Hoffnung & Angst: Zwei Seiten derselben Medaille

Das US-Arbeitsministerium gab im Juni während der Pandemie eine Rekordzahl neuer Arbeitsplätze bekannt. Die Märkte begrüßten diese Leistung.  Aber was kostet der Kampf gegen die Arbeitslosigkeit? Leider bedeutet die Schaffung von Arbeitsplätzen für einige die Verbreitung von Krankheiten unter anderen. Der Juni brachte etwas Optimismus in Bezug auf die Beschäftigung, brachte aber auch eine zweite, noch aggressivere Welle von COVID-Infektionen mit sich. Arbeitsplatzschaffung und Pandemie-Risiko sind zwei Seiten derselben Medaille. Die erste gibt Hoffnung auf Erholung; die zweite schränkt ihre Nachhaltigkeit ein.

Welche Auswirkungen hat dies auf diejenigen, die in diesen gequälten Zeiten Profit aus den Märkten ziehen wollen?

Volatilität bedeutet Glück für die großen Investmentbanken, da sie über die richtigen Werkzeuge verfügen, um Gewinne zu erzielen. Aber der Laie, der mit folkloristischen Regeln wie "Kaufe hoch, verkaufe niedrig" oder "Der Trend ist dein Freund" handelt, kann Unbehagen verspüren. Es ist natürlich besser, den Handel zu vermeiden, wenn man keine genaue Vorstellung davon hat, was vor sich geht. Der Markt befand sich seit Beginn der Pandemie in einem Cluster hoher Volatilität. Dennoch fanden einige führende Indizes, darunter der NASDAQ, in diesem volatilen Umfeld Dynamik. Anleger sollten sich an hohe Volatilität gewöhnen und einige der Strategien übernehmen, die von Kryptowährungs-Händlern eingesetzt werden. Die "Bitcoinisierung" traditioneller Märkte ist ein Game-Changer für Privatanleger. Wie sollte man in diesen Umständen handeln? Wie bewertet man die Risiko-Rendite-Beziehung?

Das Hauptrisiko unter solchen Marktbedingungen besteht in einer plötzlichen Marktverschiebung, die zu einem massiven Kurssturz führt. Solche Ereignisse sind in traditionellen Märkten aufgrund ihrer regulierenden Mikrostruktur sporadisch. Aber in alternativen Märkten sind solche Krisen relativ häufig, und die Renditen weisen eine starke negative Schiefe auf. Die Berücksichtigung der Schiefe bei der Entwicklung einer Handelsstrategie sollte der wichtigste Fokus für einen Händler sein, der in den aktuellen Bedingungen um Gewinne kämpfen möchte. Selbst diejenigen Händler, die langfristige Reibungen in den Preisen ausnutzen wollen, sollten die zugrunde liegenden Risiken ernst nehmen, da der Marktkorrekturmechanismus möglicherweise auch über einen längeren Zeitraum nicht effizient funktioniert.

Wir können einem Kind, das Angst vor der Dunkelheit hat, leicht verzeihen; die wahre Tragödie des Lebens ist, wenn Menschen Angst vor dem Licht haben.
Platon, griechischer Philosoph

Marktüberblick

Der NASDAQ setzte seinen glorreichen Anstieg über die 10.000er-Marke fort, während der Dow Jones etwas Stabilität fand. Die Beschäftigungszahlen brachten erhebliche Unterstützung angesichts einer starken Wiederkehr der Pandemie in den meisten US-Bundesstaaten. Die Zahl der COVID-Todesfälle in den USA ist im Moment stabil und das einzige Zeichen der Hoffnung in der aktuellen Explosion der Pandemie.

Niedrigere Arbeitslosenzahlen führen zu einer moderateren Kontraktion des BIP im zweiten Quartal, und dies ist ein starkes unterstützendes Signal für den Aktienmarkt. Wenn die sozialen Unruhen ein Ende finden, könnten die Märkte einen weiteren festen Gruß aussprechen und das Ende der Ängstlichkeit markieren.

