Segelschiffe im inflationären Sturm

Märkte halten Zentralbanker für die Geldruckmaschine und das daraus resultierende inflationäre Regime verantwortlich. Während der Zusammenhang zwischen Inflation und der zunehmenden Geldmenge trivial erscheint, ignorieren wir das Fehlen eines „Proof of Work“ im Prozess der Fiat-Währungsverteilung. Gedrucktes Geld fließt frei in die Taschen der Verbraucher, die es gedankenlos für verschiedene Geräte ausgeben. Aber wie gelangen diese Geräte zum Endkäufer?  

Der See- und Straßengüterverkehr steht vor unvorhergesehenem Druck, der zu Ausbrüchen in der Lieferkette führt. Die gestiegene Nachfrage nach Transport ist kontraintuitiv inmitten einer globalen Pandemie mit mehreren Lockdowns, die zumindest theoretisch zu einem geringeren Konsum führen sollten. In Wirklichkeit haben die Konjunkturpakete, die ohne „Proof of Work“ bei den Endverbrauchern ankamen,  zu einer erhöhten Nachfrage nach Produkten geführt. Darüber hinaus haben Regierungen mit Unterstützung der Zentralbanken während der Lockdowns kostenlose Barmittel an die Haushalte verteilt. Während diese Mittel darauf abzielten, die Existenz zu sichern, führten sie zu einer massiven Nachfrage nach Geräten, die den Umsatz der Einzelhändler steigerten. Bei so großer Nachfrage mussten die Lieferanten mehr Waren aus dem Ausland, hauptsächlich aus China, verschiffen, was den Druck auf den Seefrachtverkehr erhöhte.

Die Schifffahrtsbranche durchläuft einen massiven Wandel. Sie war wahrscheinlich das letzte Silo der Wirtschaft, in dem die Digitalisierung in geringerem Umfang vorhanden war. Der Baltic Dry Index, der weltweit führende Proxy für Trockenfrachtschiffe und ein allgemeiner Indikator für den Schifffahrtsmarkt, hat sich seit Ausbruch der Pandemie mehr als verzehnfacht. Zuletzt erlebten die Märkte einen so exponentiellen Anstieg der Frachtraten vor der Krise von 2008. Wird die Schifffahrtsblase platzen, wie es vor mehr als einem Jahrzehnt geschah?

Es gibt nur wenige Branchen, die so trotzig undurchsichtig sind wie die Schifffahrt. Selbst Offshore-Banker haben kein System entwickelt, das so kompliziert und schwer fassbar ist wie die Flagge der Bequemlichkeit, unter der Schiffe die Flagge eines Staates führen können, der nichts mit seinem Eigentümer, der Ladung, der Besatzung oder der Route zu tun hat. Rose George, britische Journalistin

Marktüberblick

Der Dow Jones, der führende Aktienindex, lieferte positive Ergebnisse und kletterte auf ein neues Intraday-Allzeithoch, wobei er die Woche in der Nähe von 35.700 beendete. Wenn die Fed mit der angekündigten Reduzierung beginnt, wird die Reaktion des Marktes bestätigen, ob die aktuellen Gewinne die Hyperinflation oder das reale Wachstum widerspiegeln. Die Bilanzsummen der Banken in den Vereinigten Staaten erreichten im Oktober 22.274,10 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 10 % gegenüber Jahresbeginn entspricht. Die Banken schwellen mit Geld von den Zentralbanken und hyperinflationären Vermögenswerten an. Diese Position macht sie im Hinblick auf eine Verlangsamung der interventionistischen Politik der Fed besonders anfällig.

Bitcoin gab die in der letzten Woche erzielten Gewinne wieder ab, blieb aber über 60.000 USD.

