Inwestorzy pozbyli się amerykańskich akcji

Witajcie Traderzy, mamy nadzieję, że macie miły weekend. Oto kilka najważniejszych wydarzeń z tego tygodnia:

1. Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ale obniżyła prognozę wzrostu gospodarczego.
2. Bank Anglii również utrzymał koszty pożyczek na niezmienionym poziomie.
3. Chińska gospodarka rozpoczęła rok od silnego startu.
4. Instytucjonalni inwestorzy zredukowali swoje udziały w amerykańskich akcjach w największym stopniu w historii.
5. Amerykańskie ETF-y na bitcoiny odnotowały najdłuższy okres odpływów netto.

Dowiedz się więcej o tych wydarzeniach w tym tygodniowym podsumowaniu.

Banki centralne

Rezerwa Federalna utrzymała swoją referencyjną stopę funduszy federalnych na poziomie od 4,25% do 4,5% po raz drugi z rzędu, próbując zrównoważyć obawy o spowolnienie gospodarcze z ryzykiem utrzymującej się wysokiej inflacji. Bank centralny powiedział również, że począwszy od kwietnia obniży miesięczny limit kwoty obligacji skarbowych w swoim bilansie, które może dojrzeć bez reinwestowania, z 25 miliardów dolarów do 5 miliardów dolarów. Innymi słowy, Fed będzie zmniejszał swój bilans bardziej stopniowo, co może pomóc ograniczyć presję na wzrost rentowności obligacji skarbowych.

Najnowszy „wykres kropek” prognoz stóp procentowych pokazuje, że urzędnicy Fed nadal w dużej mierze spodziewają się jednej lub dwóch kolejnych obniżek stóp o ćwierć punktu w tym roku – taki sam pogląd jak w grudniu – po obniżeniu stóp o pełny punkt procentowy w 2024 roku. Jednak czterech urzędników przewiduje teraz, że w tym roku nie będzie żadnych obniżek, w porównaniu do jednego w grudniu. Inwestorzy z kolei spodziewają się dwóch do trzech obniżek o ćwierć punktu do końca 2025 roku.

Na koniec, nowe prognozy gospodarcze pokazały, że urzędnicy Fed obniżyli prognozę wzrostu gospodarczego na ten rok, jednocześnie podnosząc prognozę inflacji. Mediana prognozy dla inflacji bazowej, która eliminuje zmienne ceny żywności i energii, aby uzyskać lepszy obraz podstawowej presji cenowej, została zwiększona do 2,8% z 2,5% do końca roku. Ich prognoza wzrostu gospodarczego na 2025 rok została obniżona do 1,7% z 2,1%, a teraz spodziewają się, że bezrobocie osiągnie 4,4% do końca tego roku – w górę z 4,3% w grudniu.

Po drugiej stronie Atlantyku, Bank Anglii utrzymał swoją kluczową stopę procentową na poziomie 4,5%, jednocześnie pozostawiając otwarte drzwi do potencjalnych obniżek później w tym roku. BoE stoi przed trudnym zadaniem, ponieważ musi zrównoważyć oznaki stagnacji gospodarki i słabnącego rynku pracy z ryzykiem rosnącej inflacji, która, jak się spodziewa, wzrośnie do 3,75% później w tym roku – prawie dwukrotnie przekraczając jej cel na poziomie 2%. Do niepewności dochodzą obawy o gospodarcze skutki wojny handlowej Trumpa i możliwość cięć wydatków w przyszłym tygodniu w ramach wiosennego sprawozdania kanclerza Rachel Reeves.

Chiny

Druga co do wielkości gospodarka świata otrzymała w tym tygodniu dobre wieści, a nowe dane pokazują lepsze niż oczekiwano wzrosty produkcji fabrycznej, sprzedaży detalicznej i inwestycji w środki trwałe na początku roku. Produkcja przemysłowa wzrosła o 5,9% w styczniu i lutym w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku – znacznie lepiej niż 5,3% wzrost przewidywany przez ekonomistów. (Należy zauważyć, że chiński urząd statystyczny publikuje łączne odczyty za pierwsze dwa miesiące roku, aby wygładzić zmienność związaną ze świętem Nowego Roku Księżycowego). Wzrost sprzedaży detalicznej tymczasem przyspieszył do 4% – najszybsze tempo od października i przewyższające szacunki na poziomie 3,8%. Na koniec inwestycje w środki trwałe rozszerzyły się o lepsze niż oczekiwano 4,1%, co oznacza najszybszy wzrost od początku 2024 roku.

