Warenkorb
Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:
Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.
Lebensmittel waren in den letzten Jahren ein wichtiger Treiber der steigenden globalen Inflation. Blockierte Lieferketten und der Ausbruch des Krieges haben die Preise für landwirtschaftliche Rohstoffe in die Höhe schnellen lassen. Doch in einer für Verbraucher und Zentralbanken erfreulichen Nachricht zeigten neue Daten in dieser Woche, dass ein von der Ernährungs- und Landwirtschaftsorganisation der Vereinten Nationen erstellter Index für Lebensmittelrohstoffpreise im Jahr 2023 um etwa 10 % gefallen ist – der größte jährliche Rückgang seit 2015. Obwohl der Index die Kosten für Rohstoffe und nicht die Einzelhandelspreise verfolgt, könnte der starke Rückgang auf eine mögliche Entlastung für die Verbraucher hindeuten und dazu beitragen, die Lebenshaltungskostenkrise zu lindern, mit der viele Länder auf der ganzen Welt konfrontiert sind. Aber erwarten Sie nicht, dass dies sofort geschieht: Während sich der Index der Vereinten Nationen nun auf dem niedrigsten Stand seit Februar 2021 befindet, dauert es oft eine Weile, bis niedrigere Großhandelspreise in Supermärkte und zu den Verbrauchern durchsickern.
Apropos Inflation: Die USA erhielten letzte Woche schlechte Nachrichten in dieser Hinsicht, was die Hoffnungen auf eine Zinssenkung bereits im März dämpfte. Die Verbraucherpreise stiegen im Dezember gegenüber dem Vorjahr um unerwartet 3,4 % – eine deutliche Beschleunigung gegenüber dem Tempo von 3,1 % im November, da die Amerikaner mehr für Wohnen und Autofahren bezahlten. Die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise herausfiltert, um einen besseren Einblick in den zugrunde liegenden Preisdruck zu erhalten, ging im Dezember leicht auf 3,9 % zurück, nachdem sie im Vormonat bei 4 % gelegen hatte, obwohl dies über den Erwartungen der Ökonomen von 3,8 % lag. Im Monatsvergleich beschleunigte sich die Gesamtinflation ebenfalls auf unerwartet 0,3 %, wobei die Preise für Unterkünfte, die etwa ein Drittel des gesamten VPI-Index ausmachen, zu mehr als der Hälfte des Anstiegs beitrugen. Die Kerninflation entsprach den Prognosen und blieb im Dezember bei 0,3 %.
Andernorts, trotz Bedenken, dass die Eurozone in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres in eine Rezession gerutscht ist, erreichte die Arbeitslosigkeit in der Eurozone im November ihren Rekordtiefstand, wobei die Arbeitslosenquote unerwartet von 6,5 % im Vormonat auf 6,4 % sank. Die Daten unterstreichen den Grund für die Entscheidung der Europäischen Zentralbank, eine Senkung der Zinssätze in naher Zukunft nicht in Erwägung zu ziehen. Denn trotz des milden Wirtschaftsabschwungs haben Arbeitgeber Schwierigkeiten, Personal zu finden, was zu höheren Löhnen und damit zu Aufwärtsrisiken für die Inflation führt. Die EZB-Politiker erwarten keine Senkung der Kreditkosten vor mindestens Mitte des Jahres – ein späterer Zeitpunkt als die derzeitigen Erwartungen der Händler.
Die sinkende Arbeitslosenquote könnte erklären, warum das Wirtschaftsvertrauen in der Eurozone im Dezember zum dritten Mal in Folge gestiegen ist. Der Stimmungsindikator der Eurozone – ein zusammenfassendes Mass für das Geschäfts- und Verbrauchervertrauen, das von der Europäischen Kommission veröffentlicht wird – stieg im vergangenen Monat auf 96,4 und erreichte damit den höchsten Stand seit Mai und übertraf die Prognosen aller Ökonomen. Der Anstieg wurde durch Steigerungen in allen Teilindikatoren (Industrie, Dienstleistungen und Konsum) getrieben, obwohl der Wert unter dem langfristigen Durchschnitt von 100 liegt. Dennoch weckten die Daten die Hoffnung, dass die Region nach einem Einbruch der Wirtschaft in der Eurozone durch eine Kombination aus höheren Zinssätzen, schwachem Wachstum in China und den Folgen der Energiekrise auf eine milde Erholung zusteuert.
Ein Einbruch am Wohnungsmarkt, zunehmende geopolitische Spannungen, gedämpftes Verbrauchervertrauen und fehlende grössere Konjunkturprogramme der Regierung haben chinesische Aktien extrem unattraktiv gemacht. Doch angesichts des hohen Pessimismus gegenüber der chinesischen Wirtschaft und den Märkten, wie er derzeit herrscht, könnte es sich lohnen, ein Kontra-Investor zu sein. Und zumindest ein Indikator deutet auf Grund zum Optimismus hin: Die „Risikoprämie“ chinesischer Aktien hat ein Niveau erreicht, das in der Vergangenheit mit fantastischen Renditen in den nächsten 12 Monaten verbunden war.
