Sự sụp đổ của ForEver grande

Khi cuộc khủng hoảng tài chính và thị trường chứng khoán Mỹ xảy ra vào năm 2008, nhiều người đã kêu gọi chấm dứt chủ nghĩa tư bản. Một thập kỷ sau, Evergrande, nhà phát triển bất động sản lớn thứ hai của Trung Quốc, đã rơi vào vòng xoáy đi xuống không thể tránh khỏi và đối mặt với nguy cơ phá sản khi công ty bỏ lỡ hạn chót thanh toán nợ. Liệu chúng ta có thể chứng kiến một sự kiện hệ thống khác?

“Quá lớn để sụp đổ” là một sai lầm phổ biến xuất phát từ sự bất hòa nhận thức giữa các nhà đầu tư, tin rằng một thế lực tối cao cuối cùng sẽ giải quyết tất cả các vấn đề lớn. Nếu Evergrande vỡ nợ, nó sẽ kích hoạt các cảnh báo rủi ro hệ thống.

Trong khi hậu quả đối với thị trường tài chính Trung Quốc có thể là thảm khốc, tác động có thể nhẹ hơn ở cấp độ toàn cầu. Thị trường chứng khoán sụp đổ ở Trung Quốc có thể giúp ích cho Hoa Kỳ trong cuộc đấu tranh quyền lực toàn cầu giữa hai nền kinh tế hàng đầu thế giới do chính quyền Trump khởi xướng.

Liệu có mối liên hệ nào giữa sự thất bại có thể xảy ra của Evergrande và tiền điện tử?

Câu trả lời là có.

Kể từ khi John Paulson đặt cược chống lại thị trường tín dụng kém chất lượng của Hoa Kỳ hơn một thập kỷ trước, giới truyền thông gọi ông là người sở hữu quả cầu pha lê kỳ diệu. “Tôi không khuyên ai nên đầu tư vào tiền điện tử”, Paulson nói trong một cuộc phỏng vấn trên Bloomberg TV. Ông nói rằng bong bóng tiền điện tử “cuối cùng sẽ chứng minh là vô giá trị”, và giá Bitcoin sẽ về 0. Tuy nhiên, trong khi Paulson dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng trước đó, ông bỏ qua thực tế là toàn bộ hệ thống tiền tệ fiat đã không trở nên vô giá trị vào năm 2008, mặc dù về mặt toán học, nó không đáng giá hơn một xu.  

Các nguyên tắc chi phối động lực của thị trường tài chính không phải là các món ăn trong thực đơn sushi. Bạn không thể chọn bất cứ thứ gì phù hợp với bạn ở một thời điểm nhất định. Cả Evergrande và Bitcoin đều có thể trải qua những thời điểm khó khăn, nhưng giá trị nội tại của chúng trong mắt các nhà đầu tư tuân theo một mô hình khác. Với lãi suất bằng 0, đối với các nhà đầu tư, những tài sản đó còn sống còn rẻ hơn là vỡ nợ.

Nhiều chính trị gia và chuyên gia bình luận cho rằng cuộc khủng hoảng tín dụng và tỷ lệ tịch thu thế chấp cao là ví dụ về sự thất bại của thị trường và muốn chính phủ can thiệp để giải cứu các chủ nợ và người vay với chi phí của người nộp thuế đã quản lý tài chính của họ một cách thận trọng. Những vấn đề tài chính này không phải là sự thất bại của thị trường mà là sự thất bại của chính phủ. ... Cuộc khủng hoảng tín dụng và các vấn đề tịch thu thế chấp là do chính sách của chính phủ thất bại. Walter Edward Williams, nhà kinh tế học, nhà bình luận và học giả người Mỹ

Tổng quan thị trường

Khi Evergrande tuyên bố rằng họ đang đối mặt với khả năng phá sản, thị trường đã phản ứng nhanh chóng. Trong khi gã khổng lồ bất động sản Trung Quốc vẫn đang trong tình trạng bấp bênh, các chỉ số chứng khoán hàng đầu đã phục hồi trong các phiên giao dịch gần đây, nhấn mạnh rằng tin xấu từ Trung Quốc có thể không tự động chuyển thành lợi nhuận tiêu cực cho thị trường Mỹ.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã tăng nhẹ trong tuần trước lên 351.000 nhưng vẫn ở mức thấp nhất trong đại dịch. Lòng tin của người tiêu dùng đang dần được củng cố, qua đó hỗ trợ thị trường chứng khoán. Hơn nữa, Cục Dự trữ Liên bang đã tuyên bố rằng họ sẽ chuyển sang “thu hẹp” và giảm bớt các biện pháp kích thích tài chính có sẵn trên thị trường kể từ khi đại dịch bắt đầu. Ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng quá trình này sẽ diễn ra dần dần và lãi suất có khả năng sẽ tăng vào năm 2022.

