Netflix und Shrill

Diese Woche wurden wichtige Wirtschaftsdaten aus China veröffentlicht, während zwei große Finanzinstitute – der IWF und die Weltbank – ihre Prognosen für das globale Wachstum senkten. Die Berichtssaison ging weiter, wobei der epische Absturz von Netflix eine der größten Geschichten der Woche war. Was hat den Rückgang verursacht und welche wertvollen Warnsignale bietet er Anlegern im aktuellen Marktumfeld?

Makro

Chinas BIP-Daten, die diese Woche veröffentlicht wurden, zeigten, dass die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt im ersten Quartal 2022 um 4,8 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gewachsen ist. Die gute Nachricht ist, dass die Zahl von 4,8 % über den 4,4 % lag, die Ökonomen prognostiziert hatten, und eine Beschleunigung gegenüber dem Wachstum von 4,0 % im vierten Quartal darstellte. Die schlechte Nachricht ist, dass dies ein schlechter Start ist, um das Jahreswachstum von etwa 5,5 % zu erreichen, das sich die Regierung zum Ziel gesetzt hat.

Die andere schlechte Nachricht ist, dass die BIP-Veröffentlichung nicht das gesamte Ausmaß des wirtschaftlichen Schadens widerspiegelt, der sich aus den weitreichenden Covid-Lockdowns der Regierung ergibt, da diese erst Mitte März begannen. Um eine aktuellere Einschätzung der Wirtschaft zu erhalten, muss man sich nur die neuesten Einzelhandelsumsatzdaten ansehen, die ebenfalls diese Woche veröffentlicht wurden. Sie zeigten kein schönes Bild: Die Einzelhandelsumsätze gingen im März im Vergleich zum Vorjahr um unerwartet 3,5 % zurück – der stärkste Rückgang der Konsumausgaben seit den ersten Monaten der Pandemie.

Da die Virusausbrüche keine Anzeichen eines Endes zeigen und die chinesische Regierung ihren „Covid-Null“-Ansatz verstärkt, steuert die Wirtschaft des Landes – die eine wichtige Rolle bei der Förderung des globalen Wachstums spielt – im zweiten Quartal auf Schwierigkeiten zu. Darüber hinaus wirken sich die strengen Covid-Maßnahmen des Landes negativ auf die Lieferketten auf der ganzen Welt aus. Beide Probleme tragen zu der wachsenden Liste von Risiken bei – zu denen steigende Zinssätze, explodierende Rohstoffpreise und der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine gehören – mit denen die Weltwirtschaft konfrontiert ist.

Apropos, zwei große Finanzinstitute haben diese Woche ihre Prognosen für das globale Wachstum gesenkt . Die Weltbank geht nun davon aus, dass die Weltwirtschaft in diesem Jahr nur um 3,2 % wachsen wird, gegenüber einer früheren Schätzung von 4,1 %. Die niedrigere Prognose – deutlich langsamer als die Expansion von 5,7 % im Jahr 2021 – wurde hauptsächlich durch eine Senkung der Aussichten für Europa und Zentralasien nach der Invasion der Ukraine durch Russland ausgelöst. Der IWF hingegen senkte seine Prognose für das globale Wachstum um den größten Wert seit den ersten Monaten der Covid-Pandemie – und prognostizierte eine noch schnellere Inflation – hauptsächlich aufgrund der erneuten Lockdowns in China und des Ausbruchs des Krieges. Die Institution geht nun davon aus, dass die globale Expansion im Jahr 2022 auf 3,6 % verlangsamt wird, gegenüber einer Prognose von 4,4 % im Januar.

Aktien

Die Aktien von Netflix brachen am Mittwoch um 35 % ein, nachdem das Unternehmen bekannt gab, dass es zum ersten Mal seit mehr als 10 Jahren Abonnenten verloren hat. Vor dem Update hatten Anleger erwartet, dass Netflix im ersten Quartal 2,5 Millionen Abonnenten hinzugewinnen würde – in Übereinstimmung mit den vorherigen Prognosen des Unternehmens. Stattdessen wurden jedoch 200.000 verloren. Autsch. Und in einer erneuten Prognose sagte Netflix, dass es in diesem Quartal weitere 2 Millionen Abonnenten verlieren erwartet – weit entfernt von den 2,4 Millionen Zuwächsen, die Analysten prognostiziert hatten. Doppelt Autsch. Nach dem Einbruch am Donnerstag liegt das KGV von Netflix bei einem Siebenjahrestief von 3x, was auch einem Abschlag von 30 % gegenüber dem KGV des Nasdaq 100 entspricht.

Was hat den Rückgang verursacht, fragen Sie? Erstens der zunehmende Wettbewerb durch Unternehmen wie Disney und HBO Max. Zweitens das Teilen von Passwörtern: Netflix schätzt, dass es mehr als 100 Millionen Menschen gibt, die den Dienst nutzen, ohne dafür zu bezahlen. Drittens führte die Aussetzung der Dienste von Netflix in Russland zu einem Verlust von 700.000 Abonnenten. Viertens treiben die steigenden Kosten für die Lebenshaltung – wie Lebensmittel, Strom und Benzin – die Menschen dazu, bei den Luxusgütern des Lebens – wie Streaming-Diensten – zu sparen.

