Gerçekliğin Sınırı

S&P 500, ABD'nin büyük şirket hisselerinin önde gelen endeksi, bir başka haftayı da tüm zamanların en yüksek seviyesinde tamamladı. Önceki mali kriz, hisse senedi piyasasındaki bir çalkantının uzun vadede gerçek ekonomi üzerinde gizli yankıları olabileceğini göstermişti. O zamanlar, merkez bankaları için en kolay çözüm, finansal piyasalara likidite enjekte etmekti. Mevcut krizde, bu kadar büyük bir parasal akışa gerçekten ihtiyaç var mı? Piyasalar gerçekliğin eşiğinde mi?

Bir kriz sırasında destek sağlamak, kısa vadede herhangi bir para basma stratejisini kolayca haklı çıkarabilir.  Tüm hisse senedi piyasasını steroidlere koymak ve benzeri görülmemiş bir krizin ortasında önde gelen endeksleri tüm zamanların en yüksek seviyelerine taşımak, gelişmiş ekonomileri niteliksiz risklere maruz bırakıyor.

Bu tür eylemler iki nedenden dolayı tehlikelidir. Bir yandan, aşırı satın alınan hisseler, temel şirketler için kaçınılmaz olarak yanlış fiyatlandırılmış varlıklara yol açar. Varlıklar, öngörülen kazançlarının gerçek değerini yansıtmadığında, herhangi bir gerçek yatırım askıya alınır. Bu nedenle, finansal piyasada bol miktarda para olmasına rağmen, bu paralar gerçek ekonomiyi finanse etmez.

Öte yandan, hisse senedi fiyatlarındaki uzun süreli irrasyonel ralliler, büyük şirketlerin üst düzey yöneticileri arasında ahlaki tehlike riskini artırır. Yöneticiler, hissedarlara karla hizmet etmek zorunda kalmadıklarında ve ücretsiz paraya erişebildiklerinde, riskli projelere yatırım yapabilir veya eziyet çeken girişimlere başlayabilirler.

Örneğin, Tesla, piyasa kapitalizasyonu açısından dünyanın önde gelen otomobil üreticisi oldu, oysa Doğu Avrupa'daki bir Renault fabrikasından daha az araç üretiyor. Rüzgar yelkenlerinde olan Tesla, geçen hafta, Tesla'nın temel faaliyetiyle hiçbir ilgisi olmayan bir varlık olan Bitcoin'e 1,5 milyar ABD dolarından az olmayan bir yatırım yapmaya karar verdi. Dahası, yatırımcılar bu hamleyi alkışladı ve Tesla'nın hissesi son işlem seanslarında değer kazandı.

Perakende yatırımcılar, acı rüyalarıyla örtüşmeden önce uzun ve tatlı düşlerinden uyanmalıdır.

Gerçeklik sadece bir yanılsamadır, ancak çok kalıcı bir yanılsamadır. Albert Einstein

Piyasa genel görünümü

Önde gelen hisse senedi endeksleri geçen hafta açıkça pozitif bölgede kaldı ve yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Petrol ve Bitcoin kuzeye doğru ilerlerken, altın ons tekrar 1.830 ABD dolarının altına geriledi.

Bu arada, volatilite endeksi, Şubat 2020'de kaydedilen seviyelere benzer seviyelere ulaşarak pandemi salgınının başlangıcından bu yana en düşük seviyesinde. VIX, %15'lik destek seviyesini kırarsa, piyasa konfigürasyonu çok ilginç ve okunması çok zor hale gelecektir. Sessizlik, birçok durumda, yıkımdan daha korkutucudur.

Odak:

Amsterdam yükseliyor

Ocak ayında Amsterdam, Avrupa'nın en büyük hisse senedi işlem merkezi olarak Londra Şehrini geride bıraktı. Amsterdam'ın küresel finans merkezleri arasında yeni yükselen bir yıldız haline geldiği açıkça görülüyor. Bu, önde gelen Hollanda hisse senedi endeksi AEX için iyi haberlerle geldi. Avrupa'daki emsallerine kıyasla AEX daha iyi performans gösterdi ve pandemi salgınının başlangıcından önceki seviyelerini aştı.

İngiliz referandumunun Brexit'i tetiklemesiyle, Frankfurt, Avrupa'nın önde gelen finans merkezi olma konusunda en güçlü adaydı. Avrupa Merkez Bankası'nın genel merkezi Frankfurt'ta olduğu için bu mantıklıydı. Amsterdam bu rekabette avantajını koruyabilecek mi?

Odak:

Clover Health

Hindenburg Research tarafından yayınlanan kapsamlı bir rapor, veri odaklı bir sağlık sigortası şirketi olan Clover Health ile ilgili birkaç iddia edilen soruna işaret etti. Soruşturma, New Jersey merkezli şirketin pazarlama uygulamalarıyla ilgili olarak Adalet Bakanlığı'nın devam eden bir soruşturmasını ortaya çıkardı. Clover'ın hissesi yılın başından bu yana değer kaybetti ve Hindenburg'un raporu düşüş eğilimini daha da belirginleştirdi.  Clover, iddialara yanıt verdi, ancak piyasa fiyatlandırmasını iyileştirmedi.

Odak:

Twitter

Twitter, Kasım genel seçimleri sırasında Trump'ın hesabını askıya aldığında, bunun mikro blog platformunun sonu olduğuna inanıyorduk. Ancak, Ocak ortasından bu yana Twitter'ın hissesi güçlü bir ralli yaşadı ve neredeyse %60 kazandı. 4. çeyrek kazançları açıklandı ve şaşırtıcı bir şekilde Twitter'ın gelirleri analistlerin beklentilerini aşarak %28 arttı. Twitter'ın, büyük sosyal medya oyuncuları liginde Facebook'a katılma şansı var. Sorunlar geride kaldı, geçmişte kalanlar geçmişte kaldı ve gelecek Twitter için her zamankinden daha umut verici görünüyor.

Kripto paralar:

Bitcoin

Her gün Bitcoin arenasında yeni gelişmeler oluyor. Geçen hafta önde gelen kripto para için yeni bir ralli getirdi. Tesla, Amerikan piyasa denetçisi SEC'ye, Bitcoin'e 1,5 milyar dolar yatırım yapma niyetini bildirdi. Aynı şekilde, Twitter CEO'su Jack Dorsey ve Amerikalı rapçi Jay-Z, bir Bitcoin fonu başlattıklarını duyurdu.

Kurumsal yatırımcılar, kripto arenasında daha fazla yer alarak bu yeni piyasaya ilişkin şüpheleri en azından kısmen ortadan kaldırarak daha fazla güvenilirlik kazandırıyor.

Piyasa görünümü

Bitcoin rallisini sürdürdü ve haftanın sonunu 47.000'in üzerinde tamamladı. Bitcoin'in uzun vadede 50.000 ABD dolarına doğru ilerlemeye devam edeceğine inanmak için iyi nedenler var.

Hisse senedi piyasası tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı, ancak önümüzdeki hafta bazı düzeltmeler beklenebilir.

Petrol fiyatları önemli ölçüde arttı ve 60 ABD dolarının üzerinde bir denge fiyatını beklemek için nedenler var.  Altın ons şu anda aşırı satılmış durumda ve önde gelen hisse senedi piyasalarında herhangi bir düşüş, önümüzdeki çeyrekte olumlu bir yön sağlayabilir.

‍