Tập trung:

Novavax

Trong khi Moderna, Pfizer và Johnson & Johnson đang chia sẻ thị trường tiêm chủng chống coronavirus toàn cầu đang phát triển, các nhà sản xuất mới đang thèm muốn lợi nhuận khổng lồ từ triển vọng của vắc xin định kỳ bắt buộc. Sau khi tụt hậu trong cuộc đua giành quyền phê duyệt tại Hoa Kỳ và Châu Âu, Novavax Inc và đối tác Serum Institute of India đã nộp đơn lên Tổ chức Y tế Thế giới để xin cấp phép sử dụng khẩn cấp cho vắc xin COVID-19 của Novavax. Công ty đặt mục tiêu cung cấp quyền truy cập công bằng vào vắc xin COVID-19 cho các nước có thu nhập thấp và trung bình, bao gồm Ấn Độ, Philippines và Indonesia.

Các nhà sản xuất mới sẽ gặp khó khăn với các nước có thu nhập cao bởi vì hầu hết dân số của họ đã được tiêm chủng, và khả năng thử nghiệm các giải pháp mới là hạn chế. Do đó, lựa chọn duy nhất cho những người đến sau là nhắm mục tiêu vào các thị trường có tỷ lệ tiêm chủng thấp hơn. Nhưng ở những khu vực như vậy, lợi nhuận bị hạn chế.

Tập trung:

Canopy

Không phải là bí mật khi cần sa và cần sa giải trí đã đạt được sức hút đáng kể trong đại dịch. Tuy nhiên, với việc xã hội mở cửa trở lại và các chính sách trở lại văn phòng tại hầu hết các tập đoàn, nhiều nhà sản xuất và nhà cung cấp cần sa phải đối mặt với những thách thức trong việc thúc đẩy doanh số bán hàng của họ. Trong khi nhiều công ty trong số này có trụ sở tại Canada, Hoa Kỳ là một thị trường quan trọng. Ngành công nghiệp đang chờ đợi một luật pháp hợp pháp hóa các ngân hàng kinh doanh với các công ty cần sa. Hơn nữa, có những tin đồn về việc hợp pháp hóa cần sa ở cấp liên bang. Tuy nhiên, khả năng những tin đồn này trở thành hiện thực đã mờ nhạt kể từ đầu năm.

Một công ty phù hợp với hồ sơ được đề cập ở trên là Canopy Growth, có trụ sở tại Smiths Falls, Canada. Canopy có danh mục các thương hiệu bao gồm Tweed, Spectrum Therapeutics và CraftGrow. Trong khi hoạt động chủ yếu ở Canada, Canopy có giấy phép phân phối và sản xuất tại hơn một chục quốc gia. Họ cũng có một lựa chọn trên bàn để mua lại Acreage Holdings khi hợp pháp hóa cần sa liên bang của Hoa Kỳ được thông qua.

Tiền điện tử:

Bitcoin

Cuộc đàn áp tiền điện tử của Bắc Kinh là một câu chuyện bất tận. Sau khi cấm khai thác tiền điện tử, chính quyền Trung Quốc đã thực hiện thêm một bước nữa trong việc cắt đứt tất cả các loại hoạt động liên quan đến tiền điện tử. Tuần trước, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã khẳng định lại bài phát biểu chống Bitcoin của mình, nhấn mạnh rằng tất cả các hoạt động tiền tệ kỹ thuật số là bất hợp pháp và cam kết trấn áp thị trường. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nhấn mạnh rằng tất cả các dịch vụ cung cấp giao dịch, khớp lệnh, phát hành mã thông báo và phái sinh cho tiền tệ ảo phải bị cấm nghiêm ngặt. Hơn nữa, chính quyền Trung Quốc nhằm mục đích cắt đứt mọi mối liên hệ với bất kỳ hoạt động tiền điện tử nước ngoài nào cung cấp sản phẩm cho khách hàng Trung Quốc. Ngoài ra, chính quyền Bắc Kinh cho biết “các sàn giao dịch tiền điện tử nước ngoài sử dụng internet để cung cấp dịch vụ cho cư dân trong nước cũng được coi là hoạt động tài chính bất hợp pháp.”

Tác động lên giá Bitcoin là đáng kể nhưng ít rõ rệt hơn so với cuộc đàn áp mùa đông của Trung Quốc. Không nghi ngờ gì rằng các nhà giao dịch Bitcoin đã định giá vào việc Trung Quốc rút lui khỏi tiền điện tử và thực tế là khai thác Bitcoin nên tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho điện năng giá rẻ và được trợ cấp của Trung Quốc.

Triển vọng thị trường

Chỉ số Dow Jones kết thúc tuần giao dịch một cách tích cực, ở mức 34.800 sau khi giảm xuống mức thấp nhất là 33.600. Tuy nhiên, sự điều chỉnh thị trường có thể xảy ra đang đặt các nhà đầu tư vào một vị trí rủi ro.

Giá Bitcoin đã tìm được hỗ trợ trong bối cảnh tin tức tiêu cực và kết thúc tuần giao dịch trên 42.000 USD. Tuy nhiên, cuộc đàn áp Bitcoin của Trung Quốc sẽ tạo thêm áp lực tiêu cực lên các loại tiền điện tử có thể khai thác.

Chỉ là vấn đề thời gian trước khi bong bóng năng lượng, khí đốt và than sẽ tác động đến giá dầu. Do đó, có những lý do chính đáng để tin rằng Brent có thể tăng lên mức 80 USD.

Giá vàng vẫn đang giao dịch dưới mức 1.760.  Tuy nhiên, nếu việc thu hẹp trái phiếu được Fed công bố được xác nhận, giá vàng có thể quay trở lại màu xanh.