Zentralbanken vs. Inflation

Die Fed stellt sicher, dass die US-Inflation vorübergehend ist. So war es vor über einem Jahrzehnt mit der quantitativen Lockerung. Zentralbanken könnten mit unvorhergesehenen Herausforderungen konfrontiert sein, wenn die Inflation außer Kontrolle gerät. Die Fed und die EZB glauben, dass ihre Fiat-Währung das ultimative Machtinstrument ist. Daher bedeutet mehr Geld mehr Macht. Warum ist das falsch? Wäre eine große Marktkorrektur von Vorteil?

Dies ist kein weiterer Bitcoin-Rant darüber, wie Krypto die Weltwirtschaft aus einer beispiellosen Krise befreien wird. Manchmal ist weniger mehr, und das gilt auch für die Situation nach dem Lockdown.

Führende Zentralbanken und ihre zugrunde liegenden Regierungen haben sich dafür entschieden, die Geldmenge zu erhöhen, um mit den Folgen der Pandemie fertig zu werden. Dazu mussten sie die Zinssätze senken, in der Hoffnung, dass diese Situation vorübergehend wäre und die resultierende Deflation die wirtschaftliche Erholung ankurbeln könnte.  

Nichts verlief nach dem ursprünglichen Plan. Die Zentralbanken müssen die Geldruckstrategie fortsetzen, und die Inflation wirkt sich auf alle Lebensbereiche aus. Die politischen Entscheidungsträger haben zwei Möglichkeiten.

Einerseits können sie die Inflation außer Kontrolle geraten lassen, wodurch die Ersparnisse der Mittelschicht und die meisten Altersvorsorgepläne in den Industrieländern langsam entwertet werden. Ein solcher Ansatz wird von Politikern offensichtlich bevorzugt, da die Folgen über einen längeren Zeitraum hinweg eintreten würden und so einen plötzlichen Absturz vermeiden würden. Die Lebensfähigkeit dieser Strategie ist nicht klar, da in der modernen Geschichte eine große Inflation selten mit Wohlstand verbunden war.
Andererseits haben sie die Möglichkeit, „dem Kaiser das zu geben, was dem Kaiser gehört“. Durch die Erhöhung der Zinssätze und die Wiederherstellung des Wertes der Währungen könnten die Zentralbanken einen Hoffnungsschimmer bringen.

Die daraus resultierende signifikante Marktkorrektur würde die Marktpreise rationalisieren und die Überbewertung von Vermögenswerten reduzieren. Offensichtlich würde die beobachtete Ausfallrate steigen und das Wirtschaftswachstum einen J-Kurven-Effekt haben; aber dies könnte der einzige Weg sein, den US-Dollar vor seinem eigenen Untergang zu retten.

Jedes Mal, wenn sich der Markt seit 2008 korrigiert hat, war es immer die Fed, die den Boden gemacht hat. Die Fed hat den Markt immer gerettet, entweder durch Zinssenkungen, QE-Start oder die Androhung einer weiteren Runde von QE. Peter Schiff, amerikanischer Investor

Marktüberblick

Das US-Arbeitsministerium veröffentlichte die Beschäftigungszahlen, die einen soliden Anstieg der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft um 559.000 zeigten. Unter normalen Bedingungen wäre eine solche Zahl zu begrüßen, aber für eine Erholung nach dem Lockdown wird sie als deutlich zu niedrig eingestuft. Die US-Arbeitslosenquote sank auf 5,8 %, aber die Befürchtungen eines erheblichen Arbeitskräftemangels bestehen weiterhin. Angenommen, das Wachstum der neu geschaffenen Arbeitsplätze reicht nicht aus, um die Wirtschaft wieder anzukurbeln. In diesem Fall würden Unternehmen mit dem Risiko konfrontiert sein, höhere Löhne zahlen zu müssen, um die Arbeitnehmer anzuziehen, die an Konjunkturhilfen gewöhnt sind, während sie unproduktiv sind. Dies ist ein weiterer wichtiger Faktor, der eine galoppierende Inflation auslösen könnte.

