Słabszy dolar

Pandemia zmieniła nie tylko strukturę gospodarki, ale także teorie ekonomiczne. Tradycyjne modele nie mogą być stosowane w obecnych warunkach. Wysokie wskaźniki zadłużenia do PKB, masywne pakiety bodźców, strategie luzowania ilościowego, kurczenie się poziomu popytu, niższa produkcja przemysłowa, ...   Wszystkie parametry stabilnej gospodarki wydają się być w głębokim zamęcie, a jednak rynek akcji kwitnie. Czego możemy się spodziewać w bliskiej przyszłości? Czy powinniśmy być "all-in" na akcje technologiczne? Jaki jest najlepszy hedging?  

Maszyna do drukowania pieniędzy napędza rynek akcji, który jest napędzany przez kilka wartości technologicznych. Przepływy pieniężne w realnej gospodarce nie prowadzą automatycznie do wzrostu cen konsumpcyjnych, ponieważ popyt jest niższy, co implikuje zjawisko deflacyjne. Rozwinęte kraje mogą emitować więcej długów, ponieważ banki będą kupować obligacje rządowe, nawet jeśli te nowo emitowane instrumenty nie przynoszą żadnych odsetek.

Wszystko wygląda dobrze, z wyjątkiem jednego aspektu. Na zglobalizowanym rynku Forex inwestorzy mogą sprzedawać te waluty, które przeszły przez masowe drukowanie. Dolar amerykański już odnotowuje stałą deprecjację w stosunku do euro.  Waluty rynków wschodzących mogą być prawdziwymi zwycięzcami obecnego globalnego kryzysu.  Rządy BRICS (Brazylia, Rosja, Chiny i Indie) nie mają luksusu uruchomienia helikoptera pieniężnego. Dlatego podaż walut rynków wschodzących jest rzadsza, co wzmacnia ich kursy wymienne w stosunku do wiodących walut.  

Obecny rajd na głównych rynkach akcji należy interpretować z przymrużeniem oka. Strategie kupna i utrzymywania mogą stanowić znaczne ryzyko, jeśli wiodące waluty wchodzą na terytorium ujemne. Inwestowanie w waluty rynków schodzących może stanowić skuteczny hedging dla portfela opartego na akcjach.

Dolar amerykański to IOU od Rezerwy Federalnej. To weksel in blanco, który tak naprawdę niczego nie obiecuje. Nie jest poparty złotem ani srebrem. P. J. O'Rourke, amerykański analityk polityczny i dziennikarz.

Przegląd rynku

Ceny ropy naftowej odnotowały silny powrót od początku listopada. Strategia OPEC wspierana przez Rosję w celu zmniejszenia produkcji ropy naftowej wydaje się przynosić rezultaty, a Brent odzyskał część terytorium straconego w marcu. Jeśli szczepionki Pfizera i Moderny okażą się skuteczne, Brent ma duże szanse na uzyskanie wsparcia powyżej 50 USD.

Volatylność jest nadal na stosunkowo niskim poziomie i nie ma oznak zmiany reżimu w krótkim okresie. Więcej sygnałów może pojawić się na rynku po oficjalnej inauguracji Bidena.

Forex:

Chiński juan

Podczas gdy cały świat zmaga się z nową pandemią koronawirusa, dla Chin ten epizod to tylko woda pod mostem. Chińska gospodarka wzrosła o prawie 5% w trzecim kwartale, podczas gdy inne rozwinięte gospodarki zmagają się z przedłużonymi lockdownami.

Co ciekawe, chiński bank centralny nie zdecydował się na strategię drukowania pieniędzy. W związku z tym kurs juana do dolara od początku lata wykazuje stały pozytywny dryft. Trend jest proporcjonalny do prędkości amerykańskiej maszyny do drukowania pieniędzy.

Chińska waluta ma pozytywne perspektywy na 2021 rok. W globalnym kontekście, w którym pandemia hamuje gospodarki, Chiny wzmocnią swoją wiodącą pozycję.

Forex:

Rosyjski rubel

Od czasu nałożenia przez USA i UE pierwszego pakietu sankcji na Federację Rosyjską w związku z wybuchem konfliktu na wschodniej Ukrainie, rubel miał burzliwy rozwój. Rosyjski bank centralny w ciągu ostatnich pięciu lat podejmował desperackie wysiłki, aby utrzymać rubla w stabilności, kupując znaczną ilość złota na rynkach międzynarodowych.

Kiedy w lecie wybuchła pandemia COVID-19 w Rosji, Moskwa miała minimalne możliwości wdrożenia luzowania ilościowego. Rosyjski PKB ma się skurczyć o 3%, co jest niższą wartością w porównaniu z wiodącymi gospodarkami europejskimi. W związku z tym istnieją duże szanse na to, że kurs rubla do dolara nabierze rozpędu w ciągu najbliższego roku. Niemniej jednak, jeśli administracja Bidena przygotuje nowy pakiet sankcji przeciwko Rosji, rubel ucierpi.

Focus:

Loop Industries

Wydaje się, że Loop Industries przekroczyło najwyższy punkt swojej kariery na Nasdaq. Firma, która twierdzi, że rewolucjonizuje technologię recyklingu plastiku, przeszła przez kolejny znaczący spadek, w obliczu globalnego rajdu na rynku akcji. Hindenburg Research, firma zajmująca się badaniami finansowymi, opublikowała w tym tygodniu kolejny raport dotyczący Loop. Podkreśla, że kanadyjska firma nie przedstawiła odpowiednich dowodów na poparcie swojej strategii.  Perspektywy dla Loop Industries nie są korzystne.

Kryptowaluty:

Ethereum

Istnieje zbyt wiele kryptowalut, a poza Bitcoinem, wszystkie są bezużyteczne. Słyszeliśmy tę frazę wielokrotnie od czasu poprzedniej bańki. Chociaż to stwierdzenie może mieć sens, nie powinniśmy zapominać, że większość innowacji w blockchainie koncentruje się wokół Ethereum. CME Group, wiodąca giełda pochodnych dla towarów, ogłosiła w lutym 2021 roku uruchomienie kontraktów terminowych na Ether. To wyraźny sygnał, że główne instytucje finansowe są zainteresowane rozwojem strategicznych działań inwestycyjnych w Ether. W związku z tym druga kryptowaluta pod względem kapitalizacji rynkowej może mieć obiecujący początek w nowym roku.  Obecnie Ether pozostaje w tyle w wyścigu z Bitcoinem, ale gdy bańka pęknie, inwestorzy mogą ponownie rozważyć swoje priorytety.

Perspektywy rynkowe

Dow Jones utrzymuje swoje zyski z rajdu z listopada i kończy tydzień powyżej 30 000 USD. Przewidywalny pakiet bodźców przyniósł wsparcie na rynku. Jak przewidywano, złoto odzyskało terytorium i oczekuje się, że będzie kontynuować swój pozytywny trend w ciągu ostatnich dni roku.

Bitcoin wchodzi w bańkę, cena przekracza 23 500 USD.   Wierzący w Bitcoina i inwestorzy instytucjonalni dostrzegli potencjał rozwoju Bitcoina i w znacznym stopniu przyczynili się do bezprecedensowego rajdu. Na rynku jest też wielu spekulantów, więc możemy spodziewać się niektórych niewielkich korekt na początku przyszłego tygodnia w związku ze sprzedażami technicznymi.