EZB-Zinserhöhung

Die vergangene Woche war auf jeden Fall ereignisreich. Netflix meldete Ergebnisse für das zweite Quartal, die dank der neuesten Staffel seiner Hit-Show Stranger Things viel besser ausfielen als befürchtet. Europas wichtigster Fluss trocknet aus, was die Energiekrise in der Region verschärft. Tesla verkaufte den Großteil seiner Bitcoin-Bestände. Aber die vielleicht wichtigste Nachricht der Woche war die Entscheidung der Europäischen Zentralbank, die Zinssätze zum ersten Mal seit 11 Jahren anzuheben.

Makro

Die Europäische Zentralbank erhöhte ihren Leitzins am Donnerstag um 50 Basispunkte – die erste Erhöhung seit 11 Jahren und die größte seit 2000. Das war mehr als die 25 Basispunkte, die die EZB zuvor angestrebt hatte, und bringt ihren Einlagenzinssatz auf 0 %, womit acht Jahre negativer Zinssätze beendet werden. Der Schritt erfolgt, da die EZB mit der steigenden Inflation in der Eurozone konfrontiert ist, die jetzt mehr als viermal so hoch ist wie das 2%ige Ziel der Zentralbank.

Der stärkere Anstieg als erwartet ließ sowohl den Euro als auch die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone steigen. Aber die EZB möchte zu viel von Letzterem vermeiden: Sie stellte ein neues Instrument vor, um sicherzustellen, dass die Märkte die Kreditkosten in schwächeren Volkswirtschaften nicht zu aggressiv in die Höhe treiben, wie es während der Eurozonen-Schuldenkrise 2012 der Fall war. Dies geschah vor dem Hintergrund neuer politischer Unruhen in Italien, nachdem der italienische Premierminister am Donnerstag zurückgetreten war, was die Spanne zwischen den Renditen italienischer Staatsanleihen und deutschen Staatsanleihen erhöhte.

Insgesamt schließt sich die EZB 80 anderen Zentralbanken an, die in diesem Jahr die Zinssätze anheben, um die glühend heiße Inflation zu bekämpfen, aber sie steht vor einer schwierigeren Aufgabe als die meisten anderen. Dies liegt an den wachsenden Befürchtungen, dass höhere Zinssätze die Eurozone in eine Rezession treiben könnten. Der Block wurde bereits von steigenden Energie- und Lebensmittelpreisen nach Ausbruch des Krieges, einer starken Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit und einem Rückgang des Verbrauchervertrauens auf Rekordtiefstände getroffen.

Aktien

Das erste Quartal des Jahres war für Netflix ein zu Vergessendes, nachdem der Streaming-Riese zum ersten Mal seit mehr als einem Jahrzehnt Abonnenten verlor. Und obwohl er warnte, dass er im zweiten Quartal weitere 2 Millionen Abonnenten verlieren würde, gab es Hoffnungen, dass die neueste Staffel seiner Hit-Show Stranger Things dazu beitragen würde, die Blutung zu stoppen. Es stellte sich heraus, dass dies der Fall war: das Unternehmen verlor im letzten Quartal nur 970.000 Abonnenten – weniger als die Hälfte dessen, was Analysten erwartet hatten.

Ein Faktor, der Netflix wahrscheinlich geholfen hat, Mitglieder nicht zu verlieren, sind seine jüngsten Experimente, Inhalte im Laufe der Zeit tropfenweise an die Zuschauer zu liefern, um Abonnenten zu halten, die ansonsten möglicherweise alles auf einmal geschaut und dann gekündigt hätten. So wurden beispielsweise die letzten beiden Folgen der neuesten Staffel von Stranger Things am 1. Juli ausgestrahlt – einen Monat nach der Ausstrahlung der ersten sieben Folgen und, ziemlich clever, einen Tag nach dem offiziellen Ende des zweiten Quartals. Dies ermöglichte es Netflix wahrscheinlich, mehr Zuschauer zu halten und für das zweite Quartal bessere Abonnentenzahlen zu melden.

Insgesamt trug der geringere Rückgang der Abonnentenzahlen, kombiniert mit Kostensenkungen und höheren Mitgliedsbeiträgen, dazu bei, den Gewinn im letzten Quartal um unerwartet 7 % zu steigern im Vergleich zum Vorjahreszeitraum – und das trotz des Verlustes von mehr als 300 Millionen US-Dollar, den Netflix durch den stärkeren Dollar erlitt, der seine internationalen Einnahmen belastete. Und obwohl das Unternehmen sagte, dass es im laufenden Quartal nur 1 Million Abonnenten hinzugewinnen erwartet (deutlich weniger als die 1,8 Millionen, die Analysten erwartet hatten), waren die Anleger wahrscheinlich nur erleichtert, dass das letzte Quartal nicht zu einem Desaster wurde: Sie schickten die Netflix-Aktie nach der Aktualisierung um 8 % nach oben.

