Tài trợ Không Bảo đảm

Ngoài báo cáo GDP bất ngờ của Hoa Kỳ, tuần này chứng kiến ​​một loạt các doanh thu của Big Tech: Microsoft, Alphabet, Apple, Meta và Amazon đều cung cấp thông tin cập nhật. Twitter cũng vậy, trong những gì có thể là bản cập nhật doanh thu công khai cuối cùng của công ty truyền thông xã hội sau khi chấp nhận lời đề nghị mua lại trị giá 44 tỷ đô la của Elon Musk. Điều đó, bất chấp một bí ẩn chưa được giải quyết về cách Musk sẽ trang trải phần vốn chủ sở hữu trị giá 21 tỷ đô la của giao dịch. “Tài trợ không được bảo đảm”, ai đó?

Vĩ mô

Dữ liệu được công bố vào thứ Năm cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ bất ngờ co lại trong quý trước, giảm với tốc độ hàng năm hóa là 1,4% - một con số rất khác so với mức tăng trưởng 1% mà các nhà kinh tế học dự đoán. Nhưng nhìn vào bên trong cho thấy mọi chuyện không tệ như con số tiêu đề cho thấy. Đó là bởi vì sự suy giảm chủ yếu đến từ các yếu tố có khả năng đảo ngược vào cuối năm - như sự gia tăng nhập khẩu, giảm chi tiêu của chính phủ và tốc độ đầu tư hàng tồn kho chậm lại. Trong khi đó, chi tiêu của người tiêu dùng - phần lớn nhất của nền kinh tế - tăng 2,7% hàng năm hóa trong quý đầu tiên, so với 2,5% vào cuối năm 2021.

Trên thực tế, bất chấp tất cả những lo ngại về lạm phát, có vẻ như các hộ gia đình Mỹ vẫn đang mua sắm. Điều đó rất rõ ràng từ dữ liệu GDP cũng như những manh mối ban đầu mà chúng ta nhận được khi các công ty báo cáo kết quả. Đầu tiên, chúng ta có các ngân hàng khởi động mùa báo cáo thu nhập bằng cách nói rằng tài chính của hộ gia đình đang ở trong tình trạng tốt. Ví dụ, Bank of America lưu ý chi tiêu mạnh mẽ cho du lịch, giải trí và nhà hàng.

Bây giờ, các công ty phi tài chính đang làm theo trong việc thể hiện sự tự tin vào người tiêu dùng Mỹ - ngay cả khi áp lực giá tăng. Ví dụ, Procter & Gamble chưa thấy sự di cư khỏi các sản phẩm thương hiệu cao cấp của mình. Trong khi đó, American Express vẫn thấy nhu cầu du lịch vững chắc.

Người tiêu dùng phớt lờ việc tăng giá có ý nghĩa đối với nền kinh tế Hoa Kỳ vì chi tiêu của người tiêu dùng chiếm khoảng hai phần ba GDP. Tóm tắt: 1) Các giám đốc điều hành Mỹ chưa đồng ý với nỗi sợ hãi rằng lạm phát nóng bỏng cuối cùng sẽ đẩy nền kinh tế vào suy thoái; và 2) Dữ liệu GDP của thứ Năm cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng thực sự tăng tốc trong quý trước.

Cổ phiếu

Tuần này là tất cả về Big Tech. Hãy bắt đầu với Twitter, công ty đã chấp nhận lời đề nghị trị giá 44 tỷ đô la của Elon Musk vào thứ Ba trong một trong những thương vụ mua lại internet lớn nhất từ ​​trước đến nay. Musk, người đã đưa ra lời đề nghị mua lại chưa đầy hai tuần trước, muốn cải cách nền tảng truyền thông xã hội để biến nó thành một thánh địa cho tự do ngôn luận.

Nhưng có một bí ẩn trong câu chuyện vẫn chưa được giải quyết: làm cách nào Musk sẽ trang trải phần vốn chủ sở hữu trị giá 21 tỷ đô la của giao dịch? Có lẽ anh ấy sẽ tìm thấy một số nhà đầu tư để mua công ty cùng anh ấy. Nhưng một kịch bản có khả năng hơn là anh ấy sẽ bán một phần cổ phần của mình trong Tesla, đó có thể là lý do tại sao cổ phiếu của nhà sản xuất ô tô điện đã giảm 12% vào thứ Ba.

