(Değişken) Sabit Kripto Para Birimi

Haftanın en büyük haberlerinden biri - ve tüm kripto piyasasını ciddi şekilde sarsan bir haber - TerraUSD'nin çöküşü. Sabit kripto para birimi paritesini kaybetti ve bir zamanlar dünyanın en büyük on kripto para birimi arasında yer alan mavi çipli bir DeFi kriptosu olan LUNA'nın neredeyse tüm piyasa değerini sıfırladı. UST'nin sıkıntıları, kripto piyasasının diğer köşelerinde de satışları artırdı. Tam olarak ne oldu ve kripto yatırımcıları bu dramadan ne gibi önemli dersler çıkarabilir?

Makro

Çarşamba günü açıklanan verilere göre, Çin'in fabrika ve tüketici fiyatları Nisan ayında beklentilerin üzerinde arttı, ülkenin sıkı Covid kısıtlamaları tedarik zincirlerini etkiledi ve insanları yiyecek stoklamasına itti. Üretici fiyat endeksi (ÜFE), fabrikaların toptancılar için ürünlere uyguladıkları fiyatları yansıtan endeks, bir yıl öncesine göre %8 arttı. Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ise Nisan ayında %2,1 arttı - Mart ayındaki %1,5'lik artıştan daha yüksek bir artış - daha yüksek gıda fiyatları nedeniyle. ÜFE'nin bir yıldan fazla bir süredir TÜFE'den daha yüksek seyretmesiyle, Çin'deki şirketlerin kar marjlarının muhtemelen sıkışmaya devam edeceği tahmin ediliyor.

Aynı gün açıklanan verilere göre, ABD enflasyonu beklentilerin üzerinde geldi. Tüketici fiyatları Nisan ayında %8,3 arttı. Bu, önceki ayın %8,5'lik artışından düşük olsa da, ekonomistlerin tahmin ettiği %8,1'den yüksekti ve 40 yıldan fazla bir süredir en yüksek seviyesine yakın kaldı. Benzin istasyonlarında ve bakkalda yükselen fiyatlar her zamanki suçlular oldu, ancak enerji ve gıda fiyatlarındaki dalgalanmaları kaldıran çekirdek enflasyon bile beklentilerin üzerinde geldi. Genel olarak, veriler Fed'in enflasyonu dizginlemek için agresif faiz artırım planlarına devam etmesi gerektiği görüşünü güçlendirdi, bu da hisse senetleri ve tahvillerde satışa yol açtı.

Hisse Senetleri

İşte bu hafta için eğlenceli bir haber: Kilitlenme sırasında ortaya çıkan amatör yatırımcıların günübirlik işlem ordusu, Morgan Stanley'nin yeni analizine göre, bir zamanlar etkileyici olan tüm kazançlarını geri verdi. Sıfır komisyonlu aracı kurum hesapları ile donanmış bu amatör yatırımcıların çoğu, Covid'den hemen sonra kilitlenme sırasında zaman geçirmek için işlem yapmaya başladı ve bu nedenle tek yatırım deneyimleri, hisse senedi fiyatlarını baş döndürücü seviyelere çıkan Fed destekli piyasaydı. Ancak Fed, on yılların en agresif faiz artırım kampanyasına başlarken, hisse senedi fiyatları - özellikle perakende yatırımcıların yoğunlaştığı spekülatif "meme" hisse senetlerinin fiyatları - yerine oturdu.

Hisse senedi piyasasındaki düşüş sadece perakende işlemcileri değil, Wall Street'i de şaşkına çevirdi. Yatırım bankalarındaki araştırma analistleri, 2020'deki pandemi çöküşünden bu yana en hızlı şekilde S&P 500 hisse senetleri için fiyat hedeflerini düşürüyor. Toplamda, S&P 500'ün toplam fiyat hedefi 11 hafta üst üste düştü, bu da bir onyıldır görülen en uzun düşüş serisi. İlk bakışta, tüm bu karamsarlık oldukça kötü. Ancak karşıt görüşlü yatırımcılar, derin olumsuz duyguları, piyasanın dibine yakın olabileceğinin bir işareti olarak yorumlayabilir.

Kripto

Bu hafta kripto dünyasında en büyük haber, sabit kripto para birimi TerraUSD'nin çöküşü oldu. Rezervde tutulan nakit tarafından desteklenen geleneksel sabit kripto para birimlerinin aksine, TerraUSD (veya "UST") kod, aktif hazine yönetimi ve arbitrajcıların eylemlerinin bir kombinasyonu aracılığıyla değerini korumayı amaçlayan algoritmik bir sabit kripto para birimidir.

Algoritmik sabit kripto para birimleri, son derece ölçeklenebilir olmaları, sermaye verimliliğini artırmaları ve gerçekten merkeziyetsiz olmaları nedeniyle değerlidir. Bu son noktaya değinecek olursak: Nakit tarafından desteklenen geleneksel bir sabit kripto para birimi, bu rezervleri merkezi bir tarafta (bir banka) tutmak zorundadır, ancak algoritmik sabit kripto para birimleri herhangi bir merkezi tarafa güvenmez, bu da onları gerçekten merkeziyetsiz ve DeFi'nin tüm özüne uygun hale getirir.

