Enerji Krizi mi?

Geçtiğimiz hafta Avrupa'dan gelen olumlu ekonomik haberler devam etti. İlk olarak, son PMI verileri bölgedeki işletme faaliyetlerinin dokuz ayın en hızlı hızında genişlediğini gösterdi. İkinci olarak, Avrupa benchmark doğalgaz fiyatları 18 aylık bir düşük seviyeye geriledi. Ancak iyi ekonomik haberlere rağmen, Wall Street stratejistleri bölgenin hisselerine aşırı iyimser değil ve yıl sonuna kadar bugünkü seviyelerden %2 düşüş beklediklerini tahmin ediyorlar. Bununla birlikte, Goldman Sachs'a göre, Çin hisselerine iyimserler ve potansiyel kazançların itici gücünün genişleyen değerleme kat sayılarından kazanç büyümesine kayması olasılığı yüksek. Son olarak, Coinbase geçen hafta en son kazançlarını açıkladı ve şirket işlem hacimlerinde ve gelirlerinde üç çeyreklik bir düşüş bildirdi. Bu haftanın incelemesinde daha fazlasını öğrenin.

Makro

Avrupa'dan başlayalım: Geçtiğimiz hafta yayınlanan yeni veriler bölgedeki işletme faaliyetlerinin Şubat ayında dokuz ayın en hızlı hızında arttığını gösterdi. Üretim ve hizmet sektörlerini kapsayan işletme faaliyetlerini ölçen Euro Bölgesi kompozit PMI, Ocak ayındaki 50,3'ten 52,3'e yükseldi. Bu, ekonomistlerin beklediği 50,7'den önemli ölçüde yüksekti. Ayrıca, işletme faaliyetlerinin genişlediğini gösteren 50 seviyesinin üzerinde ikinci ardışık ayı işaret etti.

Beklentilerin üzerinde gelen bu veriler, Euro Bölgesi ekonomisinin bu yılın ilk çeyreğinde bir daralmadan kaçınabileceğini gösteriyor. Ve bu, Avrupa Merkez Bankası'nın enflasyonu düşürmek için faiz oranlarını artırmaya devam etme kararlılığını daha da güçlendirecek. Enflasyon, blokta inatçı bir şekilde yüksek kaldı. ECB bu ay faiz oranlarını 50 baz puan artırdı ve Mart ayında benzer bir artış yapacağını söyledi. Ancak tüccarlar, merkez bankasının sonunda faiz oranlarını tüm zamanların en yüksek seviyelerine çıkaracağını düşünüyor. Aslında, piyasalar ECB'nin yatırım faiz oranının Eylül ayına kadar %3,75'e çıkmasını fiyatlandırıyor - şu anki %2,5'ten. Bu, ECB'nin yeni başlatılan euronun değerini desteklemek için hala çabaladığı 2001'deki zirveye denk gelecek.

Hisseler

Goldman Sachs'taki stratejistler, Çin'e iyimser ve ülkenin hisselerindeki Ocak sonundan bu yana devam eden satışın, ülkenin ekonomik yeniden açılımının işletmelere beklenmedik karlar sağlamasıyla tersine döneceğini tahmin ediyor. Yatırım bankası, MSCI Çin Endeksi'nin 2023 yılının sonuna kadar 85 puana ulaşma potansiyeli gördüğünü - bugünkü seviyelerden yaklaşık %24'lük bir artış.

İyimser tahmin, yatırımcılar Kasım ayında başlayan yeniden açılımla desteklenen Çin hisse senedi rallisinin sonuna gelip gelmediği konusunda tartışırken geliyor. Ancak Goldman'a göre, Çin hisse senedi piyasasını besleyen ana tema, yeniden açılımdan toparlanmaya doğru kademeli olarak kayacak ve potansiyel kazançların itici gücü, genişleyen değerleme kat sayılarından kazanç büyümesine doğru kayacak. Bu büyümenin, hizmet sektörünün hala 2019'daki pandemi öncesi seviyelerinin önemli ölçüde altında çalıştığı tüketici ekonomisine yoğunlaşması bekleniyor.

Ancak Wall Street Çin hisselerine iyimser olsa da, Avrupa hisseleri için aynısını söylemek kesinlikle mümkün değil. %9'dan fazla kazançtan sonra, Stoxx Europe 600 endeksi, Bloomberg'in 16 yatırım bankası stratejistinin yaptığı bir anketin ortalama hedeflerine göre 2023 yılını 455 puanda tamamlayacak. Bu, bugünkü seviyelerden yaklaşık %2'lik bir düşüş anlamına geliyor.

