Preiserhöhungen überall

Die vergangene Woche war sicherlich eine arbeitsreiche – insbesondere, was Zinsentscheidungen betrifft. Die britische und die europäische Zentralbank erhöhten die Zinssätze jeweils um 50 Basispunkte, während die Fed ihren Leitzins um 25 Basispunkte anhob. Außerdem gab es in der vergangenen Woche einige gute Nachrichten für Europa. Die Wirtschaft der Eurozone widerlegte die Erwartungen einer Kontraktion im letzten Quartal, während die Inflation im Januar stärker als erwartet abkühlte. Und in weiteren guten Nachrichten erhöhte der Internationale Währungsfonds seine globale Wachstumsprognose erstmals seit einem Jahr. An anderer Stelle meldeten die Big-Tech-Favoriten Apple, Amazon und Alphabet in der vergangenen Woche enttäuschende Ergebnisse. Schließlich kürzte BP in seinen neuesten Aussichten seine Prognosen für die Nachfrage nach fossilen Brennstoffen, während es seine Schätzungen für Kernkraft und erneuerbare Energien bis 2035 erhöhte. Erfahren Sie mehr in der dieswöchigen Übersicht.

Makro

Neue Daten zeigten in der vergangenen Woche, dass die Wirtschaft der Eurozone im letzten Quartal 2022 trotz der Prognosen der Ökonomen für einen Abschwung gewachsen ist, was die Hoffnungen schürt, dass die Region eine Rezession vermeiden kann. Das BIP der Eurozone stieg im letzten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 0,1 % und widerlegte damit die Schätzungen der Ökonomen für eine Kontraktion von 0,1 %. Hilfreich waren das mildere Wetter und die staatliche Unterstützung, die die Auswirkungen der durch den russischen Einmarsch in die Ukraine ausgelösten explodierenden Energiepreise abfederten. Auf Länderebene schrumpfte die Wirtschaftsleistung Deutschlands und Italiens im letzten Quartal, während Frankreich und Spanien ein Wachstum verzeichneten. Hoffen wir, dass die Party anhält: Die Ökonomen prognostizieren erneut, dass das BIP in diesem Quartal schrumpfen wird, und die Zeit wird zeigen, ob sich die Wirtschaft der Eurozone erneut als widerstandsfähig erweisen kann.

Bleiben wir in Europa, die Region erhielt in der vergangenen Woche weitere gute Nachrichten, da neue Daten zeigten, dass die Inflation in der Eurozone aufgrund sinkender Energiepreise stärker als erwartet nachgab. Die Verbraucherpreise in der Eurozone lagen im Januar um 8,5 % über dem Vorjahresniveau – eine deutliche Verlangsamung gegenüber der Inflationsrate von 9,2 % im Dezember und unter den Schätzungen der Ökonomen von 8,9 %. Im Monatsvergleich sanken die Verbraucherpreise um unerwartet starke 0,4 %. Und während die jährliche Kerninflation – die volatile Faktoren wie Lebensmittel und Energie herausfiltert – auf einem Rekordhoch von 5,2 % blieb, war dies ein besseres Ergebnis als erwartet (die Ökonomen hatten prognostiziert, dass die Zahl auf 5,4 % steigen würde).

In anderen Wirtschaftsnachrichten erhöhte der Internationale Währungsfonds (IWF) seine globale Wachstumsprognose erstmals seit einem Jahr, gestützt auf die Widerstandsfähigkeit der US-Konsumausgaben und die Wiedereröffnung Chinas. In seinen jüngsten Weltwirtschaftsaussichten in der vergangenen Woche sagte der IWF, dass das globale BIP im Jahr 2023 um 2,9 % wachsen wird – 0,2 Prozentpunkte mehr als im Oktober prognostiziert. Dies ist zwar eine Verlangsamung gegenüber dem Wachstum von 3,4 % im Jahr 2022, aber die Institution erwartet, dass das Wachstum in diesem Jahr seinen Tiefpunkt erreichen wird, bevor es sich im Jahr 2024 auf 3,1 % beschleunigt.

