Abkühlung

Die Woche begann mit der Nachricht, dass der US-Senat das wegweisende Steuer-, Klima- und Gesundheitsgesetz der Demokraten verabschiedet hat – ein Schritt, der den Übergang des Landes zu sauberen Energiequellen beschleunigen soll. Die größte Nachricht der Woche war jedoch, dass die US-Inflation im Juli stärker als erwartet zurückging, was die Märkte in Aufruhr versetzte. An anderer Stelle gab es Gewinnmitteilungen von SoftBank, Palantir und Nvidia, wobei die letzte uns wichtige Hinweise auf die Nachfrage nach Krypto-Mining gab. Finden Sie heraus, warum.

Makro

Der jüngste Inflationsbericht aus den USA in dieser Woche zeigte, dass die Verbraucherpreise im Juli gegenüber dem Vorjahr um 8,5 % gestiegen sind. Auf dem Papier sind 8,5 % ziemlich hoch und sicher kein Grund zum Feiern, aber die Zahl war aus zwei Gründen eigentlich eine gute Nachricht. Erstens war es eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem Anstieg um 9,1 % im Juni, der die höchste Inflationsrate seit vier Jahrzehnten war. Zweitens lag sie unter den 8,7 %, die Ökonomen erwartet hatten. Ökonomen hatten auch erwartet, dass die Verbraucherpreise im Juli gegenüber dem Vormonat um 0,2 % steigen würden, aber die Daten zeigten, dass sie im Vergleich zum Vormonat unverändert blieben, da ein Rückgang der Energiepreise um 5 % die höheren Lebensmittel- und Unterbringungskosten ausglich.

Nach der Veröffentlichung reduzierten die Händler die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinssätze im nächsten Monat um drei Viertel eines Prozentpunkts anheben wird. Das schickte die Preise für Aktien und Krypto nach oben und den Dollar und die Anleiherenditen nach unten. Aber die Händler sollten sich vielleicht nicht in Sicherheit wiegen. Die Fed sagte, sie wolle Monate lang Beweise dafür sehen, dass die Preise sinken, insbesondere beim „Kerninflations“-Mass, das volatile Energie- und Lebensmittelpreise ausschliesst. Und die Inflationsdaten dieser Woche zeigten, dass die Kernverbraucherpreise im Juli im Monatsvergleich um 0,3 % stiegen, während die jährliche Kerninflationsrate von 5,9 % gegenüber dem Vormonat unverändert blieb.

Aktien

Der japanische Mischkonzern SoftBank meldete am Montag seinen grössten je erzielten Quartalsverlust. Das Vision Fund-Segment des Unternehmens – das die grössten technologieorientierten Investmentfonds der Welt verwaltet – wird weiterhin von einem starken Ausverkauf von Tech-Aktien inmitten steigender Zinssätze gebeutelt. Im letzten Quartal wurde ein Rekordverlust von 17,2 Milliarden Dollar verzeichnet, der durch grosse Wertverluste bei wichtigen Beteiligungen wie DoorDash, Coupang und SenseTime verursacht wurde.

Die Aktien von SoftBank bewegten sich nach der Nachricht kaum, wahrscheinlich weil die Anleger bereits einen grossen Verlust erwartet hatten, nachdem der Nasdaq 100 Index – ein beliebter Proxy für Tech-Aktien – im letzten Quartal um 22 % gefallen war. Aber die Anleger fragen sich wahrscheinlich, was der Sinn des grossen Vorstosses der Bank in Technologieinvestitionen überhaupt war: Der Aktienkurs von SoftBank liegt jetzt in der Nähe des Niveaus von vor fünf Jahren, bevor die Vision Funds überhaupt existierten – und das trotz einer Reihe aggressiver Aktienrückkaufprogramme, um den Aktienkurs von SoftBank zu stützen.

Das Softwareunternehmen Palantir – das Analysetools für grosse Unternehmen und die Verteidigungsindustrie herstellt – gab am Montag ebenfalls ein enttäuschendes Update. Das Unternehmen meldete für das zweite Quartal einen überraschenden Verlust, nachdem der Wert seiner Investitionen in Zweckgesellschaften – oder „SPACs“ – gesunken war (Palantir pumpte im letzten Jahr mehr als 400 Millionen Dollar in SPACs). Es gab auch eine enttäuschende Umsatzprognose für das laufende Quartal, die Palantir auf die „Klumpigkeit“ und Unvorhersehbarkeit von Regierungsaufträgen zurückführte. Die Anleger hatten genug gehört: Sie schickten die Aktien des Unternehmens nach der Bekanntgabe um 15 % nach unten, was bedeutet, dass sie in diesem Jahr bereits um fast 50 % gefallen sind.

