Aufstieg der Fintechs und Niedergang der Banken

In den letzten zehn Jahren haben Kryptowährungs-Evangelisten die Botschaft der Deregulierung im Finanzdienstleistungssektor gepredigt.  Sie argumentieren, dass der Preis für Bankdienstleistungen zu hoch ist, weil Banken ein Monopol auf Geldtransfers haben.

Die Befürworter der Deregulierung behaupten, dass die Unheilige Dreifaltigkeit von Banken, öffentlichen Kassen und Zentralbanken die ausschließliche Kontrolle über alle Formen des wirtschaftlichen Handels zwischen Unternehmen und Einzelpersonen haben. Die verschiedenen öffentlichen Politiken wie Bankenrettungen, quantitative Lockerung oder sogar Finanzregulierung wecken nicht viel Vertrauen. Die Lösung wäre daher, den Zugang zu Finanzdienstleistungen zu demokratisieren, die Zahlungen, Geldtransfers, Devisen, Einlagen und Konsumentenkredite umfassen.

Unter dem zunehmenden Druck der Aufsichtsbehörden können traditionelle Banken keine Dienstleistungen anbieten zu niedrigeren Preisen, müssen aber um jeden Preis ihre Marktposition stärken zum Nachteil der Endkunden. Kunden sind gezwungen, sowohl die Kosten für das regulatorische Kapital der Banken als auch das Privileg des Zugangs zu einem Dienst zu überzahlen, der von einem quasi-monopolistischen System erbracht wird.

Fintechs wie Revolut, Monzo und N26 begannen ihre Reise als Technologie- Start-ups und bieten derzeit eine vollständige Palette von Bankdienstleistungen für beide Einzelpersonen und Unternehmen an und werden so zu „Neobanken“.

Die Ankunft von Neobanken auf dem Bankenmarkt hängt mit dem Konzept der "unsichtbaren Hand" zusammen, das Adam Smith in seinem Buch Der Wohlstand der Nationen einführte. In einem freien Markt, in dem die Regierung keine Vorschriften oder Einschränkungen auferlegt und in dem Anbieter und Kunden ihren Nutzen maximieren, wird sich der Markt anpassen so, dass Kunden die besten Produkte zu wettbewerbsfähigen Preisen kaufen können. Wenn das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage vom effizienten Preis abweicht und die Dienstleister Preise anbieten, die höher sind als die Kaufkraft der Kunden, wird ein Korrekturmechanismus eingerichtet, um diese Ineffizienz zu reduzieren oder zu beseitigen. Daher wird jedes Mal, wenn eine kritische Masse von Kunden Dienstleistungen zu niedrigeren Preisen fordert, der Markt sich anpassen, und die Anbieter werden schließlich einen besseren Service zu dem gewünschten Preis anbieten.

Neobanken sind die unsichtbare Hand, die darauf abzielt, die Effizienz im Bankwesen zu steigern Sektor. Sie operieren heute in klar definierten Nischen, aber in naher Zukunft könnten sie den Marktanteil der Großbanken begehren.

Es ist gut genug, dass die Menschen der Nation unser Bank- und Währungssystem nicht verstehen, denn wenn sie es täten, glaube ich, dass es eine Revolution geben würde, bevor morgen früh.
Henry Ford, amerikanischer Industrieller

Marktüberblick

Die US-Wirtschaft scheint sich schneller als erwartet zu erholen, mit positiven Auswirkungen auf die Schaffung von Arbeitsplätzen. Der letzte Bericht des Arbeitsministeriums zeigt, dass die Zahl der Nichtlandwirtschaftsbeschäftigten im Mai um 2,5 Millionen gestiegen ist und die Arbeitslosenquote von 14,7 % im Vormonat auf 13,3 % gesunken ist. Die COVID-Krise hält viele Bundesstaaten im Lockdown, darunter Kalifornien, die fünftgrößte Wirtschaft der Welt. Eine vollständige Wiedereröffnung könnte zu noch besseren Beschäftigungszahlen führen und den Markterholungsprozess ankurbeln.

Anleger sollten diese positive Aussicht mit Vorsicht genießen. Die wirklichen Nachwirkungen der COVID-Krise werden im September eintreten, wenn wir die Zahl der dauerhaft verlorenen Arbeitsplätze und die Zahl der Insolvenzen beurteilen können.

Es ist zu beachten, dass der Dow Jones derzeit auf dem Niveau liegt, auf dem er sich befand am Ende des letzten Sommers, als die US-Wirtschaft boomte.

Technologieunternehmen expandieren langsam aber sicher in positives Territorium, der NASDAQ  erreicht fast seine Niveaus vor der COVID-Krise. Die Pandemie hat eine neue Welle der Digitalisierung und Dematerialisierung der realen Wirtschaft ausgelöst. Anleger unterstützen diese Welle, und die Dynamik könnte langfristig über die aktuellen Umstände hinaus anhalten.

Fokus:

Britische Banken im Limbo

Die Märkte glauben immer noch, dass eine V-förmige Erholung möglich ist. Für das Bankwesen Sektor und insbesondere für die britischen Banken könnte die Welt nach der Pandemie L-förmig sein. Die Aktien von Lloyds und RBS haben seit letztem Jahr mehr als 40 % verloren, und die Auswirkungen der jüngsten Erholung waren minimal.  Einige dieser Banken verfügen möglicherweise über eine beträchtliche Menge an hochwertigen Vermögenswerten, aber überwältigende Kostenstrukturen behindern ihre Rentabilität. Im Vergleich zu Fintechs liefern Banken eine ähnliche Art von Dienstleistungen, die etwas kundenorientierter sind, aber zu einem viel höheren Preis. Sie sind nicht darauf vorbereitet, sich der anhaltenden technologischen Revolution zu stellen, und wenn sie sich nicht schnell umstrukturieren, könnte COVID den letzten Nagel in ihren Sarg schlagen, der bereits 2008 zugeschnitten wurde.