Pozytywne dane zostały przyjęte z zadowoleniem przez inwestorów, którzy uważnie śledzą chińskie dane gospodarcze pod kątem oznak poprawy dynamiki po okresie charakteryzującym się spadkiem cen konsumpcyjnych, słabym popytem krajowym i załamaniem rynku nieruchomości. Ale przynajmniej władze starają się bardziej zdecydowanie rozwiązać niektóre z tych problemów. W rzeczywistości rząd przedstawił w tym tygodniu plan zwiększenia konsumpcji i rozszerzenia popytu krajowego, częściowo poprzez zwiększenie dochodów ludności. (Zwiększenie wydatków konsumpcyjnych jest uważane za kluczowe dla przeciwdziałania polityce Trumpa, która zakłóca globalny handel i powoduje spowolnienie chińskiego eksportu, który w 2024 roku przyczynił się do prawie jednej trzeciej wzrostu gospodarczego kraju). Wytyczne określają również inne środki, takie jak stabilizacja rynku akcji i nieruchomości oraz oferowanie zachęt do zwiększenia wskaźnika urodzeń w kraju – pilny problem, biorąc pod uwagę, że populacja Chin zmniejszyła się przez trzy kolejne lata.

Akcje

Co miesiąc Bank of America przeprowadza globalne badanie wśród zarządzających funduszami, aby ocenić pozycjonowanie inwestorów instytucjonalnych i ich najnowsze przemyślenia. Najnowsze badanie, przeprowadzone w marcu, wykazało, że inwestorzy dokonali największego w historii cięcia swoich udziałów w amerykańskich akcjach. Mówiąc dokładniej, alokacje w amerykańskie akcje spadły o rekordowe 40 punktów procentowych, z netto 17% nadwyżki w lutym do netto 23% niedoboru w marcu.

Dramatyczna zmiana – spowodowana obawami o stagflację, globalną wojnę handlową i słabnące zaufanie do amerykańskiej wyjątkowości – pokazuje, jak szybko traderzy porzucili swój optymizm wobec amerykańskich rynków po tym, jak S&P 500 spadł w ubiegłym tygodniu o 10%. Innym znakiem ostrożności inwestorów jest wzrost poziomu gotówki do 4,1% w marcu z 3,5% miesiąc wcześniej – największy skok od 2020 roku, według badania. Tradycyjnie defensywne gry, takie jak dobra konsumpcyjne, również odnotowały wzrost alokacji, podczas gdy technologia odnotowała gwałtowny spadek.

Z drugiej strony, europejskie akcje skorzystały na rotacjach inwestorów z USA i odnowionym optymizmie po zobowiązaniu Niemiec do przekazania setek miliardów euro na obronę i infrastrukturę. Przykładem jest to, że alokacje w akcje strefy euro wzrosły o 27 punktów procentowych w marcu w porównaniu z poprzednim miesiącem, osiągając najwyższy poziom od lipca 2021 roku.

Kryptowaluty

Amerykańskie ETF-y na bitcoiny odnotowały najdłuższy okres cotygodniowych odpływów netto od czasu ich powstania w styczniu ubiegłego roku, co odzwierciedla szerszy odwrót od bardziej ryzykownych aktywów na tle rosnących obaw o globalną gospodarkę. Inwestorzy wycofali łącznie ponad 5,5 miliarda dolarów z grupy 12 ETF-ów śledzących największą na świecie kryptowalutę w ciągu ostatnich pięciu tygodni, według Bloomberga. Rekordowe odpływy rozpoczęły się wkrótce po powrocie Trumpa do Białego Domu, podkreślając, jak nawet inwestorzy w kryptowaluty bardziej skupiają się na wojnie handlowej, którą ponownie rozpętał, niż na jego kryptowalutowych politykach, takich jak plany utworzenia krajowego zapasu aktywów cyfrowych.

W przyszłym tygodniu

1. Poniedziałek: PMI strefy euro (marzec), PMI Wielkiej Brytanii (marzec), PMI Wielkiej Brytanii (marzec).
2. Wtorek: Zaufanie konsumentów w USA (marzec).
3. Środa: Inflacja w Wielkiej Brytanii (luty), zamówienia na dobra trwałe w USA (luty).
4. Czwartek: Bilans handlowy USA (luty).
5. Piątek: Sprzedaż detaliczna w Wielkiej Brytanii (luty), sentyment gospodarczy strefy euro (marzec).