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Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:
Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.
Die Erwartungen waren hoch, dass Chinas Golden-Week-Feiertag einen Ausgabenboom auslösen und der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt einen dringend benötigten Schub verleihen würde. Allerdings zeigten Daten, die Anfang dieser Woche veröffentlicht wurden, dass chinesische Verbraucher während des Feiertags weniger reisten und weniger ausgaben als von der Regierung erwartet. Während der achttägigen Pause verzeichnete das Land etwa 826 Millionen Inlandsreisen und 753,4 Milliarden Yuan an Einnahmen aus dem Inlandstourismus, was die offiziellen Prognosen von fast 900 Millionen Reisen und 782,5 Milliarden Yuan unterschritt. Darüber hinaus lagen die Gesamtzahlen nur geringfügig über denen von 2019, vor der Pandemie, obwohl die diesjährigen Feiertage von einem zusätzlichen Tag profitierten. Dies deutet weiter darauf hin, dass sich bestimmte Sektoren zwar erholen, die Gesamtwirtschaft aber noch weit davon entfernt ist, wieder zu boomen.
Bei genauerer Betrachtung der Daten, sanken die Hausverkäufe während der Golden Week – ein entscheidender Zeitraum für Immobilienentwickler – im Vergleich zum Vorjahr. Dieser Rückgang erfolgte trotz jüngster Bemühungen der Regierung, den Sektor wiederzubeleben, darunter die Senkung der Mindestreserven für Banken (um die Kreditvergabe anzukurbeln), die Senkung der Zinssätze und die Lockerung der Anforderungen für Hauskäufe. Angesichts der engen Verbindung zwischen dem Immobilienmarkt und dem Konsum in China werden viel mehr Anstrengungen erforderlich sein, um den Sektor zu stabilisieren und die Konsumausgaben zu steigern. Ohne solche Maßnahmen könnte der Konsum möglicherweise nie zu seiner vorpandemischen Wachstumsbahn zurückkehren, was die chinesische Wirtschaft möglicherweise um einen wichtigen Wachstumsfaktor berauben würde.
An anderer Stelle hat der Internationale Währungsfonds seine globale Inflationsvorhersage angehoben und die Zentralbanken aufgefordert, die Geldpolitik so lange stramm zu halten, bis der Preisdruck dauerhaft nachlässt, auch wenn die globale Wirtschaftsdynamik nachlässt. Der IWF hat seine globale Inflationsvorhersage für das nächste Jahr auf 5,8 % von 5,2 % angehoben, die vor drei Monaten prognostiziert wurden, und geht davon aus, dass die Verbraucherpreiszuwächse in den meisten Ländern bis 2025 über den Zielen der Zentralbanken liegen werden.
Was die Weltwirtschaft betrifft, so sieht der IWF für das nächste Jahr ein globales Wachstum von 2,9 %, 0,1 % weniger als im Juli prognostiziert, und unter dem Durchschnitt von 3,8 % in den beiden Jahrzehnten vor der Pandemie. Die US-Prognose für dieses Jahr wurde von 1,8 % im Juli auf 2,1 % angehoben, und die Schätzung für das nächste Jahr wurde von 1 % auf 1,5 % erhöht, gestützt auf stärkere Unternehmensinvestitionen und einen widerstandsfähigen Konsum. Auf der anderen Seite wurde die Wachstumsprognose für China für 2023 von 5,2 % auf 5 % und für 2024 von 4,5 % auf 4,2 % gesenkt, da die Wirtschaft mit einem Einbruch des Immobilienmarktes, schwachen Konsumentenstimmungen und mehr zu kämpfen hat.
Schließlich zeigte der jüngste Inflationsbericht aus den USA in dieser Woche, dass sich das Tempo des jährlichen Preisanstiegs im September nicht verändert hat. Die Verbraucherpreise stiegen im vergangenen Monat um 3,7 % im Vergleich zum Vorjahr – das gleiche Tempo wie im August und leicht über den Prognosen der Ökonomen von 3,6 %. Die Weigerung der Inflation, nachzulassen, unterstreicht, wie ein starker Arbeitsmarkt die Konsumausgaben ankurbelt, was die Gefahr birgt, dass der Preisdruck über dem Ziel der Fed bleibt. Die Kernverbraucherpreise, die volatile Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließen, stiegen um 4,1 % – entsprechend den Schätzungen der Ökonomen und niedriger als die 4,3 % im August. Monatlich lagen die Inflationsraten für die Gesamt- und Kerninflation bei 0,4 % bzw. 0,3 %. Nach der Veröffentlichung erhöhten die Händler ihre Wetten, dass die Fed die Zinssätze noch einmal vor Jahresende anheben würde, obwohl die Wahrscheinlichkeit bei etwa 50/50 liegt.
