Chiny powracają do deflacji

Witajcie Traderzy, mamy nadzieję, że macie miły weekend. Oto kilka najważniejszych wydarzeń z tego tygodnia:

1. Wojna handlowa nasiliła się.
2. Globalny dług osiągnął nowy rekord.
3. Brytyjska gospodarka niespodziewanie skurczyła się.
4. Inflacja w USA spadła bardziej niż oczekiwano.
5. Chińska gospodarka ponownie pogrążyła się w deflacji.

Dowiedz się więcej o tych wydarzeniach w tym tygodniowym przeglądzie.

Wojna handlowa

UE i Kanada odpowiedziały na 25% cła nałożone przez prezydenta USA Donalda Trumpa na stal i aluminium w ciągu kilku godzin od ich wejścia w życie w środę, eskalując wojnę handlową, która zdestabilizowała rynki finansowe i zagroziła światowej gospodarce. Komisja Europejska oświadczyła, że jej środki będą skierowane na amerykańskie towary o wartości do 28 miliardów dolarów - odpowiadając cłom USA na europejski eksport - i wejdą w życie w kwietniu, dając czas na negocjacje z Trumpem. Cła, na które Trump obiecał odpowiedzieć, dotyczą szerokiej gamy produktów, od whisky bourbon i motocykli Harley-Davidson po soję i inne produkty rolne. Kanada z kolei również odpowiedziała, ogłaszając nowe 25% cła na około 21 miliardów dolarów amerykańskich towarów, w tym amerykańskie produkty stalowe i aluminiowe, a także artykuły konsumpcyjne, takie jak komputery i sprzęt sportowy.

Globalny dług

Według nowego raportu Instytutu Finansów Międzynarodowych z tego tygodnia, globalny dług wzrósł o około 7 bilionów dolarów w 2024 roku, osiągając rekordowy poziom 318 bilionów dolarów. Co więcej, całkowity dług jako udział w globalnym PKB wzrósł po raz pierwszy od czterech lat, ponieważ wzrost gospodarczy spowolnił w wielu częściach świata. Wskazując na rosnące obciążenia długiem, IFF stwierdził, że rządy powinny uważać na „bond vigilantes” - termin używany dla inwestorów, którzy podnoszą rentowności w celu zmuszenia decydentów do ograniczenia deficytów budżetowych i zadłużenia. Mówiąc o Stanach Zjednoczonych, instytut zauważył, że silna aktywność gospodarcza, wzrost produktywności i status bezpiecznej przystani amerykańskich obligacji skarbowych przyćmiewają rosnące słabości w saldach fiskalnych USA.

To wszystko ma znaczenie, ponieważ eskalujące poziomy globalnego zadłużenia, w połączeniu ze wzrastającymi lukami fiskalnymi w USA, mogą potencjalnie zdestabilizować rynki. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy mogą domagać się wyższych rentowności obligacji w celu zrekompensowania postrzeganych ryzyk, prowadząc do zacieśnienia warunków finansowych na całym świecie. I to już się dzieje, ponieważ rentowności obligacji w kilku głównych gospodarkach, od Europy po Japonię, wzrosły w tym roku.

Wielka Brytania

Nowe dane z tego tygodnia pokazały, że brytyjska gospodarka niespodziewanie skurczyła się na początku 2025 roku, a PKB skurczył się o 0,1% w styczniu w porównaniu z poprzednim miesiącem - poniżej zarówno 0,1% wzrostu przewidywanego przez ekonomistów, jak i 0,4% ekspansji w grudniu. Spadek, który był głównie napędzany przez sektor produkcyjny i budowlany, oznacza, że gospodarka skurczyła się w czterech z ostatnich siedmiu miesięcy. Chociaż analitycy przewidują powrót do stabilnego wzrostu w tym roku, ryzyka dla perspektyw rosną, a eskalująca wojna handlowa Trumpa wstrząsa rynkami i podsyca obawy przed globalnym załamaniem. Ale nadzieja pozostaje, że planowany przez Wielką Brytanię wzrost wydatków na infrastrukturę pomoże wesprzeć wzrost w krótkim okresie...

