60% Rabatt auf Profit Pro - Beschränkt auf die ersten 500 Benutzer
Warenkorb
Europas Serie guter Wirtschaftsnachrichten musste irgendwann zu Ende gehen, da Daten der letzten Woche zeigten, dass die Kerninflation im vergangenen Monat einen Rekordhoch erreichte. Das bedeutet, dass eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte in diesem Monat durch die Europäische Zentralbank (EZB) so gut wie beschlossene Sache ist. Der Schritt würde den Einlagenzinssatz der EZB auf 3 % bringen, aber Anleger gehen davon aus, dass es noch viel mehr geben wird, da die Märkte jetzt einen Höchststand des EZB-Einlagenzinssatzes von 4 % bis Februar 2024 vollständig einpreisen. Die besorgniserregende Aussicht auf höhere Zinsen für längere Zeit beschleunigte einen Ausverkauf am Anleihemarkt, wobei die Renditen von Staatsanleihen von Deutschland bis in die USA in der letzten Woche alle auf Mehrjahreshochs stiegen. Darüber hinaus machen diese höheren Zinssätze Bargeld aus einer Renditeperspektive jetzt attraktiver als ein traditionelles Aktien-Anleihen-Portfolio. Schließlich zeigten Daten aus China in der letzten Woche, dass der verarbeitende Sektor des Landes seinen schnellsten Anstieg seit über einem Jahrzehnt verzeichnete. Erfahren Sie mehr in der dieswöchigen Übersicht.
Daten zu Beginn der letzten Woche zeigten, dass sich die Inflation in der zweit- und viertgrößten Volkswirtschaft der Eurozone beschleunigte. Die Verbraucherpreise in Frankreich stiegen im Februar im Vergleich zum Vorjahr um 7,2 % und erreichten damit einen Rekordwert seit Einführung des Euro. Ökonomen hatten erwartet, dass die Inflation gegenüber Januar unverändert bleiben würde. In Spanien stiegen die Verbraucherpreise im Februar im Vergleich zum Vorjahr um 6,2 % – höher als die im Januar verzeichnete Rate von 5,9 % und deutlich über dem Rückgang auf 5,5 %, den Ökonomen prognostiziert hatten. Noch besorgniserregender ist, dass die Kerninflation, die Energie- und frische Lebensmittelkomponenten ausschließt, in Spanien auf ein Allzeithoch von 7,7 % gestiegen ist.
Die Zahlen aus Frankreich und Spanien Anfang letzter Woche waren ein Vorgeschmack auf das, was kommen sollte. Daten für die gesamte Eurozone wurden einige Tage später veröffentlicht und zeigten, dass die Inflation im vergangenen Monat kaum nachgelassen hat. Angetrieben von Lebensmittel- und Dienstleistungskosten waren die Verbraucherpreise im Währungsraum im Februar im Vergleich zum Vorjahr um 8,5 % höher. Dies lag zwar leicht unter den 8,6 % im Januar, aber Ökonomen hatten einen stärkeren Rückgang auf 8,3 % erwartet. Aber hier wurde es richtig hässlich: Die Kerninflation, die die Europäische Zentralbank (EZB) genau beobachtet, da sie Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt, um ein klareres Bild des zugrunde liegenden Preisdrucks zu erhalten, stieg auf einen neuen Eurozonenrekord von 5,6 % – gegenüber 5,3 % im Vormonat. Darüber hinaus stiegen die Verbraucherpreise sowohl im Gesamtindex als auch im Kernindex im Februar unerwartet um 0,8 % im Monatsvergleich (Ökonomen hatten einen Rückgang der Gesamtpreise und keine Veränderung der Kernpreise erwartet).
Alles in allem werden die höheren Inflationszahlen als erwartet die Zinserhöhung um 50 Basispunkte festigen, die die EZB für diesen Monat plant, und diejenigen Vertreter der Zentralbank stärken, die sagen, dass darüber hinaus weitere große Schritte erforderlich sind, um die Inflation unter Kontrolle zu bekommen. Anleger setzen sicherlich auf aggressivere Maßnahmen der Zentralbank, da die Märkte einen Höchststand des EZB-Einlagenzinssatzes von 4 % bis Februar 2024 vollständig einpreisen. Dies steht im Vergleich zu einem Zinssatz von 3,5 %, der zu Beginn des Jahres erwartet wurde, und würde den Höchststand für die Zinssätze im Euroraum übertreffen, der vor mehr als zwei Jahrzehnten erreicht wurde. Der Einlagenzinssatz der EZB liegt derzeit bei 2,5 % und war noch nie so hoch wie 4 %.
Die besorgniserregende Aussicht auf höhere Zinsen für längere Zeit in der Eurozone schlägt sich bereits auf den Anleihemarkt nieder, wobei ein Ausverkauf von deutschen Staatsanleihen in der letzten Woche an Fahrt aufgenommen hat. Dies führte dazu, dass die Rendite von deutschen 10-jährigen Anleihen auf etwa 2,6 % stieg – den höchsten Stand seit 2011 –, während die Rendite von 30-jährigen Anleihen den höchsten Stand seit 2014 erreichte. Strategen bei Goldman Sachs erwarten weitere Schmerzen für Anleiheinvestoren in der größten Volkswirtschaft der Eurozone und prognostizieren, dass die Renditen von 10-jährigen deutschen Anleihen in den kommenden Wochen auf 2,75 % steigen werden.
