Prăbușirea Forever grande

Când criza subprime a lovit economia americană și piețele financiare în 2008, multe voci au strigat pentru sfârșitul capitalismului. Un deceniu mai târziu, Evergrande, al doilea cel mai mare dezvoltator imobiliar din China, a intrat într-o spirală descendentă ineluctabilă, confruntându-se cu falimentul, deoarece compania a ratat o scadență de plată a datoriei. Am putea vedea un alt eveniment sistemic?

„Prea mare ca să dea faliment” este o eroare comună care provine dintr-o disonanță cognitivă în rândul investitorilor, care cred că o forță supremă va rezolva în cele din urmă toate problemele mari. Dacă Evergrande intră în defaul, va declanșa alerte de risc sistemic.

În timp ce consecințele pentru piața financiară chineză ar putea fi dezastruoase, impactul ar putea fi mai blând la nivel global. O prăbușire a pieței în China ar putea ajuta SUA în lupta globală pentru putere dintre cele două economii de top ale lumii, inițiată de administrația Trump.

Există o legătură între eșecul previzibil al Evergrande și criptomonede?

Răspunsul este afirmativ.

De când John Paulson a pariat împotriva pieței subprime din SUA cu mai bine de un deceniu în urmă, mass-media se referă la el ca și cum ar poseda o minge de cristal magică. „Nu aș recomanda nimănui să investească în criptomonede”, a spus Paulson într-un interviu la Bloomberg TV. El a spus că bula criptomonedelor „va dovedi în cele din urmă că este fără valoare” și că prețul Bitcoin va ajunge la zero. Cu toate acestea, în timp ce Paulson a anticipat corect criza anterioară, el ignoră faptul că întregul sistem monetar fiat nu a devenit fără valoare în 2008, chiar dacă matematic, nu valora mai mult de o zecime.  

Principiile care guvernează dinamica piețelor financiare nu sunt articole dintr-un meniu sushi. Nu puteți alege ceea ce vi se potrivește într-un anumit moment. Atât Evergrande, cât și Bitcoin ar putea trece prin momente grele, dar valoarea lor intrinsecă în ochii investitorilor urmează o paradigmă diferită. Cu o rată a dobânzii zero, pentru investitori, astfel de active care sunt în viață sunt mai ieftine decât să fie în incapacitate de plată.

Mulți politicieni și experți susțin că criza creditului și rata ridicată a executărilor silite a ipotecilor sunt un exemplu de eșec al pieței și doresc ca guvernul să intervină pentru a salva creditorii și debitorii pe cheltuiala contribuabililor care și-au gestionat cu prudență afacerile. Aceste probleme financiare nu sunt eșecuri ale pieței, ci eșecuri ale guvernului. ... Criza creditului și problemele executărilor silite sunt eșecuri ale politicii guvernamentale. Walter Edward Williams, economist american, comentator și academic

Prezentare generală a pieței

Când Evergrande a anunțat că se confruntă cu posibilitatea falimentului, piețele au avut o reacție promptă. În timp ce gigantul imobiliar chinez este încă în impas, principalele indici bursieri s-au recuperat în ultimele ședințe de tranzacționare, subliniind că veștile proaste din China nu se traduc automat în randamente negative pentru piețele americane.

Solicitările de șomaj au crescut ușor săptămâna trecută, la 351.000, dar sunt încă aproape de minimele pandemiei. Încrederea consumatorilor este în creștere lentă, oferind astfel sprijin pieței bursiere. Mai mult, Rezerva Federală a anunțat că va trece lent la „reducerea stimulentelor” și la reducerea stimulentelor financiare disponibile pe piață de la începutul pandemiei. Banca centrală a subliniat că procesul va fi gradual și că ratele dobânzilor ar trebui să crească cel mai probabil în 2022.

Focus:

Novavax

În timp ce Moderna, Pfizer și Johnson&Johnson împart piața globală în creștere a vaccinurilor anti-coronavirus, noii jucători râvnesc profiturile exuberante care decurg din perspectiva vaccinurilor periodice obligatorii. După ce a rămas în urmă în cursa pentru autorizare în Statele Unite și Europa, Novavax Inc și partenerul său Serum Institute of India au solicitat Organizației Mondiale a Sănătății o listă de utilizare în caz de urgență a vaccinului Novavax împotriva COVID-19. Compania își propune să ofere un acces echitabil la vaccinurile COVID-19 pentru țările cu venituri mici și medii, inclusiv India, Filipine și Indonezia.