An der Inflationsfront sieht der IWF die weltweiten Verbraucherpreisanstiege in diesem Jahr auf 6,6 % sinken, 0,1 Prozentpunkte höher als seine Oktober-Prognose, nach 8,8 % im Jahr 2022. Er prognostiziert eine weitere Verlangsamung auf 4,3 % im Jahr 2024. Während die Inflationsraten im Jahr 2023 in etwa 84 % der Länder niedriger ausfallen dürften als im Jahr 2022, machte die Institution deutlich, dass der Kampf noch nicht gewonnen ist und dass die Geldpolitik in den meisten Teilen der Welt kontraktiv bleiben muss.

Zentralbankentscheidungen

Ja, das verdient dieses Mal einen eigenen Abschnitt, denn die vergangene Woche war ein Mammut in Bezug auf die Entscheidungen der Zentralbanken.

Die Fed erhöhte ihren Leitzins am Mittwoch um 25 Basispunkte in einem weitgehend erwarteten Schritt, der ihren Zielsatz auf eine Spanne von 4,5 % bis 4,75 % brachte (der höchste Stand seit September 2007). Der kleinere Schritt erfolgt nach einer Erhöhung um einen halben Prozentpunkt im Dezember und vier Jumbo-Erhöhungen um 75 Basispunkte davor. Fed-Chef Jerome Powell sagte, dass die politischen Entscheidungsträger erwarten, noch ein paar weitere Zinsschritte zu unternehmen, bevor sie ihre aggressive Straffungskampagne auf Eis legen. Dies geschieht, nachdem die Zentralbank anerkannt hat, dass die Inflation „sich etwas abgeschwächt hat, aber weiterhin erhöht ist“ (im Vergleich zu früheren Formulierungen, in denen Beamte einfach feststellten, dass die Inflation „erhöht“ war).

Einen Tag später erhöhten sowohl die Europäische Zentralbank (EZB) als auch die Bank von England (BoE) ihre Zinssätze jeweils um 50 Basispunkte. Die EZB erhöhte ihren Einlagenzinssatz erwartungsgemäß auf 2,5 % – den höchsten Stand seit 2008. Die politischen Entscheidungsträger warnten, dass die aggressivste Phase der geldpolitischen Straffung in der Geschichte der EZB noch nicht vorbei ist, selbst wenn die Energiepreise sinken und die Fed das Tempo ihrer eigenen Zinsschritte verlangsamt. In einer Erklärung sagte die EZB, dass sie beabsichtigt, die Zinssätze auf ihrer März-Sitzung um weitere 50 Basispunkte zu erhöhen, um dann „den weiteren Verlauf ihrer Geldpolitik zu bewerten“. Aber zumindest räumte EZB- Präsidentin Christine Lagarde ein, dass die Risiken für die Wachstums- und Inflationsaussichten ausgeglichener geworden sind als zuvor, und fügte hinzu, dass die Wirtschaft widerstandsfähiger ist als erwartet.

Die Zinserhöhung der BoE um 50 Basispunkte, die weitgehend erwartet wurde, brachte ihre Zinssätze auf ein 15-Jahres-Hoch von 4 %. Die Inflationsprognose der Zentralbank zeigt, dass die Preisanstiege von der jährlichen Rate von 10,5 % im Dezember schnell auf einen Wert unter 4 % bis Ende des Jahres sinken werden und dann im Jahr 2024 deutlich unter das 2%-Ziel fallen werden. Darüber hinaus erwartet die BoE in diesem Jahr eine mildere Rezession als zuvor angenommen und schätzt einen Rückgang des BIP um 0,5 % im Jahr 2023. Aber trotz der düsteren Aussichten scheint die BoE die Marktmeinung zu unterstützen, dass die Zinssätze in den kommenden Monaten bei etwa 4,5 % ihren Höhepunkt erreichen werden.

Aktien

Apple, Amazon und Alphabet – Technologie-Vorreiter mit einem kombinierten Marktwert von fast 5 Billionen Dollar – veröffentlichten am vergangenen Donnerstag Ergebnisse, die zeigten, dass ein wirtschaftlicher Abschwung die Nachfrage nach Elektronik, E-Commerce, Cloud-Computing und digitaler Werbung – den Eckpfeilern der globalen Tech-Wirtschaft – drosselt.