Fokus:

Maersk

Während große Einzelhändler wie Amazon und Tesco mit rasantem Tempo ihre eigenen Logistiknetzwerke aufbauen, will Maersk,  die dänische integrierte Reederei, ihre historische Position als weltweit größte Containerreederei und Schiffsbetreiber festigen. Infolgedessen zeigte die Aktie von Maersk seit März 2020 eine starke positive Entwicklung, wobei die Anleger ihren Wert verdreifachten.

Maersk strebt danach, ein Integrator der Meere zu werden und eine einzige Plattform bereitzustellen, die es Verladern ermöglicht, ihre Logistik zu verwalten und Zwischenhändler zu umgehen. Darüber hinaus soll Maersk bald bekannt geben, dass es ab November nur noch Fracht von Direktverladern abwickeln wird, wodurch Spediteure ausgeschlossen werden. Dieser Schritt würde die führende Position des dänischen Carriers stärken und kleinere maritime Frachtunternehmen aus dem Geschäft drängen.

Fokus:

Nippon Yusen Kabushiki Kaisha

Die zweitgrößte Reederei der Welt hatte ein gutes Jahr rückblickend, trotz einer späten Korrektur im letzten Monat. Während der Pandemie hatte der Aktienkurs von Kaisha einen 10x-Effekt. Was die Aktie für Anleger noch attraktiver macht als die großen Technologieunternehmen, sind ihre Kurs-Buchwert- und Kurs-Gewinn-Verhältnisse, die sich relativ nahe am Normalniveau befinden. Das japanische Unternehmen lieferte diese Woche einen brandneuen Flüssigerdgas-Tanker, LNG Endeavour. Kaisha will seine Positionen in den wachsenden LNG-Tankermärkten im Pazifik stärken. Darüber hinaus hat das Unternehmen ein ehrgeiziges Programm gestartet, um sein Geschäft mit ESG-Prinzipien in Einklang zu bringen, was seine Aktien für engagierte Anleger attraktiver machen würde.

Rohstoffe:

Gold

Am Freitag sagte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, dass es für die US-Notenbank an der Zeit sei, die geldpolitische Straffung zu beginnen, aber es sei an der Zeit, die Zinssätze zu erhöhen. Nach der jüngsten Prognose wird die hohe Inflation wahrscheinlich nicht vor dem nächsten Jahr verschwinden, vorausgesetzt, dass die Pandemie keine fünfte Welle haben wird. Die Goldpreise befinden sich angesichts der galoppierenden Inflation auf einem lächerlich niedrigen Niveau. Institutionelle Anleger hatten eine vorübergehende Inflation und eine absehbare langfristige Deflation erwartet. Daher war die Wall Street nicht daran interessiert, ihr Engagement gegenüber dem Inflationsrisiko abzusichern. Dennoch bewegt sich der Unzenpreis langsam in positives Terrain, so dass der Anstieg über 1.800 USD bemerkenswert ist.

Marktaussichten

Der Dow Jones Index beendete die Woche mit einem bullischen Trend und bewegte sich über 35.600. Die Reduzierung der Fed könnte ein Game-Changer am Aktienmarkt sein. Das Worst-Case-Szenario ist eine galoppierende Inflation und eine Kontraktion der Vermögenspreise.

Der Bitcoin-Preis kletterte auf fast 67.000 USD, zog sich aber angesichts technischer Verkäufe auf 61.000 USD zurück. Dennoch könnte die führende Kryptowährung eine neue Rallye starten, die durch die Aussicht auf eine behördliche Genehmigung eines Bitcoin-ETFs angekurbelt wird.

Die Energiekrise, die durch eine Blase bei den Strom-, Gas- und Kohlepreisen ausgelöst wurde, wirkt sich auf die Ölpreise aus. Daher gibt es gute Gründe zu der Annahme, dass Brent vor Jahresende über 100 USD steigen könnte.

Die Goldunze begann sich nach Norden zu bewegen und beendete die Woche bei etwa 1.790. Daher könnte die lang erwartete Goldrallye näher sein, als man denkt.