Esfriando

A semana começou com a notícia de que o Senado dos EUA aprovou o projeto de lei histórico dos democratas sobre impostos, clima e saúde - uma medida que deve acelerar a transição do país para fontes de energia limpas. Mas a maior notícia da semana foi que a inflação nos EUA desacelerou em julho mais do que o esperado, o que fez com que os mercados subissem. Em outros lugares, tivemos atualizações de lucros da SoftBank, Palantir e Nvidia, com a última nos dando pistas importantes sobre a demanda de mineração de criptomoedas. Descubra porquê.

Macro

O último relatório de inflação dos EUA nesta semana mostrou que os preços ao consumidor aumentaram 8,5% em julho em relação ao ano anterior. No papel, 8,5% é bastante alto e certamente não é motivo para comemoração, mas a cifra foi uma boa notícia por dois motivos. Primeiro, foi uma desaceleração acentuada em relação ao ganho de 9,1% em junho, que foi a maior taxa de inflação em quatro décadas. Segundo, foi inferior aos 8,7% que os economistas esperavam. Os economistas também esperavam que os preços ao consumidor aumentassem 0,2% em julho em comparação com o mês anterior, mas os dados mostraram que eles permaneceram *inalterados* em relação ao mês anterior, pois uma queda de 5% nos preços da energia compensou os custos mais altos de alimentos e moradia.

Após a divulgação, os traders reduziram as chances do Fed aumentar as taxas de juros no próximo mês em três quartos de um ponto percentual. Isso fez com que os preços das ações e das criptomoedas subissem, e o dólar e os rendimentos dos títulos caíssem. Mas os traders podem não querer se precipitar. Veja, o Fed disse que quer ver *meses* de evidências de que os preços estão esfriando, especialmente na medida de "inflação principal", que exclui os preços voláteis de energia e alimentos. E os dados de inflação desta semana mostraram que, na base mensal, os preços ao consumidor principais aumentaram 0,3% em julho, enquanto a taxa anual de inflação principal de 5,9% permaneceu inalterada em relação ao mês anterior.

Ações

O conglomerado japonês SoftBank relatou seu maior prejuízo trimestral de todos os tempos na segunda-feira. O segmento Vision Fund da empresa - que administra os maiores fundos de investimento focados em tecnologia do mundo - continua sendo atingido por uma forte venda de ações de tecnologia em meio ao aumento das taxas de juros. Ele registrou um prejuízo recorde de US$ 17,2 bilhões no último trimestre, causado por grandes quedas no valor de participações importantes como DoorDash, Coupang e SenseTime.

As ações da SoftBank mal se moveram após a notícia, provavelmente porque os investidores já estavam prevendo uma grande perda depois que o índice Nasdaq 100 - um proxy popular para ações de tecnologia - caiu 22% no último trimestre. Mas os investidores provavelmente estão se perguntando qual foi o ponto da grande investida do banco em investimentos em tecnologia em primeiro lugar: o preço das ações da SoftBank está agora próximo de onde estava há cinco anos, antes mesmo da existência dos Vision Funds - e isso apesar de uma série de programas agressivos de recompra de ações para ajudar a sustentar o preço das ações da SoftBank.

A empresa de software Palantir - que fabrica ferramentas de análise para grandes empresas e a indústria de defesa - também deu uma atualização decepcionante na segunda-feira. A empresa relatou um prejuízo surpresa para o segundo trimestre após o valor de seus investimentos em empresas de aquisição de propósito especial - ou "SPACs" - cair (Palantir investiu mais de US$ 400 milhões em SPACs no ano passado). Ela também deu uma perspectiva de receita decepcionante para o trimestre atual, que a Palantir atribuiu à "irregularidade" e imprevisibilidade dos contratos governamentais. Os investidores já ouviram o suficiente: eles enviaram as ações da empresa 15% para baixo após o anúncio, o que significa que ela caiu quase 50% este ano.