Fokus:

Regeneron

Die US-amerikanische Food and Drug Administration hat eine niedrigere Dosis des COVID-19-Antikörper-Cocktails von Regeneron Pharmaceuticals zugelassen. Das innovative Heilmittel gegen das neue Coronavirus kann durch Injektion verabreicht werden, wodurch der Therapieprozess vereinfacht wird. Das Unternehmen wurde im Oktober 2020 bekannt, als der ehemalige US-Präsident die experimentelle Behandlung erhielt, nachdem er sich mit COVID-19 infiziert hatte.
Regeneron hat erhebliche Fortschritte erzielt, und die FDA-Zulassung löste einen Anstieg des Aktienkurses aus. Es gibt einen stillen Wettbewerb zwischen COVID-Impfstoffanbietern und Heilmittelentwicklern. Während Impfstoffe kurzfristig Priorität hatten, könnten die politischen Entscheidungsträger im Bereich der öffentlichen Gesundheit mit zunehmender Häufigkeit neuer Stämme therapeutische Optionen in Betracht ziehen.

Devisen:

Das Britische Pfund

Brexit, drei Wellen von Coronavirus-Infektionen, Wiedereröffnung in Frage gestellt … Das Vereinigte Königreich hatte 2021 viele Herausforderungen zu bewältigen. Das Britische Pfund geriet nicht in Verwirrung. Im vergangenen Monat hat das GBP im Vergleich zum Euro etwas an Dynamik gewonnen. Die britische Regierung konnte einige Handelsabkommen mit Norwegen, Island und Liechtenstein abschließen. Das Fehlen eines vollwertigen Handelsabkommens mit der EU ist ein Hemmnis für das post-Brexit-Großbritannien.  Der Mieter der Downing Street könnte nach neuen Möglichkeiten suchen, um den Handel der britischen Wirtschaft anzukurbeln. Diese neuen Abkommen sind ermutigende Zeichen und haben Optimismus für das Britische Pfund gebracht.

Devisen:

EUR/USD

Das EUR/USD zeigte in den letzten Wochen ein zufälliges Verhalten in einem Tunnel zwischen 1,20 und 1,225. Gibt es Fundamentaldaten, um einen Ausbruch außerhalb dieses Bereichs zu sehen? Der Sommer wird die Antwort vielleicht nicht bringen. Die einzigen Schwankungen, die wir beobachten konnten, hängen mit der Wahrscheinlichkeit zusammen, dass die Zentralbanken in naher Zukunft ihre Zinssätze erhöhen. EUR/USD preist nicht die aktuelle Situation ein, sondern eine potenzielle Zukunft, die alle in der Gegenwart aufgetretenen Probleme lösen könnte. Eine erwartungsbasierte Bewertung könnte die Märkte für einen langen Zeitraum in einem Schwebezustand halten.

Fokus:

AMC

Die Wiedereröffnung der Gesellschaft, die aus dem deutlichen Rückgang der neuen Coronavirus-Fälle resultiert, könnte dem Kinogiganten AMC Entertainment zugute kommen. Das Reddit-Forum r/WallStreetBets hat in der vergangenen Woche ein Wiedererwachen des Interesses der Anleger an den sogenannten „Meme-Aktien“ ausgelöst. Die Aktienkurse von AMC stiegen um das Dreifache und erreichten fast 70 USD inmitten einer neuen Investitionsmanie. Dieser unvorhergesehene Marktmove war selbst für AMCs Management überraschend. Das Unternehmen gab eine Erklärung heraus, in der es sagte, dass diese Blase „nicht mit ihrem zugrunde liegenden Geschäft zusammenhängt“ und ging sogar so weit, Anlegern zu empfehlen, die Aktie zu verkaufen, „es sei denn, sie sind bereit, das Risiko einzugehen, einen Teil oder den gesamten Wert ihrer Investition zu verlieren“.

Marktaussichten

Der Dow Jones beendete die Woche über dem Niveau von 34.700, nachdem er ein Tief unter 33.500 erreicht hatte. Die nächsten Wochen sind ein entscheidender Punkt für den Aktienmarkt, und wir könnten eine signifikante Sommerkorrektur beobachten.  

Überraschenderweise überlebte die weltweit führende Kryptowährung die Woche ohne einen neuen signifikanten Einbruch und kletterte über 37.000 USD. Der Markt ist immer noch turbulent mit erheblichen Dislokationen. Dies ist nicht das Ende des bärischen Zyklus, und im Moment gibt es keine Anzeichen für einen Ausstieg aus der turbulenten Zone.  

Die Goldunze beendete die Woche im Minus unter 1.900 USD, aber wir könnten einen Anstieg auf 2.000 USD erwarten, angesichts einer zukünftigen Korrektur der wichtigsten Indizes.