Das Ende des Trumpismus

Donald Trump hat vorgeschlagen, die Präsidentschaftswahl im November zu verschieben, mit der Begründung, dass die Briefwahl zu Betrug und ungenauen Ergebnissen führen könnte. Eine solche Entscheidung müsste vom Kongress genehmigt werden, aber die Wahrscheinlichkeit, dass die Demokraten diese Idee unterstützen, ist gering. Biden, der demokratische Kandidat für die Präsidentschaftswahl 2020, schneidet in den Umfragen gut ab. Daher haben die Demokraten keinen Anreiz, eine Verschiebung der Wahl zu unterstützen. Während Präsident Trumps ursprüngliche Ideen keine Neuheit mehr sind,  könnte dies ein kleiner Punkt aus einem größeren Bild sein, in dem die Republikaner sowohl den Präsidentenposten als auch den Senat verlieren.

Könnte dies das Ende des Trumpismus sein? Könnte dieses Ereignis das Ende von Amerikas führender Rolle auf der internationalen Bühne markieren?  Welche Auswirkungen könnten wir auf den Finanzmärkten erwarten?

Viele Wirtschaftsmagnaten, die Trump 2016 unterstützten, wenden sich nun aus einem einfachen Grund Biden zu. Unternehmen brauchen in erster Linie politische Stabilität und weniger Skandale im Weißen Haus.  Eine starke US- Wirtschaft erfordert einen Präsidenten, der von seiner Partei unterstützt und von seinen Gegnern respektiert wird. Darüber hinaus sollte der nächste Präsident in der Lage sein, das Land zu vereinen und auf ein gemeinsames Ziel hinzuarbeiten: die Erholung nach der Pandemie.

Es versteht sich von selbst, dass das Ende des Trumpismus die Position der USA auf der internationalen Bühne in Frage stellen wird. Wir erleben einen Paradigmenwechsel, bei dem die USA von ihrer historischen Rolle als einzige globale Supermacht zurücktreten. Gut oder schlecht, geliebt oder gehasst, die USA waren seit dem Fall der Sowjetunion ein zuverlässiger Garant des geopolitischen Gleichgewichts. Daher könnten wir in einer Post-Trump-Ära eine zunehmende Unruhe in den internationalen Beziehungen beobachten, was zu einem Regime hoher Volatilität an den Finanzmärkten führen würde. Hohe Volatilität ist oft gleichbedeutend mit einer Wirtschaftsrezession. Eine weitere Folge könnte die Entdollarisierung der Weltwirtschaft sein. Der Euro befindet sich bereits auf seinem höchsten Stand seit 2018 im Vergleich zum US-Dollar, und dieser Trend sollte sich nicht bald ändern.

In Zeiten der inneren Krise sollten Menschen guten Willens und Großzügigkeit in der Lage sein, sich zu vereinen, unabhängig von Partei oder Politik.
John F. Kennedy

Marktüberblick

Der Dow Jones, der führende US-Aktienindex, verzeichnete im Juli eine sehr kontraintuitive Entwicklung. Soziale Unruhen, ein Wiederanstieg der COVID-Fälle und eine massive wirtschaftliche Kontraktion im zweiten Quartal scheinen den Aktienmarkt nicht zu beeinträchtigen. Technologiewerte entwickeln sich gut, unterstützt durch die steigenden Gewinne der führenden Giganten aus dem Silicon Valley.

Hat der Aktienmarkt noch immer eine gewisse Handlungsfreiheit?

Kurzfristig lautet die Antwort nein. Niedrige Zinssätze, quantitative Lockerung und Hedgefonds, die sich auf Arbitrage mit Wandelanleihen konzentrieren, treiben die Aktienkurse nach oben. Das Geld ist synthetisch, ebenso wie die Bewertung der Aktien.

Fokus:

Kodak

Die Aktie von Kodak stieg innerhalb weniger Handelstage von wenigen Dollar auf über 50 USD.

