Reiten auf dem Drachen

Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:

• Die OECD ist etwas optimistischer in Bezug auf die globale Inflation und das Wirtschaftswachstum.
• Die Verbraucherpreise in China fielen im Januar im schnellsten Tempo seit 15 Jahren.
• Chinesische Aktien stiegen, nachdem die Regierung ihre Bemühungen zur Stützung des Marktes intensiviert hatte.
• Käufe der Zentralbank trugen dazu bei, die Goldnachfrage im vergangenen Jahr auf ein Rekordhoch zu treiben.
• Die weltweit größte digitale Währung stieg über 47.000 Dollar und erreichte damit ein Monatshoch.

Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.

Makro

In ihrem jüngsten Wirtschaftsausblick sagte die OECD, dass die wichtigsten Zentralbanken der Welt ihren Kurs bei ihren Bemühungen zur Bekämpfung der Inflation beibehalten sollten, da es immer noch ungewiss ist, ob aggressive Zinssatzerhöhungen den zugrunde liegenden Preisdruck erfolgreich eingedämmt haben. Sie erwartet, dass die Fed im zweiten Quartal mit Zinssenkungen beginnen wird und die BoE und die EZB im dritten Quartal folgen werden. Sie warnte jedoch davor, dass die Zentralbanken die Kreditkosten nur allmählich senken sollten und dass die Geldpolitik für einige Zeit restriktiv bleiben sollte, was darauf hindeutet, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinssätze nicht auf das Niveau nahe Null vor der Pandemie zurückführen sollten.

Der Alarm kommt trotz der leicht gesenkten Inflationsvorhersagen der OECD für die meisten wichtigen Volkswirtschaften in den nächsten zwei Jahren. Aber es ist auch verständlich, warum die Organisation vorsichtig ist: Sie warnte davor, dass Faktoren, die zur Senkung der Inflation beitragen, wie z. B. Verbesserungen in den Lieferketten und den Rohstoffkosten, sich auflösen oder sogar umkehren. Darüber hinaus sieht sie das Potenzial eines größeren Konflikts im Nahen Osten, der die Energieversorgung stört, als ein großes und wachsendes wirtschaftliches Risiko. Tatsächlich ergab ihre jüngste Bewertung, dass die jüngste Verdoppelung der Frachtkosten aufgrund von Störungen im Roten Meer nach einem Jahr 0,4 Prozentpunkte zur Inflation beitragen könnte.

Schließlich ist die OECD etwas optimistischer in Bezug auf die Weltwirtschaft als zuvor, obwohl ihre verbesserte Prognose für 2024 von einem Wachstum der globalen Produktion um 2,9 % immer noch eine Verlangsamung gegenüber 3,1 % im vergangenen Jahr bedeutet. Sie erwartet nur einen leichten Anstieg auf 3 % im Jahr 2025. Unter den wichtigen Volkswirtschaften war die USA Ende 2023 besonders stark, gestützt durch robuste Konsumausgaben und den Arbeitsmarkt, was die OECD veranlasste, ihre Prognose für das Wachstum im Jahr 2024 von 1,5 % auf 2,1 % zu erhöhen. Diese Stärke wird jedoch weitgehend durch schlechtere Erwartungen für die meisten europäischen Länder ausgeglichen, wo die OECD sagte, dass enge Kreditbedingungen die Aktivität bremsen. Daher senkte sie ihre Wachstumsprognose für die Eurozone für 2024 von 0,9 % auf 0,6 %.

In China zeigten neue Daten in dieser Woche, dass die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt für den vierten Monat in Folge in der Deflation gefangen blieb. Die Verbraucherpreise fielen im Januar gegenüber dem Vorjahr um 0,8 % – stärker als die von Ökonomen prognostizierten 0,5 % und der größte Rückgang seit fast 15 Jahren. Hinzu kommt, dass die Produzentenpreise, die widerspiegeln, was Fabriken Großhändlern für Produkte berechnen, für den 16. Monat in Folge fielen und im Januar um 2,5 % zurückgingen.

Anhaltende Deflation – ein Ergebnis schwacher Binnennachfrage, einer anhaltenden Immobilienkrise, eines schleppenden Arbeitsmarktes und sinkender Exporte – ist ein großes Risiko für China, da sie zu einer Abwärtsspirale der Wirtschaftstätigkeit führen kann. Angesichts weiterer Preissenkungen könnten Verbraucher Käufe verschieben, was die ohnehin schon schwache Konsumausgaben weiter dämpft. Unternehmen könnten ihrerseits die Produktion und Investitionen aufgrund der unsicheren Nachfrageaussichten senken.

Aktien

Die chinesische Regierung verstärkte ihre Bemühungen, einen Markteinbruch zu stoppen, der den CSI 300-Index von seinem Höchststand im Februar 2021 um mehr als 40 % auf ein Fünfjahrestief sinken ließ. Die Aktien begannen am Dienstag zu steigen, nachdem Central Huijin, ein Investmentarm des chinesischen Staatsfonds, sagte, dass es seine Käufe von lokalen ETFs ausweiten werde. Dies wurde bald von einer weiteren Ankündigung der China Securities Regulatory Commission gefolgt, die sagte, dass sie institutionelle Anleger ermutigen werde, A-Aktien für einen längeren Zeitraum zu halten. Die Ankündigungen schickten den CSI 300 und den Hang Seng Index am Dienstag um 3,5 % bzw. 4 % nach oben.

