Răcirea

Săptămâna a început cu vestea că Senatul SUA a aprobat proiectul de lege semnificativ al democraților privind taxele, clima și asistența medicală – o mișcare care va accelera tranziția țării către surse de energie curate. Dar cea mai mare veste a săptămânii a fost că inflația din SUA a încetinit în iulie cu mai mult decât se aștepta, ceea ce a determinat o creștere a piețelor. În altă parte, am avut actualizări ale veniturilor de la SoftBank, Palantir și Nvidia, ultima oferindu-ne indicii importante despre cererea de minerit cripto. Aflați de ce.

Macro

Cel mai recent raport privind inflația din SUA din această săptămână a arătat că prețurile de consum au crescut cu 8,5% în iulie față de anul precedent. Pe hârtie, 8,5% este destul de ridicat și cu siguranță nu este un motiv de sărbătoare, dar cifra a fost de fapt o veste bună din două motive. În primul rând, a fost o încetinire marcată față de creșterea de 9,1% din iunie, care a fost cea mai mare rată a inflației din patru decenii. În al doilea rând, a fost mai mică decât cele 8,7% pe care se așteptau economiștii. Economiștii se așteptau, de asemenea, ca prețurile de consum să crească cu 0,2% în iulie comparativ cu luna precedentă, dar datele au arătat că acestea au rămas nemodificate față de luna precedentă, o scădere de 5% a prețurilor energiei compensând costurile mai mari ale alimentelor și adăpostului.

După publicarea raportului, traderii au redus șansele ca Fed să crească ratele dobânzilor luna viitoare cu trei sferturi de punct procentual. Aceasta a determinat creșterea prețurilor acțiunilor și cripto, precum și scăderea dolarului și a randamentelor obligațiunilor. Dar traderii s-ar putea să nu vrea să se grăbească. Fed a spus că vrea să vadă luni de dovezi că prețurile se răcesc, în special în măsura „inflației de bază”, care elimină prețurile volatile ale energiei și alimentelor. Iar datele privind inflația din această săptămână au arătat că, pe baza lunii, prețurile de consum de bază au crescut cu 0,3% în iulie, în timp ce rata anuală a inflației de bază de 5,9% a rămas nemodificată față de luna precedentă.

Acțiuni

Conglomeratul japonez SoftBank a raportat luni cea mai mare pierdere trimestrială din istorie. Segmentul Vision Fund al firmei – care gestionează cele mai mari fonduri de investiții axate pe tehnologie din lume – continuă să fie lovit de o vânzare masivă a acțiunilor tehnologice pe fondul creșterii ratelor dobânzilor. A înregistrat o pierdere record de 17,2 miliarde de dolari în ultimul trimestru, cauzată de scăderi semnificative ale valorii participațiilor cheie, cum ar fi DoorDash, Coupang și SenseTime.

Acțiunile SoftBank au rămas aproape nemișcate după veste, probabil deoarece investitorii se așteptau deja la o pierdere mare după ce indicele Nasdaq 100 – un proxy popular pentru acțiunile tehnologice – a scăzut cu 22% în ultimul trimestru. Dar investitorii se întreabă probabil care a fost scopul impulsului puternic al băncii în investițiile tehnologice în primul rând: prețul acțiunilor SoftBank este acum aproape de nivelul de acum cinci ani, înainte ca fondurile Vision să existe – și asta în ciuda unei serii de programe agresive de răscumpărare a acțiunilor pentru a susține prețul acțiunilor SoftBank.

Firma de software Palantir – care produce instrumente de analiză pentru corporații majore și industria de apărare – a oferit, de asemenea, o actualizare dezamăgitoare luni. Firma a raportat o pierdere surpriză pentru al doilea trimestru după ce valoarea investițiilor sale în societăți de achiziție cu scop special – sau „SPAC” – a scăzut (Palantir a pompat peste 400 de milioane de dolari în SPAC-uri anul trecut). De asemenea, a oferit o perspectivă dezamăgitoare asupra veniturilor pentru trimestrul curent, pe care Palantir a atribuit-o „neregularității” și impredictibilității contractelor guvernamentale. Investitorii au auzit suficient: au trimis acțiunile firmei cu 15% mai jos după anunț, ceea ce înseamnă că a scăzut cu aproape 50% în acest an.