Cùng tối hôm đó, cả Microsoft và Alphabet đều công bố kết quả hàng quý của họ. Hãy bắt đầu với Microsoft, doanh thu và lợi nhuận hàng quý của công ty đều vượt mức dự đoán của các nhà phân tích nhờ nhu cầu mạnh mẽ đối với các dịch vụ đám mây của họ. Hai doanh nghiệp đám mây chính của công ty, Azure và các phiên bản dựa trên internet của Office, đã trở thành động lực tăng trưởng ổn định giúp bảo vệ Microsoft khỏi các vấn đề chuỗi cung ứng hiện đang ảnh hưởng đến khả năng cung cấp PC và bảng điều khiển Xbox. Azure - người chơi lớn thứ hai trong thị trường dịch vụ cơ sở hạ tầng đám mây sau Amazon Web Services - đã ghi nhận tăng trưởng doanh thu 46% trong quý trước so với một năm trước.

Microsoft cũng đưa ra dự báo lạc quan có thể giúp xua tan một số nỗi sợ hãi vĩ mô đang bao trùm ngành công nghệ: công ty dự đoán chi tiêu cho công nghệ sẽ vẫn mạnh mẽ ngay cả khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, vì khách hàng cố gắng chống lại lạm phát bằng cách đầu tư vào các hệ thống để tăng năng suất và tự động hóa nhiều hoạt động hơn.

Trong một môi trường lạm phát, điều duy nhất giảm phát là phần mềm. Satya Nadella, Giám đốc điều hành của Microsoft

Doanh nghiệp đám mây của Alphabet cũng ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu tăng 44% trong quý trước so với một năm trước, cao hơn dự kiến. Nhưng doanh thu quảng cáo chậm lại ở châu Âu và hiệu suất kém của dịch vụ video YouTube đều ảnh hưởng đến kết quả chung của công ty: doanh thu hàng quý của công ty thấp hơn dự kiến ​​- một sự trượt dài hiếm hoi đối với Alphabet. Và mặc dù công ty đã cố gắng trấn an các nhà đầu tư bằng cách mua lại cổ phiếu của chính mình trị giá 70 tỷ đô la, nhưng điều đó đã không hiệu quả: cổ phiếu của công ty đã giảm gần 4%.

Doanh thu quảng cáo ở châu Âu và doanh thu của YouTube đều bị ảnh hưởng bởi cuộc chiến tranh bùng nổ - một sự kiện hiếm hoi, bất thường mà có thể không gây quá nhiều lo ngại. Nhưng hiệu suất kém của YouTube có thể đang làm nổi bật một xu hướng đáng lo ngại hơn đối với Alphabet: sự cạnh tranh gia tăng từ TikTok, đang bắt đầu thách thức vị thế thống trị của YouTube trong video trực tuyến. Điều đó đã buộc công ty phải đổ nguồn lực vào việc phát triển tính năng video ngắn của riêng mình - được gọi là Shorts - để cạnh tranh tốt hơn với TikTok. Đó là một khoảnh khắc déjà vu nhẹ: TikTok cũng trước đây đã buộc Meta phải đổ nguồn lực vào Facebook và Instagram để phát triển các tính năng video ngắn của riêng họ.

Nói về điều đó, Meta đã báo cáo kết quả vào thứ Tư và một lần nữa khẳng định rằng TikTok đang tạo ra sự cạnh tranh nghiêm trọng cho sự chú ý của người dùng trẻ tuổi. Doanh thu của Meta thấp hơn dự kiến, tăng trưởng với tốc độ hàng quý chậm nhất kể từ khi công ty niêm yết. Nhưng điều duy nhất mà các nhà đầu tư dường như quan tâm là sự trở lại tăng trưởng của người dùng hoạt động hàng ngày trên Facebook. Điều đó có ý nghĩa bởi vì Meta đã gây sốc cho các nhà đầu tư vào tháng 2 khi công ty cho biết người dùng hàng ngày của dịch vụ Facebook cốt lõi của họ đã giảm nhẹ trong quý IV lần đầu tiên. Điều đó đã làm dấy lên khả năng mạng xã hội chính đã đạt đỉnh về mức độ phổ biến, nhưng sự đảo ngược vận mệnh đã đủ để ban đầu gửi cổ phiếu của Meta tăng gần 20%.

Cổ phiếu của Amazon đã giảm tới 10% sau khi công ty báo cáo tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm nhất trong bất kỳ quý nào kể từ cuộc khủng hoảng dot-com năm 2001 và đưa ra triển vọng yếu hơn dự kiến. Trong khi doanh nghiệp đám mây của họ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng vững chắc, doanh nghiệp thương mại điện tử của họ gặp khó khăn khi sự bùng nổ doanh thu thời đại đại dịch bắt đầu mờ dần và chi phí vận chuyển và lao động tăng vọt.