Dieses Mass für die Risikoprämie, manchmal auch als „Fed-Modell“ bezeichnet, vergleicht die Ertragsrendite des Aktienmarktes mit der Rendite langfristiger Staatsanleihen. Wenn die Aktienbewertungen sinken, steigt ihre Ertragsrendite – die Umkehrung ihres Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV). Anders ausgedrückt: Eine hohe Ertragsrendite bedeutet, dass das KGV niedrig ist und die Aktienkurse im Verhältnis zu den Erträgen günstig sind. Ebenso sind Anleihen umso günstiger, je höher ihre Rendite ist. Betrachtet man nun die Differenz zwischen der Ertragsrendite und der Rendite langfristiger Staatsanleihen, erhält man einen nützlichen – wenn auch ungefähren – Indikator für die relative Attraktivität von Aktien im Vergleich zu Anleihen.
Heute liegt die Ertragsrendite des CSI 300 Index chinesischer Aktien bei etwa 8 % und damit 5,7 Prozentpunkte über der Rendite 10-jähriger chinesischer Staatsanleihen. Eine so grosse Lücke gab es in den letzten zwei Jahrzehnten selten. Ebenso hat die Dividendenrendite des CSI 300 zum ersten Mal seit mindestens 2005 die Rendite langfristiger Anleihen übertroffen. Im Wesentlichen deutet dies alles darauf hin, dass chinesische Aktien spottbillig sind, und es gibt keinen Mangel an anderen Masszahlen, die dies belegen. Das KGV auf Basis der erwarteten Gewinne chinesischer Unternehmen liegt beispielsweise derzeit unter 10 – fast die Hälfte des globalen Durchschnitts.
Bemerkenswert an dieser chinesischen Version des Fed-Modells ist seine historische Zuverlässigkeit bei der Prognose zukünftiger Aktienrenditen. In den letzten zwei Jahrzehnten gab es fünf Fälle, in denen die Renditedifferenz zwischen Aktien und Anleihen 5,5 Prozentpunkte überschritt, darunter die Finanzkrise von 2008 und die Pandemie von 2020. Nach jeder dieser Perioden stiegen die Aktien in den folgenden 12 Monaten immer an und erzielten eine beeindruckende durchschnittliche Rendite von 57 %. Allerdings haben sich niedrige Bewertungen in letzter Zeit nicht als ausreichend attraktiv für chinesische Aktien erwiesen – eine schmerzhafte Lektion, die im vergangenen Jahr gelernt wurde. Doch für diejenigen, die mutig genug sind, eine Kontra-Sicht einzunehmen, ist es zumindest beruhigend zu wissen, dass die Geschichte auf ihrer Seite steht.
Andernorts in Asien setzten japanische Aktien ihren starken Anstieg fort und erreichten ein neues 34-Jahres-Hoch. Der Nikkei 225 Index stieg diese Woche um 6,6 % und schloss bei 35.577 – ein Niveau, das seit Februar 1990 während der Ära der japanischen Blasenwirtschaft nicht mehr erreicht wurde. Der Anstieg deutet darauf hin, dass der Optimismus der Anleger gegenüber japanischen Aktien in diesem Jahr nach dem Anstieg des Index um 28 % im Jahr 2023, der seine beste Performance seit einem Jahrzehnt markierte, weiterhin stark ist. Dieser Anstieg wurde durch solide Unternehmensgewinne, von der Tokioter Börse geförderte Reformen der Unternehmensführung, die Wiederbelebung der Inflation in Japan und eine längere Schwächephase des Yen (die die Gewinne der Exporteure steigerte) angetrieben.
In einer bedeutenden Entwicklung, die von Krypto-Enthusiasten mit Spannung erwartet wurde, genehmigte die SEC am Mittwoch die ersten ETFs, die direkt in Bitcoin investieren. Diese Fonds, die seit langem von Unternehmen wie BlackRock, Fidelity, Invesco, Grayscale und WisdomTree angestrebt werden, ermöglichen es Anlegern, über den einfachen Kauf von Aktien Zugang zu Bitcoin zu erhalten, ähnlich wie beim Kauf von Aktien. Krypto-Fans setzen darauf, dass diese völlig neue Möglichkeit, einfach in Bitcoin zu investieren, ohne das Asset direkt in einer digitalen Brieftasche zu besitzen, neue Privatanleger und institutionelle Anleger anlocken und so den Wert der Münze steigern wird. Aus diesem Grund haben Händler in Erwartung der US-Zulassung der ersten Spot-ETFs gekauft, was dazu beitrug, dass der Bitcoin-Kurs im vergangenen Jahr um mehr als 150 % stieg. Dem Trend folgend verzeichnete die Einführung der fast ein Dutzend ETFs einen starken Start, wobei am Donnerstag an einem geschäftigen ersten Tag etwa 4,6 Milliarden Dollar an Aktien gehandelt wurden.
Allgemeiner Haftungsausschluss
Dieser Inhalt dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar. Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts von Kapital. Frühere Wertentwicklungen sind kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Bevor Sie Anlageentscheidungen treffen, berücksichtigen Sie Ihre finanziellen Ziele oder konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzberater.
Nein
Einigermaßen
Gut
