Китай снова в дефляции

Привет, трейдеры! Надеемся, у вас был хороший уикенд. Вот некоторые из самых важных новостей этой недели:

1. Торговая война еще больше обострилась.
2. Глобальный долг достиг нового рекордного уровня.
3. Экономика Великобритании неожиданно сократилась.
4. Инфляция в США упала больше, чем ожидалось.
5. Экономика Китая снова впала в дефляцию.

Подробнее об этих новостях в обзоре этой недели.

Торговая война

ЕС и Канада ответили на введенные президентом США Дональдом Трампом 25% пошлины на сталь и алюминий в течение нескольких часов после их вступления в силу в среду, что обострило торговую войну, которая дестабилизировала финансовые рынки и угрожает мировой экономике. Европейская комиссия заявила, что ее меры будут направлены на американские товары на сумму до 28 миллиардов долларов - что соответствует американским пошлинам на европейский экспорт - и вступят в силу в апреле, что позволит время для переговоров с Трампом. Пошлины, на которые Трамп пообещал ответить, затрагивают широкий спектр товаров, от бурбона и мотоциклов Harley-Davidson до соевых бобов и других сельскохозяйственных товаров. Канада, в свою очередь, также ответила, объявив о новых 25% пошлинах на американские товары на сумму около 21 миллиарда долларов, включая американскую сталь и алюминий, а также потребительские товары, такие как компьютеры и спортивные товары.

Глобальный долг

Согласно новому отчету Института международных финансов на этой неделе, глобальный долг увеличился примерно на 7 триллионов долларов в 2024 году, достигнув рекордных 318 триллионов долларов. Более того, общий долг как доля мирового ВВП вырос впервые за четыре года, поскольку экономический рост замедлился во многих частях мира. Указывая на растущую долговую нагрузку, IFF заявил, что правительства должны остерегаться «охотников за облигациями» - термин, используемый для инвесторов, которые повышают доходность в попытке заставить политиков сократить бюджетные дефициты и долг. Говоря конкретно о США, институт отметил, что сильная экономическая активность, рост производительности и статус американских казначейских облигаций как безопасной гавани затмевают растущие слабости в фискальных балансах США.

Все это имеет значение, поскольку рост глобального долга в сочетании с растущей фискальной уязвимостью в США может потенциально дестабилизировать рынки. Это связано с тем, что инвесторы могут потребовать более высокую доходность по облигациям, чтобы компенсировать воспринимаемые риски, что приведет к ужесточению финансовых условий во всем мире. И это уже происходит, поскольку доходность облигаций в ряде крупных экономик, от Европы до Японии, в этом году резко выросла.

Великобритания

Новые данные на этой неделе показали, что экономика Великобритании неожиданно сократилась в начале 2025 года, а ВВП сократился на 0,1% в январе по сравнению с предыдущим месяцем - ниже прогнозируемого экономистами роста на 0,1% и расширения на 0,4% в декабре. Спад, который был обусловлен в основном производственным и строительным секторами, означает, что экономика сократилась в течение четырех из последних семи месяцев. Хотя аналитики прогнозируют возвращение к устойчивому росту в этом году, риски для перспектив растут, поскольку обостряющаяся торговая война Трампа дестабилизирует рынки и усиливает опасения по поводу глобального спада. Но остаются надежды на то, что запланированный всплеск инвестиций в инфраструктуру в Великобритании поможет поддержать рост в краткосрочной перспективе...

США

Инфляция в США в феврале упала больше, чем ожидалось, что усиливает аргументы в пользу того, чтобы ФРС снизила процентные ставки на фоне признаков замедления роста в крупнейшей экономике мира. Потребительские цены в прошлом месяце выросли на 2,8% по сравнению с годом ранее - немного меньше, чем прогнозировали экономисты (2,9%), и заметное замедление по сравнению с темпами в 3% в январе. Базовая инфляция, которая исключает волатильные продукты питания и энергию, чтобы дать лучшее представление о базовом ценовом давлении, снизилась с 3,3% в январе до 3,1% в феврале - лучше, чем ожидалось экономистами (3,2%). В годовом исчислении как базовая, так и общая инфляция составила 0,2%.

Трейдеры немного повысили свои ставки на снижение процентных ставок ФРС после публикации отчета. Центральный банк сталкивается с непростой задачей, пытаясь снизить инфляцию, не вызывая рецессии, на фоне усиливающихся опасений, что агрессивная экономическая программа Трампа сдерживает рост. Пока ФРС терпеливо ждет, пока не станет яснее ситуация с действиями администрации и траекторией инфляции, и, как широко ожидается, чиновники сохранят ставки на неизменном уровне на следующей неделе.

Китай

Новые данные на этой неделе показали, что инфляция в Китае в феврале упала больше, чем ожидалось, опустившись ниже нуля впервые за 13 месяцев. Потребительские цены снизились на 0,7% по сравнению с годом ранее - намного хуже, чем прогнозировали экономисты (0,4%), и резкий контраст с ростом на 0,5% в январе. Однако инвесторам следует отнестись к отчету с долей скептицизма, поскольку сезонные искажения могли повлиять на данные. В частности, статистическое управление заявило, что более ранний, чем обычно, праздник лунного Нового года был основной причиной спада. Дело в том, что цены, как правило, растут во время праздников, которые каждый год приходятся на разные даты, поскольку потребители тратят больше на путешествия и еду. Праздник начался 29 января этого года по сравнению с 10 февраля прошлого года, и статистическое управление оценило, что потребительские цены фактически выросли на 0,1%, если скорректировать их с учетом сдвига лунного Нового года.

Тем не менее, другие части отчета вызывали беспокойство. Базовая инфляция, которая исключает волатильные продукты питания и энергию, чтобы дать лучшее представление о базовом ценовом давлении, опустилась ниже нуля впервые с 2021 года. Более того, цены производителей, которые отражают то, что заводы взимают с оптовиков за продукцию, снизились 29-й месяц подряд, упав на 2,2% в феврале, что больше, чем ожидалось.

В целом, эти цифры предоставляют дополнительные доказательства слабого потребительского спроса во второй по величине экономике мира, что побуждает к принятию дополнительных мер для предотвращения негативного цикла падения цен и снижения активности. Дело в том, что, ожидая дальнейшего падения цен, потребители могут отложить покупки, что ослабит и без того слабый спрос. В свою очередь, предприятия могут сократить производство и инвестиции из-за неопределенного спроса. Более того, падение цен приводит к снижению доходов корпораций, что может негативно сказаться на заработной плате и прибыли. Наконец, в периоды дефляции цены и заработная плата падают, но стоимость долга - нет, что увеличивает бремя выплат и повышает риск дефолта.

На следующей неделе

1. Понедельник: Промышленное производство и розничные продажи Китая (февраль), розничные продажи США (февраль).
2. Вторник: Торговый баланс еврозоны (январь), промышленное производство США (февраль).
3. Среда: Торговый баланс Японии (февраль), объявление о процентных ставках Банка Японии, объявление о процентных ставках ФРС.
4. Четверг: Объявление о ключевых процентных ставках Китая, отчет о рынке труда Великобритании (январь), объявление о процентных ставках Банка Англии. Заработная плата: FedEx, Accenture, Micron Technology, Nike.
5. Пятница: Инфляция в Японии (февраль), потребительские настроения в еврозоне (март).