Rohstoffe

Am Wochenende verabschiedete der US-Senat das wegweisende Steuer-, Klima- und Gesundheitsgesetz der Demokraten, auch bekannt als Inflation Reduction Act. Das Gesetz enthält einige der wichtigsten Klimaschutzgesetze, die in den USA erlassen wurden, mit mehr als 250 Milliarden Dollar, die für Klima- und saubere Energieprogramme bereitgestellt werden. Dazu gehören Produktionssteuergutschriften für Strom aus erneuerbaren Quellen, Investitionssteuergutschriften für den Bau von Produktionsstätten für saubere Technologien, Verbrauchersteuergutschriften für den Kauf von Elektrofahrzeugen und mehr.

Das neue Gesetz würde die USA dem Ziel der Biden-Regierung, die CO2-Emissionen der gesamten Wirtschaft bis 2030 im Vergleich zu 2005 zu halbieren, deutlich näher bringen. Tatsächlich schätzte eine Analyse der Rhodium Group, dass das Gesetz die USA auf den Weg bringen könnte, die Emissionen bis 2030 um 31-44 % im Vergleich zu 2005 zu reduzieren, gegenüber einer Reduktion von 24-35 % ohne das Gesetz. Das wird voraussichtlich die Nachfrage nach traditionellen fossilen Brennstoffen wie Öl, Erdgas und Kohle weiter verdrängen.

Krypto

Nvidia gab am Montag seine vorläufigen Finanzergebnisse bekannt. Der weltgrösste Chiphersteller nach Marktkapitalisierung erwartet, dass sein Umsatz im zweiten Quartal bei etwa 6,7 Milliarden Dollar liegen wird – ein Rückgang von 19 % gegenüber dem Vorquartal und deutlich unter den 8,1 Milliarden Dollar, die er zuvor prognostiziert hatte. Aber Moment mal, was hat das mit Krypto zu tun? Lassen Sie uns das erklären.

Nvidia machte seine schlechten vorläufigen Ergebnisse für deutlich schwächere Verkäufe in seiner Gaming-Sparte verantwortlich – der grössten Sparte des Unternehmens, die im letzten Jahr fast 60 % des Umsatzes ausmachte. Nvidia erwartet, dass der Umsatz mit Gaming im zweiten Quartal bei etwa 2 Milliarden Dollar liegen wird – ein Rückgang von 44 % gegenüber dem Vorquartal und um ein Drittel im Jahresvergleich. Aber ist das wirklich das Ergebnis von weniger Käufen von High-End-PCs und Spielekonsolen durch Verbraucher (wie das Unternehmen behauptet), oder das Ergebnis von etwas Grösserem – sagen wir, einer schwächeren Nachfrage von Krypto-Minern?

Im Mai verhängte die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) eine Geldstrafe gegen Nvidia, weil sie unrechtmässig verschleiert hatte, wie viele ihrer Grafikkarten an Krypto-Miner verkauft wurden. Die SEC behauptet, dass Nvidia die Anleger in die Irre geführt hat, indem sie einen grossen Umsatzanstieg im Zusammenhang mit „Gaming“ meldete und verschwieg, wie stark ihr Erfolg vom viel volatileren Kryptomarkt abhing.

Da die Preise der beiden am häufigsten abgebauten Coins (Bitcoin und Ether) in diesem Jahr um über 50 % gefallen sind, könnte die schwache Gaming-Performance von Nvidia auf deutlich weniger Verkäufe an Krypto-Miner zurückzuführen sein. Niedrigere Krypto-Preise senken schliesslich die finanziellen Anreize, die Miner erhalten, was viele von ihnen dazu bringt, den Markt zu verlassen. Und im Fall von Ether wird die Nachfrage nach Mining unabhängig davon, was mit dem Preis passiert, deutlich sinken. Das liegt daran, dass die Ethereum-Blockchain voraussichtlich am 12. September vollständig vom Mining abgehen wird. Das wird die Chips von Nvidia noch weniger gefragt machen und könnte dazu führen, dass dieser sogenannte „Gaming-Umsatz“ weiter sinkt.

Nächste Woche

Die Berichtssaison für das zweite Quartal neigt sich dem Ende zu, aber es gibt noch einige grosse Namen, die nächste Woche berichten, darunter die Einzelhandelsgiganten Walmart und Home Depot. Auf der wirtschaftlichen Seite gibt es den neuesten Arbeitsmarktbericht, Inflationszahlen und Einzelhandelsumsätze aus Grossbritannien, Industrieproduktionszahlen aus den USA und die erste Schätzung des BIP des Euroraums für das zweite Quartal. Die Händler werden besonders daran interessiert sein, zu sehen, wie stark die Wirtschaft des Euroraums vom Ausbruch des Krieges und dem daraus resultierenden Anstieg der Energiepreise getroffen wurde.