Legenden des Herbstes

September markiert auf der Nordhalbkugel den Übergang in die kalte Jahreszeit. Während die US-Wirtschaft die zweite Jahreshälfte mit starkem Schwung begonnen zu haben scheint, gibt es mehrere Anzeichen für latente, ungeklärte Risiken, die die Erholung untergraben könnten.   Wird der Herbst den Finanzmärkten Kummer bringen?    

Vor einem Jahr dachten wir, dass die Pandemie bis jetzt nur noch eine ferne Erinnerung wäre. Aber leider zeigt sich, dass die wirtschaftliche Erholung und der aktuelle Stand der Haushaltsfinanzen alles andere als gut sind, obwohl der Aktienmarkt die Massenimpfung begrüßte.    
Die Biden-Regierung beschloss, das bundesstaatliche Rauswurfmoratorium um weitere drei Monate zu verlängern. Das Rauswurfverbot, das von der vorherigen Regierung im September 2020 eingeführt und mehrmals verlängert wurde, lief letzte Woche aus. Das Moratorium soll etwa 90 % der amerikanischen Mieter schützen, die Mietrückstände haben. Die Verlängerung kam unerwartet, eine Woche nachdem das Weiße Haus sagte, es könne das Rauswurfverbot aufgrund einer Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der USA nicht aufrechterhalten.

Wie lässt sich dieser Schritt wirklich in wirtschaftliche Begriffe übersetzen?

Die Verlängerung des bundesstaatlichen Rauswurfmoratoriums zeigt, dass die US-Wirtschaft immer noch in einem fragilen Zustand ist und die große Mehrheit der Haushalte mit einer echten Krise konfrontiert ist. Es zeigt auch, dass die Gesellschaft trotz aller makroökonomischen und finanziellen Daten eine beispiellose tiefe Rezession durchmacht. Verglichen mit früheren Situationen ist der aktuelle Abschwung überwältigend still. Die seit April gemeldeten stetigen Beschäftigungssteigerungen reichen nicht aus, um den zerrissenen Arbeitsmarkt zu heilen. Tatsächlich ist die USA, zusammen mit den meisten westlichen Volkswirtschaften, mit struktureller Arbeitslosigkeit konfrontiert, die ihren Ursprung vor dem Ausbruch der Pandemie hat. Diese langzeitarbeitslosen Personen tauchen in der Arbeitsstatistik nicht auf, aber ihre prekären Finanzen wirken sich auf die Mietzahlungsausfallquote aus.  

Wie wirkt sich dies auf die Finanzmärkte aus?

Derzeit berücksichtigt die Wall Street nicht die unsichtbare Schicht der Gesellschaft, die in der Statistik nicht enthalten ist. Aber die Realität holt am Ende ein, und die absehbaren Auswirkungen könnten enorm sein. Die Fed versucht, diese Auswirkungen über einen längeren Zeitraum zu verteilen, um einen Fall der Aktienkurse zu vermeiden. Damit hoffen sie, den Banken- und Immobiliensektor zu schützen. Aber manchmal lässt der, den man nicht sterben lässt, einen nicht leben!

Du hast erwartet, im Herbst traurig zu sein. Ein Teil von dir starb jedes Jahr, wenn die Blätter von den Bäumen fielen und ihre Äste nackt gegen den Wind und das kalte, winterliche Licht standen. Ernest Hemingway, amerikanischer Schriftsteller

Marktüberblick

Das US-Arbeitsministerium meldete die neuesten Beschäftigungszahlen für Juli, die zeigen, dass die Wirtschaft nicht weniger als 943.000 Nichtlandwirtschaftsarbeitsplätze geschaffen hat, während die Arbeitslosenquote auf 5,4 % sank und damit die Erwartungen der Analysten übertraf. Der Markt empfing die Ankündigung mit Begeisterung, der Dow Jones kletterte über 35.200.

Diese starken makroökonomischen Ergebnisse könnten die Federal Reserve dazu veranlassen, ihre Ankaufprogramme früher als erwartet zu beenden. Wenn die Fed ihr Anleihekaufprogramm kürzt, könnte der Rentenmarkt eine massive Dislokation erfahren, die sich auch auf die Aktienkurse auswirken würde.

Fokus:

Novavax

Die Europäische Kommission gab Anfang dieser Woche Novavax grünes Licht für den Kauf von 200 Millionen Impfstoffdosen. Der Vertrag ist an die Bedingung geknüpft, dass der Impfstoff von der Europäischen Arzneimittel-Agentur zugelassen wird. Der Aktienkurs des in Maryland ansässigen Biotech-Unternehmens schoss nach der Ankündigung um fast 20 % in die Höhe. Dennoch zog er sich in der nächsten Handelssitzung aufgrund von Nachrichten über Verzögerungen bei der Einreichung für die Notfallzulassung durch die FDA zurück. Darüber hinaus hat das Unternehmen mit der Lieferkette und der großtechnischen Herstellung seines Impfstoffs zu kämpfen, wodurch seine Kommerzialisierung verschoben wird.

Novavax schlägt eine traditionellere Technologie vor, die weder mRNA- noch Adenovirus-Techniken verwendet. Darüber hinaus ist der Impfstoff von Novavax den üblichen Impfstoffen, die zur Bekämpfung anderer Krankheiten eingesetzt werden, ähnlicher. Daher könnte Novavax die Marktlücke füllen, die durch diejenigen repräsentiert wird, die zögern, Pfizer- und Moderna-Impfstoffe zu verwenden.

Fokus:

Robin Hood

Gamestop, AMC… und jetzt Robin Hood. Die Erinnerung bleibt die gleiche. Die führende Aktienhandelsplattform für Privatanleger hat ihre Aktien an die Börse gebracht. In der ersten Handelssitzung begrüßten die Anleger den Neuling. In den folgenden Tagen entwickelten sich die Dinge auf unvorhergesehene Weise. Der Appetit der Händler auf Robin Hood ließ plötzlich nach, und die Aktie begann, an Boden zu verlieren. Anscheinend haben dieselben Anleger, die während der Gamestop-Episode auf die Nase gefallen sind, beschlossen, Robin Hood bestenfalls zu einem Meme-Aktien zu machen.

Kryptowährungen:

Bitcoin

Als alle dachten, seinen Schwanengesang zu hören, erlebte Bitcoin im letzten Monat ein starkes Comeback. Die strukturellen Probleme im Krypto-Universum sind immer noch da, aber bei den Anlegern scheint eine positive Stimmung zurückgekehrt zu sein. Die lang erwartete Gold-Investitionswelle materialisiert sich nicht, wodurch Bitcoin als einzige alternative Anlage übrig bleibt. Wenn die Fed und ihre Kollegen ihre Strategien zur quantitativen Lockerung nicht rechtzeitig anpassen, könnten wir vernünftigerweise erwarten, dass Bitcoin über 75.000 USD klettert.

Marktaussichten

Der Dow Jones Index kletterte im letzten Handel über die Marke von 35.200. Eine nüchterne Schlussfolgerung über die Tiefe der Erholung könnte im September gezogen werden. Die Perspektive einer nicht-transitorischen Inflation und einer neuen Welle von Delta-Variante-bedingten Infektionen bringt die Anleger in eine riskante Lage.

Der Bitcoin-Kurs schoss über 42.000, was den Beginn einer neuen Rallye auslösen könnte.