Der Anleiheausverkauf beschränkte sich nicht nur auf Europa: Die Aussicht auf höhere Zinsen für längere Zeit hat bei Händlern in den USA aufgrund eines glühenden Arbeitsmarktes und anhaltend hoher Inflation viel an Fahrt gewonnen. So sehr, dass die Renditen von 10-jährigen US-Staatsanleihen in der letzten Woche zum ersten Mal seit November über 4 % lagen. Die Rendite von zweijährigen US-Staatsanleihen erreichte unterdessen 4,9 % – den höchsten Stand seit 2007. Die Bewegungen führten dazu, dass die Zinskurve ihre steilste Inversion seit 42 Jahren erlebte. Eine invertierte Zinskurve, bei der die Renditen kurzfristiger Anleihen höher sind als die Renditen langfristiger Anleihen, wird oft als Vorbote einer Rezession angesehen. Auweia…
In China deuteten Daten der letzten Woche darauf hin, dass die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt Anzeichen für eine stärkere Erholung zeigt, nachdem die Covid-Beschränkungen Ende letzten Jahres aufgehoben wurden, die Infektionswellen nachließen und die Unternehmen nach den Neujahrsferien nach dem Mondneujahr wieder zum Normalbetrieb zurückkehrten. Der offizielle Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe lag bei 52,6 – deutlich über den Erwartungen der Ökonomen von 50,5 und dem höchsten Stand seit April 2012. Die 50-Punkte-Marke trennt Expansion von Kontraktion. Ein Nicht-Verarbeitungs-Index, der die Aktivität sowohl im Dienstleistungs- als auch im Bausektor misst, verbesserte sich unterdessen auf 56,3 und übertraf ebenfalls die Prognosen.
Die PMIs lieferten den ersten umfassenden Blick auf die Erholung der chinesischen Wirtschaft, nachdem die Covid-Beschränkungen Ende letzten Jahres aufgehoben wurden, die Infektionswellen nachließen und die Unternehmen nach den Neujahrsferien nach dem Mondneujahr wieder zum Normalbetrieb zurückkehrten. Wie zu erwarten, jubelten Anleger über die besseren als erwarteten PMI-Daten, schickten chinesische Aktien nach oben und lösten eine Rallye bei Rohstoffen aus. Darüber hinaus kamen die Zahlen zu anderen Daten hinzu, die auf Anzeichen einer Erholung der Wirtschaft hindeuten, die von einem Anstieg der Binnennachfrage angetrieben wird. Eine separate Veröffentlichung in der letzten Woche zeigte beispielsweise, dass die Immobilienverkäufe in China im Februar im Vergleich zum Vorjahr gestiegen sind – der erste Anstieg seit 20 Monaten.
Wie heißt es so schön: Cash is King. Stand letzte Woche, erscheint Bargeld aus einer Renditeperspektive attraktiver als ein traditionelles Aktien-Anleihen-Portfolio. Und das trotz eines starken Rückgangs der Aktienbewertungen und eines massiven Anstiegs der Anleiherenditen im vergangenen Jahr. Genauer gesagt, einige der risikofreiesten Wertpapiere der Welt liefern höhere Auszahlungen als das klassische, weit verbreitete 60/40-Portfolio (60 % in Aktien und 40 % in Anleihen). Die Rendite von sechsmonatigen US-Schatzanweisungen stieg in der letzten Woche auf bis zu 5,14 % – den höchsten Stand seit 2007. Damit lag sie erstmals seit 2001 über der Rendite von 5,07 % des klassischen 60/40-Mix aus US-Aktien und festverzinslichen Wertpapieren, basierend auf der gewichteten durchschnittlichen Ertragsrendite des S&P 500 Index und des Bloomberg US Aggregate Index von Anleihen.
Die Verschiebung unterstreicht, wie sehr die geldpolitische Straffung der Zentralbanken die Anlagewelt auf den Kopf gestellt hat, indem sie die risikofreien Zinssätze stetig in die Höhe getrieben hat, die als Basis in den globalen Finanzmärkten dienen. Der starke Anstieg dieser Zinssätze hat den Anreiz für Anleger reduziert, Risiken einzugehen, was einen deutlichen Bruch mit der Ära nach der Finanzkrise darstellt, in der anhaltend niedrige Zinssätze Anleger zu immer spekulativeren Anlagen trieben, um höhere Renditen zu erzielen. Darüber hinaus haben höhere Zinssätze auch die Kosten für diejenigen Anleger erhöht, die Leverage – also geliehenes Geld – verwenden, um ihre Renditen zu steigern. Es gibt wirklich kein kostenloses Mittagessen – besonders in diesen Tagen…
Allgemeiner Haftungsausschluss
Dieser Inhalt dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar. Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts von Kapital. Frühere Wertentwicklungen sind kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Bevor Sie Anlageentscheidungen treffen, berücksichtigen Sie Ihre finanziellen Ziele oder konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzberater.
Nein
Einigermaßen
Gut
