Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:
Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.
Die Bank of Japan hielt die Zinssätze stabil, unternahm aber einen großen Schritt in Richtung Beendigung ihrer siebenjährigen Politik der Begrenzung langfristiger Renditen. Damit wurde die Bühne für größere politische Veränderungen in der Zukunft bereitet, da sie ihre Inflationsaussichten deutlich nach oben korrigierte. Am Dienstag, **entschied die BoJ, die Rendite der zehnjährigen japanischen Staatsanleihe über 1 % steigen zu lassen**, was die zweite Revision ihres Programms zur Kontrolle der Zinskurve in drei Monaten darstellt. Dies folgt dem vorherigen Engagement der Bank, zehnjährige Anleihen zu einem festen Zinssatz von 1 % zu kaufen, gegenüber 0,5 % im Juli. Sehen Sie, die BoJ stand zunehmend unter Druck, ihr langjähriges Experiment mit einer ultralockeren Geldpolitik zu beenden, insbesondere angesichts eines schwächeren Yen, steigender Anleiherenditen und einer Inflation, die über dem Ziel liegt. Zu diesem letzten Punkt korrigierte die Zentralbank ihre Inflationsvorhersage am Dienstag deutlich nach oben und sagte, sie erwarte im Geschäftsjahr 2024 eine Kerninflation von 2,8 %, anstatt der zuvor prognostizierten 1,9 %.
In Europa zeigten neue Daten in dieser Woche, dass die Inflation auf ein Zwei-Jahres-Tief sank, da die Wirtschaft des Blocks nach einem beispiellosen Anstieg der Zinssätze schrumpfte. **Die Verbraucherpreise stiegen im Oktober gegenüber dem Vorjahr um 2,9 % – eine deutliche Verlangsamung gegenüber den 4,3 % des Vormonats und niedriger als die von Ökonomen geschätzten 3,1 %**. Darüber hinaus war dies die niedrigste Rate des Verbraucherpreisanstiegs seit Juli 2021. Die Kerninflation, die Energie und Lebensmittel ausschließt und von der Europäischen Zentralbank als Maß für den zugrunde liegenden Preisdruck genau beobachtet wird, fiel ebenfalls stärker als erwartet auf 4,2 %, gegenüber 4,5 % im Vormonat.
Der nachlassende Preisdruck kommt nach den zehn aufeinanderfolgenden Zinssatzanhebungen der EZB, die die Inflation senken, indem sie die aggregierte Nachfrage und damit das Wirtschaftswachstum verlangsamen. Ein Beispiel dafür: **die Wirtschaft der Eurozone schrumpfte im letzten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 0,1 % und verfehlte die Schätzungen für eine Stagnation**. Eine genauere Betrachtung der Daten zeigte ein vierteljährliches Wachstum von 0,1 % in Frankreich, 0,3 % in Spanien und 0,5 % in Belgien, aber dies konnte einen vierteljährlichen Rückgang von 0,1 % in Deutschland (Europas größter Wirtschaft), kein Wachstum in Italien und Rückgänge in Österreich, Portugal, Irland, Estland und Litauen nicht ausgleichen.
Nach elf Anhebungen seit März 2022, **hielt die Fed die Zinssätze zum zweiten Mal in Folge stabil und ließ den Leitzins auf einem 22-Jahres-Hoch von 5,25-5,5 %**. Während die Zentralbank die Möglichkeit einer weiteren Anhebung offen ließ, falls ihr Kampf gegen die Inflation ins Stocken gerät, räumte sie ein, dass der jüngste starke Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen den Bedarf an einer erneuten Zinserhöhung verringert. Dies deutet darauf hin, dass die Fed mit ihrem aggressivsten geldpolitischen Straffungszyklus seit vier Jahrzehnten möglicherweise fertig ist, wobei Händler nach dem Treffen der Zentralbank in dieser Woche auf keine weiteren Zinserhöhungen wetten. Aber während sie auf Zinssenkungen im nächsten Jahr wetten, machte die Fed sehr deutlich, dass sie eine solche Maßnahme noch nicht einmal in Erwägung zieht.
Schließlich **hielt die Bank of England die Zinssätze zum zweiten Mal in Folge stabil und ließ ihren Leitzins auf einem 15-Jahres-Hoch von 5,25 %**. Die Bank deutete an, dass es zu früh ist, über Zinssenkungen nachzudenken, und das aus gutem Grund: Die britische Inflationsrate liegt immer noch dreimal so hoch wie das 2%-Ziel der Zentralbank und ist die höchste unter den G7-Staaten. Die BoE warnte jedoch auch, dass die Wirtschaft im kommenden Jahr stagnieren würde, was neue Zweifel aufwirft, wie lange sie die Zinssätze auf dem derzeitigen hohen Niveau halten kann.
