IPOs: Der Ansturm auf das Gratisgeld

Coursera, Deliveroo, Coinbase, RobinHood, UiPath, Transferwise, Stripe... Die Liste der Unternehmen, die sich zum heißesten Börsengang 2021 entwickeln wollen, ist lang. Die vorherige Wirtschaftskrise, die auf die Finanzkrise von 2008 folgte, war für Börsengänge überhaupt nicht günstig. Die Coronavirus-Pandemie-Krise führte zu einem beispiellosen Anstieg der Anzahl und des Wertes von Börsengängen. Die daraus resultierende Blase lockt mehr Startups an, sich an die Börse zu bringen, um Bargeld in ihre Tresore zu füllen und ihre Bewertungen zu steigern. Ist das zu schön, um wahr zu sein?

Geld druckende Maschinen, die Liquidität in die Finanzmärkte pumpen, lösen einen einzigartigen und doch kontraintuitiven Appetit der Anleger auf Aktienkäufe aus. Die Hoffnung auf den Aktienmarkt inmitten der schlimmsten Wirtschaftskrise seit der Französischen Revolution würde unter normalen Bedingungen keinen Sinn ergeben. Anleger und insbesondere Privatinvestoren hatten das Gefühl, dass Fiat-Währungen möglicherweise nicht die beste Möglichkeit zur Wertsicherung sind. Daher eilen sie herbei, um alle Vermögenswerte in die Hände zu bekommen, die sie bekommen können.

Die Angst vor einem hyperinflationären Szenario treibt das Rennen um Investitionen in Aktien an, die eine erwiesene Erfolgsbilanz als effiziente Absicherung gegen Inflation haben. Die Inflationsscheu ist nicht der einzige Faktor, der den Appetit auf Aktien antreibt. Gold, ein traditioneller Werthafen in inflationären Zeiten, verzeichnete seit letztem Sommer einen deutlichen Preisrückgang. Das Gefühl, dass man Chancen verpassen könnte, wenn man nicht im richtigen Aktienportfolio ist, ist der Hauptmotor der derzeitigen Euphorie.

Junge Startups haben den Schwung perfekt genutzt. 2021 scheint für neu an die Börse gebrachte Unternehmen sehr vielversprechend zu sein. Quantitative Lockerung ist auch eine Garantie dafür, dass diese Börsengänge anfänglich solide Renditen liefern werden. Die Gewinner sind die Investmentbanker, die ihre Taschen mit fetten Gebühren und ihr Portfolio mit heißen Aktien füllen.

Die Verlierer scheinen die Venture Capitalists zu sein, die in einen frontal und rücksichtslosen Wettbewerb mit den Kapitalmärkten eintreten werden. Als die Pandemie begann, saßen VCs auf riesigen, nicht abgerufenen Fonds und wurden zu einer der wenigen, wenn nicht sogar der einzigen Finanzierungsquelle für Startups. Daher wurden VCs wählerisch und konzentrierten sich nur auf etablierte Unternehmen mit erwiesener Umsatzentwicklung. Die einzige Idee von Venture in den Geschäftsmodellen von VCs ist nur in ihrer Kennzeichnung enthalten. Da die Börsengänge boomen, werden viele junge Unternehmen VCs umgehen und direkt an die Börse gehen. Neben den neu an die Börse gebrachten Unternehmen haben Crowdfunding-Plattformen gute Perspektiven.

Der Ansturm auf Gratisgeld hat gerade erst begonnen. Die bittere Seite könnte kommen, wenn das Puzzle in großer Unordnung auseinanderfällt. Der Börsengang-Boom wird nicht ewig dauern, mit oder ohne quantitative Lockerung, und die Rechnung könnte eher wie ein Nachruf aussehen.