Mărfuri

În weekend, Senatul SUA a aprobat proiectul de lege semnificativ al democraților privind taxele, clima și asistența medicală, cunoscut și sub numele de Legea privind reducerea inflației. Proiectul de lege include unele dintre cele mai semnificative legi privind schimbările climatice adoptate în SUA, cu peste 250 de miliarde de dolari alocate programelor climatice și de energie curată. Acestea includ credite fiscale de producție pentru energia electrică generată din surse regenerabile, credite fiscale de investiții pentru construirea de fabrici de producție a tehnologiilor curate, credite fiscale pentru consumatori pentru achiziționarea de vehicule electrice și multe altele.

Noul proiect de lege ar plasa SUA mult mai aproape de obiectivul administrației Biden de a reduce la jumătate emisiile de CO2 la nivel național până în 2030 față de nivelurile din 2005. De fapt, o analiză realizată de Rhodium Group a estimat că proiectul de lege ar putea pune SUA pe calea reducerii emisiilor cu 31-44% comparativ cu nivelurile din 2005 până în 2030, de la o reducere de 24-35% fără legislație. Se așteaptă ca acest lucru să continue să înlocuiască cererea de combustibili fosili tradiționali, cum ar fi petrolul, gazele naturale și cărbunele.

Cripto

Nvidia a anunțat luni rezultatele sale financiare preliminare. Cel mai mare producător de cipuri din lume, după valoarea de piață, se așteaptă ca veniturile sale din al doilea trimestru să fie de aproximativ 6,7 miliarde de dolari – o scădere de 19% față de trimestrul precedent și semnificativ sub cele 8,1 miliarde de dolari pe care le-a prezis anterior. Dar așteptați, ce legătură are asta cu cripto? Permiteți-ne să explicăm.

Nvidia a dat vina pe rezultatele sale preliminare slabe pe vânzările semnificativ mai slabe din divizia sa de jocuri – cea mai mare a firmei, reprezentând aproape 60% din veniturile sale anul trecut. Nvidia se așteaptă ca veniturile din jocuri din al doilea trimestru să fie de aproximativ 2 miliarde de dolari – o scădere de 44% față de trimestrul precedent și cu o treime pe baza anului. Dar este aceasta cu adevărat rezultatul achiziționării de către consumatori a mai puține PC-uri de înaltă clasă și console de jocuri (așa cum susține compania), sau rezultatul a ceva mai mare – să zicem, o cerere mai slabă din partea minerilor cripto?

Încă din mai, Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb din SUA (SEC) a amendat Nvidia pentru ascunderea ilegală a numărului de plăci grafice vândute minerilor cripto. SEC susține că Nvidia a indus în eroare investitorii raportând o creștere uriașă a veniturilor legate de „jocuri”, ascundând cât de mult succesul său se baza pe piața cripto mult mai volatilă.

Așadar, cu prețurile celor două monede cele mai intens minate (bitcoin și ether) în scădere cu peste 50% în acest an, performanța slabă a jocurilor Nvidia ar putea fi rezultatul vânzărilor semnificativ mai mici către minerii cripto. Prețurile mai mici ale cripto, la urma urmei, reduc stimulentele financiare obținute de mineri, determinându-i pe mulți dintre ei să iasă de pe piață. Iar în cazul etherului, cererea de minerit este setată să scadă semnificativ independent de ceea ce se întâmplă cu prețul său. Asta pentru că blockchain-ul Ethereum este așteptat să renunțe complet la minerit pe 12 septembrie. Aceasta va face ca cipurile Nvidia să fie și mai puțin solicitate și ar putea determina această așa-numită „venituri din jocuri” să scadă și mai mult.

Săptămâna viitoare

Sezonul de raportare a veniturilor din al doilea trimestru continuă să se încheie, dar încă mai sunt câteva nume mari care raportează săptămâna viitoare, inclusiv giganții cu amănuntul Walmart și Home Depot. Pe plan economic, avem cel mai recent raport privind forța de muncă, cifrele inflației și datele privind vânzările cu amănuntul din Marea Britanie, numerele privind producția industrială din SUA și prima estimare a PIB-ului din al doilea trimestru pentru zona euro. Traderii vor fi în mod special interesați să vadă cât de rău a fost lovită economia zonei euro de izbucnirea războiului și de creșterea ulterioară a prețurilor energiei.