Die jüngste Initiative folgt auf jüngste Bemühungen der Behörden, den angeschlagenen Aktienmarkt des Landes zu stärken, darunter Beschränkungen für Leerverkäufe, Senkungen der Handelsgebühren und Käufe von Bankaktien durch einen staatlichen Investmentfonds. Diese Maßnahmen haben jedoch bisher nicht dazu beigetragen, das Anlegervertrauen wiederherzustellen, das in den letzten Jahren durch eine wirtschaftliche Verlangsamung, regulatorische Maßnahmen gegen Unternehmen, eine anhaltende Schuldenkrise im Immobiliensektor und eskalierende geopolitische Spannungen mit dem Westen geschädigt wurde.

Rohstoffe

Die jüngsten Zahlen des World Gold Council aus diesem Monat zeigten, dass die weltweite Gesamtnachfrage nach dem glänzenden Metall im vergangenen Jahr um 3 % auf ein Rekordhoch von 4.899 Tonnen gestiegen ist. Dazu gehören Käufe von Zentralbanken, Schmucknachfrage, Investitionsströme, industrieller Verbrauch und außerbörsliche Käufe – eine undurchsichtige Quelle für Käufe von wohlhabenden Einzelpersonen, Staatsfonds und Futures-Markt-Spekulanten.

Die Rekordnachfrage trug dazu bei, den Goldpreis im vergangenen Jahr um 13 % zu steigern und im Dezember ein Rekordhoch zu erreichen. Dieser Anstieg erfolgte trotz deutlich höherer Anleiherenditen, die die „Opportunitätskosten“ für den Besitz von Gold erhöhten, da es keine Erträge generiert. Tatsächlich trug die gestiegene Attraktivität von Anleihen im Vergleich zum nicht-ertragsbringenden Metall dazu bei, die Investitionsnachfrage nach Gold auf ein Zehnjahrestief von 945 Tonnen zu drücken.

Diesen Rückgang kompensierten jedoch rasante Käufe von Zentralbanken und eine starke Schmucknachfrage in China. Zentralbanken kauften im vergangenen Jahr weiterhin das Edelmetall in rasantem Tempo, mit einem Netto-Zukauf von 1.037 Tonnen – nur 45 Tonnen weniger als der Rekord von 2022. Dieser Anstieg der Käufe in den letzten zwei Jahren ist Teil der Bemühungen von Ländern, sich gegen Inflation abzusichern und ihre Reserven zu diversifizieren, um ihre Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern. Die größte Bewegung macht die chinesische Zentralbank, die im vergangenen Jahr 225 Tonnen Gold kaufte.

Chinesische Verbraucher haben Gold ebenfalls ins Auge gefasst und es angesichts einer Immobilienkrise, eines fallenden Yuan, sinkender Renditen und eines einbrechenden Aktienmarktes als potenziell sichere Wertaufbewahrung gekauft. Die chinesische Investitionsnachfrage nach Gold stieg im vergangenen Jahr um 28 % auf 280 Tonnen, während der Schmuckverbrauch um 10 % auf 630 Tonnen stieg.

Mit Blick auf die Zukunft erwartet der World Gold Council, dass die weltweite Gesamtnachfrage nach dem glänzenden Metall im Jahr 2024 angesichts verschärfter geopolitischer Spannungen und der bevorstehenden Zinssenkungen der Fed wieder zunehmen wird. Anleger bevorzugen es in der Regel, Gold in einem Zinssenkungszyklus zu besitzen, da es von niedrigeren Anleiherenditen und einem schwächeren Dollar profitiert. Darüber hinaus könnte Gold angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen aufgrund seines Rufs als sicherer Hafen eine erhöhte Nachfrage verzeichnen.

Krypto

Bitcoin stieg am Freitag über 47.000 Dollar und erreichte damit seinen höchsten Stand seit der Einführung der ersten US-ETFs, die direkt in die Kryptowährung investieren. Dieser Ausbruch wird auf die historisch starke Performance von Bitcoin während des chinesischen Neujahrs und Anzeichen für stetige Zuflüsse in die Spot-ETFs zurückgeführt, die bisher einen Nettozufluss von 8 Milliarden Dollar verzeichnen konnten. Die OG-Krypto profitiert auch von der wachsenden Aufmerksamkeit auf die sogenannte „Halbierung“, die im April ansteht. Das Ereignis findet etwa alle vier Jahre statt und reduziert die Belohnung für das Mining neuer Bitcoin-Blöcke um die Hälfte. Dieser Prozess ist Teil der Geldpolitik von Bitcoin, die darauf ausgelegt ist, die Angebotsinflation zu kontrollieren, indem die Rate, mit der neue Bitcoins geschaffen werden, verringert wird. Vorherige Halbierungsevents gingen in der Regel starken Bullenmärkten voraus, daher können Sie verstehen, warum Händler begeistert sind.

Nächste Woche

• Montag: US-Bundeshaushalt (Januar).
• Dienstag: Britischer Arbeitsmarktbericht (Januar), US-Inflation (Januar). Ergebnisse: Coca-Cola, Airbnb, Shopify.
• Mittwoch: Britische Inflation (Januar), Chinesische Ausländische Direktinvestitionen (Januar). Ergebnisse: Kraft Heinz, Cisco, Occidental Petroleum.
• Donnerstag: Japanisches BIP (Q4), Britisches BIP (Q4), Handelsbilanz der Eurozone (Dezember), US-Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktion (Januar). Ergebnisse: Coinbase, Deere, Applied Materials.
• Freitag: Britische Einzelhandelsumsätze (Januar), US-Baubeginne (Januar), US-Konsumklima (Februar).