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Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:
Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.
China-Beobachter erhielten Anfang letzter Woche einige dringend benötigte gute Nachrichten, wobei zwei Datenveröffentlichungen auf Anzeichen von Stabilität in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt hindeuteten. Erstens, **nachdem im Juli die niedrigsten monatlichen Kredite seit 2009 vergeben wurden, haben chinesische Banken im August mehr Kredite vergeben als erwartet.** Dies könnte ein Zeichen dafür sein, dass die Binnennachfrage wieder anzusteigen beginnt. Die Zentralbank trug dazu bei, indem sie die Kreditinstitute dazu drängte, Kredite zu erhöhen und die lokalen Regierungen ermutigte, Anleiheemissionen zu verstärken, um die Ausgaben für Infrastrukturprojekte zu steigern. Darüber hinaus trugen Senkungen der Hypothekenzinsen und der Anzahlungen dazu bei, die Kreditnachfrage für Immobilienkauf zu erhöhen.
Zweitens, **China erholte sich im August von der Deflation, wobei die Verbraucherpreise im vergangenen Monat gegenüber dem Vorjahr um 0,1 % stiegen.** Der Anstieg folgt auf den Rückgang um 0,3 % im Juli, der den ersten Rückgang seit über zwei Jahren markierte und Bedenken hinsichtlich des deprimierenden Zustands der Binnennachfrage in China aufkommen ließ. Dennoch sollten Anleger nicht zu früh jubeln. Ein geringer Anstieg der Verbraucherpreise um 0,1 %, der deutlich unter dem offiziellen Ziel von etwa 3 % liegt, bedeutet, dass das Land in den kommenden Monaten leicht wieder in die Deflation abrutschen könnte. Darüber hinaus fielen die Produzentenpreise im vergangenen Monat um 3 %. Dies ist zwar eine Verbesserung gegenüber dem Rückgang um 4,4 % im Juli, bedeutet aber, dass die Deflation an den Werkstoren in China nun seit fast einem Jahr anhält.
In Europa **senkte die Europäische Kommission ihre Wachstumsprognose für den Euro-Raum und verwies auf eine Schrumpfung in Deutschland als einen erheblichen Hemmschuh für die Region.** Aktualisierte Prognosen der Kommission aus der vergangenen Woche deuten darauf hin, dass die Wirtschaft der Eurozone in diesem Jahr nur um 0,8 % wachsen wird, gefolgt von 1,4 % im Jahr 2024. Dies ist eine deutliche Abwertung gegenüber ihren Mai-Prognosen von 1,1 % Wachstum in diesem Jahr und 1,6 % im Jahr 2024. Ein wichtiger Faktor für diese Revision ist Deutschland, die größte Volkswirtschaft der Region, die zuvor für 2023 ein Wachstum erwartet hatte, nun aber aufgrund eines Einbruchs im verarbeitenden Gewerbe voraussichtlich um 0,4 % schrumpfen wird.
Die Kommission stellte außerdem fest, dass die Inflation in diesem Jahr voraussichtlich auf 5,6 % sinken wird, gegenüber ihrer früheren Prognose von 5,8 %. **Sie warnte jedoch davor, dass die Inflation im Jahr 2024 bei 2,9 % verharren würde, ein leichter Anstieg um 0,1 Prozentpunkte gegenüber ihrer vorherigen Schätzung und immer noch über dem Ziel der Europäischen Zentralbank von 2 %.** Darüber hinaus wird erwartet, dass die hohe Inflation die Konsumausgaben im Euro-Raum belasten wird, was ein weiterer Faktor für die Herabstufungen des Wirtschaftswachstums durch die Kommission war.
Bleiben wir in Europa, in einer Entscheidung, die am Rande des Messers zu sein schien, **entschied sich die Zentralbank des Euro-Raums letzten Donnerstag für eine Erhöhung der Zinssätze um 0,25 Prozentpunkte.** Das bedeutet, dass die Zentralbank die Kreditkosten nun bei zehn aufeinanderfolgenden Sitzungen erhöht hat, um den größten Inflationsschub seit Jahrzehnten einzudämmen. **Dadurch ist ihr Leitzins von einem Allzeittief von minus 0,5 % vor etwas mehr als einem Jahr auf ein Rekordhoch von 4 % gestiegen.** Anleger und Ökonomen waren vor der Entscheidung gespalten, wobei viele hofften, dass die Zentralbank ihre Zinserhöhungen pausieren würde, um der stotternden Wirtschaft nicht noch mehr Schmerzen zuzufügen.
Um der EZB gerecht zu werden, befand sie sich vor dem Treffen in einer aussichtslosen Situation: Eine Beibehaltung der Zinssätze würde Kritik hervorrufen, dass sie ihren Kampf gegen die Inflation zu früh aufgibt, die immer noch mehr als doppelt so hoch ist wie das Ziel der Zentralbank von 2 % und aufgrund steigender Energiepreise noch höher steigen könnte. Aber eine weitere Erhöhung würde die Gefahr bergen, einen drohenden Wirtschaftsabschwung zu verschärfen. Dieser sich verschlechternde Wirtschaftsausblick spiegelte sich in der **Senkung der Wachstumsprognose der EZB für dieses Jahr von 0,9 % auf 0,7 % und für 2024 von 1,5 % auf 1 % wider.** Darüber hinaus erhöhte sie ihre Inflationsprognose für dieses Jahr von 5,4 % auf 5,6 % und für 2024 von 3 % auf 3,2 %.