Avrupa'nın şimdiye kadar bir ekonomik resesyondan kaçınma yeteneği, Çin'in yeniden açılımına ilişkin iyimserlik ve şaşırtıcı derecede güçlü şirket kazançları, bölgenin hisselerini yükseltmeye yardımcı oldu. Ancak stratejistler, yüksek faiz oranlarının tam etkisi ortaya çıktıkça ve dört aylık kesintiden sonra yeniden yükselmeye başlayan kazanç tahminleri düşürüldükçe, önümüzdeki aylarda ivme kaybı bekliyorlar.

Emtialar

Avrupa'da biraz daha kalarak, bloğun enerji krizi geçmişte kalmış gibi görünüyor. Geçtiğimiz hafta, Euro Bölgesi'ndeki doğalgaz fiyatları 18 aylık bir düşük seviyeye geriledi. Daha spesifik olarak, tüccarlar Avrupa ülkelerinin bu kış ve gelecek kışta kıtlıktan kaçınacağından giderek daha fazla emin olurken, benchmark Hollanda TTF gaz fiyatları megawatt saat başına 50 €'nun altına düştü - Rusya'nın Ukrayna'yı işgaline kadar olan dönemdeki en düşük seviyesi.

Ilıman hava, yeterli depolama, tüketimi azaltma çabaları ve ABD'den Katar'a sıvılaştırılmış doğalgazın güçlü akışı sayesinde, Avrupa gaz fiyatları, Rusya'nın tedarikini büyük ölçüde azaltmasıyla olası kesintiler hakkında endişelere yol açan 2022 Ağustos ayındaki zirvesinden %80'den fazla düştü. O zamanlar, gaz benchmarku megawatt saat başına 300 €'nun üzerinde zirve yaparak Avrupa'yı yaklaşık 1 trilyon dolarlık enerji maliyetiyle vurdu, bölgenin ekonomisini vurdu ve enflasyonu on yılların en yüksek seviyesine çıkardı.

Kripto

Coinbase geçen hafta en son kazançlarını açıkladı ve kripto borsası, platformunda işlem hacimlerinin geçen yılın aynı dönemine göre dördüncü çeyrekte %73 düştüğünü bildirdi. İşlem hacimlerine yakından bağlı olan şirketin gelirinin %76 düşmesi şaşırtıcı değil. Bu yüzden, Coinbase için sadece işlem ücretlerinden uzaklaşarak gelir akışlarını çeşitlendirmek büyük bir öncelik haline geldi. Şirket bu konuda iyi bir ilerleme kaydetti ve abonelik ve hizmet gelirleri geçen çeyrekte bir yıl öncesine göre %33 arttı ve 283 milyon dolarla Coinbase'in dördüncü çeyrek gelirlerinin neredeyse yarısını oluşturdu. Şirket, mevcut çeyrek için abonelik ve hizmet gelirlerinin 300 milyon dolar ile 325 milyon dolar arasında olacağını tahmin ediyor.

2022'yi değerlendiren Coinbase, geçen yılın kripto sektörü için zorlu geçtiğini, genel kripto piyasa değeri daha geniş hisse senedi piyasasıyla birlikte azaldığını söyledi. Dahası, bu zayıflayan piyasa koşulları, iki özgül olayla daha da kötüleşti. İlki, stabilcoin TerraUSD (UST)'nin sabitlenmesinin bozulması ve ardından Terra'nın yerel tokeni LUNA'nın çöküşü oldu. 2022'nin ikinci çeyreğinde meydana gelen olaylar, çeyrekte yaklaşık %60'lık bir kripto piyasa değeri düşüşüne katkıda bulundu ve sektördeki zayıf risk yönetimi uygulamalarını ortaya çıkardı. İkinci olay, dolandırıcılığın sonucu olan ve sektörde birçok krediyle ilgili iflasa yol açan geçen çeyrekte FTX'in çöküşü oldu.

Bu hafta

• Pazartesi: Euro Bölgesi ekonomik güven endeksi (Şubat), ABD dayanıklı mal siparişleri (Ocak). Kazançlar: Zoom Communications.
• Salı: Japon perakende satışları (Ocak), Fransız ve İspanyol TÜFE (Şubat), ABD tüketici güveni (Şubat), ABD Case-Shiller konut fiyat endeksi (Aralık). Kazançlar: Rivian Automotive, Virgin Galactic.
• Çarşamba: Çin üretim PMI (Şubat), Alman perakende satışları (Ocak) ve işsizlik oranı (Şubat) ve TÜFE (Şubat). Kazançlar: Salesforce, Snowflake, NIO.
• Perşembe: Euro Bölgesi TÜFE (Şubat) ve perakende satışları (Ocak). Kazançlar: Zscaler.
• Cuma: Japon TÜFE (Şubat) ve işsizlik oranı (Ocak), Çin hizmet PMI (Şubat).