Surreale Immobilien: Der bevorstehende Exodus

Wohin steuert der Immobilienmarkt nach der Pandemie?

Vor der Pandemie hörten wir, dass die Immobilienpreise zu hoch sind, Wohnraum für die Mittelschicht unerschwinglich ist, große Metropolen überfüllt sind,... Die aktuelle Krise wird uns scheinbar von all diesen Problemen befreien. Aber welchen Preis werden wir dafür zahlen?

Die Social-Distancing-Regel bringt bereits erhebliche Veränderungen in der Gastronomie- und Hotelleriebranche mit sich. Die meisten Restaurants, Bars und Clubs arbeiten mit einem High-Volume-Low-Margin-Modell und stehen vor dem Aus angesichts der aktuellen Einschränkungen, die durch die Coronavirus-Krise auferlegt werden. Die ersten Daten aus Italien zeigen, dass nach der Wiedereröffnung mehr als 25 % der Unternehmen in der Gastronomie und Hotellerie möglicherweise nie wieder öffnen werden. Für diejenigen, die im Geschäft bleiben, könnte die beobachtete Ausfallquote in den nächsten 12 Monaten ihren Höhepunkt erreichen.

Der massive Anstieg des Online-Handels ist eine ernsthafte Bedrohung für gewerbliche Immobilien. Die Arbeit im Homeoffice verringert den Druck auf die Infrastruktur und sollte die Belegungsraten in Büros senken.

Der erste starke Trend im Immobiliensektor ist ein massiver Einbruch der Preise für Gewerbeimmobilien. Darüber hinaus könnten einige der gewerblichen Immobilien ihren Wert vollständig verlieren und, wo möglich, in Wohnraum umgewandelt werden.

Der zweite starke Trend ist ein deutlicher Preisrückgang bei den Wohnimmobilienpreisen. Der Rückgang wird voraussichtlich in Metropolen stärker ausfallen, wo wir einen Exodus in weniger verdichtungsgebiete erleben werden. Wenn Sie ein Full-Stack-Entwickler sind, ist es tatsächlich bequemer, in Boise, Idaho, zu leben und zu arbeiten, als im San Francisco Bay Area. Wenn Sie ein Webdesigner sind, ist es viel günstiger und inspirierender, in San Luca im Süden Italiens zu leben, als in einem Frankfurter Vorort.

Ein kleiner Aufwärtstrend könnte sich in einigen Nischenmärkten einschließlich Industrieimmobilien und Häusern auf dem Land ergeben.
Ein weiterer Faktor, der sich auf den Immobilienpreis auswirkt, ist ein absehbarer Anstieg der Hypothekenzinsen. Trotz eines Rückgangs der Zinssätze überall, treibt der Anstieg der Arbeitslosigkeit und die massive BIP-Kontraktion die Hypothekenzinsen auf ein höheres Niveau und übt so zusätzlichen Druck auf Immobilien aus.

Die Pandemie könnte die Landschaft des Immobilienmarktes brutal umgestalten. Die Marktverknappung hängt von der Größe des Exodus und der Fähigkeit der Wirtschaft ab, einen so großen Schock zu absorbieren.

So bin ich gekommen, um sie aus der Hand der Ägypter zu befreien und sie aus diesem Land in ein gutes und geräumiges Land zu bringen, ein Land, das von Milch und Honig fließt.
Exodus 3:8

Marktüberblick

Der Dow Jones US REIT Index spiegelt die Performance von in den USA ansässigen Real Estate Investment Trusts (REITs) und anderen Unternehmen wider, die direkt oder indirekt in Immobilien investieren. Seit Jahresbeginn ist dieser Index um 21 % gefallen und hat damit den Dow Jones unterperformt, der nur 14 % verlor. Während der Aktienindex Anzeichen einer Erholung zeigt, blieb der REIT-Index nach dem April-Rebound auf dem gleichen Niveau. Dies ist ein starkes Signal für die absehbare Situation des Immobilienmarktes.

Die Wohnimmobilien haben seit Beginn der Pandemie weiterhin Einnahmen generiert, aber der Markt erwartet eine signifikante Korrektur der Immobilienpreise. Die andere Seite der Medaille ist, dass Gewerbeimmobilien auf unbestimmte Zeit im Limbo bleiben könnten, mit mageren Mieteinnahmen und keinen Transaktionen.

Fokus:

REITs

Die Entwicklung der REIT-Preise bietet einen genauen Schnappschuss der erwarteten Dislokation auf dem Immobilienmarkt.

Simon Property Group (NYSE: SPG), der größte US-REIT im Einzelhandelsimmobilienbereich, verlor inmitten der Pandemie mehr als 60 % seiner Marktkapitalisierung. Dies unterstreicht die äußerst schwierige Situation von Gewerbeimmobilien - Avalonbay Communities (NYSE: AVB) und Equity Residential (NYSE: EQR), REITs, die in Wohnimmobilien investieren, sind seit Jahresbeginn um über 25 % gefallen.

Fokus:

Hotels

Die Aktien der führenden Hotelketten haben die Aktienindizes unterperformt. Wyndham Worldwide, Choice Hotels und Marriott International sind stärker gefallen als der S&P 500 und haben sich weniger erholt. Seit Jahresbeginn hat der S&P 500 rund 9,5 % verloren, während Wyndham und Marriott mehr als 40 % ihrer Marktkapitalisierung verloren haben. Choice Hotels kündigte eine Markenkonversionsstrategie an und hatte folglich einen sanfteren Preisrückgang von 24 %. Die Aussichten für die Hotellerie sind nicht rosig, und die geringe Anzahl von Touristen zu Beginn des Sommers könnte zu weiteren Korrekturen führen.

Marktaussichten

Wie erwartet, haben der Goldpreis und der Brent-Rohölpreis ihre Aufwärtsbewegung fortgesetzt. In der nächsten Woche könnte es zu einem Preisstau bei den Rohstoffpreisen kommen, aber langfristig sollte der Trend positiv bleiben. Der Bitcoin-Preis schwankte um die Marke von 9.000 USD und verlor seine Dynamik aus Anfang Mai. Während die Perspektive für Bitcoin immer noch bullisch ist, ist der Zeitpunkt ungewiss.