Noii jucători vor avea o perioadă dificilă cu țările cu venituri mari, deoarece cea mai mare parte a populației lor este vaccinată, iar posibilitatea de a testa noi soluții este limitată. Astfel, singura opțiune pentru cei care au venit mai târziu este să se adreseze piețelor cu rate mai mici de vaccinare. Dar în astfel de zone, profiturile sunt limitate.

Focus:

Canopy

Nu este un secret că canabisul medicinal și recreativ a câștigat o tracțiune semnificativă în timpul pandemiei. Cu toate acestea, odată cu reîntoarcerea societății la normal și cu politicile de revenire la birou în majoritatea corporațiilor, mulți producători și furnizori de canabis se confruntă cu provocări în creșterea vânzărilor. În timp ce multe dintre aceste companii au sediul în Canada, SUA este o piață crucială. Industria așteaptă o lege care să legalizeze băncile care fac afaceri cu companiile de canabis. Mai mult, există zvonuri despre legalizarea canabisului la nivel federal. Cu toate acestea, probabilitatea ca aceste zvonuri să devină realitate a scăzut de la începutul anului.

O companie care se încadrează în profilul menționat mai sus este Canopy Growth, cu sediul în Smiths Falls, Canada. Canopy are un portofoliu de mărci care include Tweed, Spectrum Therapeutics și CraftGrow. În timp ce operează în principal în Canada, Canopy are licențe de distribuție și producție în mai mult de o duzină de țări. De asemenea, au o opțiune pe masă de a achiziționa Acreage Holdings odată cu legalizarea canabisului la nivel federal în SUA.

Criptomonede:

Bitcoin

Represiunea Beijingului asupra criptomonedelor este o poveste nesfârșită. După ce a interzis exploatarea criptomonedelor, autoritățile chineze fac un pas suplimentar în întreruperea tuturor tipurilor de activități legate de criptomonede. Săptămâna trecută, banca centrală a Chinei și-a reînnoit discursul anti-Bitcoin, subliniind că toate activitățile legate de moneda digitală sunt ilegale și jurând să reprime piața. Banca Populară a Chinei a subliniat că toate serviciile care oferă tranzacționare, potrivire a comenzilor, emitere de jetoane și derivate pentru monede virtuale ar trebui să fie strict interzise. Mai mult, autoritățile chineze își propun să taie toate legăturile cu orice activitate criptografică străină care oferă produse clienților chinezi. În plus, autoritățile din Beijing au indicat că „bursele de criptomonede străine care folosesc internetul pentru a oferi servicii rezidenților interni sunt, de asemenea, considerate activități financiare ilegale.”

Efectul asupra prețului Bitcoin a fost semnificativ, dar mai puțin pronunțat în comparație cu represiunea din iarna Chinei. Nu există nicio îndoială că traderii Bitcoin au prețuit deja ieșirea Chinei din criptomonede și faptul că exploatarea Bitcoin ar trebui să găsească alte alternative la energia chineză ieftină și subvenționată.

Perspectivele pieței

Indicele Dow Jones a încheiat săptămâna pozitiv, oscilând la 34.800 după ce a scăzut la 33.600. Cu toate acestea, retragerea previzibilă a pieței îi pune pe investitori într-o poziție riscantă.

Prețul Bitcoin a reușit să găsească sprijin în mijlocul veștilor negative și a încheiat săptămâna peste 42.000 USD. Cu toate acestea, represiunea Bitcoin din China va pune o presiune negativă suplimentară asupra criptomonedelor care pot fi exploatate.

Este doar o chestiune de timp până când bula energiei, a gazului și a cărbunelui va afecta prețurile petrolului. Astfel, există motive întemeiate să credem că Brent ar putea urca spre 80 USD.

Uncia de aur continuă să navigheze sub marca de 1.760.  Cu toate acestea, dacă reducerea obligațiunilor anunțată de Fed este confirmată, uncia de aur ar putea reveni în verde.