Fără valoare

Stând acasă, uitându-se la Netflix, lucrând de la distanță pe Zoom, cumpărând acțiuni pe eToro, primind cecuri de la guvern sau de la mari companii... Pandemia a făcut ca visele să devină realitate pentru mulți oameni. Nimeni nu se îngrijorează de cine va plăti costul visării sau când visele s-ar putea transforma în coșmaruri. Fără precedentul cantitate de bani injectată pe piața financiară, precum și în economia reală pentru a prelungi perioada de visare începe să ridice întrebări. Visul intră în faza REM. Prăbușire economică rapidă...

Unul dintre indicatorii cheie ai ofertei monetare disponibile este măsura M2 agregând numerarul, depozitele la vedere și instrumentele ușor convertibile în bani. Metrica M2 din Statele Unite a crescut la 19,4 trilioane USD în ianuarie 2021 de la 15 trilioane USD în martie 2020. Astfel, 25% din oferta de dolari americani a fost tipărită de la începutul pandemiei de coronavirus. Cea mai mare parte a acestei oferte excedentare a ajutat piețele financiare să evite o prăbușire masivă, dar o cantitate consistentă a ajuns în economia reală prin stimulente. Tipărirea și devalorizarea banilor este cea mai ușoară cale de ieșire dintr-o criză a datoriei sistemice. Urmând învățăturile teoriei economice tradiționale, acest surplus de bani ar trebui să crească prețurile produselor și să genereze inflație semnificativă. Mai mult, mulți analiști subliniază că devalorizarea monedei este singura strategie viabilă pentru SUA și UE pentru a face față nivelului datoriei publice care atinge cote maxime.

Numerarul este gunoi. Narativa principală care subliniază că banii sunt fără valoare îi motivează pe investitori să golească conturile de economii și să cumpere acțiuni, criptovalute sau alte titluri de valoare. Cu toate acestea, acest scenariu ar trebui să fie luat cu un bob de sare. O devalorizare semnificativă a monedelor principale ar putea avea consecințe neașteptate. De exemplu, o devalorizare a dolarului american ar împinge deținătorii de obligațiuni trezorerie să le vândă, creând astfel haos pe piața datoriilor. Mai mult, monede precum yuanul chinez sau rubla rusească ar trebui să se aprecieze semnificativ în acest scenariu.

Investitorii de retail nu ar trebui să uite că dolarul este, în primul rând, încredere. Valoarea dolarului american nu este altceva decât încrederea în Statele Unite rolul de lider economic global. Poate funcționa SUA fără încredere?

Numerarul este gunoi. Ieși din numerar. Există încă mulți bani în numerar. Ray Dalio, fondatorul firmei de investiții Bridgewater Associates

Prezentare generală a pieței

După un început bearish, principalele indici bursieri au încheiat săptămâna în teritoriu pozitiv. Investitorii mizează pe o recuperare puternică care se așteaptă să genereze o creștere economică rapidă, în special în SUA. Dacă strategia de vaccinare își arată rezultatele, încrederea rezultată ar putea accelera recuperarea.  Volatilitatea a revenit în contextul unei scăderi semnificative a pieței criptovalutelor.

Forex:

Euro este stabil

Oferta monetară (M2) În zona euro a crescut la 14 trilioane de euro în ianuarie 2021 de la 12,5 trilioane de euro în martie 2020, reprezentând o creștere de 10%. Per ansamblu, Banca Centrală Europeană a crescut oferta monetară, dar la un ritm mai lent comparativ cu omologul său american. Astfel, piețele percep moneda europeană ca fiind stabilă și cu o perspectivă mai bună decât dolarul american. Băncile centrale desfășoară o căutare a strategiei optime de tipărire a banilor. Prea multă ofertă monetară ar putea slăbi valoarea monedei, dar mai puțini bani ar putea duce la o recuperare mai lentă.

Forex:

Realul brazilian în probleme reale

Brazilia este una dintre țările cele mai afectate de pandemie. Peste 300.000 de persoane și-au pierdut viața în contextul mai multor valuri de infecții. 2020 a fost un an dificil pentru realul brazilian, care s-a depreciat cu 30% față de dolarul american.  Turbulența nu se termină și în ultima săptămână, realul a scăzut în contextul unei previziuni economice slabe și a unui vârf al deceselor zilnice legate de coronavirus.

Focus:

Discovery Inc

După un an de creștere puternică, Discovery Inc., canalul american de televiziune de top a trecut în ape tulburi. Concurența cu platformele de streaming bazate pe web este necruțătoare, iar companiile media tradiționale au dificultăți în a ține pasul. Discovery Inc, alături de ViacomCBS Inc, a avut o săptămână dificilă. Acțiunile Discovery au scăzut cu 45% în contextul unei valuri de neîncredere a investitorilor. Companiile TV încearcă disperat să lanseze produse noi, inclusiv servicii de streaming și conținut bazat pe web. Cu toate acestea,  platforme precum YouTube și Netflix au construit un impuls puternic și se află în prezent în vârful lanțului trofic din jungla media.

Focus:

Zoom

Generalizat lucru de acasă și distanțare socială politicile implementate de majoritatea companiilor au adus un impuls puternic pentru toți furnizorii de soluții care facilitează interacțiunea virtuală. Zoom este unul dintre cei mai mari beneficiari ai digitalizării interacțiunii umane declanșate de pandemia.  Acțiunile Zoom au crescut vertiginos pe tot parcursul anului 2020 și au atins un vârf în noiembrie. De atunci, compania cu sediul în San Jose a intrat într-un declin model.

Creșterea bruscă a venit cu multe avantaje, dar și cu inconveniente. Problema majoră pentru Zoom este că dezvoltarea sa previzibilă este limitată. Cota sa de piață este deja consolidată, iar generarea de fluxuri suplimentare de venituri va avea un cost. Mai mult, companiile mari au deja în loc o strategie de revenire la birou, diminuând astfel utilizarea platformelor precum Zoom.

Perspectivele pieței

Dow Jones a încheiat săptămâna peste 33.000,  pe o tendință pozitivă comparativ cu săptămâna trecută. Deși o contracție a pieței este încă probabilă, fluxul de optimism pe piețele de acțiuni o face mai puțin probabilă să se întâmple în pe termen scurt.

Bitcoin s-a retras sub 51.000 USD după o scădere masivă, dar a încheiat săptămâna chiar peste 55.000 USD.  

Brent Crude a rămas în același tunel în jurul valorii de 64 USD, iar probabilitatea unei progresii suplimentare a prețului a dispărut în contextul unui val devastator al treilea al infecțiilor cu coronavirus în Europa.