Commodities

No fim de semana, o Senado dos EUA aprovou o projeto de lei histórico dos democratas sobre impostos, clima e saúde, também conhecido como Lei de Redução da Inflação. O projeto de lei inclui algumas das legislações mais significativas sobre mudanças climáticas promulgadas nos EUA, com mais de US$ 250 bilhões dedicados a programas de clima e energia limpa. Isso inclui créditos fiscais de produção para eletricidade gerada a partir de fontes renováveis, créditos fiscais de investimento para construir fábricas de manufatura de tecnologia limpa, créditos fiscais para consumidores para a compra de EVs e muito mais.

O novo projeto de lei colocaria os EUA muito mais perto da meta da administração Biden de reduzir pela metade as emissões de CO2 em todo o país até 2030 em relação aos níveis de 2005. Na verdade, uma análise do Rhodium Group estimou que o projeto de lei poderia colocar os EUA no caminho para reduzir as emissões em 31-44% em comparação com os níveis de 2005 até 2030, de uma redução de 24-35% *sem* a legislação. Isso deve deslocar ainda mais a demanda por combustíveis fósseis tradicionais como petróleo, gás natural e carvão.

Cripto

Nvidia anunciou seus resultados financeiros preliminares na segunda-feira. A maior fabricante de chips do mundo por valor de mercado espera que sua receita do segundo trimestre seja de cerca de US$ 6,7 bilhões - uma queda de 19% em relação ao trimestre anterior e significativamente abaixo dos US$ 8,1 bilhões que havia previsto anteriormente. Mas espere, o que isso tem a ver com criptomoedas? Deixe-nos explicar.

A Nvidia culpou seus resultados preliminares fracos pelas vendas significativamente mais fracas em sua divisão de jogos - a maior da empresa, respondendo por quase 60% de sua receita no ano passado. A Nvidia espera que sua receita de jogos do segundo trimestre seja de cerca de US$ 2 bilhões - uma queda de 44% em relação ao trimestre anterior e de um terço na base anual. Mas isso é realmente o resultado de consumidores comprando menos PCs de última geração e consoles de jogos (como a empresa afirma), ou o resultado de algo maior - digamos, uma demanda mais fraca de mineradores de criptomoedas?

Em maio, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA multou a Nvidia por obscurecer ilegalmente quantas de suas placas de vídeo foram vendidas para mineradores de criptomoedas. A SEC afirma que a Nvidia enganou os investidores ao relatar um grande aumento na receita relacionada a "jogos", escondendo o quanto seu sucesso dependia do mercado de criptomoedas muito mais volátil.

Então, com os preços das duas moedas mais intensamente mineradas (bitcoin e ether) caindo mais de 50% este ano, o desempenho fraco de jogos da Nvidia pode ser resultado de vendas significativamente menores para mineradores de criptomoedas. Preços de criptomoedas mais baixos, afinal, reduzem os incentivos financeiros ganhos pelos mineradores, levando muitos deles a sair do mercado. E no caso do ether, a demanda de mineração deve cair significativamente, independentemente do que aconteça com seu preço. Isso ocorre porque o blockchain Ethereum deve deixar completamente de minerar em 12 de setembro. Isso deixará os chips da Nvidia ainda menos em demanda e pode fazer com que essa chamada "receita de jogos" caia ainda mais.

Próxima semana

A temporada de resultados do segundo trimestre continua a diminuir, mas ainda há alguns grandes nomes relatando na próxima semana, incluindo os gigantes do varejo Walmart e Home Depot. No front econômico, temos o último relatório de trabalho, dados de inflação e vendas no varejo saindo do Reino Unido, números de produção industrial saindo dos EUA e a primeira estimativa do PIB do segundo trimestre para a zona do euro. Os traders estarão particularmente interessados em ver o quão mal a economia da zona do euro foi atingida pela eclosão da guerra e a consequente alta nos preços da energia.