Der Sturz von Netflix bietet Anlegern im aktuellen Marktumfeld zwei wertvolle Warnsignale. Erstens bestätigt er die Torheit, mit der viele Anleger Aktien von Pandemie-Gewinnern mit der stillschweigenden Annahme bepreisten, dass das Lockdown-Verhalten für immer anhalten würde. Die Aktie von Netflix war während der Pandemie ein großartiger Ort, um sein Geld zu verstecken, aber es war nie eine gute Idee anzunehmen, dass sein starkes Wachstum für immer anhalten würde.

Zweitens zeigt der Einbruch der Aktie, wie viel von Netflix' Wert in der Zukunft lag. Es ist eine klassische „langfristige“ Aktie – das heißt, sie ist sehr empfindlich gegenüber Zinssatzänderungen sowie geringfügigen Änderungen der zukünftigen Wachstumsprognosen.

In anderen Nachrichten können Anleger zumindest ein dramafreies Ergebnisupdate feiern: Tesla meldete am Mittwoch bessere Ergebnisse als erwartet, wobei sowohl der Umsatz als auch der Gewinn im ersten Quartal die Erwartungen übertrafen, dank der starken Nachfrage nach seinen Elektrofahrzeugen sowie eines höheren durchschnittlichen Verkaufspreises. Und trotz Lieferkettenproblemen und Covid-bedingten Stillständen in seinem Werk in Shanghai sagte das Unternehmen, dass es auf dem besten Weg sei, in diesem Jahr mehr als 1,5 Millionen Fahrzeuge zu produzieren, was einem Wachstum von mehr als 60 % gegenüber dem Niveau von 2021 entspricht (das erklärte Ziel des Unternehmens ist es, die Produktion jährlich im Durchschnitt um 50 % zu steigern). Die Aktien von Tesla stiegen nach der Veröffentlichung der Ergebnisse zunächst um 7 %.

Ein Faktor, der Tesla – und der gesamten Branche – hilft, sind die höheren Benzinpreise, die Elektrofahrzeuge noch begehrenswerter gemacht haben. Und das, obwohl die Preise für Elektrofahrzeuge in diesem Jahr aufgrund der steigenden Batteriepreise gestiegen sind, nachdem wichtige Metalle für Elektrofahrzeugbatterien – wie Lithium, Nickel und Kobalt – auf Mehrjahreshochs gestiegen waren. Tatsächlich sind die Lithiumpreise in den letzten zehn Jahren um das 18-fache gestiegen. Das könnte der Grund sein, warum Elon Musk letzten Monat andeutete, dass Tesla möglicherweise direkt und im großen Stil in den Lithium-Abbau und die -Raffinierung einsteigen könnte. Ein solcher Schritt könnte die Beschaffungskosten für Lithium für Tesla senken und letztendlich seine Produktionskosten senken.

Rohstoffe

Der Versand von verflüssigtem Erdgas (LNG) aus den USA nach Europa ist eine Win-Win-Situation: Er unterstützt die amerikanische Schieferölindustrie und ermöglicht es Europa, seine Importe von russischem Erdgas zu ersetzen. Aber es sorgt auch für Kopfschmerzen: Da der amerikanische Gasmarkt stärker mit dem europäischen verbunden ist, schlagen die Preisprobleme dort auf den Atlantik über. Ein Beispiel dafür sind die US-Benchmark-Gaspreise, die am Montag auf ein 13-Jahres-Hoch gestiegen sind.

Krypto

Coinbase hat am Mittwoch seinen lang erwarteten sozialen NFT-Marktplatz gestartet. Der Dienst, der wie eine Mischung aus Instagram und OpenSea aussieht, befindet sich noch in der Betaphase und ist nur für eine kleine Anzahl von Nutzern verfügbar. Der Start könnte die Antwort auf die Wachstumsprobleme von Coinbase sein, kommt aber zu einer Zeit, in der die Handelsvolumina für NFTs stark zurückgehen. Die Verkäufe auf OpenSea, dem größten NFT-Marktplatz der Welt, sind laut DappRadar in den letzten 30 Tagen um 67 % zurückgegangen.

Aber es gibt noch eine andere Erzählung, die es wert ist, berücksichtigt zu werden: Die Einführung des NFT-Marktplatzes durch Coinbase könnte den gesamten Markt wachsen lassen und die Handelsvolumina steigern. Man kann beginnen zu verstehen, warum, wenn man diese beiden Statistiken betrachtet. Erstens gibt es laut Financial Times und Chainalysis nur etwa 360.000 Wallets, die NFTs halten. Zweitens hat Coinbase 89 Millionen Nutzer weltweit, von denen 11,4 Millionen bis Ende 2021 monatlich aktiv waren.

Nächste Woche

Die Berichtssaison geht weiter, wobei der volle Fokus der Anleger auf Big Tech liegt: Microsoft, Alphabet, Apple, Meta und Amazon werden alle in der nächsten Woche ihre Ergebnisse veröffentlichen. Diese Technologieriesen machen zusammen einen großen Teil des Wertes des US-Aktienmarktes aus, daher werden ihre Ergebnisberichte große Auswirkungen auf den Gesamtmarkt haben. Zu ihnen gesellt sich auch Twitter, das sich in einem Übernahmekampf mit Elon Musk befindet. An der wirtschaftlichen Front werden am Donnerstag die US-BIP-Zahlen veröffentlicht, gefolgt von den deutschen Zahlen am nächsten Tag.