UST, paritesini korumak için Terra'nın yerel jetonu olan LUNA'yı kullanır. UST 1 dolardan fazla değerliyken, sabit kripto para biriminin arzını artırarak yeni jetonlar basılır. Bu baskının geliri, LUNA jetonlarını satın almak ve yakmak için kullanılır. Tersine, UST'nin değeri 1 doların altına düştüğünde, yeni basılmış LUNA jetonları UST jetonlarını satın almak ve dolaşımı durdurmak için satılır. Bu, pariteyi korurken, yeni basılmış LUNA jetonlarının büyük satış dalgası, fiyatının düşmesine neden olur.

Hafta sonu, UST yaklaşık 99 sente düştü. Bu, bazı olumsuz söylentilere neden oldu, ancak büyük bir endişe kaynağı gibi görünmüyordu. Ancak Pazartesi akşamı (ABD saatiyle), 70 sentin altına düştü ve ertesi gün 30 sentin altına çökerek yatırımcıların Terra projesine olan güvenini yok etti. Bu, sabit kripto para birimiyle algoritmik bağlantısıyla birlikte, bir zamanlar dünyanın en büyük on kripto para birimi arasında yer alan mavi çipli bir DeFi kriptosu olan LUNA'nın silinmesine neden oldu: neredeyse %100 düştü. Ne kadar epik bir çöküş: Zirvesinde LUNA'nın piyasa değeri 40 milyar doların üzerindeydi...

Parite kaybının, UST yatıranlara yaklaşık %20 getiri sağlayan merkeziyetsiz bir ödünç verme/borç alma piyasası olan Anchor Protocol'dan bir dizi büyük çekilmeyle - sonunda tam bir banka koşusuna dönüşen - bağlantılı olduğu görülüyor. Geçen hafta sonunun başında, Anchor'ın toplam UST mevduatı 14 milyardı. Hafta ortasına (yani Çarşambaya) gelindiğinde, bu mevduat 4 milyarın altına düştü. Tesadüfen, Pazartesi günü yayınlanan ABD Federal Rezerv'in yarıyıllık Finansal İstikrar Raporu, sabit kripto para birimlerinin koşulara karşı savunmasız olduğunu belirten bir uyarı içeriyordu. UST ve Anchor'da tam olarak da bu oldu...

Yatırımcıların bu tüm olaydan çıkarabileceği bazı önemli dersler var. İlk olarak, sabit kripto para birimleri tamamen risksiz değildir - özellikle algoritmik olanlar. İkinci olarak, çok iyi görünmek için çok iyi olan vaat edilen getiriler muhtemelen öyledir. UST'ye olan talebin neredeyse tamamı, yatırımcıların Anchor tarafından sunulan yüksek faiz oranını kazanmak istemelerinden kaynaklanıyordu. Ve kripto dünyasındaki hemen hemen herkes onu tavsiye ediyordu. Sonuçta, dolarlarınız için %20 faiz, geleneksel finans dünyasında bulabileceğiniz her şeyden daha iyidir. Ancak aynı yatırımcılar şimdi UST'nin parite kaybından sonra ciddi kayıplar yaşıyor.

Üçüncüsü, kripto piyasalarındaki bulaşmaya her zaman dikkat edin. UST'yi denetleyen Luna Foundation Guard (LFG), son aylarda sabit kripto para birimi için teminat olarak milyarlarca dolar değerinde bitcoin ekledi ve projenin kripto piyasasının tam kalbiyle daha da iç içe geçmesini sağladı. LFG, bu hafta UST paritesini korumak için büyük miktarda bitcoin sattı, bu da bitcoin'deki satışları artırdı. Dahası, tüm bu drama, yatırımcıların tüm kripto piyasasına olan güvenini zedeledi ve diğer birçok kripto para biriminin de düşmesine neden oldu.

Dördüncüsü, en umut vadeden kripto projeleri bile büyük riskler taşıyor. Şimdiye kadar Terra, geniş çapta mavi çipli bir DeFi kripto projesi olarak görülüyordu. Ancak bu olay, Terra'nın itibarını sarsarak tüm piyasa değerini sıfırladı - ve kripto bahislerinizi çeşitlendirmenin önemini vurguladı. Son olarak, bunun düzenleyicilerin eline oynamasını bekleyin. Hazine Sekreteri Janet Yellen, UST'nin parite kaybı olayının, sabit kripto para birimleri için düzenleyici bir çerçeveye duyulan ihtiyacı ortaya koyduğunu söyledi.

Gelecek hafta

Hem ABD hem de Çin, ikinci çeyrek GSYİH performanslarına ilişkin fikir vermek üzere Nisan ayı için perakende satış ve sanayi üretimi rakamlarını güncelleyecek. Çin'de, ülkenin sıkı sıfır-Covid politikaları nedeniyle perakende satışların Nisan ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %6 azalması bekleniyor. Bu arada, İngiltere'nin Nisan ayı için enflasyon ve işgücü piyasası verileri, İngiltere Merkez Bankası'nın karşı karşıya olduğu zorluklar hakkında ipuçları sağlayacak. Asya'da, gündemdeki en önemli olay, Japonya'nın birinci çeyrek GSYİH raporu.