Kodak hatte nicht viel Geschichte, bis das Unternehmen letzten Dienstag bekannt gab, dass es einen Kredit über 765 Millionen Dollar zur Produktion chemischer Komponenten erhalten habe, die bei der Herstellung eines Medikaments gegen COVID verwendet werden sollen.  Aber dies ist höchstwahrscheinlich eine Blase, die nur von kurzer Dauer sein könnte.
Der Kampf um eine Behandlung oder einen Impfstoff zur Beendigung der Pandemie hat zu mehreren Rallyes geführt. Die meisten Blasen werden platzen, weil die Regierungen nur wenige Medikamente auswählen werden.

COVID:

Pfizer arbeitet an einem Impfstoff

Der Pharmakonzern Pfizer hat in den Vereinigten Staaten mit einer fortgeschrittenen klinischen Studie an Freiwilligen für einen seiner experimentellen Coronavirus-Impfstoffe begonnen. Die Hoffnungen, die mit diesem Impfstoff verbunden sind, haben die Aktie von Pfizer im Juli beflügelt, trotz hektischer Umsatzzahlen im ersten Halbjahr.  Die führenden Pharmaunternehmen setzen stark auf Impfstoffe, und die Anleger scheinen sie zu unterstützen. Gilead, der führende Hersteller von Redemsivir, verliert an Boden und seine Aktie hat in den letzten zwei Wochen mehr als 10 % verloren.  

Der große Gewinner ist Moderna, das mit Phase 3 der Impfstoff-Tests begonnen hat. Wenn diese erfolgreich sind, wird der Impfstoff das erste kommerzialisierte Produkt von Modera sein.

Wirtschaft:

Deutschland steht vor einer Kontraktion

Deutschland ist der industrielle Motor der EU und der wichtigste Geldgeber der süd- und osteuropäischen Länder. Wenn die deutsche Wirtschaft in Not gerät, leiden alle Mitgliedstaaten der Union.  Das deutsche BIP ist im zweiten Quartal aufgrund der Pandemie um mehr als 11 % geschrumpft. Die geringe Nachfrage hat sich besonders auf die deutsche Automobilindustrie ausgewirkt, und eine absehbare Erholung ist vor 2022 nicht zu erwarten.

Die Zukunft der EU-Wirtschaft ist von vielen Grautönen geprägt. Der Euro hat aufgrund des Trends zur Entdollarisierung eine günstige Position, aber es ist nicht klar, wie die Brüsseler Staats- und Regierungschefs diesen taktischen Vorteil nutzen wollen.

Kryptowährungen:

Bitcoin ist zurück

Der US-Dollar verliert an Boden, die Zentralbanken drucken Geld und institutionelle Anleger beginnen zu glauben, dass Kryptowährungen nicht so schlecht sind. Tatsächlich könnte im Jahr 2020 alles, was knapp ist, einen gewissen Wert haben. Daher ist Bitcoin letzte Woche direkt über 11.000 gestiegen. In den nächsten Tagen könnten einige technische Verkäufe stattfinden, aber die führende Kryptowährung sollte einen positiven Trend beibehalten. Mehr Unsicherheit am traditionellen Markt bedeutet mehr Dynamik für Bitcoin.

Auch Ether durchläuft eine gute Phase, was auf den jüngsten Zufluss von Liquidität in den Markt für Kryptowährungen zurückzuführen ist.

Marktaussichten

Die Goldunze festigt ihren Schwung und unterstreicht damit, dass der Goldrausch der Anleger in vollem Gange ist. Sowohl Bitcoin als auch Gold ziehen Käufer mit einem erhöhten Appetit an, da sie diese beiden Vermögenswerte als sichere Häfen ansehen. Wir erwarten einen langfristigen positiven Trend beim Goldpreis. Bitcoin sollte ein ähnliches Muster aufweisen, aber wir könnten einige Schwankungen erwarten, da die Volatilität nach einer längeren Phase relativer Ruhe zunimmt.

Der Dow Jones konnte sich über 26.000 und der NASDAQ über 10.500 halten, aber nächste Woche könnten einige Korrekturen stattfinden.

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