Fokus:

Neobanken sind inmitten von COVID unaufhaltsam

Die brasilianische Nubank hat diese Woche nur sieben Jahre nach ihrer Gründung 25 Millionen Kunden erreicht. Damit ist sie mit Abstand die größte Neobank der Welt in Bezug auf die Anzahl der Kunden.

Revolut, die Pioniere der Neobanken, werden nächste Woche ihre neue mobile Anwendung vorstellen. Das britische Einhorn reduziert seine Belegschaft deutlich, wenige Monate nachdem es eine Serie-D-Finanzierung über 0,5 Milliarden US-Dollar erhalten hat. Monzo, die andere große britische Neobank, unternimmt ähnliche Schritte und kündigt 120 Entlassungen an.

Eingeschränkt durch die Social-Distancing-Regel haben die führenden traditionellen Banken schnell die Digitalisierung ihrer Dienstleistungen vorangetrieben. HSBC, Barclays und viele andere bieten Dienstleistungen an, die nur minimale menschliche Interaktion erfordern, einschließlich der Online-Onboarding für Neukunden. Es ist ohne Zweifel ein riskantes strategisches Abweichen. Traditionelle Banken sind gezwungen, in das Fintech- Spiel einzusteigen, und müssen daher möglicherweise einen schmerzhaften Restrukturierungsprozess durchlaufen.

Seedrs:

Private Investoren auf Sekundärmärkten

Ein Sekundärmarkt ist eine Plattform, auf der Anleger Wertpapiere kaufen und verkaufen können von anderen Anlegern. Diese Transaktionen erfolgen, nachdem das Wertpapier eine Erstplatzierung durchlaufen hat. Beim Erwerb einer Aktie, die an einem öffentlichen Sekundärmarkt gehandelt wird, zahlen Anleger und insbesondere Privatanleger nicht nur für den wirtschaftlichen Wert des Unternehmens, sondern auch für die impliziten Kosten der Erstplatzierung und die Gebühren für den Zugang zum Sekundärmarkt über die Vermittlung von Broker-Dealern. Darüber hinaus haben private öffentliche Anleger nicht viel zu sagen über die börsennotierten Unternehmen.  Sie verlassen sich auf das Urteil der Investmentbanken, die die Erstplatzierung übernommen haben.

Trotz der weit verbreiteten Annahme, dass der öffentliche Aktienmarkt für Anleger transparent ist, besteht immer noch ein hohes Maß an Informationsasymmetrie zwischen großen und kleinen Akteuren.

Crowdfunding-Unternehmen wie Seedrs, die einen Sekundärmarkt für private Anleger anbieten, führen einen bedeutenden Paradigmenwechsel ein. Privatanleger können bereits in den frühen Phasen der Finanzierung beurteilen, ob das Unternehmen, an dem sie interessiert sind, in guter Verfassung ist oder nicht. Der Zugang zu solchen Sekundärmärkten ist unkompliziert und beinhaltet keine Dritten. Liquidität und Markteffizienz sind die größten Herausforderungen dieser neuen Plattformen, aber mit vielen VCs und Investmentfonds, die sich anschließen, könnten sie zu ernsthaften Alternativen zu den aktuellen Aktienmärkten werden. So hat sich beispielsweise der Aktienkurs von Hectare, einem innovativen Agrar-Marktplatz, der an Seedrs notiert ist, in den letzten fünf Jahren bemerkenswert entwickelt.

Rohstoffe:

Öl von Armut zu Reichtum

Nachdem die Rohölpreise die ersten negativen Preise in der Geschichte erlebt hatten, erholten sie sich wieder in positives Gebiet. Letzte Woche testete die Brent-Rohöl erfolgreich die Widerstandsmarke von 40 USD. Mit der aktuellen Geschwindigkeit der Wiedereröffnung und der absehbaren Steigerung der Nachfrage der Fluggesellschaften könnte der Brent-Preis über die Marke von 50 USD steigen. Unter dem Szenario einer starken Erholung könnte die Knappheit des Angebots zu einem Problem werden. Im April, als die Preise unter 20 USD lagen, wurden viele Bohr- und Schieferölbetriebe eingestellt, wodurch die Gesamtkapazität des verfügbaren Angebots verringert wurde. Der September ist ein entscheidender Monat für die zukünftige Entwicklung des Ölpreises. Wenn es keine zweite Welle gibt und die Weltwirtschaft zu einem gewissen Grad der Normalität zurückkehrt, könnte Öl auf 100 USD steigen. Wenn dieses Szenario Realität wird, wird Russland unter diesen neuen Umständen die Schlüssel zum Ölmarkt halten.

Marktaussichten

Wie vorhergesagt, blieb das Brent-Rohöl im positiven Bereich. Bitcoin flirt mit der Marke von 10.000 USD, sprang aber wieder auf 9.600 zurück. Nach Erreichen von 27.000 könnte der Dow Jones in der nächsten Woche aufgrund von technischen Verkäufen zurückgehen.   Die Wahrscheinlichkeit eines zweiten großen Einbruchs ist derzeit gering. Der Aktienmarkt sollte sich um die aktuellen Niveaus konsolidieren. Der Brent und der Bitcoin sollten im grünen Bereich bleiben.