Rohstoffe

Die Grafik unten zeigt die Wasserstände an einem der wichtigsten Flüsse Europas: dem Rhein. Dieser etwa 800 Meilen lange Fluss fließt von der Schweiz bis zur Nordsee und dient dem Transport von zig Millionen Tonnen Rohstoffe durch das Binnenland Europas. Im Durchschnitt fließt der Fluss im Juli auf einem Niveau von mehr als zwei Metern. Aber heute liegt der Wasserstand unter 0,8 Metern – seinem tiefsten Stand für diese Jahreszeit seit mindestens 2007 – aufgrund von Dürren. Erschwerend kommt hinzu, dass eine anhaltende Hitzewelle in Europa den Wasserstand voraussichtlich noch weiter senken wird.

Niedrige Wasserstände bedeuten, dass viele Schiffe, die wichtige Rohstoffe transportieren, entweder nicht passieren können oder gezwungen sind, kleinere Ladungen zu transportieren. Die Situation trägt bereits zu Versorgungsproblemen mit Ölprodukten (wie Diesel und Heizöl) in der Schweiz bei und verhindert, dass mindestens zwei Kraftwerke in Deutschland den gesamten benötigten Kohlebedarf erhalten. Das ist ein Grund, warum laut S&P Global Commodity Insights in den kommenden Monaten nur 65 % der deutschen Stromkapazität aus Kohlekraftwerken verfügbar sein werden.

Es ist nicht nur der Rhein: Viele wichtige Flüsse in Europa haben auch mit sehr niedrigen Wasserständen zu kämpfen, was sich auch auf andere Formen der Energieerzeugung auswirkt. Französische Atomkraftwerke sind beispielsweise auf Flüsse zur Kühlung angewiesen, während viele Länder Flüsse zur Stromerzeugung mit Wasserkraftwerken nutzen. Saisonal gesehen liegt die spanische Wasserkraftproduktion auf dem zweitniedrigsten Niveau seit 20 Jahren, während die Wasserkraftproduktion in Frankreich das schwächste Niveau seit einem Jahrzehnt erreicht.

Der Zeitpunkt ist besonders schmerzhaft angesichts der Energiekrise in Europa, da Erdgasengpässe die Region dazu zwingen, nach alternativen Energiequellen zu suchen. Und wenn Wasserkraft, Kohle und Kernkraft alle unterbrochen werden, bleibt Europa nur noch Wind und Sonne, die beide auch den Launen des Wetters ausgesetzt sind…

Zumindest gab es diese Woche eine gute Nachricht für die Region: Russland hat die Erdgaslieferungen über die Nord-Stream-Pipeline – Europas wichtigste Gasimportinfrastruktur – nach einer 10-tägigen Wartungsperiode wieder aufgenommen. Das war eine Erleichterung, da viele befürchtet hatten, dass Russland die geplanten Wartungsarbeiten nutzen würde, um die Gaslieferungen endgültig zu stoppen, was möglicherweise eine Rezession in Europa auslösen würde.

Aber es ist nicht alles Sonnenschein und Rosen: die Pipeline wurde mit 40 % ihrer Kapazität wieder in Betrieb genommen – dem gleichen Niveau wie vor der Wartung – und bedeutet, dass die Region immer noch darum kämpft, ihre Gasspeicher vor der Wintersaison ausreichend zu füllen. Das erklärt, warum die Europäische Kommission diese Woche Pläne vorgestellt hat, die vorschlagen, dass der Block seinen Erdgasverbrauch in den nächsten acht Monaten um 15 % senkt.

Krypto

Es sieht so aus, als würde Elon Musk bei Krypto anfangen, etwas zu kapitulieren: Während seiner Gewinnmitteilung für das zweite Quartal gab Tesla bekannt, dass es den Großteil seiner Bitcoin-Bestände verkauft hat und drei Viertel seiner Beteiligung in Fiat-Währungen umgewandelt hat, angesichts der sinkenden Krypto-Preise. Musk sagte in der Gewinnkonferenz, dass der Zweck des Verkaufs darin bestehe, Teslas Cash-Bestände zu maximieren, da die Unsicherheit im Zusammenhang mit den Covid-Sperrungen in China bestehe, und dass der Verkauf nicht als „ein Urteil über Bitcoin“ angesehen werden sollte. Aber die Händler waren nicht überzeugt: Bitcoin löschte am Mittwoch alle seine Gewinne, nachdem Teslas Verkäufe bekannt gegeben wurden.

Nächste Woche

Die Berichtssaison geht weiter, wobei der Fokus der Anleger voll auf Big Tech liegt: Alphabet (Google), Microsoft, Amazon, Meta Platforms (Facebook) und Apple werden alle nächste Woche ihre Ergebnisse veröffentlichen. Diese Tech-Giganten machen zusammen einen großen Teil des Wertes des US-Aktienmarktes aus, daher werden ihre Gewinnmitteilungen große Auswirkungen auf den Gesamtmarkt haben. Im Wirtschaftskalender stehen zwei wichtige Ereignisse aus den USA an. Erstens der Bericht über das BIP des zweiten Quartals. Erinnern Sie sich daran, dass die Wirtschaft im ersten Quartal unerwartet geschrumpft ist, und wenn sich herausstellt, dass das BIP auch im zweiten Quartal geschrumpft ist, würde sich die USA in einer technischen Rezession befinden. Zweitens das Ergebnis der Fed-Sitzung, bei der die US-Notenbank voraussichtlich die Zinssätze um weitere 75 Basispunkte anheben wird.