot in de hele economie tegen 2030 te halveren ten opzichte van het niveau van 2005. In feite, een analyse van Rhodium Group schatte dat de wet de VS op weg zou kunnen zetten om de uitstoot met 31-44% te verminderen ten opzichte van het niveau van 2005 tegen 2030, van een vermindering van 24-35% zonder de wetgeving. Dat wordt verwacht de vraag naar traditionele fossiele brandstoffen zoals olie, aardgas en steenkool verder te verdringen.

Crypto

Nvidia kondigde op maandag zijn voorlopige financiële resultaten aan. 's Werelds grootste chipmaker op basis van marktkapitalisatie verwacht dat zijn omzet in het tweede kwartaal ongeveer $ 6,7 miljard zal bedragen - een daling van 19% ten opzichte van het kwartaal ervoor en aanzienlijk lager dan de $ 8,1 miljard die het eerder had voorspeld. Maar wacht, wat heeft dit te maken met crypto? Laat ons uitleggen.

Nvidia gaf de schuld van zijn slechte voorlopige resultaten aan aanzienlijk zwakkere verkopen in zijn gamingdivisie - de grootste van het bedrijf, goed voor bijna 60% van zijn omzet vorig jaar. Nvidia verwacht dat zijn gamingomzet in het tweede kwartaal ongeveer $ 2 miljard zal bedragen - een daling van 44% ten opzichte van het kwartaal ervoor en met een derde op jaarbasis. Maar is dit echt het gevolg van consumenten die minder high-end pc's en gameconsoles kopen (zoals het bedrijf beweert), of het gevolg van iets groters - zeg, een zwakkere vraag van crypto-miners?

Terug in mei beboette de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) Nvidia voor het onwettig verdoezelen van hoeveel van zijn grafische kaarten werden verkocht aan crypto-miners. De SEC beweert dat Nvidia beleggers heeft misleid door een enorme stijging van de omzet te melden met betrekking tot "gaming", waarbij werd verborgen hoeveel van zijn succes afhing van de veel volatielere cryptomarkt.

Dus met de prijzen van de twee meest gemineerde munten (bitcoin en ether) met meer dan 50% gedaald dit jaar, de zwakke gamingprestaties van Nvidia kunnen het gevolg zijn van aanzienlijk minder verkopen aan crypto-miners. Lagere cryptoprijzen, immers, verlagen de financiële prikkels die miners verdienen, waardoor veel van hen de markt verlaten. En in het geval van ether zal de vraag naar mining aanzienlijk dalen, ongeacht wat er met de prijs gebeurt. Dat komt omdat de Ethereum-blockchain naar verwachting op 12 september volledig zal overschakelen van mining. Dat zal de chips van Nvidia nog minder in trek maken en kan ervoor zorgen dat deze zogenaamde "gamingomzet" verder daalt.

Volgende week

Het winstseizoen van het tweede kwartaal loopt af, maar er zijn nog steeds een paar grote namen die volgende week rapporteren, waaronder retailreuzen Walmart en Home Depot. Op economisch gebied hebben we het laatste arbeidsmarktrapport, inflatie cijfers en detailhandelsverkoopgegevens uit het VK, industriële productiecijfers uit de VS en de eerste schatting van het bbp van het tweede kwartaal voor de eurozone. Handelaren zullen vooral geïnteresseerd zijn om te zien hoe erg de eurozone-economie is getroffen door het uitbreken van de oorlog en de daaruit voortvloeiende stijging van de energieprijzen.