Was Gründer im Hinterkopf behalten müssen, ist, dass ein Börsengang nicht das Ende, sondern eigentlich der Anfang ist. Nithin Kamath, Zerodha CEO

Marktüberblick

Der VIX, der führende Volatilitätsindex, erreichte ein neues Tief seit Ausbruch der Pandemie. Das vom Kongress verabschiedete Unterstützungspaket von 1,9 Billionen USD brachte nicht nur amerikanischen Haushalten, sondern auch Anlegern Erleichterung. Der Dow Jones beendete die Woche nicht weit vom Startpunkt entfernt und bestätigte damit, dass der Markt nach einem Unterstützungsniveau sucht. Bitcoin erreichte einen Höchststand von über 60.000 USD, zog sich aber angesichts technischer Verkäufe auf etwa 58.000 USD zurück. Die Ölpreise bewegten sich in negatives Gebiet angesichts einer dritten Infektionswelle in Europa und einer neuen Sperrung, die die Nachfrage behindert.

Fokus:

Goldman Sachs

Für die meisten Banken war 2020 ein schwieriges Jahr, aber nicht für Goldman Sachs. Die führenden amerikanischen Investmentbanken hatten ein außergewöhnliches Jahr inmitten der Coronavirus-Krise. Während andere Banken sahen, wie ihre Aktienkurse einbrachen und nicht von der quantitativen Lockerung profitierten, erreichte die Aktie von Goldman ihren Allzeithochstand. Diese Position festigt ihre Führungsrolle im Bankensektor, öffnet aber auch das Tor zu neuen potenziellen Unternehmungen. Kryptowährungs-Enthusiasten sollten Goldmans Schritte in diesem Bereich genau verfolgen. Investmentbanken werden nicht warten, bis ihre Präsenz im Krypto-Raum anerkannt wird, und das könnte sowohl zum Guten als auch zum Schlechten sein.

Fokus:

Wizz Air

COVID-19 traf Fluggesellschaften auf eine Weise, die sich die meisten Analysten vor 12 Monaten nicht haben vorstellen können. Trotz all der Probleme, mit denen die Transportbranche zu kämpfen hat, scheint Wizz Air, eine führende Billigfluggesellschaft aus Osteuropa, besser abzuschneiden als seine Konkurrenten. Die Aktie von Wizz erreichte im März ein Allzeithoch, und die in Budapest ansässige Fluggesellschaft scheint nicht so leicht aufzugeben.

Wizz Air konnte seine Bodenstationen während der gesamten Pandemie funktionsfähig halten und neue Strecken eröffnen und seinen Marktanteil in Segmenten konsolidieren, in denen traditionelle Fluggesellschaften gezwungen waren, ihre Geschäftstätigkeit einzustellen.

Devisen:

Schweizer Franken

Der Schweizer Franken erlangte seit dem Ausbruch der Eurozonenkrise Anfang der 2010er Jahre den Status eines sicheren Hafens. Der Ausbruch der Pandemie sollte seine Positionen unter den führenden Währungen angesichts einer aggressiven Geld druckenden Strategie der Europäischen Zentralbanken und der FED stärken. Der März brachte eine plötzliche Abwertung des Schweizer Frankens gegenüber dem Euro. Dies geschah aufgrund einer Verschlechterung der Pandemiesituation und einer fehlenden klaren Geldpolitik der Schweizerischen Eidgenossenschaft.

Marktaussichten

Der Dow Jones beendete die Woche nahe bei 32.500 Punkten und zog sich im Vergleich zur Vorwoche leicht zurück. Während eine Marktkorrektur immer noch wahrscheinlich ist, macht der Optimismus an den Aktienmärkten ein solches Ereignis kurzfristig weniger wahrscheinlich.

Wie vorhergesagt erholte sich Bitcoin über 60.000 USD, beendete den Handel aber bei etwa 59.000 USD.

Brent Crude zog sich auf etwa 64 USD zurück, da die Hoffnung auf eine schnelle Erholung angesichts der dritten Welle von Coronavirus-Infektionen in Europa verflogen ist.