Der aggressivste Zinsanhebungszyklus der US-Notenbank seit Jahrzehnten, gepaart mit niedrigen anfänglichen Anleiherenditen und einem wachsenden Staatshaushaltsdefizit, hat in den letzten zwei Jahren zu erheblichen Verlusten am Anleihenmarkt geführt. Die Hauptlast dieser Auswirkungen wurde von langfristigen Anleihen getragen, die sehr empfindlich auf Zinsänderungen reagieren und jetzt mit Verlusten konfrontiert sind, die mit einigen der bedeutendsten Markteinbrüche in der US-Geschichte vergleichbar sind.
Anleihen mit Laufzeiten von 10 Jahren oder länger sind seit ihrem Höchststand im März 2020 um 46 % gefallen, so Bloomberg-Daten. Das liegt knapp unter dem Rückgang von 49 % bei US-Aktien nach dem Platzen der Dotcom-Blase zu Beginn des Jahrhunderts. Der Einbruch bei 30-jährigen Anleihen war noch steiler, mit einem Rückgang von 53 %. Das liegt nahe am Rückgang von 57 % bei Aktien, der auf dem Höhepunkt der globalen Finanzkrise zu beobachten war.
Darüber hinaus sind die aktuellen Verluste bei langfristigen Staatsanleihen mehr als doppelt so hoch wie ihr nächster größter Rückgang im Jahr 1981, als der Krieg der Fed gegen die Inflation die 10-jährigen Renditen auf fast 16 % trieb. Sie übertreffen auch den durchschnittlichen Verlust von 39 %, der in sieben US-Aktienbärenmärkten seit 1970 zu beobachten war, darunter der Rückgang von 25 % beim S&P 500 im vergangenen Jahr, als die Fed begann, die Zinssätze von nahe Null anzuheben. All dies zeigt, dass Staatsanleihen zwar im Allgemeinen als sichere Anlagen gelten, aber Anleihen mit längeren Laufzeiten erhebliche Volatilität aufweisen können und anfällig für erhebliche Rückgänge sind (die manchmal diejenigen am Aktienmarkt übertreffen).
Die Ölpreise steigen seit dem Sommer aufgrund schwindender Lagerbestände, unelastischer Nachfrage in den USA und China sowie Produktionskürzungen Russlands und Saudi-Arabiens, die bis Ende des Jahres fortgesetzt werden sollen. Und nachdem die Preise zu Beginn des Monats etwas Luft geholt hatten, stiegen sie am Montag aufgrund erneuter Instabilität im Nahen Osten wieder an, der fast ein Drittel des weltweiten Ölangebots liefert. Zum Kontext: Der Konflikt betrifft Israel und Palästina, beides keine Öl produzierenden Nationen. Aber das bedeutet nicht, dass es keine Risiken für einen erheblicheren – und direkten – Einfluss auf die Ölversorgung gibt. Und angesichts der derzeit niedrigen globalen Ölbestände könnten potenzielle Versorgungsunterbrechungen einen überproportionalen Einfluss auf den Markt haben.
Erstens könnte der Konflikt die jüngsten positiven Entwicklungen in den Normalisierungsgesprächen zwischen Saudi-Arabien und Israel zunichte machen und zusätzliche saudische Ölströme verhindern, die aus einem Abkommen herausgekommen wären – etwas, auf das die USA, die die Gespräche führen, gehofft hatten. Zweitens spekuliert Israel, dass der Iran in den Konflikt des Wochenendes verwickelt war. Sollte sich dies bestätigen, könnte die USA ihre lockere Haltung bei der Durchsetzung von Sanktionen im Zusammenhang mit iranischen Ölexporten überdenken, die in letzter Zeit zugenommen haben. Drittens besteht Unsicherheit darüber, ob der Konflikt eskalieren könnte und Nachbarländer, darunter Iran und Saudi-Arabien – beides bedeutende Ölproduzenten – einbeziehen könnte. Sollte sich der Iran in den Konflikt verwickeln, könnte dies die Passage von Schiffen durch die Straße von Hormuz gefährden – eine wichtige Wasserstraße, über die ein Großteil des weltweiten Rohöls transportiert wird.
Zu den Unsicherheiten kommt hinzu, dass Israel die Produktion auf seinem Offshore-Erdgasfeld Tamar eingestellt hat, wodurch die europäischen Erdgas-Futures am Montag um 15 % stiegen. Alles in allem könnten diese höheren Öl- und Gaspreise einige der harten Arbeit zunichte machen, die die Zentralbanken weltweit geleistet haben, um die Inflation zu bekämpfen. Darüber hinaus könnten höhere Energiekosten die Konsumausgaben belasten – ein wichtiger Motor für das Wirtschaftswachstum in vielen Ländern, insbesondere in den entwickelten Ländern. Schließlich verzeichnete Gold, das traditionell als sicherer Hafen gilt, diese Woche eine erhöhte Nachfrage, da Anleger nach Absicherungen gegen die steigende geopolitische Instabilität suchten.
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