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Chinas BIP-Zahlen für das vierte Quartal waren wohl eine der größten Datenveröffentlichungen der letzten Woche und fielen besser aus als erwartet. Das macht mehrere Investmentbanken gegenüber asiatischen Aktien bullisch. Goldman Sachs hob auch Chinas Stärke als einen der Gründe für seine bullische Einschätzung für Rohstoffe in diesem Jahr hervor. Daten vom selben Tag zeigten jedoch, dass Chinas Bevölkerung zum ersten Mal seit sechs Jahrzehnten geschrumpft ist, was sich in Zukunft nicht positiv auf das Wirtschaftswachstum des Landes auswirken wird. Die Bank of Japan widersetzte sich unterdessen dem Marktdruck und hielt an ihrem Zinskurvenkontrollprogramm fest. In Großbritannien hingegen sank die Inflation zum zweiten Mal in Folge, liegt aber immer noch nahe einem Vier-Dekaden-Hoch. Schließlich forderte der Zusammenbruch von FTX ein weiteres Krypto-Opfer. Erfahren Sie mehr in der dieswöchigen Übersicht.
Neue Daten vom Dienstag zeigten, dass Chinas Wirtschaftsleistung im vierten Quartal gegenüber dem Vorquartal unverändert blieb, aber im Jahresvergleich um 2,9 % zulegte und damit die Prognosen der Ökonomen für ein Wachstum von 1,6 % übertraf. Dennoch bedeutet das Ergebnis des vierten Quartals, dass Chinas Wirtschaft im Jahr 2022 nur um 3 % gewachsen ist – deutlich unter dem offiziellen Ziel der Regierung von 5,5 %. Darüber hinaus war das Wachstum des vergangenen Jahres mit Ausnahme des Jahres 2020, in dem das BIP aufgrund der Pandemie nur um 2,2 % expandierte, das schwächste seit 1976. Dies unterstreicht die hohen Kosten der langjährigen Null-Covid-Strategie der Regierung, bevor sie im vergangenen Monat abrupt aufgegeben wurde.
Dennoch sehen Ökonomen in den kommenden Monaten eine Erholung, sobald die aktuelle Covid-Welle abgeklungen ist, und prognostizieren für dieses Jahr ein Wachstum von fast 5 %. Die Regierung hat signalisiert, dass sie im Jahr 2023 das Wirtschaftswachstum priorisiert, wobei der Schwerpunkt auf der Steigerung des Inlandsverbrauchs und der Investitionen liegt. Weitere wirtschaftsfördernde Maßnahmen wie fiskalische und geldpolitische Anreize könnten ebenfalls in Betracht gezogen werden, während die Regierung kürzlich Schritte unternahm, um ihre regulatorischen Eingriffe in den Technologiesektor zu lockern und einige der Beschränkungen für den Immobilienmarkt aufzuheben.
Die Erholung wird jedoch nicht einfach sein: Das Verbrauchervertrauen ist auf einem Rekordtief, der Immobilienmarkt befindet sich weiterhin im Sinkflug, die Exporte brechen ein, da die Weltwirtschaft an Fahrt verliert, und laut neuen Daten aus der vergangenen Woche ist die Bevölkerung des Landes zum ersten Mal seit sechs Jahrzehnten geschrumpft. Das Land hatte Ende letzten Jahres 1,41 Milliarden Einwohner, 850.000 weniger als Ende 2021. Die 10,41 Millionen Todesfälle übertrafen die 9,56 Millionen Geburten im Jahr 2022, was das niedrigste Niveau an Geburten seit mindestens 1950 war, trotz der Bemühungen der Regierung, Familien zu ermutigen, mehr Kinder zu bekommen.
Eine schrumpfende Bevölkerung wird weitreichende langfristige Auswirkungen auf Chinas Arbeitsmarkt, die Nachfrage nach Wohnungen und Gütern, das Rentensystem des Landes und vieles mehr haben. Die Daten zeigten auch, dass 62 % der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter waren, das China als Personen im Alter von 16 bis 59 Jahren definiert. Das sind weniger als 70 % vor einem Jahrzehnt, was die Herausforderungen unterstreicht, vor denen das Land steht, da seine Bevölkerung altert. Einfach ausgedrückt, China kann sich in Zukunft nicht mehr auf demografische Trends als strukturellen Treiber für das Wirtschaftswachstum verlassen, sondern muss stärker auf Produktivitätswachstum (Wirtschaftsleistung pro Kopf) setzen.
Weiter geht es mit der Bank of Japan (BoJ), die sich letzte Woche gegen weitere Anpassungen ihres Zinskurvenkontrollprogramms entschied, was zu einem starken Rückgang des Yen und der japanischen Anleiherenditen führte. Japanische Aktien stiegen unterdessen an, da ein schwächerer Yen als positiv für die Auslandserträge der Unternehmen angesehen wird. Vor der Bekanntgabe gab es intensive Marktspekulationen über eine Politikänderung, nachdem die Zentralbank den Markt im vergangenen Monat überrascht hatte, aber die BoJ ließ die Zinssätze unverändert bei minus 0,1 % und das Ziel für die 10-jährigen Renditen im Rahmen ihres Zinskurvenkontrollprogramms unverändert bei etwa 0 %. Die Zentralbank verdoppelte sogar letzteres, indem sie sagte, dass sie weiterhin Anleihen in großem Umfang kaufen und diese bei Bedarf flexibel erhöhen werde.
