Der Gewinner nimmt alles

Gerade als wir dachten, dass wir der Pandemie entkommen sind, bringt der Krieg den Schatten des Todes zurück. Die russische Invasion der Ukraine zerstörte das fragile geopolitische Gleichgewicht und stürzte die Finanzmärkte in Verwirrung. Der Angriff war vom Kreml gut vorbereitet, der sowohl die politischen als auch die wirtschaftlichen Folgen seiner Handlungen zu haben scheint. Gibt es ein größeres Bild hinter diesem Konflikt? Wer wird der wahre Gewinner des Ukraine-Krieges sein?

Vor zwei Jahren, in den frühen Tagen des Ausbruchs der Pandemie, hatten wir die Situation mit der Metapher der vier Reiter der Apokalypse gemalt. Der erste Reiter brachte eine verheerende Pandemie, und der zweite kam mit einer Kriegsbotschaft. Unnötig zu erwähnen, dass der zweite Reiter Russlands Präsident Wladimir Putin ist. Putin hat die Welt nicht nur an den Rand eines globalen Krieges gebracht, sondern auch einen globalen Wirtschaftskrieg ausgelöst.

Trotz seiner Ambitionen ist Russland weit davon entfernt, eine globale Wirtschaftsmacht zu sein. Während sein Führer von der glorreichen vergessenen Vergangenheit der Sowjetunion träumt, ist Russlands Wirtschaft stark vom Rohstoffhandel abhängig. Wer wird Russland also wirtschaftlich und finanziell in der absehbaren Zukunft eines neuen Eisernen Vorhangs zwischen Moskau und dem Westen unterstützen?

Der zweite Reiter reitet mit der Flagge des Wirtschaftskriegs, und die Symbole auf seiner Flagge sind in Mandarin. Der Handelskrieg zwischen den Vereinigten Staaten und China tritt in die Phase, in der Stellvertreter aktiviert werden. Der Kreml spielt eine taktische Rolle in diesem Handelskrieg und zielt darauf ab, massive Störungen in der globalen Lieferkette auszulösen und zu Engpässen an den Rohstoffmärkten zu führen.

Peking beobachtet Taiwan mit neidischen Augen, und jede Eskalation des Konflikts in der Region würde die globale Chipkrise verstärken.  
Die Finanzmärkte sind übermäßig optimistisch, was die Auswirkungen des Ukraine-Krieges auf die Weltwirtschaft betrifft.

Dennoch wollen sowohl Moskau als auch Peking Unruhen an den Finanzmärkten auslösen, die letztendlich zu einer globalen Rezession führen würden.

Die militärische Aggression entfaltete sich nur wenige Tage vor der lang erwarteten Zinserhöhung, die die Fed für März angekündigt hatte. Höchstwahrscheinlich wird die Fed die Strategie der Manipulation überarbeiten.

Die Lage in der Ostukraine hat sich rasant verändert und zieht große Aufmerksamkeit der internationalen Gemeinschaft auf sich. Chinas Position würde auf dem Richtigen und Falschen in Bezug auf die Ukraine-Frage selbst beruhen. China ist in seiner Grundposition konsequent, die Souveränität und territoriale Integrität aller Länder zu respektieren und die Ziele und Prinzipien der UN-Charta einzuhalten. Xi Jinping, chinesischer Präsident

Marktüberblick

Die wichtigsten Aktienindizes stürzten nach der Invasion der Ukraine deutlich ab, erholten sich aber in der letzten Handelssitzung. Am Freitag erlebte der Dow Jones ein starkes Comeback und stieg um 2,5 %, ein Einjahresrekord für eine tägliche Rendite. Die Anleger haben eingepreist, dass das Weiße Haus keinen Krieg mit Russland führen wird.

Die Rohölpreise sanken nach einem plötzlichen Anstieg auf über 100 US-Dollar inmitten der russischen Invasion auf unter 92 US-Dollar. Der VIX, der wichtigste Volatilitätsindex, blieb überraschenderweise auf einem relativ niedrigen Niveau. Die Folgen des Krieges sind noch nicht vollständig eingepreist, und die Märkte könnten in ein turbulenteres Gebiet gelangen.

Fokus:

Gazprom

Der Ukraine-Konflikt besiegelt das Schicksal der russischen Wirtschaft für die nächsten zehn Jahre. Die Gazprom-Aktien stürzten um 50 % ein und erreichten in den frühen Morgenstunden der russischen Invasion ein Rekordtief. Gazprom ist Russlands größtes Unternehmen und kontrolliert den Gasexport, der die Haupteinnahmequelle des Kremls darstellt. Die Unruhen im Öl- und Gasexport lösen bereits einen Vertrauensverlust gegenüber russischen Staatsanleihen aus.

Standard and Poor senkte das russische Sovereign Rating auf "Junk-Status", während Moody's in den folgenden Tagen erwägt, dasselbe zu tun.

Rohstoffe:

Gas

Der Ukraine-Russland-Konflikt löste Qualen auf dem globalen Gasmarkt aus.

Der niederländische TTF, Europas wichtigster Gaspreis-Benchmark, sprang am ersten Tag der Invasion um über 50 %. Die asiatischen LNG-Märkte wurden durch den Konflikt schwer getroffen.

Der Japan Korea Marker, Asiens wichtigster LNG-Index, verzeichnete einen vierfachen Anstieg, da Russland einer der wichtigsten Gasexporteure in der Region ist.  

Dieser massive Anstieg der Gaspreise ist eine Mischung aus Sentiment-Trading und strukturellen Veränderungen im fundamentalen Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht. Der Konflikt könnte die globalen Gasmärkte dazu bringen, noch nie dagewesene Höchstpreise zu erreichen. Ein solcher Effekt könnte zu einem weiteren Anstieg der Inflation führen.

Marktaussichten

Nach einer holprigen Fahrt, die von einigen bedeutenden Schwankungen geprägt war, beendete der Dow Jones Index die Woche im negativen Bereich, über 34.000. Der Krieg zwischen der Ukraine und Russland entfacht die Marktturbulenzen und könnte ein zukünftiges bärisches Muster auslösen.

Bitcoin beendete die Woche bei etwa 39.000 US-Dollar, nachdem er unter 34.500 US-Dollar gefallen war. Bitcoin folgt einem Muster, das mit dem Aktienmarkt korreliert, was die führende Kryptowährung einem systemischen Risiko aussetzt. Der Krieg in der Ukraine und die Zinserhöhung könnten zu neuen Kurskorrekturen führen, und Bitcoin könnte in den nächsten Monaten die Marke von 30.000 US-Dollar testen. Wenn Russland jedoch von SWIFT ausgeschlossen wird, könnten Kryptowährungen starke Gewinne erzielen.

Die Goldunze beendete die Woche im Minus, unter 1.900 US-Dollar, nachdem sie über 1.970 US-Dollar gestiegen war. Die absehbare Rohstoffkrise und der inflationäre Kontext sind gute Argumente für eine Rallye der Goldpreise.