Makro:

Strukturelle Arbeitslosigkeit in der EU

Während die USA im Juni mit einem weiteren Rückgang der Arbeitslosigkeit eine weitere Überraschung lieferten, sind die Dinge auf der anderen Seite des Teichs in der Eurozone weniger optimistisch. Die Arbeitslosenzahlen steigen und das Risiko, strukturell zu werden, aufgrund der Starrheit des europäischen Arbeitsmarktes. Langfristig wirft dies viele Fragen zur Erholung der Eurozone auf. Die Stärke der europäischen Währung und die Performance der europäischen Aktien könnten darunter leiden. Brüssel und Frankfurt suchen nach neuen Lösungen und das Wort "Europäische Steuer" bahnt sich seinen Weg in die Korridore der Europäischen Kommission.

Europa:

Eine Union mit zwei Geschwindigkeiten

Deutschland hat seine COVID- und Wirtschaftskrise gut genug bewältigt. Sein BIP sank im ersten Quartal nur um 2,2 %, verglichen mit über 6 % in Frankreich. Schweden hingegen, das keinen Lockdown hatte, verzeichnet ein positives BIP-Wachstum von 0,5 %. Der deutsche Leitindex DAX konnte im Vergleich zum Vorjahr auf dem gleichen Niveau bleiben, während der französische CAC40 über 10 % verlor. Ein Europa mit zwei Geschwindigkeiten beginnt sich in der Post-Pandemie-Realität zu formen. Es wird den Bruch zwischen Nord und Süd des Kontinents verschärfen und damit die Integrität der Union gefährden.

Groß in Japan:

TESLA

Diese Woche wurde Tesla zum größten Automobilhersteller in Bezug auf die Marktkapitalisierung und übertraf damit den japanischen Marktführer Toyota. Tesla verzeichnete seit Jahresbeginn einen starken Anstieg, der während der COVID-Krise verstärkt wurde. Toyotas Aktie blieb fast auf dem gleichen Niveau wie im letzten Jahr. Die Rentabilität eines Automobilherstellers wird über einen Wirtschaftszyklus hinweg bewertet, und Tesla hat noch nicht einen vollständigen Zyklus durchlaufen. Darüber hinaus verlor das amerikanische Unternehmen 2019 über 0,8 Milliarden Dollar. Daher könnten wir einen Sturm in einem Glas Wasser erleben.

Fokus:

Soziale Medien auf der Suche nach Einnahmen

Facebooks Aktie erholte sich nach dem erheblichen Rückgang der letzten Woche, der auf die Angst vor massiven Umsatzverlusten zurückzuführen war. Twitter scheint hingegen mehr Probleme zu haben. Alle Social-Media-Giganten außer Twitter erholten sich seit Beginn der Pandemie.  Der Anbieter von Microblogging-Diensten hat große Probleme, seine Inhaltsrichtlinien angesichts der sozialen Unruhen anzupassen. Anleger scheinen weniger zuversichtlich in die Fähigkeit von Twitter, mit dem zunehmenden Druck der öffentlichen Meinung umzugehen. Wir sehen die erste Schlacht eines absehbaren taktischen Krieges zwischen den verschiedenen Social-Media-Plattformen, die bis heute friedlich koexistierten.

Marktaussichten

Wie vorhergesagt, blieb die Goldunze im positiven Bereich. Der NASDAQ konnte bei 10.000 Unterstützung finden und hat optimistische Perspektiven, seinen Fortschritt fortzusetzen. Dennoch erwarten wir eine Korrektur Anfang nächster Woche aufgrund technischer Verkäufe.  Der Dow Jones hält sich tapfer über 25.000 und wir sollten seine Entwicklung in einem Tunnel um dieses Niveau herum erwarten. Die Brent-Rohöl hat gute Perspektiven, über 40 USD zu bleiben.

Wie wird sich die Geschichte um die US-Wahl entwickeln?

Egal, was die Wahl bringen mag, die Marktvolatilität wird zunehmen und ein Einbruch der wichtigsten Aktienindizes sollte niemanden überraschen. Mit Blick auf 2021 könnte die Wahl je nach Ausgang und der Post-Pandemie-Erholung unterschiedliche Auswirkungen haben.