Marginea realității

S&P 500, indicele de referință al acțiunilor mari din SUA, a încheiat o altă săptămână la un nivel record. Criza financiară anterioară a arătat că o tulburare pe piața de capital ar putea avea repercusiuni latente asupra economiei reale în termen lung. La acea vreme, cea mai ușoară soluție pentru băncile centrale a fost să injecteze lichiditate pe piețele financiare. În criza actuală, este cu adevărat necesară o astfel de injecție monetară masivă? Sunt piețele la marginea realității?

Aducerea de sprijin în timpul unei crize poate justifica cu ușurință pe termen scurt orice tip de strategie de tipărire a banilor.  Punând întreaga piață de capital pe steroizi și conducând indicii de referință la niveluri record în mijlocul unei crize fără precedent, expune economiile dezvoltate la riscuri necalificate.

Astfel de acțiuni sunt periculoase din două motive. Pe de o parte, acțiunile supraevaluate duc inevitabil la active prețuite greșit pentru companiile subiacente. Când activele nu reflectă valoarea reală a profiturilor lor previzibile, orice investiție reală este pusă în așteptare. Prin urmare, în ciuda abundenței de bani în piața financiară, acești bani nu finanțează economia reală.

Pe de altă parte, raliurile iraționale extinse ale prețurilor acțiunilor cresc riscul de hazard moral în rândul managerilor seniori ai marilor corporații. Când managerii nu sunt obligați să servească acționarilor cu profituri și au acces la bani gratuit, ei pot investi în proiecte riscante sau pot începe eforturi chinuite.

De exemplu, Tesla a devenit peste noapte cel mai important producător de automobile din lume în termeni de capitalizare de piață, producând mai puține vehicule decât o fabrică Renault din Europa de Est. Cu vântul în pânze, Tesla a decis săptămâna trecută să investească nu mai puțin de 1,5 miliarde USD în Bitcoin, un activ care nu are nimic în comun cu activitatea de bază a Tesla. Mai mult, investitorii au salutat mișcarea, iar acțiunile Tesla au apreciat în ultimele sesiuni de tranzacționare.

Investitorii de retail ar trebui să se trezească din visul lung și dulce înainte ca acesta să se suprapună cu visele de agonie.

Realitatea este doar o iluzie, deși una foarte persistentă. Albert Einstein

Prezentare generală a pieței

Indiciile bursiere de referință au fost clar pe teritoriu pozitiv în ultima săptămână și au atins noi maxime istorice. Petrolul și bitcoin au continuat să se îndrepte spre nord, în timp ce uncia de aur s-a retras din nou sub 1.830 USD.

Între timp, indicele volatilității se află la cel mai scăzut nivel de la izbucnirea pandemiei atingând niveluri comparabile cu cele înregistrate în februarie 2020. Dacă VIX va sparge nivelul de suport de 15%, configurația pieței va deveni foarte interesantă și foarte dificil de citit. Tăcerea este, în multe cazuri, mai înfricoșătoare decât haosul.

Focus:

Amsterdam în creștere

În ianuarie, Amsterdam a depășit City of London ca cel mai mare centru de tranzacționare a acțiunilor din Europa. Devine clar că Amsterdam devine noua stea în ascensiune printre centrele financiare globale. A venit cu vești bune pentru AEX, indicele bursier olandez de referință. Comparativ cu omologii săi europeni, AEX s-a comportat mai bine și a depășit nivelurile pe care le avea înainte de izbucnirea pandemiei.

Când referendumul britanic a declanșat Brexit, Frankfurt era în pole position pentru a deveni locul financiar de frunte al Europei. Avea sens, deoarece sediul Băncii Centrale Europene este la Frankfurt. Va păstra Amsterdam avantajul în această competiție?

Focus:

Clover Health

Un raport amplu publicat de Hindenburg Research a semnalat mai multe probleme presupuse cu Clover Health, o companie de asigurări de sănătate bazată pe date. Ancheta a dezvăluit o anchetă în curs a Departamentului de Justiție cu privire la practicile de marketing ale companiei din New Jersey. Acțiunile Clover au pierdut teritoriu de la începutul anului, iar raportul Hindenburg a accentuat tendința bearish.  Clover a publicat un răspuns la acuzații, dar piața nu și-a îmbunătățit prețul.

Focus:

Twitter

Când Twitter a suspendat contul lui Trump în timpul alegerilor generale din noiembrie, am crezut că este sfârșitul platformei de microblogging. Cu toate acestea, de la mijlocul lunii ianuarie, acțiunile Twitter au avut o creștere puternică, câștigând aproape 60%. Rezultatele din T4 au ieșit la iveală și, surprinzător, veniturile Twitter au crescut cu 28%, depășind așteptările analiștilor. Twitter are toate șansele să se alăture Facebook în liga marilor jucători de social media. Necazurile sunt în urmă, trecutul este trecut, iar viitorul pare mai promițător ca niciodată pentru Twitter.

Criptomonede:

Bitcoin

În fiecare zi, apar noi evoluții în arena Bitcoin. Săptămâna trecută a adus o nouă creștere pentru criptomoneda de referință. Tesla a notificat SEC,  organul de supraveghere a pieței americane, cu privire la intenția sa de a injecta 1,5 miliarde de dolari în Bitcoin. În același timp, CEO-ul Twitter, Jack Dorsey și rapperul american Jay-Z au anunțat lansarea unui fond Bitcoin.

Investitorii instituționali devin mai prezenți în arena cripto, aducând mai multă credibilitate și ștergând cel puțin parțial suspiciunile care planează peste această nouă piață.

Perspectivele pieței

Bitcoin a continuat creșterea și a încheiat săptămâna peste 47.000. Există motive întemeiate să credem că Bitcoin va continua marșul său spre 50.000 USD pe termen lung.

Piața acțiunilor a atins un nivel record, dar ar putea fi așteptate unele corecții în săptămâna viitoare.

Prețurile petrolului au înregistrat o creștere semnificativă și există motive să ne așteptăm la un preț de echilibru peste 60 USD.  Uncia de aur este în prezent supra-vândută, iar orice evoluție bearish pe piețele bursiere de referință ar putea aduce o direcție pozitivă în trimestrul următor.

‍