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Hallo Trader und einen schönen Montag. Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:
Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Zusammenfassung ein.
Die aggressivste geldpolitische Straffungskampagne der US-Notenbank seit Jahrzehnten hat die Kreditkosten stark in die Höhe getrieben, und die Amerikaner spüren nun die Auswirkungen, wobei Zinszahlungen in diesem Jahr einen wachsenden Teil ihres Einkommens verschlingen. Tatsächlich machen Zinszahlungen laut Zahlen des Bureau of Economic Analysis, die letzte Woche veröffentlicht wurden, jetzt 2,5 % des verfügbaren Einkommens der Amerikaner aus (das Geld, das nach Abzug der Steuern zum Ausgeben oder Sparen übrig bleibt). Das ist der höchste Anteil seit September 2008.
Darüber hinaus geben die Amerikaner angesichts der seit dem Sommer steigenden Ölpreise auch einen größeren Teil ihres verfügbaren Einkommens für Benzin aus. Alles in allem machten die Konsumausgaben für Zinsen und Benzin zusammen im August 4,7 % des verfügbaren Einkommens der USA aus – der höchste Wert seit neun Jahren. Das ist kein gutes Zeichen, wenn man bedenkt, dass Erhöhungen des Anteils des Einkommens, das für Zinsen oder Benzin ausgegeben wird, oft Rezessionen vorausgehen, und der kürzliche Anstieg bei beiden stellt die US-Wirtschaft vor eine doppelte Herausforderung.
Denn höhere Zins- und Benzinpreise reduzieren das verfügbare Einkommen der Amerikaner (das Geld, das nach Abzug der Steuern und der wesentlichen Ausgaben wie Wohnen, Lebensmittel, Zinsen, Benzin usw. übrig bleibt). Das schmälert wiederum die Konsumausgaben, die etwa zwei Drittel der US-Wirtschaft ausmachen. Und wir sehen bereits Anzeichen dafür, dass die Gesamtkonsumausgaben im August nach Inflationsbereinigung nur um 0,1 % stiegen, was den schwächsten Wert seit März darstellt. Erwarten Sie auch nicht, dass die Ersparnisse der Amerikaner aus der Covid-Ära zur Rettung kommen: Laut der neuesten Fed-Studie zu den Haushaltsfinanzen haben Amerikaner außerhalb der reichsten 20 % des Landes ihre überschüssigen Pandemiespargelder aufgebraucht und verfügen heute über weniger Bargeld als zu Beginn der Pandemie.
Erschwerend kommt hinzu, dass all dies geschieht, gerade als Millionen von Amerikanern die Rückzahlung ihrer Studienkredite wieder aufnehmen. Diese Rückzahlungen wurden vor mehr als drei Jahren auf dem Höhepunkt der Covid-Krise ausgesetzt, aber diese Erleichterung endete im Oktober, wodurch Amerikaner mit Studienkrediten mit 200 bis 300 Dollar zusätzlichen Zahlungen pro Monat belastet werden. Es ist verrückt zu denken, dass sich die Studienverschuldung in den USA in den letzten zwei Jahrzehnten mehr als verdoppelt hat und jetzt bei massiven 1,76 Billionen Dollar liegt, was mehr ist als Autokredite oder Kreditkartenschulden.
Schließlich setzte sich der Ausverkauf von Staatsanleihen letzte Woche fort und trieb die langfristigen Renditen in den USA und Europa auf den höchsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt. Am Mittwoch letzter Woche erreichte die Rendite von 30-jährigen US-Staatsanleihen erstmals seit 2007 5 %. Die entsprechende Rendite von deutschen Bundesanleihen überschritt erstmals seit 12 Jahren 3 %. Der Ausverkauf kommt zustande, da die Europäische Zentralbank und die Fed immer deutlicher machen, dass sie in absehbarer Zeit keine Zinssenkungen vornehmen werden, wobei die gesamte Situation durch zunehmende Sorgen über wachsende Staatsdefizite und steigende Anleihenemissionen verschärft wird.
Weniger als ein Jahr nachdem London seinen Titel als größter Aktienmarkt Europas an Paris verloren hatte, steht er kurz davor, die Spitzenposition wiederzuerlangen. Bis letzte Woche lag die kombinierte dollarbasierte Marktkapitalisierung der wichtigsten britischen Notierungen bei 2,90 Billionen Dollar und lag damit knapp hinter den 2,93 Billionen Dollar Frankreichs. Dies geht aus Daten von Bloomberg hervor. Die Lücke zwischen den beiden hat sich in diesem Jahr aufgrund von zwei Schlüsselfaktoren stetig verringert. Erstens die Sektorzusammensetzung. Energie hat ein Gewicht von 14 % im FTSE 100-Index, und der Sektor profitiert von einem Anstieg der Ölpreise um 30 % in den letzten drei Monaten. Im Gegensatz dazu machen LVMH, L’Oreal, Hermes und Kering zusammen fast ein Fünftel des CAC 40-Index aus. Diese Luxusgüter- und Kosmetikfirmen haben mit schwindender Nachfrage im Inland in Europa sowie in China zu kämpfen, da die Wirtschaft des Landes schwächelt.