Der Umsatz von Apple sank im Weihnachtsquartal um unerwartet starke 5,5 % – der erste Quartalsrückgang des Unternehmens seit 2019 und das erste Mal, dass es die Umsatzprognosen der Analysten für die Weihnachtszeit seit 2015 verfehlte. Der iPhone-Umsatz (Apples größte Einnahmequelle) sank im letzten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 8 %.

Alphabet verfehlte die Schätzungen der Analysten sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn und signalisierte eine geringere Nachfrage nach seiner Suchwerbung während eines wirtschaftlichen Abschwungs. Der Umsatz im vierten Quartal stieg gegenüber dem Vorjahr nur um 1 % – der langsamste Anstieg seit dem zweiten Quartal 2020 (als die Ausgaben für digitale Werbung aufgrund der Pandemie einbrachen). Darüber hinaus spürt Alphabet den Druck von Microsoft-gestütztem ChatGPT und versprach neue KI-Funktionen, die „sehr bald“ als Reaktion darauf in die Google-Suche integriert werden sollen.

Und während Amazons Umsatzwachstum im vierten Quartal von 9 % die Schätzungen der Analysten übertraf, meldete das Unternehmen, dass die Nachfrage der Verbraucher weiterhin schwach ist und die Verkäufe in seinem profitablen Cloud-Computing-Bereich im Laufe des Jahres weiter zurückgehen werden.

Rohstoffe

In der neuesten Prognose von BP (einer der am häufigsten gelesenen Studien der Energiesektors) kürzte der Öl- und Gaskonzern seine Prognosen für die Nachfrage nach fossilen Brennstoffen bis 2035, während er seine Schätzungen für Kernkraft und erneuerbare Energien erhöhte.

Wenn wir etwas genauer auf die Studie eingehen, beschreibt sie drei mögliche Szenarien für die Entwicklung des Energiesektors in den nächsten Jahrzehnten. In seinem konservativsten Szenario „New Momentum“, das „die aktuelle allgemeine Entwicklung“ des globalen Energiesystems widerspiegeln soll, würde die Ölnachfrage im Jahr 2035 bei etwa 93 Millionen Barrel pro Tag liegen – 5,5 % niedriger als in seiner Prognose vom letzten Jahr – und die Nachfrage nach Erdgas wäre um 6,4 % geringer. Die Nachfrage nach Kernkraft und erneuerbaren Energien wird hingegen im Vergleich zu den vorherigen Schätzungen um 2,1 % bzw. 5,3 % höher prognostiziert.

Es gibt mehrere Faktoren, die hinter der aktualisierten Prognose von BP stehen. Erstens haben der Krieg Russlands in der Ukraine und die daraus resultierende Störung der Öl- und Gaslieferungen die Länder dazu gebracht, in den nächsten zehn Jahren mehr Energieversorgungssicherheit anzustreben, indem sie in inländische erneuerbare Energien und Kernkraft investieren. Zweitens haben die höheren Lebensmittel- und Energiepreise, die mit dem Konflikt verbunden sind, zu einer deutlichen Verlangsamung des globalen Wirtschaftswachstums geführt, was zu einer geringeren Gesamtenergie Nachfrage geführt hat. Tatsächlich hat BP seine Prognose für das globale BIP im Jahr 2025 aufgrund des Krieges um 3 % gegenüber seiner vorherigen Prognose gesenkt. Drittens wird das mehrere Milliarden Dollar schwere US-Förderpaket für saubere Energien voraussichtlich die Umstellung auf erneuerbare Energien in der größten Wirtschaft der Welt weiter beschleunigen.

Diese Woche

• Montag: Einzelhandelsumsätze in der Eurozone (Dezember). Gewinne: Activision Blizzard, Pinterest.
• Dienstag: Industrieproduktion in Deutschland (Dezember). Gewinne: Gilead Science.
• Mittwoch: Kreditausweitung in China (Januar). Gewinne: Disney, Uber.
• Donnerstag: Erste Arbeitslosenzahlen in den USA (wöchentlich). Gewinne: PepsiCo, PayPal, Philip Morris International.
• Freitag: Inflation in China (Januar), BIP in Großbritannien (Q4).