Die Projektionen der BoE zeigten, dass die Inflation bei gleichbleibenden Zinssätzen Anfang 2025 wieder das Ziel erreichen würde – mindestens sechs Monate früher als der Zeitrahmen, der auf der Grundlage der Markterwartungen für Zinssenkungen ab August geschätzt wurde. Die Zentralbank war nicht sehr optimistisch in Bezug auf das Wirtschaftswachstum, wobei das BIP für 2024 nun auf einem Niveau von 0 % prognostiziert wird, gegenüber der zuvor erwarteten Expansion von 0,5 %, und für 2025 ein mageres Wachstum von 0,25 % verzeichnen soll. Die Wachstumsschätzung für das laufende Jahr bleibt bei 0,5 %, unverändert gegenüber August. Darüber hinaus wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote schneller steigen wird und das Jahr bei 4,3 % abschließt, anstatt der früheren Prognose von 4,1 %, da Unternehmen weitere Stellenstreichungen vornehmen, um mit höheren Zinssätzen fertig zu werden.
Viele Anleger sind verblüfft über die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft angesichts des rasanten Anstiegs der Renditen von US-Staatsanleihen, und das aus gutem Grund. **Historisch gesehen ging ein so schneller Anstieg der Anleiherenditen oft Wirtschaftsabschwüngen voraus**. In den letzten drei Jahren ist die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe, die als Benchmark für die Geldkosten im gesamten Finanzsystem dient, um über vier Prozentpunkte gestiegen. Im vergangenen Monat überschritt sie kurzzeitig die 5%-Marke, zum ersten Mal seit 16 Jahren. Diese Eskalation erinnert an die frühen 1980er Jahre, als die Bemühungen zur Bekämpfung der Inflation zu einem ähnlichen Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen führten und die USA in zwei aufeinanderfolgende Rezessionen stürzten.
Die Geldpolitik war damals restriktiver, sicher. Bereinigt um die Inflation lag die reale Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe bei etwa 4 %, als der zweite Abschwung Mitte 1981 begann. Derzeit liegt sie bei etwa 1 %, aber viele Anleger erwarten, dass sie steigen wird, wenn die Inflation sinkt und die nominalen Renditen weiter steigen. Letzteres wird durch zwei Faktoren angetrieben. Erstens die unerwartete Robustheit der Wirtschaft, die die Überzeugung verstärkt hat, dass die Fed die Zinssätze für eine Weile auf einem hohen Niveau halten wird. Zweitens das wachsende Haushaltsdefizit der Regierung, das den Markt mit neuen US-Staatsanleihen überschwemmt, während traditionelle Käufer wie die Fed und andere große Zentralbanken ihre Anleihekäufe zurückfahren.
Seit Jahresbeginn sind die Lithiumpreise um fast 70 %, die Nickelpreise um 40 % gefallen, und die Kobaltpreise liegen knapp über ihrem Allzeittief. Ein wichtiger Faktor für den Rückgang dieser wichtigen Batteriemetalle ist ein Anstieg des Angebots in Kombination mit einem langsameren Nachfragewachstum nach vollelektrischen Autos in China, dem größten EV-Markt der Welt. Die Verkäufe verdoppelten sich in den ersten neun Monaten des Jahres 2022 gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres, aber diese Wachstumsrate hat sich in diesem Jahr auf 25 % verlangsamt. Darüber hinaus werden die Verkäufe von Unterhaltungselektronik in China zwei Jahre in Folge einen zweistelligen prozentualen Rückgang verzeichnen. Insgesamt **werden die Lithium-, Nickel- und Kobaltmärkte laut der Beratungsfirma CRU Group bis 2028 ein Überangebot aufweisen**.
Die Preisrückgänge kehren einige der enormen Gewinne um, die 2021 und 2022 erzielt wurden, als übermäßiger Hype den Markt für Batteriemetalle beflügelte. Die Rückkehr zur Erde wird daher für Automobilhersteller und Batteriehersteller eine große Erleichterung sein, die im vergangenen Jahr zum ersten Mal seit über einem Jahrzehnt einen Anstieg der Zellpreise hinnehmen mussten. Darüber hinaus sollte der Rückgang der Inputpreise dazu beitragen, die Kosten für Elektrofahrzeuge zu senken, da die Batterie irgendwo zwischen einem Fünftel und einem Drittel des Preises des Autos ausmacht. Allerdings kann es Monate dauern, bis sich die Rückgänge der Rohstoffpreise durchsetzen, abhängig von den Vertragsbedingungen zwischen Bergbauunternehmen und Kunden.
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Nein
Einigermaßen
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