Инвесторы распродали американские акции

Привет, трейдеры! Надеемся, у вас был хороший уикенд. Вот некоторые из самых важных новостей этой недели:

1. ФРС сохранила процентные ставки на прежнем уровне, но снизила прогноз роста.
2. Банк Англии также оставил ставки по кредитам неизменными.
3. Экономика Китая начала год с сильного роста.
4. Институциональные инвесторы сократили свои владения акциями США до рекордного уровня.
5. Американские биткоин-ETF пережили самый продолжительный период чистых оттоков.

Подробнее об этих новостях в обзоре этой недели.

Центральные банки

ФРС сохранила свою базовую ставку по федеральным фондам на уровне от 4,25% до 4,5% на втором подряд заседании, пытаясь сбалансировать опасения по поводу замедления экономики с риском сохранения высокой инфляции. Центральный банк также заявил, что, начиная с апреля, он снизит ежемесячный лимит на сумму казначейских облигаций на своем балансе, которые он разрешает погашать без реинвестирования, с 25 миллиардов долларов до 5 миллиардов долларов. Другими словами, ФРС будет сокращать свой баланс более постепенно, что может помочь ограничить повышение доходности казначейских облигаций.

Последний «точечный график» прогнозов процентных ставок показывает, что чиновники ФРС по-прежнему в целом ожидают одного или двух дополнительных снижений ставки на четверть пункта в этом году — тот же прогноз, что и в декабре, — после снижения ставок на целый процентный пункт в 2024 году. Однако четыре чиновника теперь не ожидают никаких сокращений вообще в этом году, по сравнению с одним в декабре. Инвесторы, тем временем, ожидают двух-трех снижений ставки на четверть пункта к концу 2025 года.

Наконец, новые экономические прогнозы показали, что чиновники ФРС снизили прогноз роста на этот год, одновременно повысив прогноз инфляции. Медианный прогноз базовой инфляции, которая исключает волатильные продукты питания и энергию, чтобы дать лучшее представление о базовом ценовом давлении, был повышен до 2,8% с 2,5% к концу года. Их прогноз экономического роста на 2025 год был снижен до 1,7% с 2,1%, и теперь они ожидают, что уровень безработицы достигнет 4,4% к концу этого года — по сравнению с 4,3% в декабре.

За океаном, Банк Англии сохранил свою ключевую процентную ставку на уровне 4,5%, оставив открытой возможность для потенциальных снижений позже в этом году. BoE сталкивается с непростой задачей, поскольку он взвешивает признаки застоя экономики и ослабления рынка труда с риском роста инфляции, которая, по его прогнозам, достигнет 3,75% к концу этого года — почти вдвое больше его целевого показателя в 2% . К неопределенности добавляются опасения по поводу экономических последствий торговой войны Трампа и возможности сокращения расходов в следующем недельном весеннем заявлении канцлера Рэйчел Ривз.

Китай

Вторая по величине экономика мира получила хорошие новости на этой неделе, когда новые данные показали превышение ожиданий по росту промышленного производства, розничных продаж и инвестиций в основной капитал в начале года. Промышленное производство выросло на 5,9% в январе и феврале по сравнению с тем же периодом прошлого года — значительно лучше, чем прогнозируемые экономистами 5,3%. (Обратите внимание, что статистическое агентство Китая публикует объединенные данные за первые два месяца года, чтобы сгладить волатильность, связанную с праздником Лунного Нового года). Рост розничных продаж, тем временем, ускорился до 4% — самый быстрый темп с октября и превышающий прогнозы в 3,8%. Наконец, инвестиции в основной капитал выросли на 4,1%, что превысило ожидания, что стало самым быстрым ростом с начала 2024 года.

Позитивный релиз был встречен инвесторами с энтузиазмом, которые внимательно следят за экономическими данными Китая на предмет признаков улучшения динамики после периода, отмеченного падением потребительских цен, слабым внутренним спросом и спадом на рынке недвижимости. Но, по крайней мере, власти пытаются более решительно решать некоторые из этих проблем. Фактически, на этой неделе правительство представило план по увеличению потребления и расширению внутреннего спроса, частично за счет повышения доходов населения. (Стимулирование потребительских расходов рассматривается как ключевой фактор противодействия политике Трампа, которая нарушает мировую торговлю и вызывает замедление китайского экспорта, который в 2024 году внес почти треть в экономический рост страны). В руководящих принципах также изложены другие меры, такие как стабилизация фондового и рынка недвижимости, а также предоставление стимулов для повышения рождаемости в стране — насущная проблема, учитывая, что население Китая сокращается уже три года подряд.

Акции

Каждый месяц Bank of America проводит глобальный опрос управляющих фондами, чтобы оценить позиционирование институциональных инвесторов и их последние мысли. И самый последний опрос, проведенный в марте, показал, что инвесторы совершили самое большое в истории сокращение своих владений акциями США. Более конкретно, распределение средств в акции США упало на рекордные 40 процентных пунктов, с чистой перевешенности в 17% в феврале до чистой недовешенности в 23% в марте.

Этот резкий сдвиг — обусловленный опасениями по поводу стагфляции, глобальной торговой войны и ослабления доверия к исключительности США — показывает, насколько быстро трейдеры отказались от своего оптимизма по поводу американских рынков после того, как S&P 500 на прошлой неделе опустился на 10%. Еще одним признаком осторожности инвесторов является то, что уровень денежных средств вырос до 4,1% в марте с 3,5% месяцем ранее — самый большой скачок с 2020 года, согласно опросу. Традиционно защитные активы, такие как товары повседневного спроса, также зафиксировали увеличение распределения средств, в то время как технологический сектор показал резкое снижение.

С другой стороны, европейские акции выиграли от перехода инвесторов из США и возобновления оптимизма после того, как Германия обязалась выделить сотни миллиардов евро на оборону и инфраструктуру. Например, распределение средств в акции еврозоны в марте выросло на 27 процентных пунктов по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув самого высокого уровня с июля 2021 года.

Криптовалюта

Американские биткоин-ETF пережили самый продолжительный период еженедельных чистых оттоков с момента их запуска в январе прошлого года, что отражает общий отход от более рискованных активов на фоне растущих опасений по поводу мировой экономики. Инвесторы вывели более 5,5 миллиардов долларов из группы из 12 ETF, отслеживающих самую крупную в мире криптовалюту, за последние пять недель, сообщает Bloomberg. Рекордные оттоки начались вскоре после возвращения Трампа в Белый дом, подчеркивая, как даже криптоинвесторы больше сосредоточены на торговой войне, которую он возобновил, чем на его крипто-дружественной политике, такой как планы по созданию национального резерва цифровых активов.

Следующая неделя

1. Понедельник: PMI еврозоны (март), PMI Великобритании (март), PMI Великобритании (март).
2. Вторник: Доверие потребителей США (март).
3. Среда: Инфляция в Великобритании (февраль), заказы на товары длительного пользования в США (февраль).
4. Четверг: Торговый баланс США (февраль).
5. Пятница: Розничные продажи в Великобритании (февраль), экономический настрой в еврозоне (март).