Auf der anderen Seite des Atlantiks zeigte der jüngste CPI-Bericht aus den USA letzte Woche, dass die Inflation im August gestiegen ist. **Die Verbraucherpreise stiegen im vergangenen Monat gegenüber dem Vorjahr um 3,7 % – ein Anstieg gegenüber den 3,2 % im Juli und leicht über den Prognosen der Ökonomen von 3,6 %.** Schuld daran waren vor allem steigende Energiepreise, wobei höhere Benzinpreise für mehr als die Hälfte des Anstiegs der Inflationsrate verantwortlich waren. Dies geschieht zu einer Zeit, in der Saudi-Arabien und Russland ihre Bemühungen verstärken, den Ölpreis in Richtung 100 Dollar pro Barrel zu treiben. Die Kernverbraucherpreise, die volatile Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließen, stiegen um 4,3 % – im Einklang mit den Schätzungen der Ökonomen und ein Rückgang gegenüber den 4,7 % im Juli. Monatlich betrachtet lagen die Headline- und Kerninflation bei 0,6 % bzw. 0,3 %.
Insgesamt war es ein unspektakulärer CPI-Bericht, was wahrscheinlich das war, was die Anleger sich erhofft hatten. Die Fed wird voraussichtlich kurzfristige Energiespitzen weitgehend ignorieren, um sich auf das wirklich Wichtige zu konzentrieren, nämlich dass die Kerninflation immer noch sinkt und gerade ihren niedrigsten Stand seit fast zwei Jahren erreicht hat. Aber eine höhere Headline-Zahl könnte, wenn sie anhält, die Konsumausgaben belasten und die Erwartungen an zukünftige Preissteigerungen beeinflussen, was die US-Notenbank dazu zwingen würde, die Zinserhöhungen wieder aufzunehmen. Die Fed wird voraussichtlich bei ihrem Treffen diese Woche die Zinssätze unverändert lassen, nachdem sie sie seit März 2022 elf Mal angehoben hat, um die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zu bringen.
Nachdem der MSCI Emerging Markets Currency Index in den letzten Wochen gefallen war, liegt er nun kaum noch im Plus für dieses Jahr, was bedeutet, **dass die EM-Währungen praktisch alle ihre Gewinne aus dem Jahr 2023 verloren haben.** Das sind keine guten Nachrichten für Anleger, die auf eine Fortsetzung der Rallye bei den Währungen der Schwellenländer gesetzt hatten, um ihre Renditen bei EM-Aktien und -Anleihen zu steigern.
Es gibt einige Faktoren, die den Rückgang vorantreiben. Erstens wetten Händler zunehmend darauf, dass die Zinssätze in den USA für eine Weile erhöht bleiben werden. Das erhöht die Attraktivität des US-Dollars auf Kosten anderer Währungen, insbesondere riskanterer EM-Währungen. Zweitens haben Chinas wirtschaftliche Probleme den Yuan auf ein 16-Jahres-Tief gegenüber dem Dollar getrieben. Dies hat einen überproportionalen Einfluss auf den MSCI EM Currency Index, da der Yuan mit einem Gewicht von 30 % die größte Komponente des Benchmarks ist. Darüber hinaus wirkt sich Chinas Wirtschaftsabschwung auf andere EM-Volkswirtschaften in Asien aus und übt auch Druck auf deren Währungen aus. Drittens zeigen sich in Europa Anzeichen von Stagflation, was Anleger dazu veranlasst, sich von der Region abzuwenden und folglich die Währungen ihrer EM-Mitglieder zu drücken.
**Die Internationale Energieagentur hat zum ersten Mal überhaupt prognostiziert, dass die weltweite Nachfrage nach Öl, Erdgas und Kohle vor 2030 ihren Höhepunkt erreichen wird, was den Beginn des Endes der Ära der fossilen Brennstoffe signalisiert.** Diese Prognose basiert nur auf den heutigen politischen Rahmenbedingungen der Regierungen weltweit und berücksichtigt keine neuen Klimapolitik. Es ist das erste Mal, dass in diesem Jahrzehnt für alle drei fossilen Brennstoffe ein Nachfragehöhepunkt erkennbar ist – früher als viele erwartet hatten. Der historische Wendepunkt ist auf die rasante Expansion der erneuerbaren Energien, die zunehmende Verbreitung von Elektrofahrzeugen, die Wirksamkeit der Klimapolitik und die strukturellen Veränderungen in der chinesischen Wirtschaft zurückzuführen, die von der Schwerindustrie zu weniger energieintensiven Industrien und Dienstleistungen übergeht.
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