Außerhalb Asiens zeigten neue Daten aus der vergangenen Woche, dass die Inflation im Vereinigten Königreich zum zweiten Mal in Folge gesunken ist. Die jährliche Inflationsrate lag im Dezember bei 10,5 % – gegenüber 10,7 % im Vormonat und dem 41-Jahres-Hoch von 11,1 % im Oktober. Die Verlangsamung, die den Erwartungen der Ökonomen entsprach, erfolgte vor dem Hintergrund sinkender Kraftstoffpreise. Dennoch liegt die Inflation fünfmal höher als das 2%-Ziel der Bank of England, und Ökonomen erwarten nicht, dass die Zentralbank ihre Zinserhöhungen in naher Zukunft einstellen wird. Die anhaltenden Preisdruck unterstreichend, blieb die Kerninflation – die volatile Lebensmittel-, Energie-, Alkohol- und Tabakkomponenten ausklammert – unverändert bei 6,3 % (Ökonomen hatten einen Rückgang auf 6,2 % erwartet).
Mehrere Investmentbanken werden zunehmend bullisch gegenüber asiatischen Aktien, da China Ende 2022 zu einer wachstumsfreundlichen Politik zurückgekehrt ist und die BIP-Zahlen für das vierte Quartal der vergangenen Woche besser als erwartet ausgefallen sind. Schließlich könnte die Wiederaufnahme der Aktivität in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt über 836 Milliarden Dollar an überschüssigen Ersparnissen freisetzen, die chinesische Haushalte in den letzten drei Jahren angesammelt haben, so Schätzungen von JPMorgan Chase.
Genauer gesagt könnten chinesische Aktien ihre globalen Pendants im Jahr 2023 übertreffen, wobei Morgan Stanley und Goldman Sachs einen Anstieg des MSCI China Index um etwa 10 % prognostizieren, während Citi Global Wealth Investments einen Anstieg von etwa 20 % sieht. Andere sehen, dass asiatische Aktien ihre Gewinne ausweiten, selbst nachdem ein wichtiger Benchmark einen Bullenmarkt erreicht hat. Exporteure wie Südkorea und Taiwan werden davon profitieren, ebenso wie südostasiatische Volkswirtschaften, die auf chinesische Touristen angewiesen sind, insbesondere Thailand. Die Deutsche Bank beispielsweise prognostiziert für den MSCI Asia Pacific Index im Jahr 2023 einen Anstieg von 20 %. Schließlich prognostiziert BNP Paribas, dass der MSCI Emerging Markets Index in diesem Jahr um 15 % steigen wird.
Goldman Sachs ist wirklich bullisch gegenüber Rohstoffen. In einer Präsentation am vergangenen Montag sagte Jeff Currie (Leiter der Rohstoffforschung bei der Investmentbank), dass Rohstoffe im Jahr 2023 die beste Aussicht aller Anlageklassen haben, mit einem perfekten makroökonomischen Umfeld und kritisch niedrigen Lagerbeständen für fast alle wichtigen Rohstoffe. Darüber hinaus beginnt die Nachfrage in China wieder anzusteigen, während gleichzeitig die Investitionen in das Angebot unzureichend sind. Currie sieht Parallelen zum Rekordanstieg der Rohstoffpreise von 2007 bis 2008. Die einzige Ausnahme, sagte er, sei europäisches Erdgas, wo die Lagerbestände ausreichen, um das Jahr zu überstehen.
Curries Argumentation wurde zwei Tage später teilweise bestätigt, als die Internationale Energieagentur in ihrem jüngsten Ausblick erklärte, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2023 auf ein Allzeithoch von 101,7 Millionen Barrel pro Tag steigen soll. Dies ist auf die Lockerung der Covid-Beschränkungen in China zurückzuführen, was laut der Agentur die Ölpreise in der zweiten Jahreshälfte nach oben treiben könnte.
Eine weitere Woche, ein weiterer Konkurs: Der Krypto-Broker und Kreditgeber Genesis meldete letzte Woche Insolvenz an, was monatelange Verhandlungen mit Gläubigern beendete. Die Probleme des Unternehmens begannen kurz nach dem Zusammenbruch von FTX, was Genesis dazu veranlasste, im November die Auszahlung von Kundengeldern einzustellen, da es sich auf „beispiellose Marktturbulenzen“ und Liquiditätsprobleme berief. Darüber hinaus hatte Genesis einen Teil seiner eigenen Gelder bei FTX geparkt. Seitdem bemüht sich das Unternehmen erfolglos, neue Mittel zu beschaffen, um die über 3 Milliarden Dollar zurückzuzahlen, die es Gläubigern schuldet…
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