Cùng tối hôm đó, Apple đã báo cáo doanh thu và lợi nhuận đều vượt dự đoán, với doanh thu trong hầu hết mọi danh mục sản phẩm đều tăng trong quý. Công ty cũng đã phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 90 tỷ đô la, khiến cổ phiếu của họ ban đầu tăng cao hơn. Nhưng những mức tăng đó đã sớm bị xóa sổ sau khi Apple cảnh báo rằng các hạn chế về cung ứng sẽ khiến doanh thu giảm từ 4 tỷ đô la đến 8 tỷ đô la trong quý hiện tại.

Hàng hóa

Chúng ta cần nói về tác động của chiến tranh đối với năng lượng một lần nữa. Nga đã ngừng cung cấp khí đốt tự nhiên cho Ba Lan và Bulgaria vào thứ Tư, sau khi hai nước từ chối yêu cầu của Nga phải trả tiền nhiên liệu bằng rúp. Không có gì ngạc nhiên đối với các nhà giao dịch, động thái này đã khiến giá khí đốt của châu Âu tăng hơn 20%. Câu hỏi đặt ra bây giờ là, quốc gia nào sẽ bị ảnh hưởng tiếp theo? Đức phụ thuộc rất lớn vào khí đốt của Nga và đã nêu ra khả năng phân phối nhiên liệu cho nền kinh tế khổng lồ của mình nếu dòng chảy bị cắt đứt.

Một hậu quả khác của chiến tranh là nó đang hồi sinh sự nghiện ngập than đá của thế giới - một loại nhiên liệu bẩn mà nhiều người nghĩ rằng sẽ sớm bị loại bỏ. Nhu cầu đã tăng lên kể từ năm ngoái nhờ sự thiếu hụt khí đốt tự nhiên kết hợp với sự gia tăng sử dụng điện sau khi các hạn chế về đại dịch được dỡ bỏ. Nhưng cuộc xung đột Nga-Ukraine đang tăng tốc thị trường than đá, khiến các nhà sản xuất điện phải vật lộn để tìm nguồn cung và đẩy giá lên mức kỷ lục. Và điều đó là trước khi Nga quyết định ngừng cung cấp khí đốt tự nhiên cho Ba Lan và Bulgaria ...

Tiền điện tử

Tuần này, một câu chuyện tin tức đã được đưa ra có thể có tác động lớn đến nhu cầu bitcoin: Fidelity Investments - một trong những công ty đầu tư lớn nhất hành tinh - sẽ cho phép các nhà đầu tư phân bổ một phần 401(k) của họ vào bitcoin vào cuối năm nay, theo Wall Street Journal. 401(k) là một tài khoản tiết kiệm hưu trí rất phổ biến ở Hoa Kỳ và được các nhà tuyển dụng cung cấp cho nhân viên của họ. Chúng cung cấp lợi ích thuế và trong nhiều trường hợp, các nhà tuyển dụng sẽ phù hợp với khoản đóng góp của người lao động vào tài khoản.

Tin tức này rất lớn vì hai lý do chính. Thứ nhất, Fidelity quản lý các chương trình hưu trí cho gần 23.000 doanh nghiệp. Đó là rất nhiều doanh nghiệp, mỗi doanh nghiệp có hàng trăm hoặc hàng nghìn nhân viên có 401(k). Thứ hai, điều đó có thể thúc đẩy các công ty đầu tư khác làm theo, đưa đầu tư tiền điện tử vào dòng chính hơn nữa.

Tuần tới

Lưu ý rằng nhiều thị trường châu Âu sẽ đóng cửa vào thứ Hai vì ngày lễ ngân hàng. Về mặt kinh tế, chúng ta có báo cáo việc làm hàng tháng của Hoa Kỳ vào thứ Sáu, sẽ cung cấp cho chúng ta những manh mối quan trọng về sức khỏe của thị trường lao động Mỹ. Nhưng có lẽ điều quan trọng nhất trong chương trình nghị sự là cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang. Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất một lần nữa, nhưng câu hỏi chính là bao nhiêu - 25, 50 hay thậm chí 75 điểm cơ bản? Nó sẽ được tham gia vào tuần tới bởi Ngân hàng Trung ương Anh, cũng dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp thứ tư liên tiếp.