Zweitens Währungsfavorable Bedingungen. Sehen Sie, die Inflation beginnt in Großbritannien endlich zu stabilisieren, was es der Bank of England ermöglichen könnte, ihren 22-monatigen geldpolitischen Straffungszyklus zu beenden. Dies könnte zu einem schwächeren Pfund gegenüber dem Dollar führen – ein wichtiger Faktor für einen Index, der mit Exportwerten gefüllt ist (FTSE 100-notierte Unternehmen erzielen etwa 75 % ihres Umsatzes im Ausland). Sollte es Großbritannien tatsächlich gelingen, seine Position als größter Aktienmarkt Europas zurückzuerobern, wäre dies ein wichtiger Schritt in Richtung Umkehrung der jahrelangen Rückgänge nach dem Brexit, die zu einem starken Bewertungsabschlag gegenüber seinen globalen Wettbewerbern geführt haben. Basierend auf dem Forward-KGV handelt der FTSE 100 derzeit mit einem 35 %igen Abschlag zum MSCI World Index.
An anderer Stelle wird der Handel mit Optionen, die an den VIX-Index der Volatilität gebunden sind, in diesem Jahr voraussichtlich ein Rekordvolumen erreichen. Dies geht aus neuen Daten hervor, die letzte Woche vom Börsenbetreiber Cboe veröffentlicht wurden. Der VIX – ein Volatilitätsindex, der im Volksmund als „Angstbarometer“ der Wall Street bekannt ist – misst die erwartete Volatilität des S&P 500 in den nächsten 30 Tagen und wird verwendet, um das Angstniveau am Markt zu bewerten. Ein niedriger Wert deutet auf ruhige Märkte hin, während ein hoher Wert auf Panik unter den Anlegern hindeutet. In diesem Jahr haben Anleger durchschnittlich 742.000 Optionen, die an den VIX gebunden sind, pro Tag gehandelt – mehr als 40 % mehr als im Jahr 2022 und über dem Jahresrekord von 723.000, der im Jahr 2017 aufgestellt wurde.
Der Großteil des Anstiegs des Handels in diesem Jahr ist auf Anleger zurückzuführen, die Call-Optionen auf den VIX kaufen, die sich auszahlen, wenn die Volatilität steigt. Solche Spitzen fallen oft mit starken Marktausverkäufen zusammen, was darauf hindeutet, dass die Anleger zunehmend skeptisch gegenüber der diesjährigen Aktienmarktrally sind und sich auf einen Rückgang einstellen. Der S&P 500 ist in diesem Jahr um etwa 10 % gestiegen, aber diese Rally beginnt zu verblassen, da die Anleger die Botschaft der Fed endlich akzeptieren, dass wirtschaftszerstörende Zinssätze länger auf einem höheren Niveau bleiben werden.
Der Preis von Lithiumcarbonat in China, das als globaler Preismaßstab für das wichtige Batteriemetall dient, wurde in den letzten Jahren durch die starke Nachfrage nach Elektrofahrzeugen und das begrenzte Angebot angeheizt und stieg von Anfang 2021 bis zu einem Rekordhoch von 597.500 Yuan im vergangenen November um mehr als das Zehnfache. Aber diese starke Rallye hat sich umgekehrt, und die Lithiumpreise sind seit ihrem November-Rekord bis letzte Woche um über 70 % eingebrochen. Der Einbruch ist auf zwei Schlüsselfaktoren zurückzuführen: einen Anstieg des globalen Lithiumangebots, der in diesem Jahr erwartet wird, und eine Verlangsamung der Nachfrage nach Elektrofahrzeugen in China – dem größten Elektrofahrzeugmarkt der Welt – nachdem die Regierung die Subventionen für den Sektor gekürzt hat. Analysten von Goldman Sachs gehen davon aus, dass die Lithiumcarbonatpreise in den nächsten 12 Monaten weiter fallen werden, was darauf hindeutet, dass der Lithiummarkt noch nicht seinen Tiefpunkt erreicht hat.
Der Einbruch wird sich auf die gesamte Wertschöpfungskette der Elektrofahrzeuge auswirken. Lithiumminen beispielsweise sind Preisnehmer, die niedrigere Einnahmen hinnehmen müssen, wenn der Preis des Rohstoffs sinkt. Batteriehersteller und Elektrofahrzeugfirmen führen derweil ihre eigenen Preiskämpfe, wobei beide die Gelegenheit nutzen, die sich durch die niedrigeren Lithiumkosten bietet, um ihre Preise zu senken, um ihren Marktanteil zu schützen oder zu erweitern. Alles in allem bedeutet dies, dass die Kosten für Elektrofahrzeuge sinken werden, was die Einführung noch weiter beschleunigen sollte und Unternehmen am Ende der Wertschöpfungskette zugute kommen wird – nämlich: 1) Unternehmen, die Ladestationen für Elektrofahrzeuge bauen und betreiben; und 2) Elektrizitätsunternehmen, die den Strom erzeugen und verteilen, der zum Laden der Fahrzeuge benötigt wird.
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