USA

Inflacja w USA spadła bardziej niż oczekiwano w lutym, wzmacniając argumenty za obniżką stóp procentowych przez Fed na tle oznak spowolnienia wzrostu w największej gospodarce świata. Ceny konsumpcyjne wzrosły w ubiegłym miesiącu o 2,8% w porównaniu z rokiem wcześniej - nieco mniej niż 2,9% przewidywane przez ekonomistów i wyraźne spowolnienie w porównaniu z 3% tempem w styczniu. Inflacja bazowa, która eliminuje zmienne ceny żywności i energii, aby lepiej ocenić podstawowe presje cenowe, spadła z 3,3% w styczniu do 3,1% w lutym - lepiej niż 3,2% oczekiwane przez ekonomistów. W ujęciu miesięcznym zarówno inflacja główna, jak i bazowa wyniosła 0,2%.

Traderzy nieznacznie zwiększyli swoje zakłady na obniżki stóp procentowych przez Fed po tym raporcie. Bank centralny stoi przed trudnym zadaniem, próbując obniżyć inflację bez wywołania recesji, na tle nasilających się obaw, że agresywna agenda gospodarcza Trumpa hamuje wzrost. Na razie Fed cierpliwie czeka, aż pojawi się więcej informacji na temat działań administracji i trajektorii inflacji, a urzędnicy powszechnie oczekują, że stopy procentowe pozostaną na obecnym poziomie na przyszłotygodniowym posiedzeniu.

Chiny

Nowe dane z tego tygodnia pokazały, że chińska inflacja w lutym spadła bardziej niż oczekiwano, spadając poniżej zera po raz pierwszy od 13 miesięcy. Ceny konsumpcyjne spadły o 0,7% w porównaniu z rokiem wcześniej - znacznie gorzej niż 0,4% spadek przewidywany przez ekonomistów i stanowiąc ostry kontrast z 0,5% wzrostem w styczniu. Inwestorzy powinni jednak traktować ten raport z przymrużeniem oka, ponieważ dane mogły być zniekształcone przez sezonowe zniekształcenia. Dokładniej mówiąc, urząd statystyczny stwierdził, że wcześniejsze niż zwykle święto Nowego Roku Księżycowego było głównym powodem spadku. Zobacz, ceny mają tendencję do wzrostu podczas świąt, które przypadają w innym terminie każdego roku, ponieważ konsumenci wydają więcej na podróże i jedzenie. Święta rozpoczęły się 29 stycznia tego roku, w porównaniu z 10 lutego w ubiegłym roku, a urząd statystyczny oszacował, że ceny konsumpcyjne faktycznie wzrosły o 0,1% po uwzględnieniu przesunięcia Nowego Roku Księżycowego.

Mimo to, inne części raportu były niepokojące. Inflacja bazowa, która eliminuje zmienne ceny żywności i energii, aby lepiej ocenić podstawowe presje cenowe, spadła poniżej zera po raz pierwszy od 2021 roku. Co więcej, ceny producentów, które odzwierciedlają ceny, po których fabryki sprzedają produkty hurtownikom, spadły po raz 29 z rzędu, spadając o 2,2% w lutym, co jest większym spadkiem niż oczekiwano.

Ogólnie rzecz biorąc, dane te dostarczają dalszych dowodów na słaby popyt konsumpcyjny w drugiej co do wielkości gospodarce świata, co wywołuje apele o dodatkowe środki w celu zapobieżenia negatywnemu cyklowi spadających cen i spadającej aktywności. Zobacz, spodziewając się dalszych spadków cen, konsumenci mogą opóźnić zakupy, tłumiąc i tak już słabą konsumpcję. Firmy z kolei mogą obniżyć produkcję i inwestycje ze względu na niepewny popyt. Co więcej, spadające ceny prowadzą do niższych przychodów korporacyjnych, co może negatywnie wpłynąć na płace i zyski. Wreszcie, w czasach deflacji ceny i płace spadają, ale wartość zadłużenia nie, co zwiększa obciążenie spłat i zwiększa ryzyko niewypłacalności.

W przyszłym tygodniu

1. Poniedziałek: Produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna w Chinach (luty), sprzedaż detaliczna w USA (luty).
2. Wtorek: Saldo handlowe strefy euro (styczeń), produkcja przemysłowa w USA (luty).
3. Środa: Saldo handlowe Japonii (luty), ogłoszenie stóp procentowych Banku Japonii, ogłoszenie stóp procentowych Fed.
4. Czwartek: Ogłoszenie stóp procentowych kredytu podstawowego w Chinach, raport o rynku pracy w Wielkiej Brytanii (styczeń), ogłoszenie stóp procentowych Banku Anglii. Wyniki finansowe: FedEx, Accenture, Micron Technology, Nike.
5. Piątek: Inflacja w Japonii (luty), zaufanie konsumentów w strefie euro (marzec).